港险公司大拆解：99%的人不知道，选错投资风格亏掉的钱比产品差异大10倍

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

今天这篇文章，我想聊一个被严重忽视的问题——买港险，到底该怎么选保司？

很多人把精力花在对比产品收益上，这个产品早2年到6.5%，那个产品复归红利高一点……说实话，这种对比意义不大。因为所有收益测算都是按分红实现率**100%**来算的。而分红实现率年年都在变。

选港险，本质上就是在选保险公司。

这就跟买基金一样，选择比努力重要。你选了一个激进型基金经理，结果自己是保守型投资者，市场一波动就睡不着觉，最后割肉离场——这不是产品的问题，是匹配的问题。

香港汇集了全球157家头部保险公司，不同保司的投资风格差异巨大。有的保守求稳，有的激进搏高收益，有的攻守兼备。你得先搞清楚自己是什么类型的投资者，再去找匹配的保司。

今天我就用投资风格这个框架，帮你快速锁定适合自己的保司。

保守型：求稳不求高

先说保守型，适合那些"我不求赚多少，只求别亏"的朋友。

怎么判断一家保司是不是保守型？看权益类资产占比。权益类就是股票、基金这些波动大的资产，占比5%以内的，基本就是保守型。

典型代表是国寿（海外）和中银（香港）。

国寿海外的投资组合里，固收类占81%，权益类只有2%。**50.6%**投资美国，**30.3%**投资亚太，基本都是政府债、投资级信用债这些稳妥的东西。

中银香港也差不多，固收类75%，权益类3.2%，主投亚太和北美。

这两家的共同特点是：波动小，收益天花板也低。产品收益在市场上不算拔尖。但胜在安安稳稳，不会让你坐过山车。

如果你是第一次接触港险，或者这笔钱是养老金、教育金这种"绝对不能亏"的钱，保守型保司是个不错的选择。

稳健型：攻守兼备

大多数人其实适合稳健型——既想要不错的收益，又不想承受太大的波动。

稳健型保司的权益类占比通常在**5%-20%**之间，在求稳的前提下尽量追求收益。

这个阵营里，我重点说三家：友邦、宏利、安盛。

友邦是稳健型里的标杆。

它的投资组合是固收类69%、权益类24%。你可能会说，24%的权益类占比不低啊，怎么还算稳健？

关键在于它的债券投资策略。友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投资中国内地政府债——这可是信用级别很高的债券。

怪不得都说友邦比较稳，人家稳的是底层资产。

宏利的投资风格也很稳健。

固收类78.5%，权益类6%，**42%**投资美国，27%投资加拿大。宏利的资产规模达到6852亿美元，手握这么大的家底，投资策略自然可以更从容。

它家的宏挚传承上市以来收益一直是市场第一梯队，之前总有人说这款产品激进。但了解背后的公司之后，你还会这么觉得吗？

安盛同样是稳健型选手。

固收类60.8%，权益类5.4%，67%投资欧洲地区。安盛是香港市场资历最老的保司之一，1817年成立，比清朝灭亡还早近100年。

激进型：高风险高回报

如果你是老股民，能接受账户浮亏**30%**还能睡得着觉，那激进型保司可能更适合你。

激进型的典型代表是保诚。

保诚的投资组合里，固收类49%，权益类49%——一半一半，相当激进。它不采用平滑机制，完全跟着市场走，市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

这一点从分红实现率上看得很清楚：保诚的周年/复归红利实现率范围是32%-135%，终期红利实现率更夸张，5%-323%。

5%是什么概念？说好的100块，只给你5块。

323%呢？说好的100块，给你323块。

这种波动，不是每个人都能承受的。

但话说回来，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。

长期分红拉通来看，保诚的表现其实还不错。

所以，激进型保司不是不能选，而是你得先问问自己：我能不能接受某一年分红只有5%？

分红稳定性：历史业绩验证

投资风格是一回事，实际业绩又是另一回事。保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

我把几家主流保司的分红实现率拉出来对比一下：

友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动可控，平均水平不错。

安盛：周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%。非常稳，几乎没有太大的惊喜，也没有太大的失望。

忠意、太平、太保：分红实现率全为100%。这几家中资保司的数据非常漂亮。不过也要注意，它们入港时间短，历史数据不够长，还需要时间验证。

总的来说，友邦、安盛、宏利这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。万通、周大福这些港资保司也还算稳健。

如果你特别看重提取功能，还要单独关注复归红利的实现率。像永明、万通、周大福、富卫这些公司产品的复归红利占比都很高，复归红利实现率好不好，直接影响你领钱的效果。

底层安全性：都很靠谱

说完投资风格和分红，很多人还会担心一个问题：这些保司安不安全？会不会倒闭？

我直接给结论：这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

香港偿付率红线是150%，低于这个数监管就不让开展新业务了。目前主流保司的偿付率都在200%以上，安全垫很厚。

再看规模和历史。友邦资产规模3055亿美元，入港94年；宏利6852亿美元，入港128年；安盛6840亿美元，入港30年但全球历史208年。

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

香港保险市场能做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。能在这个市场活到今天的保司，都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

未来布局：谁在下大棋

最后聊一个很多人忽略的问题：这些保司在为未来做什么准备？

利率下行几乎已经成了共识，债券收益会越来越低。保司怎么保证未来还能赚到钱？这就看谁在下大棋了。

友邦的策略是拉长债券久期。

2023年，友邦到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。安盛超5年到期债券占比也仅才72%，内地保司平均周期更短，只有6-8年。

安盛和宏利的策略是增加另类投资。

什么是另类资产？就是除了股票、债券之外的东西，比如房产、农田、林地、基础设施。这些资产跟股票、债券的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。这个趋势不可逆——2024年全球ESG投资规模已经突破40万亿美元，占全球资产管理总规模三分之一以上。

宏利也是后来居上，4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

格局要打开，看长不看短。这些保司今天的布局，决定了你20年后的收益。

大贺说点心里话

选对保司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，这里面的信息差可能比产品差异更值钱。