保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%该怎么看

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近不少朋友问我保诚这次更新的数据。

尤其是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

还预告了2026年的分红实现率。

这个动作，在香港保险市场里挺少见。

更准确地说，保诚是目前市场里，少数愿意把20年真实平均总内部回报率直接摆出来的保司。

保诚这家公司，争议一直不少。

骂它的人不少。

认可它的人也不少。

但我直接跟你说大白话。

能把20年数据拿出来给市场看，本身就是一种底气。

不是说它完美。

也不是说所有人都适合买。

而是这组数据，值得认真看。

11款保诚老保单的20年IRR，说明了什么

这次最受关注的，是一张20年以上分红计划的实际平均总内部回报率表。

里面有11款老产品。

其中，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这个数字很亮眼。

不是演示。

是已经走过20年的平均结果。

另外几款也可以看一下。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

表里最低的是**「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%**。

放在今天这个环境看，这组数据不低。

2025年之后，很多高净值家庭的资产配置焦虑很明显。

房子不敢轻易加。

股票波动大。

存款利率也一路往下走。

海外资产配置意愿上升。

港险和美元保单被重新拿出来讨论。

这种背景下，保诚把20年IRR摆出来，市场自然会有反应。

很多人说“保诚回来了”。

也有人说“保诚终于要翻身了”。

我觉得可以兴奋。

但别上头。

20年IRR很好看，但它解决的是长期问题。

短期资金，不能拿这个数字来安慰自己。

分红实现率和IRR，不是一把尺子

聊保诚，绕不开当年的争议。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。

没有达到当初演示的100%。

产品本身回本也偏慢。

五年缴费，通常要等到第八到第十年才回本。

这两个事情叠在一起。

客户体验确实不好。

这一点不用洗。

我也不建议把这段历史轻描淡写。

从结果上看，那批保单不是亏损。

而是没有达到当初被期待的收益。

但你要理解客户的感受。

对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感差不多。

当年那一轮舆论，我觉得可以理解。

不过后来很多讨论慢慢偏了。

很多人一直盯着一个指标。

叫分红实现率。

它的公式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

这个指标有用。

但它不是全部。

它只是某一年、某一批保单的分红表现。

像一张年度截图。

你可以用它看当年有没有达标。

但你不能只用它判断一份20年、30年保单的最终价值。

素材里还有一个公式。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率

这个公式也提醒我们一件事。

分红实现率并不等于客户最终收益。

它会受到预定利率、演示利率等因素影响。

说白了，分红实现率是中途速度。

IRR看的是全程结果。

内部回报率会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值全部纳入。

再折算成年化复利收益率。

这个数字更接近你真正关心的问题。

我交了多少钱。

中间拿了多少钱。

最后还能拿多少钱。

全部算完，年化是多少。

IRR衡量的是整个旅程的终点，不是途中某一站的速度。

买保险不是买彩票，是做规划。

你不能拿一年分红截图，去判断一场30年的长跑。

这事我见得多了。

很多客户买之前只盯演示收益。

买之后只盯某一年实现率。

两边都容易失真。

真正要看的，是长期现金价值和长期IRR。

尤其是分红险。

它不是刚兑存款。

它也不是短炒工具。

你用错尺子，结论一定会歪。

雋富(EGC)这张保单，现金价值是怎么走的

再看一个更具体的例子。

雋富(EGC)美元5年缴，2022分红组别。

总保费是10万美元。

签发年龄1岁。

这类案例，比空谈更有用。

PY3的时候，预期现金价值是31,010美元。

2026年公布现金价值是32,560美元。

总现金价值比率是105%。

PY4的时候，预期是49,280美元。

实际是52,240美元。

总现金价值比率是106%。

到PY30，表里显示总现金价值比率是115%。

对应IRR是6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率还是115%。

对应IRR是7.2%。

这组数据，我会这样看。

短期几年能不能超预期，当然好。

但真正有含金量的，还是30年和更长时间的IRR。

因为分红险的核心，不是前几年让你看着爽。

而是长期复利能不能跑出来。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有一个现象。

连续两年甚至五年，总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

这个改善是客观存在的。

