宏利宏挚家族：香港增长很猛，但别只看6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。

也就是宏挚传承，和2026年1月新上的宏挚家传承。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍宏利2025全年业绩。这里面有几个数字，确实值得拿出来讲。

不是因为一家保险公司赚钱多，就代表产品一定适合你。

这个逻辑太粗了。

但看年报是基本功。尤其是买长期储蓄险。你把钱放进去，动不动就是二三十年。公司底盘、香港市场位置、资产配置、产品兑现路径，都要一起看。

说点行内话。

宏利这两年在香港市场的存在感，明显变强了。尤其经纪渠道。这个变化，不是喊出来的。是数据推出来的。

看宏利2025年报，我先看这几个硬数字

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。按固定汇率基准，比2024年增长3%。

第四季核心盈利录得20亿加元。比2024年第四季增长5%。

这两个数字，我会放在一起看。

全年稳。四季度也没塌。

更关键的是，宏利同时宣布普通股股息上调10.2%。这说明管理层对利润和资本状况，还是有底气的。

宏利香港服务超过260万港澳客户。

这个数也不能忽略。

保险公司不是只看产品演示表。服务量级也很重要。客户越多，后台运营、理赔、保全、续期服务，压力越大。能不能长期稳定跑下来，才是真本事。

我对这份年报的第一判断很直接。

宏利2025不是单点好看。是盈利、新业务、资本状态一起在往上走。

这对买长期港险的人，是加分项。

但别急着下单。后面还要看香港贡献，资产底层，还有宏挚家族自己的产品节奏。

7年拉长看，宏利这次不是短期冲高

我们业内都在看这个。

一家公司一年数据漂亮，不稀奇。

七八年拉长看，曲线还在往上。这个含金量会高很多。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到35亿加元。

几乎翻了一倍。

核心盈利也在抬升。

2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间不是每年都笔直向上。2020、2022都有压力。但整体没有大幅失速。

