永M万N青·星H尊享II：2年期分红险里，我更看重它的稳

你好，我是大贺。

今天聊一款最近咨询很多的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安S「盛LII至尊」对比。两款都是香港2年期分红险里的热门产品。热度都不低。讨论也多。

截至2026年05月10日，我看这类产品，已经不太愿意只盯着演示数字了。

尤其是香港保监局在《监管通讯》里，已经把话讲得很直接。用非保证数字吸引眼球。风险提醒不够。只拿前一两年的分红实现率说事。忽略后面的变化。

这类宣传，我会非常谨慎。

咱就事论事。今天这篇不写情绪。也不替任何一家站台。就按监管提醒的思路，把两款产品放到一起看。

我自己的判断也先放这里。

如果你更看重高预期回报，盛LII至尊有它的吸引力。

但如果你问我，长期家庭资金、教育金、养老金、传承资金，哪款更让我放心。

我会更偏向永M万N青·星H尊享II。

原因很简单。它的底更厚。结构更稳。条款里少一些让我皱眉的地方。

保监局提醒得很直白：别只看非保证数字

前阵子，香港保监局在最新一期《监管通讯》里，专门点了一个现象。

很多分红险营销帖文，会把某个非保证收益放得特别显眼。图做得很漂亮。数字看着很刺激。再拿银行存款做对比。

但风险提示很弱。甚至看不见。

更关键的是，监管通讯还提到一个点。部分帖文会用保单第一年或第二年的分红实现率，去吸引消费者。却忽略后期分红实现率。

这个说法很重。

因为分红险不是一年两年的产品。很多人买它，是为了放20年、30年，甚至更久。

你只看前一两年。意义不大。

我做港险9年，见过太多类似情况。

短期演示很好看。某个提领密码很亮眼。某个年份实现率很高。

但你再往后看。现金价值结构变了。非保证占比高了。提领来源开始依赖终期红利。风险就出来了。

先把丑话说在前头。

分红险可以看演示。不能按演示做决定。

尤其是非保证部分。它不是承诺。不是存款利息。也不是到期一定给你的钱。

监管讲的这个方向，我很认同。

看一款分红险，我更关心四件事。

保证收益够不够硬。归原红利占比高不高。悲观情景扛不扛得住。提领和换币条款有没有坑人的复杂性。

这四件事，才是真正影响长期体验的东西。

两款2年期热门产品，为什么有人放弃盛LII至尊

最近有个朋友问我。

为什么有人没选宣传声量更大的盛LII至尊，最后选了永M万N青·星H尊享II？

这个问题挺有代表性。

因为香港2年期分红险市场里，永M【万N青·星H尊享II】和安S【盛LII至尊】确实都是热门产品。

而且两家公司也都不小。

从市场数据看，2025年上半年非银行系保司标准保费排名里，安盛约53亿港元，永明约51亿港元。一个第5。一个第6。差距很近。

也就是说，这不是冷门产品之间的比较。

这是两个市场热门选项之间的取舍。

朋友最后选永M。理由很朴素。

保证高。稳健些。

这句话听起来不性感。

但我觉得很真实。

现在市场上很多产品，都喜欢讲高预期回报。喜欢讲极端提领。喜欢把某个模型打得很漂亮。

永M这款，反而没那么激进。

它更像是把保证部分做厚。把归原红利做稳。再保留长期增值的空间。

我不说它完美。

但在今天这种利率环境和监管口径下，我会更喜欢这种克制。

长期钱，最怕的不是少赚一点。是你以为很稳，结果底层并不稳。

保证收益差4.3倍，这不是小数点游戏

先看最硬的一层。

保证收益。

保证回报越高，产品的底就越厚。这句话没什么花活。

永M万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距不小。

再拆开看几个年份。

第15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。第20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。第30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。第40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%**。

这里不要只看绝对数值。

你要看差距的性质。

保证收益，是保险公司写进确定性部分里的东西。它不是演示。也不是分红假设。

盛LII至尊的预期数字可以好看。但保证底相对薄。

万N青的保证底更厚。

保守型家庭，我会优先看这个。

尤其是给孩子做教育金。给自己做养老金。或者做长期传承安排。

这类钱，本来就不该用太激进的假设去规划。

数据不骗人，我没必要替任何一家遮掩。

这一层看下来，永M万N青·星H尊享II明显更稳。

归原红利占比更高，提领才有持续性

第二层，看分红结构。

很多人容易把分红险的红利都看成一回事。

其实不是。

主流分红险大致可以拆成三块。

保证部分。归原红利。终期红利。

其中，终期红利的不确定性更强。市场好，可能高。市场不好，可能调整。

归原红利如果规则更友好，派发后的确定性会更强。对后续提领也更重要。

万N青·星H尊享II在归原红利占比上，中长期更高。

第20年，万N青是15.80%。盛LII是13.82%。高出1.98%。第30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。高出3.02%。

