Signature IUL与Genesis：4月低谷更值得看

你好，我是大贺。

今天聊几款离岸市场里经常被问到的 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

很多人看 IUL，只盯着 9%、10%、11.20% 这些漂亮数字。

我反而建议你先看一笔“不漂亮”的数据。

2025年4月到期的那一段。

这一段，四家公司都没有拿满封顶收益。

AIA 实得 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明大概在 5.52%-6.62%。

这个数字不算炸裂。

但我觉得，它比满格收益更有参考价值。

因为它把 IUL 的真实脾气暴露出来了。

2025年4月那一笔，四家IUL为什么只给到3%-6%？

先把话说直一点。

别把IUL当暴富工具。

它不是拿来跟英伟达、纳指ETF拼涨幅的东西。

它在资产篮子里，更像一个防守位。

你要问它能不能参与上涨。能。

你要问它能不能永远拿满封顶。不能。

2025年4月到期的这笔指数段，就是一个很好的提醒。

对应的是 2024年4月进场的资金。这段时间刚好比较尴尬。

同样挂钩 S&P 500。同样是点对点结算。最后四家主流公司都“掉下来”了。

AIA 给到 3.16%。宏利和全美都是 5.52%。永明在不同账户里，是 5.52%-6.62%。

很多人看到这里会皱眉。

不是说 IUL 很稳吗？不是说牛市能拿 10% 吗？怎么突然变成 3%-6%？

我觉得，这恰恰是它真实的地方。

它没有承诺每年都高收益。它承诺的是一个结构。

下面有 0% Floor。上面有 Cap。中间按指数表现结算。

这就不是银行定存。也不是保本理财。更不是稳赚不赔的基金替代品。

配置不是押宝。

你得先弄明白。它到底在组合里扮演什么角色。

点对点结算的代价：这笔钱踩中了“倒春寒”

IUL 的结算方式，很多人听过。

叫 Point-to-Point。点对点。

说白了，它只看起点和终点。

中间涨得多高。中间跌得多狠。都不是最终结算的核心。

关键是进场那天。以及结算那天。

2024年4月进场时，美股并不轻松。

当时通胀数据反弹。市场出现回调。标普500在 5000点附近震荡。

中间这一年，美股其实很强。

很多月份的指数段，如果提前结算，早就触顶了。10%上下的收益，并不稀奇。

问题出在终点。

2025年4月，美股遭遇一轮“倒春寒”。地缘消息。关税消息。风险偏好突然收缩。

前面累积的涨幅，被回吐了一大块。

这一笔钱刚好在那个位置结算。

这就像你坐过山车。

中途确实冲上去了。但拍照那一刻，车正在往下俯冲。

最后照片不好看。这不代表前面没涨过。也不代表保险公司黑箱操作。

我反而更愿意看到这种数据。

因为四家公司低谷期的结果很接近。

宏利、全美、永明基本在 **5.5%-6.6%**这个区间。AIA 那段是 3.16%。

差异来自具体账户和结算日。底层逻辑是一致的。

IUL机制是透明的。

挂钩 S&P 500。按合同公式走。到期指数涨多少。就按规则算多少。

没有神秘调节。也不是保险公司想给多少就给多少。

这里我会下一个明确判断。

如果你接受不了某一年只拿3%-6%，就不适合把IUL当核心收益工具。

这句话很重要。

你不能只拿牛市年份宣传页做预期。也不能只看 Cap。Cap 是上限。不是承诺。

但反过来看。

如果你把它放在长期美元资产篮子里。把它当防守位。这笔 3%-6% 反而不难接受。

同样的4月跳水。直接炒股的人，可能从盈利变成亏损。甚至被套在回调里。

IUL 客户没有亏。还拿到正收益。

这就是结构的价值。

不是让你暴赚。而是让你别在坏天气里裸奔。

低谷之外：2025年多数月份确实很亮眼

讲完低谷，再看全年。

截至各家保司披露的 Dec 2025报告，新加坡和百慕大的主流 IUL 产品，整体表现确实很强。

绝大多数月份的指数段到期收益，直接击穿封顶线。

这个背景不能忽略。

2024-2025这个周期，美股表现很强。S&P 500 给了 IUL 很好的发挥空间。

IUL 的底层结构也很简单。

Floor 是保底。挂钩指数跌再多。比如跌 20%。账户收益最低按 0%。本金不会因为指数下跌被扣成负收益。

Cap 是封顶。指数涨了，你跟着涨。但最高不超过封顶率。

当前市场主流产品的封顶率，大概在 **9%-11.3%+**这个区间。

这就是很多人说的“守住底线，博取上限”。

我会换个更准确的说法。

它不是上不封顶。它是上有封顶，但下有保护。

这点不能讲错。

IUL 被很多人叫“财富方舟”。这个说法可以听。但别被名字带偏。

它的核心不是刺激。是风险转移。是波动管理。是把一部分市场上涨，换成更可控的参与方式。

2025年末的市场环境，也让这个结构更有意义。

2025年10月，中东局势升温。布伦特原油单周上涨 8%，到 90美元/桶附近。VIX 一度突破 28。

这种时候，资产配置里要有能扛波动的东西。

2025年12月，美国10年期国债收益率跌到 3.95%。较年初高点 **4.8%**明显回落。固收产品的收益率也在往下走。

这时候，一个带 0% Floor，又有 9%-11% Cap的结构，吸引力就上来了。

但我还是那句话。

这是防守位，不是进攻位。

你可以用它做长期美元资产的底仓。不要拿它替代所有权益资产。

全美Genesis：11.20%封顶，确实很能打

全美 Transamerica / TLB 一直以高封顶出名。

这次看 Genesis II / Genesis III 的 S&P 500 Index Account。

数据很直观。

Cap Rate：11.20%。Floor Rate：0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。直接触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月也锁定在 11.20%。还是触顶。

