宏利宏挚家族：第27年6.5%，真正要看底层资产

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）」。

这款产品最近被问得很多。原因很直接。2026年1月，宏利新上线了宏挚家传承。市场最关注的点，是5年缴费，第27年总回报率达6.5%。

这个数字很亮眼。

但我更想提醒一句。分红险不能只看一张收益演示表。你要往下看。钱最终去哪了才重要。

截至2026年05月10日，我会把它放在两个问题里看。

一个是，宏挚家传承的6.5%，在同类里是什么水平。

另一个是，宏利背后那4,599亿加元投资资产，到底怎么投。

这两个问题看明白。你再决定要不要放钱。

宏挚家传承第27年6.5%，这个数字确实有竞争力

宏利这次推的宏挚家传承，核心卖点很明确。

5年缴费。第27年总回报率达6.5%。

这里说的是宏挚家传承GC版本。资料显示，宏挚家传承GC第27年总回报率达到6.5%。GC和GS两个版本，预期回本年期都是6年。

这个回本速度，在港险储蓄分红产品里不算慢。

尤其你拿它和同类产品横向看，优势会更明显。宏挚家传承GC第27年达到6.5%。GS版本第10年回报率4.29%，第20年6.00%。

到了第30年，宏挚家传承GC退保价值为585%，回报率6.50%。第40年退保价值为1099%，回报率还是6.50%。

我对这个产品的判断比较明确。

如果你看的是中长期美元资产。宏挚家传承值得放进候选名单。

它不是短炒产品。也不适合两三年就想拿钱走的人。分红险的底层逻辑，本来就不是短期冲刺。

宏挚传承和宏挚家传承，定位也不太一样。

宏挚传承更偏前期高回报和灵活提取。留学、置业、创业这类用钱节点，可以拿它做安排。

宏挚家传承更偏中后期增值和传承。养老储备、家庭资产隔离、下一代财富安排，会更贴合。

我不会把它讲成一款万能产品。

短期资金别放。现金流紧的人也别硬上。

但如果这笔钱本来就准备长期放。你又在比较港险储蓄分红类产品。宏挚家传承的第27年6.5%，确实有分量。

不过，有一句话要放前面。

分红不是许愿，是算出来的。

演示收益好看，只是第一层。真正要看宏利有没有能力长期支持这个演示。

我们换个角度看。看公司。

一张保单能走多远，要看宏利本身走得稳不稳

宏利2025年的业绩，整体是强的。

集团总资产达到10,254亿加元。这个体量，本身就是保险公司长期经营能力的一部分。

2025年，宏利APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

全年核心ROE为16.5%。第四季核心ROE为17.1%。第四季LICAT比率为136%。2025年的汇回资金达到64亿加元。

宏利还宣布普通股股息上调10.2%。

这些数字放在一起看。不是单点漂亮。是经营、资本、盈利都在往上走。

保险产品和基金不一样。

基金你可能三个月看一次净值。保险要看几十年。公司能不能持续经营。能不能穿越周期。这个很关键。

宏利香港目前服务超过260万港澳客户。

我看这种长期储蓄险，会先问一个问题。

这家公司有没有足够大的资产盘子。有没有足够稳定的现金流。有没有持续创造新业务的能力。

宏利2025年的答案，至少是合格以上。

2018到2025，宏利不是一年突然冲上来

有些公司一年数据好看。下一年就掉下去。

这种我会谨慎。

宏利这组数据，我更看重的是时间长度。2018到2025，拉长七年看，趋势比较清楚。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年达到35亿加元。

核心盈利，2018年是56亿加元。2025年达到75亿加元。

新业务年化保费，2018年是55亿加元。2025年达到97亿加元。

2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。

核心EPS为4.21加元，较2024年上升8%。

我会把这类数据理解为“经营底盘”。它不直接等于你的保单收益。这个要分清。

但它会影响公司分红能力的稳定性。也会影响市场对公司长期偿付和经营质量的判断。

这就是底层逻辑。

宏挚家传承不是独立飘在空中的一张计划书。它背后是宏利的资产负债管理能力。也是宏利这几年新业务持续增长的结果。

我比较不喜欢只拿一年收益演示说事。

七年数据更接近真相。

香港市场贡献近四成，宏利这次不是靠概念撑场

港险产品要看香港市场。

这个很现实。产品在香港卖。客户服务在香港落地。监管环境、销售能力、品牌口碑，也都在香港体现。

2025年，亚洲市场，也就是以香港为核心的板块，核心盈利达到29.69亿加元，占集团39.5%。

香港市场占据集团近四成的新业务价值。

这不是边缘市场。是核心引擎。

再看香港本地数据。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元，刷新历史纪录。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名中，以61亿港币稳居市场二甲。

