宏利永明全美友邦IUL：9%-11.20%派息背后，真正要看这个机制

你好，我是大贺。

今天聊几款离岸市场里很常被问到的 IUL 产品。包括宏利「Signature IUL (II)」、永明「SunBrilliance IUL」、全美「Genesis II/III」，还有友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我自己就有两张 IUL 保单。持有差不多 5 年了。说点实在的。

很多朋友看 IUL，会先盯着两个词。

一个是保底。一个是封顶。

听起来很舒服。下有保底，上面还能跟着指数走。

但真正持有过的人会知道。最关键的不是宣传页写得多漂亮。是市场真的波动时，它到底怎么结算。

截至 2026年05月10日，我重新看了一遍几家保司截至 2025年12月前后的派息数据。这里面有一个很有意思的现象。

四家保司，在同一个时间段，都出现了一个明显的“低点”。

这个低点，反而最能说明 IUL 到底是不是按合同来。

2025年4月这一段，四家保司一起低了下来

买之前我也被这些数字绕晕过。

有的顾问只给你看 11.20%。有的只给你看 10.70%。还有的说牛市拿满，熊市不亏。

这些话不算错。

但我更喜欢看低谷期。

2025年4月到期的指数段，就是一个很好的观察窗口。它对应的是 2024年4月进场的资金。

这一段数据很一致。

AIA 是 3.16%。

宏利是 5.52%。

全美是 5.52%。

永明大概在 5.52%-6.62%。

除了 AIA 低一些，其他几家基本都在 5.5%-6.6% 之间。

这件事很重要。

它说明 IUL 的结算，不是保司想给多少就给多少。不是今天心情好给你 10%，明天心情不好给你 3%。

它背后有一个清楚的规则。

我对 IUL 最大的信任点，也在这里。机制透明，比单一年份的高收益更重要。

如果四家公司在同一段时间，都出现接近的结果。那它大概率不是黑箱。它就是按同一类指数表现，按合同公式在算。

当然，这不代表 IUL 没有变量。

恰恰相反。变量很多。

但变量在明处。

这点我很看重。

IUL不是每天算账，它只看起点和终点

IUL 的收益计算，有一个核心词。

Point-to-Point。

中文叫点对点。

说白了，它不关心你中间怎么走。它只看起跑线。再看终点线。

这点特别容易被忽略。

2024年4月那笔钱进场时，美股并不轻松。当时通胀数据反弹。标普500在 5000点附近震荡。

中间这一年，美股有过不错的上涨。

如果你每天看盘，会觉得账户应该很好看。

但 IUL 不是每天帮你锁收益。它有自己的结算日。

到了 2025年4月，美股又遇到回调。地缘消息。关税消息。市场情绪一变，指数往下打了一截。

于是问题出现了。

中间涨过很多，不等于结算时还能留下很多。

点对点机制，只看最后那一刻。

这就是 2025年4月那一段派息低下来的原因。

这件事听起来有点遗憾。

但也正是 IUL 的真实面。

如果你是直接炒股，4月那种跳水，可能已经从浮盈变浮亏。甚至被套住。

IUL 不一样。

它的核心机制是 Floor 和 Cap。

Floor，通常是 0%保底。

Cap，是封顶。大概在 9%-11.3%+ 这一档。

市场大跌时，账户结算收益可以是 0%。但不会因为指数下跌，直接把指数账户里的本金打穿。

市场上涨时，你跟着涨。但最高不能超过封顶率。

这就是 IUL 的交换。

你放弃一部分极端上涨空间。换一个下跌保护。

我不会把它说成万能工具。

它不是。

但作为一部分长期美元资产，我觉得这个交换是有价值的。

尤其是 2025年港美元定存利率继续往下走。12个月美元定存，从 2024年高峰 5.5%，降到 2025年11月大概 3.8%-4.2%。

这时候再看 IUL 的 9%-11.20% 派息，就会觉得它的稀缺性变强了。

注意。这个稀缺，不是保证每年都有。

而是机制给了你一个比较舒服的收益区间。

牛市时争取封顶。震荡时拿正收益。熊市时守住 0%底线。

全美11.20%和宏利10.70%，漂亮，但不能只看漂亮

先看全美。

全美「Genesis II/III」这几年在 IUL 里很有辨识度。原因很简单。它的 Cap 高。

素材里这次看到的封顶率是 11.20%。

2025年1-2月段、5-12月段，全美实际派息都锁定在 11.20%。

这个数字确实漂亮。

在美元固定收益类产品普遍变低的环境里，11.20% 很有竞争力。

但我会提醒一句。

全美适合能接受离岸架构、能长期持有、也能理解指数结算的人。

你只想拿它当一年期理财。别碰。

IUL 不是定存。

它前期有费用。也有保单结构。你要用长期时间，去摊薄这些成本。

再看宏利。