但我不会只因为这几年表现好，就说保诚完全没有波动。

这种产品的底层，本来就带有市场资产。

它会有顺风期。

也会有逆风期。

我认可保诚近年的修复，但我不会把短期修复当作永远高分。

这点要冷静。

20年后你会感谢今天冷静的自己。

汇J保24年总回报724%，周期拉长后更有参考性

保诚这次让市场重新讨论它，不只因为一张20年IRR表。

还有更长周期的数据。

比如「汇J保」。

过去24年的实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

这不是演示里的未来假设。

这是已经跑出来的历史结果。

还有「子女培育」计划。

过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这些数据放在一起，味道就不一样了。

一年好，不难。

三年好，也不能说明太多。

二三十年还能拿出稳定结果，就要认真看了。

长期稳，才是真的稳。

这里还有一个透明度问题。

多数香港保司公开的分红实现率数据，常见是10到12年左右。

这个透明度已经不差。

但保诚这次直接把近30年的长期分红数据拿出来。

我会给这个动作加分。

敢公开，不代表未来一定完美。

但不敢公开，市场就只能猜。

保险这门生意，最怕的就是只讲故事。

数据越长，故事越少。

时间越长，包装越难。

长期数据本身，就是对管理能力的压力测试。

标普AA和系统重要性保险人，是保诚的硬底座

只看收益不够。

港险买的是长期合约。

二十年、三十年，甚至一辈子。

你还要看公司能不能长期站得住。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

这个评级不是随便来的。

它代表外部评级机构对财务实力的认可。

还有一个更关键的身份。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。

通俗讲，就是大家常说的“大到不能倒”。

香港有160多家保险公司。

能拿到这种监管定位的，并不多。

我不喜欢把安全讲成口号。

“很安全”“很稳健”，这种话谁都会说。

更重要的是看资质。

看监管地位。

看财务评级。

看长期经营能力。

安全从来不是一句口号。它要写在资质里。落在架构中。经得起时间验证。

这一点上，保诚确实有优势。

当然，这不代表买它就没有任何风险。

分红险的非保证部分，仍然会波动。

但公司底座硬，至少给长期兑现增加了确定性。

三大基金怎么配，决定了它为什么会波动

很多人问我。

保诚长期IRR能做出来，靠什么？

不能只看保司名字。

还是要看资产配置。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时，它也和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这个投资朋友圈很强。

但更重要的是组合本身。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置里，有几项占比较高。

浅橙色38%。

青绿色28%。

普通股15%。

投资级债券8%。

其他股票**3%**等。

港元基金里，青绿色42%。

浅橙色36%。

政府债券17%。

其他5%。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%。

其他货币12%。

欧元7%。

日元4%。

港元1%。

人民币1%。

港元基金里，港元占64%。

其他货币14%。

美元13%。

欧元8%。

人民币1%。

地区组合也很清楚。

美元基金，美国占66%。

亚太地区，不含日本，占24%。

欧洲9%。

其他1%。

港元基金，亚太地区占51%。

美国占41%。

欧洲8%。

这些配置说明什么？

保诚不是把钱简单放在低波动债券里。

它有较多权益类、另类资产和全球资产配置。

这会带来一个结果。

某些阶段波动会更明显。

但长期复利空间也来自这里。

你想要长期6%、7%甚至更高的历史IRR。

又完全不想承担中途波动。

这不现实。

我更愿意把话说透。

保诚这类产品，适合长钱。

不适合短钱。

更适合能忍受中途波动的人。

不适合每天想看账户稳赢的人。

别把鸡蛋放在一个篮子里，但篮子得靠谱。

保诚这个篮子够不够靠谱？

从长期数据、评级、监管地位和投资能力看。

我认为是靠谱的。

但你要放的，必须是适合长期放的鸡蛋。

写在最后：适合的资金，才适合买保诚

我对保诚这次数据的态度很明确。

长期资金，我会把保诚放进重点备选。

尤其是20年以上的钱。

比如养老储备。

子女长期教育金。

家族传承资金。

这类钱本来就不该频繁动。

也不该用短期收益去评价。

保诚这种注重长期复利、具备跨周期能力的分红产品，是可靠选择之一。

但另一句话也要讲清楚。

20年内要用的钱，我不建议重仓保诚分红险。

尤其是5到10年内要确定使用的钱。

比如换房首付。

企业周转资金。

孩子马上要用的学费。

这种钱对流动性要求高。

对波动也敏感。

更应该看稳定性和可取用。

不要硬塞进长周期产品。

这种取舍没有对错。

只是资金属性不同。

没有“最好”的产品。

只有合不合适的安排。

如果你看完这篇，只记住一句话。

我希望是这句：

保诚适合做压舱石，不适合做救急钱。

大贺说点心里话

港险真正难的，不是看懂一张收益表。是把产品、渠道、资金周期放在一起看。如果你正在比较保诚、友邦、安盛这些方案，可以先把信息差补齐，再决定怎么下手。