国寿傲珑盛世、永明星河尊享2怎么选：人民币保单别只看IRR

你好，我是大贺。

今天这篇聊香港人民币保单。

截至2026年05月10日，我发现一个很明显的变化。越来越多家庭不想再折腾美元。也不想天天盯汇率。就问我一句话。

人民币保单，能不能买？

能买。

但不能只看计划书上的收益数字。尤其不能只看6%+演示IRR。

这个行业有些事，外人看不透。表面上是产品竞争。背后是保司投资能力、汇率对冲能力、资产获取能力的竞争。

我把几款常见产品放一起看。

国寿「傲珑盛世」。永明「星河尊享2」。安盛「盛利2」。太保「世代鑫享」。还有友邦、宏利、保诚、富卫等产品。

我的判断很明确。

人民币保单不是不能选。但你要先搞清楚，它到底靠什么给你收益。

五类需求，人民币保单可以这样对应

先把选择结果放前面。你时间有限，可以先看这一段。

如果你不想折腾汇率。更看重稳健。更在意中资背景。那我会优先看国寿傲珑盛世。

它的优势不在于短期数字特别炸。它的优势是国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

如果你最在意人民币和美元收益差。那我会优先看永明星河尊享2。

它最突出的点，是目前对比里IRR差值为0。人民币IRR和美元IRR都是6.31%。这代表汇率对冲成本最低。至少从计划书测算看，它非常干净。

如果你看重长期提领。比如未来想做教育金、养老金、家族现金流。那可以重点看永明星河2 / 安盛盛利2。

这类产品的复归红利占比相对高。资料里也提到，5106提领后账户依然持续增长。这个点对长期取钱的人很重要。

如果你看重保证收益。不接受太多非保证波动。那我会把太保世代鑫享单独拎出来。

它的保证IRR约1.9%。这个数字放在全港同类里，确实是独一档。

如果你还想兼顾内地养老社区服务。那可以看国寿 / 太保。

两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

我的偏好也很直接。

怕汇率麻烦，选国寿。怕对冲成本，选永明。怕非保证波动，选太保。想长期提领，再看永明和安盛。

不要每个都想要。

保单不是拼图。你最在意什么，排第一。

这些产品不是随便挑的，我看三把尺

2025年，香港保险前三季度新单保费达到2645亿港币。

人民币保单占比持续攀升。这个趋势很明显。

很多内地家庭的真实想法也很简单。资产在人民币。收入在人民币。未来用钱也在人民币。那保单最好也用人民币。

这没问题。

但产品怎么选，不能只看一页计划书。我会用三把尺。

第一，看汇率对冲成本。

第二，看保证收益和复归红利占比。

第三，看过往分红实现率。

说白了。

第一把尺，看你多交了多少隐形成本。第二把尺，看收益有多少能锁住。第三把尺，看保司过去有没有兑现能力。

这三件事，比单看演示IRR靠谱。

汇率对冲成本，永明这一项很强

人民币保单最容易被忽略的成本，就是汇率对冲。

你看到的是人民币保单。可保司拿到钱之后，很多资产还是投向美元计价资产。中间就会有对冲。

对冲不是免费的。

美元资产赚了5%。扣掉对冲成本之后，可能只剩4.5%。这就是很多人民币保单前期收益略低于美元保单的原因。

最直观的看法，就是拿同款产品做对比。

人民币IRR和美元IRR差多少。

差得越大。对冲成本越高。

看30年IRR数据。

永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%。

这个非常少见。

我的判断是，永明在这一项就是第一梯队。甚至可以说独一档。人民币和美元演示收益完全一致。对冲成本在计划书里没有被明显吃掉。

周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%。

也很低。

安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%。

这个我认为可接受。毕竟安盛本身全球配置能力强。衍生品对冲经验也足。

再往后看。

友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%。

富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%。

国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%。

这里我会讲得直接一点。

如果你特别在意对冲成本，永明优先。如果你不能接受人民币版收益明显打折，保诚要谨慎。

保诚不是不能看。它的品牌和长期经营能力摆在那里。

但在这个维度上，差值**0.65%**确实偏高。放到30年里，不是小数。

还有一个细节。

如果某些产品计划书数字看起来一样。对外又只公布一个综合分红实现率。那你要多问一句。

不同币种之间，内部成本怎么分摊？

有一种可能，是美元保单客户在某种程度上补贴了人民币保单客户的对冲成本。

这不是说一定有问题。

但我不会装作没看到。

你要理解保司的生意模式。每一个漂亮数字背后，都有成本归属。

复归红利和实现率，决定收益能不能站住

看完对冲成本，还不够。

很多人只盯IRR。这个习惯很危险。

IRR是一个结果。它把中间很多变量都压缩了。

我会更关心两个问题。

收益有多少锁进去了？历史上兑现得怎么样？

先说复归红利。

复归红利是保单派发后锁进保额的部分。通常不再回撤。

这个东西很关键。

复归红利占比越高，保单抗跌性越强。波动越小。长期复利也更稳。

第20年数据里。

太保世代悦享2复归红利占非保证红利比例为35%。

这很高。

永明星河传承2为28%。

富卫盈聚天下为27%。

保诚为24%。

国寿傲珑盛世为13%。

这里要分开看。

如果你只看复归红利占比，太保、永明、富卫更舒服。尤其太保35%，稳定感很强。

但国寿傲珑盛世的复归红利占比只有13%。这点我有保留。

它不是不能买。它的优势不在这里。它更偏中资稳健逻辑。更偏底层资产和实现率的持续性。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率连续多年95%+。