宏利「Signature IUL (II)」的封顶率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

如果加选 115%绩效乘数，这些月份实际到手是 10.70%。

这就是宏利的风格。

不一定最高。

但很稳。

2024年4月那段，指数只涨 5.52%。宏利在绩效乘数加持下，实际给到 6.35%。

我自己看宏利，会更看重这种连续性。

不是只看某一个月冲得多高。

宏利更适合稳健型高净值家庭。全美更适合愿意追求更高封顶的人。

这两类人，不一样。

永明的特点，是玩法多，但别被“乘数”两个字带跑

永明「SunBrilliance IUL」比较有意思。

它不是单纯靠一个高 Cap 打天下。

它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。看起来不算很高。

但 2025年大部分月份，实际派息率能到 9.78%。

这就是乘数机制的效果。

它不是魔法。

它是产品设计。

永明的优选账户，绝大多数月份派息率达到 10.20%。

这组数据说明，永明的设计是有效的。

但我也会说得直接一点。

永明适合愿意研究账户选项的人。

如果你不想管账户。也不想理解乘数。只想买完放着等结果。那它不一定是最省心的。

这种事听顾问说不如听老客户说。

乘数听起来很香。

但你要看清楚，它对应什么费用结构。对应什么账户规则。还有未来 Cap 调整空间。

别只看今年结算漂亮。

友邦9.00%不算最高，但胜在简单直接

友邦「Platinum Indexed Legacy」的封顶率是 9.00%。

2025年6月到 2026年1月成熟的指数段，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

这个逻辑很直接。

涨得少，就拿少。

涨得多，最多拿 9%。

AIA 这款产品的优势，不是数字最高。

它的优势是简单。

很多高净值家庭，其实并不缺进取型资产。

他们缺的是一块能看懂、能长期放、规则不复杂的美元资产。

这时候友邦反而有价值。

我不会把它推荐给所有人。

如果你只追求最高封顶，友邦不是最优先。

但如果你要的是大品牌、低理解成本、结算规则清楚。友邦可以看。

还有一个点。

0% Floor 不是装饰。

过去更早的波动期里，0% Floor Rate 多次保护客户本金。

这才是 IUL 的底层价值。

不是每年都要赢得最狠。

而是市场真跌时，你别被一脚踢出局。

标普500账户明显更强，恒生账户要谨慎

这一轮数据，还有一个很清楚的指向。

表现最好的账户，几乎都挂钩标普500指数。

这个结论不新鲜。

但 2025年的数据，又验证了一遍。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，在过去两年多次触发 0%保底。

这不是说恒生永远不行。

但如果站在 IUL 长期配置角度，我会优先看标普500。

我的立场很明确。

同样是做 IUL，标普500账户优先级更高。

尤其对大陆高净值客户来说，美元资产配置本身就越来越重要。

2025年10月，离岸人民币兑美元在 7.10-7.20 区间反复震荡。月内波幅超过 1.4%。

汇率一波动，很多人才想起来要做美元资产。

我自己 5年前买 IUL，也是这个考虑。

不是赌美元一定升。

而是不想让家庭资产全部压在单一货币里。

IUL 只是其中一块。

不是全部。

但这块资产，确实有它的位置。

写在最后：IUL能不能买，关键看你是不是拿得住

2025年全球资本市场经历了不少震荡。

到了年底再看这些 IUL 派息数据，会发现一个很真实的画面。

牛市里，很多账户能拿到 9.00%-11.20%。

震荡段里，也有 3.16%-6.62% 的正收益。

更极端的时候，0% Floor 还能守住底线。

这就是 IUL 最核心的价值。

不是暴利。

不是短炒。

而是用一个清楚的合同机制，去做长期美元资产的底仓。

我自己就有两张，说点实在的。

持有 IUL 这几年，我最大的感受是：别把它当神话。也别把它当普通理财。

它适合长期钱。

适合有美元需求的人。

适合愿意理解保单结构的人。

短期要用的钱，不合适。

看不懂费用的人，也先别急。

如果你问我四类产品怎么选。

我会这样排。

追求高封顶，看全美。

想稳一点，看宏利。

愿意研究账户，看永明。

偏好简单和品牌，看友邦。

但不管选哪家，别只问今年派了多少。

更要问三个问题。

这笔钱能放多久？

未来 Cap 会不会调整？

我能不能接受点对点结算的波动？

把这三个问题想清楚，再看 IUL。你会冷静很多。

也更容易拿得住。

大贺说点心里话

IUL这种产品，买贵了和买错结构，差别会很大。你真要配置，别只看派息表，也要把渠道、费用和保单设计一起看清楚。