新业务年化保费更明显。

2018年是55亿加元。2025年到97亿加元。

这个跳升，说明销售端确实打开了。

再看2025单年。

APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

这几个指标一起看，意思就很清楚。

卖得更多。新业务价值也更高。未来利润池也在增加。

我会给宏利一个比较明确的判断。

它已经不是“香港市场里一个稳健老牌”的叙事了。2025年之后，它在增长型大公司里也要被认真对待。

同行听了可能不开心。

但数据就是这样。

香港这块，已经是宏利最关键的发动机之一

宏利2025年最值得看的一块，其实是香港。

亚洲市场里的香港，核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

接近四成。

这个比例很重。

你要是买宏利香港的储蓄险，就不能只看宏利集团。还要看香港分部是不是有足够强的贡献度。

答案是，有。

香港市场也占据集团近四成的新业务价值。

这说明香港不是边缘市场。不是品牌展示窗口。它是宏利增长的主力区域。

再看香港自己的三条线。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。

香港宏利2025年核心盈利达到11亿美元。

香港宏利2025年年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

这三张图放一起看，很直接。

香港宏利不是靠某一条线撑起来。

新业务价值在涨。核心盈利在涨。年化保费也在涨。

这就是我说的“发动机”。

2025年第三季度，香港保监局数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。同比劲增93%。

这个增速很夸张。

我不喜欢把单一季度数据吹得太满。行业里有个不成文的规矩。短期爆发要看后面能不能承接。

不过这一次，宏利不是只有渠道数据好看。它的集团年报、香港盈利、香港NBV，都在配合。

这个组合更有说服力。

再补一个行业背景。

2026年2月，宏利和保柏签订策略性合作备忘录。重点放在香港健康保障生态。还包括门诊及日间癌症治疗免找数服务。

这类动作，对储蓄险本身收益没有直接决定作用。

但对公司在香港的生态位置有帮助。

现在港险竞争，不只是比一张演示表。还比医疗网络、客户触点、服务效率、后续留存。

宏利在往这个方向补。

我的判断也很明确。

如果只看香港市场动能，宏利已经站到第一梯队里很靠前的位置。

友邦、保诚、宏利、安盛、永明这些公司放一起比。宏利现在不再是“稳但不抢眼”。它已经开始抢位置了。

运营数字里，我最关心资本和效率

再看一张全景图。

核心EPS为4.21加元。较2024年上升8%。

2025年全年核心ROE是16.5%。第四季核心ROE是17.1%。

第四季LICAT比率为136%。

2025年汇回资金达到64亿加元。

这里面我最看重两个。

一个是ROE。

一个是LICAT。

ROE代表赚钱效率。LICAT代表资本充足程度。买保险不是买股票，但保险公司的资本垫子不能太薄。

136%的LICAT比率，我认为是比较舒服的水平。

不是越高越好。太高也可能代表资本使用效率低。

宏利这个状态，盈利和资本之间比较平衡。

还有一个点要讲清楚。

全球财富与资产管理业务WAM，全年核心盈利增长14%。但全年净流出143亿加元。

这个数字看起来刺眼。

我会谨慎看，但不夸大。

素材里提到，净流出主要来自退休计划正常兑现，以及零售业务净销售额阶段性调整。它不等于基本面坏掉。

这就是看年报的意义。

单看“净流出”，你会紧张。

放回业务结构里看，问题没那么严重。

另外，宏利被Evident AI评为AI成熟度全球寿险第一。香港也推出了基于生成式AI的“宏智易”工具。

这个我不会当作买产品的主因。

但它是隐藏加分项。

长期来看，科技投入会影响销售支持、核保、客服和运营效率。客户感知未必马上出现。但十年二十年以后，差距会拉开。

4599亿加元怎么投，比口号更重要

储蓄险讲长期回报。

长期回报背后，是保险公司的资产配置。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产高达4,599亿加元。同比提高4%。

其中**77.5%**为固定收益资产。

这个结构，我是认可的。

保险资金不是基金经理炫技。它要匹配长期负债。要稳。要有现金流。要扛周期。

固定收益占比高，不代表收益没有想象力。

它代表底盘更稳。

地域分布也比较分散。

约**40%**资产投在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这点很重要。

港险客户经常问我，香港保险是不是只押香港市场。

不是。

大公司背后通常是全球资产配置。宏利这个比例，美国、加拿大、亚洲、欧洲都有。地域风险被摊开了。

再看债券和私募债。

多元债券及私募债券占总投资资产58%。规模2,659亿加元。同比增加56亿加元。

行业分布也比较克制。

政府及机构债券占33%。公共设施17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。

银行业和房地产相关都是5%。

我会把政府及机构债券，看作组合里的压舱石。

公共设施也偏防御。

这类配置，不容易让人兴奋。但很适合保险资金。

评级方面，**96%**的债务证券及私募债券为投资级评级。**70%**债券评级达到A级及以上。

优质证券化资产中，**70%**资产质量达到A及以上。

波动较高的证券化资产，只占总资产0.5%。合计20亿加元。且**95%**为A及以上等级。

这部分我给一个强判断。

宏利的资产底层，适合支撑长期储蓄险。

不是说分红一定能按演示走。

这句话不能乱讲。

分红和非保证利益，永远有变量。

但从资产质量、固定收益占比、评级分布看，宏利不是激进打法。它更像稳中拿收益。

保守型家庭反而更该看这种底层。

宏挚家族看起来强，但别只盯第27年6.5%

最后回到产品。

2026年1月，宏挚家族新上线宏利宏挚家传承。

它最显眼的标签，是5年缴费，27年6.5%。

宏利宏挚家传承GC版本，第27年总回报率达到6.5%。

GC和GS的预期回本年期，都是6年。

宏挚家传承GS，第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。

GC第30年退保价值585%，回报率6.50%。

GC第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

这张同业对比表里，宏挚家传承GC第27年达到6.5%。这个位置确实好。

预期回本6年，也比不少同类产品快。

这里我讲得直接一点。

如果你是长期传承型资金，宏挚家传承值得放进第一梯队比较。

尤其你看重中后期增值。看重保单传承。看重一家在香港市场增长很强的公司。

那它有竞争力。

但我不会让你只盯6.5%。

原因很简单。

6.5%是长期演示里的总回报率节点。它不是保证收益。也不是你每一年固定拿到的钱。

你真正要问的，是三个问题。

第一，钱能不能至少放二三十年。

第二，中途有没有大额用钱需求。

第三，你能不能接受非保证收益波动。

如果答案都是否定。

那别碰长期储蓄险。

宏挚传承和宏挚家传承的定位，也有区别。

宏挚传承更偏前期高回报和灵活提取。适合留学、置业、创业这类资金节奏。

宏挚家传承更偏中后期稳健增值和多元传承。适合养老金储备、资产隔离、家族财富安排。

我更愿意把它们看成组合。

不是互相替代。

如果你的钱未来10年内要频繁动用，我不建议把重仓放在宏挚家传承上。

这款更适合长期钱。

如果你已经确定是给孩子、给养老、给家族传承的钱。中途不乱动。那宏挚家传承的第27年节点，确实有吸引力。

再看公司层面。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港经纪渠道标准保费61亿港币，稳居市场二甲。同比劲增93%。

这说明产品不是冷门自嗨。

市场在买。

但市场在买，不代表你也适合。

我会给宏挚家族一个明确结论。

它适合长期资金。适合看重香港市场头部公司的人。适合愿意接受分红变量的人。

它不适合短期周转钱。也不适合只想看保本保息的人。

这点一定要分清。

港险不是银行存款。

宏挚家族也不是无脑收益工具。

它的核心价值，是在一家香港增长很强、资产配置稳健的大公司里，做长期财富安排。

这个定位清楚了，产品就好判断。

大贺说点心里话

宏挚家族能不能买，关键不在一张演示表。关键是你的钱能放多久，怎么买更省，条款怎么配。想把这些细节捋清楚，可以找我看一下方案。