经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这个增速很猛。

我对这组数据的看法也很直接。

宏利香港不是靠一个产品吃红利。它在香港市场的基本盘已经很厚。

宏挚传承能成为市场上讨论度很高的产品，不是偶然。宏挚家传承继续补中后期传承和增值，也顺着宏利香港的强势周期。

不过，强公司不等于所有人都适合买。

你要看的是自己的资金属性。

如果你需要的是短期流动性。比如一年后买房。两年后创业。或者家庭现金流本来就紧。

我不建议你用长期分红险去解决短期问题。

这类产品更适合长期、稳定、可规划的钱。

4599亿加元怎么投，才是6.5%背后的重点

现在进入我最关心的部分。

宏利的钱到底投在哪。

截至2025年12月31日，宏利总投资资产高达4,599亿加元，同比提升4%。

其中，**77.5%**的投资资产为固定收益资产。

这个配置很有意思。

股票能跌50%。债券能涨多少？这个问题听起来像玩笑。但对保险公司很重要。

保险公司的钱不是用来搏短线的。它要匹配长期负债。要稳定。要现金流。要穿越利率周期。

宏利选择大比例固收。说白了，就是不把保单利益建立在高波动资产上。

地域分布也值得看。

约**40%**资产投在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

我喜欢这种配置。

不是因为它收益一定最高。是因为它不押单一地区。也不押单一市场。

港险分红，很多人只盯着演示回报。这个习惯不好。

分红来源端，最终还是投资收益、利差、死差、费差等综合因素。投资端越稳，分红兑现的压力越小。

宏利多元债券及私募债券占总投资资产的58%，规模达到2,659亿加元，同比增加56亿加元。

这就很清楚了。

宏利不是把钱主要拿去赌股票弹性。它把大头放在债券和私募债上。再用全球地域配置做分散。

2025年还有一个值得留意的背景。

宏利全球财富与资产管理业务核心盈利增长14%。机构资产管理业务2025年净流入74亿加元。

资管能力，对分红险很重要。

它不直接承诺你的分红。可它决定了公司有没有能力在不同资产之间调仓。有没有能力找到长期收益来源。

另外，宏利收购了美国私募信贷管理公司Comvest Credit Partners 75%股权。收购日资产管理规模达175亿加元。

这说明宏利在扩张私募信贷能力。

我对这件事的判断是偏正面的。

私募信贷能增厚长期收益来源。但它也考验风控。保险公司做这类资产，不能只看收益票息。更要看信用质量和分散度。

宏利目前的组合，并不是激进打法。

它更像是用固收打底。用多元资产做增强。这个路子，和长期分红险比较匹配。

96%投资级债券，是宏挚家族最该看的安全垫

再往下拆一层。

宏利的债务证券及私募债券中，**96%**为投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

这两个数字，我会重点看。

投资级和投机级差一个字，差十条命。

分红险的长期稳定性，不怕收益没那么刺激。怕的是资产质量下沉。怕的是信用风险集中爆发。

宏利这部分债券组合，结构比较防御。

债券配置里，政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。银行业占5%。房地产相关占5%。

其他还有周期性消费品4%，其他金融服务3%，基础材料2%，保险2%，通讯1%，按揭抵押债券1%。

政府及机构债券，就是组合里的压舱石。

公共设施、非周期性消费、能源这些行业，也偏刚需。现金流通常更稳。抗波动能力更强。

金融和地产相关有配置。但占比没有过度集中。

这一点我比较认可。

很多风险不是来自“有配置”。而是来自“配置太重”。宏利这里没有把某个高波动行业压得太满。

再看评级。

投资级别债券占比96%。A级39%，AA级24%，BBB级26%，AAA级7%。

优质证券化资产中，**70%**的资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，仅占总资产的0.5%，合计20亿加元，其中**95%**为A及以上等级。

这一段看起来有点枯燥。

但买分红险，最该看的就是这些枯燥数字。

因为它决定了一个问题。

这家公司有没有能力长期、稳稳地赚钱。

宏利「宏挚家族」的产品设计，确实有特色。宏挚传承偏前期灵活。宏挚家传承偏中后期传承。组合起来，覆盖了家庭财富管理里的不同阶段。

但我不建议你只因为“第27年6.5%”就下决定。

这个数字要和三个条件一起看。

第一，你的钱能不能长期放。

第二，你能不能接受分红类产品存在非保证部分。

第三，你是否认可宏利这套固收为主、全球分散、投资级债券打底的资产配置。

如果这三个答案都是肯定的。宏挚家传承可以认真看。

如果你只想短期回本。或者期待每年确定拿到演示里的全部数字。那就不合适。

我的最终判断很明确。

长期美元资产配置，宏挚家族值得看。短期周转资金，不要碰。

宏挚家传承的优势，在中后期。不是前三五年的刺激感。

它适合有长期规划的家庭。尤其是已经在做教育金、养老金、家族传承安排的人。

它不适合现金流紧张的人。也不适合把保险当理财短线工具的人。

分红险买错，很多时候不是产品错。是资金周期错。

大贺说点心里话

如果你已经在比较宏挚家族、友邦、保诚、安盛这些港险储蓄产品，别只拿演示收益互相比。买法、渠道、缴费结构，都会影响最后体验。想把这些信息差看清楚，可以加我聊聊。