永明万年青对比安盛盛利2：10年和25年回本差在哪

你好，我是大贺。

今天聊两组产品。

永明「万年青·星河尊享/传承II」。还有安盛「盛利2」。

这两家公司都不是小公司。都是全球级别的大保司。信用评级也很硬。

但放到储蓄分红险里，有一个差距很扎眼。

同样看长期储蓄。永明万年青星河传承，保证回本期可以做到第10年。星河尊享是第13年。

安盛盛利2这一类产品，保证回本期要到第25年。

这个差距不是玄学。也不是销售话术。

它背后是公司投资能力、保证成本、资管战略，最后一起写进了保单。

这笔账我帮你算清楚。

同样年交5万美元，为什么有的10年回本，有的25年

很多人看港险，最容易被一个数字带走。

演示收益。

尤其是2025年7月1日起，香港保监局GN16指引更新后，非港元分红保单演示利率上限从7%下调到6.5%。港元产品从6.5%下调到6%。

演示利率被压下来以后，大家反而更应该看保证部分。

因为演示是预期。保证是合同。

白纸黑字写进合同的，才是你的。

看这张主流储蓄分红险对比表。

这里面最刺眼的，不是第几年达到6.5%复利。

而是保证回本期。

友邦、安盛、宏利这些王牌产品，普遍在17-18年保证回本。

安盛挚汇储蓄计划，也就是盛利2这一类思路，保证回本期是第25年。

永明万年青星河尊享是第13年。永明万年青星河传承是第10年。

我会把这个差距看得很重。

因为你买储蓄分红险，不是买一张漂亮计划书。你是在锁定几十年的资金安排。

10年回本和25年回本，体感完全不一样。

孩子教育金要用钱。家庭现金流有变化。未来移民、养老、传承安排要调整。

第10年合同保证回本，你的选择权就多很多。

第25年才保证回本，你中途想动，就要接受更薄的保证现金价值。

我不是说安盛不能买。

但如果你特别在意保证部分。特别在意回本速度。永明这一轮明显更占优。

保证IRR不是装饰，它是真要兑付的钱

很多朋友会问我。

保证回本快，是不是产品设计得更激进？

这个问题问得对。

港险里，保证部分不是随便写的。

在香港RBC监管体系下，保险公司承诺的每一分钱保证回报，未来都必须100%刚性兑付。

这不是宣传语。

保司只要敢把保证现金价值写进合同，就要为这部分锁定资本。还要接受监管约束。

你别只看演示收益。底层逻辑才是关键。

一般来说，保险公司会拿出一部分保费，比如约40%，去配置AAA高评级债券。

假设债券票面利息是5%。大概20年左右，可以滚存到100%本金。

这就是很多产品保证回本比较慢的底层原因。

但如果一家保司在债券投资上更强。同等风险下，能把票息从5%做到6%。

回本速度就可能从20年提前到15年。

这不是拍脑袋。

资本市场里，每一个数字背后，都是精算假设。都是资产负债匹配。都是资本金测算。

再看保证IRR。

这张图里，60年及以后，万年青星河尊享II和传承II的保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

很多人会说，1%也不高啊。

这话只对一半。

保证IRR，本来就不是用来搏高收益的。它看的是底线。

分红险真正的大头，还是非保证分红。

但保证IRR越高，代表保司愿意承担的确定性承诺越多。也代表这家公司对自己长期投资能力更有底气。

我看产品时，会把保证IRR当成一条地基线。

地基厚，楼才敢往上盖。

永明万年青这次让我比较认可的地方，就是它不是只把演示做得好看。它把一部分底线也写得更厚。

这点很重要。

尤其到了2026年5月10日这个时间点，内地客户赴港买储蓄险的热度还在。2025年前三季度，内地访客新单保费约628亿港元。储蓄寿险占比持续超过60%。

买的人越多，越容易只看表面数字。

我反而建议你慢一点。

看回本期。看保证IRR。看分红账户。看公司投研能力。

这些才是真正决定你未来体验的东西。

永明敢写更高保证，背后是30年的分红账户

港险储蓄险的收益结构，要拆开看。

保证部分是一块。非保证分红是一块。

真正占大头的，通常是分红。

素材里有一个很关键的数据。

港险**80%-90%**的收益，来自分红。也就是来自保费再投资。

这句话很直白。

背后管资产的公司越强，客户能分到的蛋糕，通常就越大。

当然，分红不是保证。未来也会变。

但你不能完全不看过往记录。

永明过去30年分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。

它的分红规模利率，从1991年的10.90%，一路调整。到2023年起，稳定在6.25%。

这组数据我会认真看。

不是因为过去能代表未来。

而是因为分红账户考验的是长期穿越周期的能力。

市场好的时候，谁都能讲故事。

难的是几十年里，利率周期变化。股债波动。通胀变化。监管变化。还能维持相对稳定的派发节奏。

这才是保司的真功夫。

说实话，这个差距不是玄学。

永明能把万年青保证回本做到第10年、第13年。背后一定不是单靠产品经理灵感。

它有两大固收资管能力支撑。债券、信用、久期管理这些东西，越到长期越重要。

买港险就是买公司，买它的投资能力。

很多人把港险看成一张收益表。

我不这么看。

港险分红险是几十年的长期合同。你真正买的是一家公司的资产配置能力。风险控制能力。还有把利润分给客户的意愿。

如果这三件事不稳，演示再漂亮也没用。

安盛卖掉AXA IM，我不会过度恐慌，但会重新评估

再看安盛。

安盛这两年的动作很大。

它把自己的资管公司AXA IM卖给了法国巴黎银行。交易对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