再看“归原红利/终期红利”的比值。

第10年，万N青是49%。盛LII是29%。高出20%。第20年，万N青是33%。盛LII是25%。高出8%。

这个比值很关键。

它说明产品不是过度依赖终期红利去撑演示。

说白了，万N青星河系列II的结构，是高保证加归原红利，再保留长期增值潜力。

我不喜欢把它叫得太玄。

但这个组合确实更稳。

特别是后面谈提领时，你会发现归原红利占比不是纸面数字。

它会直接影响你能不能持续取钱。

单看总现金价值，容易看偏。看红利结构，才知道钱从哪里来。

悲观情景下，谁更扛得住

第三层，看抗压能力。

这也是我很重视的一层。

因为分红险的持有期很长。中间一定会遇到市场波动。利率变化。经济周期变化。汇率变化。

正常演示不是全部。

悲观情景更能看性格。

先看资产配比。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII至尊低5%。

这意味着什么？

它不是说万N青一定赚得最多。

它说明万N青的投资组合波动性更低。风险控制更保守。

再看悲观情景假设。

万N青·星H尊享II的回报年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

这个差别不该被忽略。

悲观假设更温和，通常对应更稳的资产结构和风险控制。

再看悲观IRR。

第10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。第20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。第30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

这里还有一个更刺眼的数据。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这个点我有保留。

不是说一定发生。

但你做家庭长期规划时，不能假装它不存在。

再看悲观IRR/预期IRR比值。

第10年，万N青是83%。盛LII是64%。第20年，万N青是73%。盛LII是61%。第30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这个比值越高，说明悲观情景下掉得没那么厉害。

也就是抗压更强。

看到这里，我的判断很明确。

如果你买的是长期稳健型储蓄险，万N青·星H尊享II更经得起压力测试。

盛LII至尊不是不能看。

但它更适合能接受更高非保证波动的人。

你要是保守型。你要是怕中途市场不好。你要是给孩子或家庭做底仓。

我不会优先推盛LII至尊。

258提领好看，但要看钱从哪里取

接下来讲提领。

这部分最容易被宣传带偏。

盛LII至尊常被讨论的是纵深极致提领。比如258。

永M万N青的特点不是只冲一个密码。它覆盖得更广。

225。236。247。257。

从第2年到第5年。从5%到7%。

这个设计思路不一样。

盛LII更像把一个模型做到很亮眼。永M更像给不同用钱节奏留余地。

我更喜欢后者。

因为真实家庭用钱，不会永远按一个完美模型走。

先看225提领演示。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。第20年，万N青是529246。盛LII是119448。第30年及以后，盛LII无法提领。万N青还可以继续。到第100年，万N青剩余现价达到54019685。

为什么盛LII做不出225？

根本原因不是销售技巧。

是底层结构。

保证收益低。归原红利占比低。

这两个一叠加，早期持续提领就吃力。

再看条款。

盛LII至尊的提取顺序是，先从保额增值红利及其终期红利提取。然后再从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II不一样。

它先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这不是文字游戏。

这会影响提领的稳定性。

盛LII至尊的258提领，前期会动用终期红利来分担。终期红利本来就不确定。

它的状态很理想。也很脆弱。

市场顺的时候，看起来很好。

市场不顺的时候，压力会更早传导到客户身上。

还有一个点，很少有人认真讲。

永M万年Q·星H尊享II条款明确写着，累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊条款写的是，保额增值红利派发后，面值为保证金额。但现金价值并非保证金额。

这句话非常重要。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率越高。

举个通俗说法。

你看到的是1.5万面值。实际能折成现金价值，可能没那么多。

再加上终期红利不确定。

这个提领支持数据就没那么扎实。

我把条款翻烂了才敢跟你说。

258不是不能看。但不能只看258。

如果你的资金安排特别依赖持续提领，尤其是教育金这类刚性支出，我会更谨慎。

我不建议只因为一个提领密码漂亮，就把长期规划押上去。

这里我对盛LII至尊的态度很明确。

它适合愿意接受非保证波动的人。保守型家庭别把它当作最稳方案。

永M万N青·星H尊享II不是每个演示都最冲。

但它的提领来源更清楚。条款确定性更好。覆盖场景也更多。

这才是我更看重的地方。

写在最后：货币转换也能看出产品性格

最后说一个容易被忽略的功能。

货币转换。

很多人买香港储蓄险，会考虑美元、港币、人民币，甚至后续根据家庭安排调整币种。

这个功能看起来小。

长期持有时，很重要。

盛LII至尊在这点上，我认为有硬伤。

它转换保单货币时，需要终止旧保单，重新投保新计划。新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能都不同。

这相当于换了一份保单。

你原来买的是A。以后转换后，可能变成B。

这就会带来新的不确定性。

永M万年Q·星H尊享II的条款更友好。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

从第3个保单周年日起可以申请。每个保单年度仅可申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

规则不复杂。边界也清楚。

还有一点。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上有些同类产品，会设置调整基数。里面可能反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

不是说调整基数一定不好。

但它会让结果多一层变量。

永M这点更透明。

讲到这里，文章可以收住了。

我的判断很清楚。

如果你追求极致演示和更高预期，盛LII至尊有它的卖点。

但如果你更在意保证收益、分红结构、悲观情景、持续提领和货币转换透明度。

永M万N青·星H尊享II更值得放进优先名单。

它不是最会制造话题的那一类产品。

但它的产品性格很清楚。

稳。克制。底厚。条款相对友好。

这类产品，更适合长期资金。

短期周转的钱，不要放。三五年就要用的钱，不要放。只想看最高演示的人，也未必喜欢它。

但你想给家庭做一笔长期现金流。想把确定性放在更靠前的位置。

我会更认可这款。

大贺说点心里话

这类2年期分红险，产品本身要看清，怎么买也要看清。很多时候，真正拉开差距的，不只是演示收益，还有信息差和渠道差。