这个数据很硬。也是我愿意把国寿放进稳健选项的原因。

友邦2024年综合分红实现率90%-95%。

也不错。友邦长期经营能力强。兑现能力一直是它的优势之一。

安盛2024年综合分红实现率85%-95%。

宏利2024年综合分红实现率85%-95%。

这两家属于中间偏稳。

保诚分红险实现率80%左右。

这个就要看你能不能接受波动。

我的结论很清楚。

想要“锁得住”，看复归红利。想要“兑现过”，看分红实现率。两项都不能只看宣传页。

太保在锁定收益上很强。国寿在实现率上更稳。永明在对冲成本上更漂亮。

这三类优势，不是同一种优势。

你别混着看。

中资和外资，给高收益的底气完全不同

换个角度想。

同样是人民币保单。同样写着比较高的演示收益。

中资和外资，底层逻辑完全不同。

表面上是产品竞争。背后是两套投资系统。

外资保司的代表，可以看安盛。

安盛在资料里写得很清楚。它主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

增长资产部分，则投向环球市场。并相对注重亚太地区，日本除外。以及已发展市场。

这就是外资的底气。

全球配置经验成熟。美元资产池足够深。衍生品工具用得熟。

固定收益部分先守底线。增长资产再争取更高回报。

我认可这套逻辑。

但你也要知道。对冲成本会吃收益。汇率波动也会影响最终结果。

中资保司是另一套逻辑。

以国寿海外为例。它的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

中资投资第一原则，从来都是求稳。

它不会像外资那样，把汇率博弈放得特别重。

中资的底气，是能拿到一些外资不容易拿到的资产。

比如2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债、欧元债。

中国人寿海外参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

再看一带一路相关资产。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。中国人寿也为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这些资产不是普通投资者想买就能买。

也不是外资保司有钱就一定能拿到。

说到底还是信用、渠道、长期合作关系。

我的判断是：

外资强在全球配置和对冲工具。中资强在稀缺人民币资产和稳健底盘。

你选外资，就是接受全球配置的波动和弹性。你选中资，就是接受收益没那么激进，但底层更偏稳。

没有绝对好坏。

但你的钱要放在哪条逻辑里，必须想清楚。

最根本的一点：没有100%人民币底层资产

这里我要把最大的误解说清楚。

很多人以为，买香港人民币保单，就等于底层全投人民币资产。

不是。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这个判断很重要。

人民币十年国债收益率只有1.87%。

点心债收益率大概2%-3%。

熊猫债大概1.7%-2.51%。

你想想。

如果底层全是人民币资产，却要做出长期**6%+**的演示IRR。压力会非常大。

再看资产供给。

离岸人民币债券，也就是点心债市场，截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。

规模不小。

但对保险资金来说，还不够。

保险资金需要长久期、高评级、高流动性资产。全球符合条件的资产中，超过**90%**以美元计价。

还有监管要求。

香港保监局GN16分红险披露指引要求，分红险执行全球化多元资产配置。不允许集中于单一币种或单一市场。

人民币保单的真实路径，其实是这样：

人民币保费进入。保司兑换成美元或港元。再投资全球资产。中间做汇率对冲。未来用离岸人民币结算给你。

这才是结构性事实。

香港人民币保单，本质不是“纯人民币投资”。它更像是“人民币计价和结算的全球资产保单”。

这个认知很关键。

明白这一点，你就不会被“人民币保单没有汇率风险”这句话带偏。

它降低了你个人换汇和持有美元的麻烦。

但不代表底层没有汇率、资产和对冲变量。

写在最后：这些提醒比推荐更重要

人民币保单可以选。

但我不建议所有人都选。

短期要用的钱，不适合。三五年内要周转的钱，不适合。只想看演示收益的人，也不适合。

这类产品更适合长期资金。更适合有明确传承、教育、养老、现金流安排的家庭。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

跨境保单还涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要充分了解。

产品选择也要结合你的资产规模、风险偏好、提取需求。

我会给一个很实在的判断。

如果你只想少操心，国寿和太保更适合。如果你想把对冲成本压低，永明更值得优先看。如果你愿意接受全球配置波动，安盛可以进入备选。

别只问哪款收益最高。

你真正该问的是：

这笔钱要放多久？中途要不要取？能不能接受非保证？你更信中资稳健，还是外资配置？

这些问题想清楚，产品就不难选。

大贺说点心里话

人民币保单最怕的不是买错产品。是只看演示收益，就把长期资金放进去。你如果想把几款产品按自己的家庭情况重新算一遍，可以来找我聊聊，重点看信息差和怎么买更省。