这不是小买卖。是集团级别的战略转向。

我的看法比较明确。

安盛不是不行了。更不是分红保单马上受冲击。

安盛香港自己的投资盘子还有220亿欧元。

配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这套配置看起来很安盛。

稳。保守。固定收益打底。

安盛卖掉资管，我更愿意理解为一次壮士断腕。

在欧洲新的监管环境下，保险和资管同时做，资本占用会变重。资管规模看着大，但赚钱效率未必高。

对集团来说，卖掉AXA IM，换来现金，降低风险，回到保险本业。

这是典型欧洲大公司打法。

不追求激进扩张。先把风险降下来。

但我要提醒一点。

从自有资管切到第三方委托，长期会有摩擦成本。

行业普遍摩擦成本大约0.3%。

0.3%一年看着不大。

但分红险是几十年的合同。时间一拉长，差距就会累积。

安盛适合什么人？

我会说得直接一点。

你如果喜欢极致稳健。希望保司少折腾。接受回本慢一点。安盛可以看。

但如果你很在意保证回本速度。很在意合同底线。安盛盛利2这一类产品，我不会放在最优先。

第25年保证回本，太慢了。

永明反过来，把资管能力往保险里压实

永明走的是另一条路。

安盛在做减法。永明在做整合。

永明把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合成永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

这个动作不是简单换个名字。

它要把保险、资管、财富管理打通。

说白了，永明不甘心只做保险。它想用保险的长期资金，加上资管能力，形成更强的长期投资引擎。

看SLC这块。

SLC Fixed Income有超过150年投管经验。

CRESCENT有30多年投管经验。

BGO在1911年成立。

InfraRed Capital Partners有超过25年投管经验。

AAM是美国最大投资解决方案平台之一。

这些不是摆在PPT里好看的名字。

它们对应的是不同资产类别。

投资级债。私募信贷。地产股权和债权。基建。再生能源。另类信用。

这些能力，对分红险特别关键。

因为分红险不是短跑。

它要在几十年里不断找资产。不断控制波动。不断匹配保单负债。

我对永明的判断会更积极。

它不是单纯把产品演示做得高。

它是在把集团资管能力，往保险产品底层压实。

这类动作，短期未必马上反映到每一年分红里。

但长期看，它会影响三件事。

能不能买到更好的债。能不能控制信用风险。能不能在波动里找到更高收益资产。

这三件事，最后都会回到保单。

尤其是万年青这类长期分红储蓄险。

你买的不是一年期理财。你是在跟这家公司绑定几十年。

我会优先看它未来有没有能力持续赚钱。

这一点，永明现在的方向更有进攻性。

一家卖出，一家整合，战略最后都会写进你的保单

安盛和永明这两个动作，放在一起看，很有意思。

安盛卖掉规模六七千亿美元级别的AXA IM。

永明从传统保险公司，全面往资产管理平台升级。

这两家公司用真金白银，做出了不同判断。

安盛的判断是，降低复杂度。减少资本消耗。把保险本业守住。

永明的判断是，整合资管。强化协同。把保险长期资金和全球投资能力绑得更紧。

我不会简单说谁对谁错。

但放到客户选择上，差异已经很清楚。

安盛更像稳健守成型。

永明更像积极进取型。

对储蓄分红险客户来说，这不是新闻八卦。

它会影响未来分红。影响回本速度。影响你中途提钱的体验。

尤其是保证部分。

永明敢把第10年、第13年保证回本写进去。安盛盛利2这类产品要等到第25年。

这个差距，已经不是小差距。

我会把它当成筛选产品时的核心指标之一。

写在最后：稳健党看安盛，重视保证回本我更偏向永明

最后回到评级。

安盛信用评级很强。

标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也不弱。

S&P标准普尔AA。A.M.Best贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家都属于大公司。

安全性不需要用小公司逻辑去担心。

真正要比的，是产品底层。

如果你是极致保守型客户。你不喜欢变化。也不急着用钱。能接受更慢的保证回本。

安盛可以放进候选。

它稳。做减法。波动控制优先。

但如果你问我，永明万年青和安盛盛利2放在一起，谁更适合重视保证回本的人。

我会选永明。

理由很简单。

保证回本更快。保证IRR更厚。背后资管整合方向更清晰。

当然，永明也不是适合所有人。

如果你的钱三五年内可能要用。分红险都不合适。

短期资金别碰。

如果你能放10年以上，又在意长期传承和美元资产配置。永明万年青这类产品，值得认真看。

我对安盛的态度是尊重。

对永明的态度是更偏好。

尤其在2026年这个节点，演示利率上限已经下调。客户更不能只盯计划书里的高收益。

保证回本期、保证IRR、分红账户、资管能力。

这四个东西，才是我真正会看的。

大贺说点心里话

港险产品不是只比一张收益表。买之前，把保证部分和资金周期算清楚，会少很多误判。你如果正在纠结永明、安盛、友邦这类产品，也可以把方案发我，我帮你看底层差异。