这个数据，我认可。

在美元固收类或低风险产品里，**11.20%**的年化结算很有竞争力。

但这里要注意边界。

它不是债券票息。也不是保证利率。这是指数段到期后的结算结果。

市场强，它拿得漂亮。市场弱，它按规则走。市场跌，它靠 Floor 托底。

全美适合哪类人？

我会更偏向长期美元资金。能接受账户费用结构。也能接受 Cap 和 Floor 规则的人。

如果你只想找一个“年年固定11%”的产品。

别选IUL。

这个预期一开始就错了。

宏利和永明：Cap不一定最高，但乘数很关键

再看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。

它的 Cap 是 9.30%。

单看 Cap，不算最高。但加选 115%绩效乘数后，触顶月份实际到手可以到 10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指数段，全部触及 **9.30%**封顶收益。

加上绩效乘数，就是 10.70%。

2024年4月那段，指数只涨 5.52%。加乘数后，宏利实际派息 6.35%。

宏利这套，我的评价很明确。

它不是最激进的。但稳。

如果你不追求最高封顶。更看重老牌公司和结算稳定性。宏利是可以认真看的。

再看永明 SunBrilliance IUL。

永明的特点是账户玩法更多。

Multiplier Account 的 Cap Rate 是 8.15%。2025年1月、2月、5月-12月，实际派息率达到 9.78%。

Optimum Account 更直接。

绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率是 10.20%。

永明这组数据，说明一个问题。

Cap 看起来不高，不代表最终结算弱。

乘数机制会改变结果。

但我也要提醒一句。

乘数不是免费午餐。账户设计越复杂，越要看费用和长期演示。别只盯着一个月度派息率。

先算清楚你要什么。

要简单。要高封顶。要公司稳健。要传承杠杆。这些需求不一样。

选出来的产品也不一样。

友邦Platinum Indexed Legacy：简单，直接，也有边界

友邦这款 Platinum Indexed Legacy，风格很清楚。

S&P 500 Index sub-account。Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

但2025年4月成熟段落，指数涨幅只有 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。实得 8.37%。

友邦这套逻辑很直白。

涨得少，就拿多少。涨得多，就拿 9%。跌了，最低按 0%。

我喜欢它的简单。

但也因为简单，它的上限没有全美那么高。

如果你追求高封顶，全美会更有吸引力。如果你更看重品牌熟悉度和规则清晰，友邦更容易理解。

两类客户，不是一回事。

这里我会给一个偏明确的建议。

怕复杂的人，可以优先看友邦。追求封顶高度的人，再看全美。

宏利和永明更像中间选项。一个偏稳。一个玩法更丰富。

写在最后：牛市拿11%，震荡市拿5%，熊市保0%

回到最开始的问题。

2025年4月那笔低谷派息，到底是不是 IUL 的瑕疵？

是。

但不是致命瑕疵。

它提醒你，IUL 不是固定收益。它也提醒你，结算日很重要。点对点机制会带来偶然性。

不过从全年看，2025年大部分 IUL 保单年度收益率，落在 **9.00%-11.20%**区间。

这个结果不弱。

尤其放到2025年末的利率环境里看。美债收益率回落。定存利率下行。全球地缘波动又多。

IUL 的 0% Floor Rate就不只是一个合同条款。它是资产配置里的确定性溢价。

更早的波动期里，0% Floor 曾多次保护客户本金。

这点很关键。

牛市里，你会嫌它封顶。震荡市里，你会感谢它没亏。熊市里，你会真正理解 Floor 的价值。

我对 IUL 的定位很明确。

长期美元资金，可以配置。短期周转资金，别碰。

保守家庭也别把比例打太满。尤其是未来几年要用的钱。不适合放进这种长期结构里。

高净值家庭更适合用它做三件事。

美元资产底仓。传承工具。权益波动的缓冲层。

不要把它当收益最高的那一笔。要看它能不能让整个资产篮子更稳。

这才是配置逻辑。

配置不是押宝。

你不需要靠一个产品赢所有市场。你需要在不同市场里，都有能活下来的位置。

IUL 的价值就在这里。

它不完美。但它有用。

我会接受它 2025年4月那种低谷瑕疵。前提是，你知道自己买的是什么。

大贺说点心里话

如果你正在比较 IUL，别只看哪家公司今年派息高。更重要的是费用、持有周期、保额设计和资金用途。想把“怎么买更省、怎么配更稳”算清楚，可以来找我一起看。