永M万N青·星H尊享II：稳健派更该看保证和条款

你好，我是大贺。

今天聊一款最近咨询很多的 2 年期港险产品。永M「万N青·星H尊享II」。

这篇不写成销售稿。也不替任何一家站台。

咱就事论事。

截至 2026年05月10日，香港 2 年期分红险里，永M「万N青·星H尊享II」和安S「盛LII至尊」都很热。一个主打稳。一个宣传声量很大，部分提领演示也很抓眼球。

我会更偏向永M。

理由很简单。保证更高。分红结构更稳。条款细节更友好。提领演示也更经得起追问。

这话可能会得罪人，但真相必须说。分红险不能只看漂亮的非保证数字。更不能只看一个提领密码。

保监局刚点名，分红险别只看非保证数字

前段时间，香港保监局在《监管通讯》里，点名批评了一类营销现象。

用非保证数字博眼球。风险提醒很弱。甚至几乎看不见。

监管通讯里还专门提到，有些营销帖文会用保单第一年，或者第二年的分红实现率吸引消费者。却不讲后期分红实现率。

这句话很重。

因为分红险的核心，不是某一年看起来多漂亮。也不是某张图里某个收益率多高。

你要看它能不能长期兑现。能不能在差行情里扛住。能不能在提领时真的支撑现金流。

这也是我写这篇的原因。

现在市场上，确实有不少产品喜欢讲高预期回报。喜欢讲极端提领模式。数字一摆出来，很容易让人心动。

但我看产品，不会只看这一层。

我更关心三件事。

保证部分够不够厚。非保证部分靠不靠谱。条款真正怎么写。

数据不骗人，我没必要替任何一家遮掩。

同样是2年期，他为什么选了万N青·星H尊享II

最近有朋友问我一个问题。

为什么有人最后没选宣传声量更大的盛LII，而是选了永M「万N青·星H尊享II」？

答案其实很朴素。

保证高。稳健些。

这不是一个花哨理由。

但我反而觉得，这是成熟客户会说的话。

香港 2 年期分红险市场里，永M「万N青·星H尊享II」和安S「盛LII至尊」都是热门产品。两家公司也都是市场里很强的玩家。

从行业观察看，2025 年上半年非银行系保司标准保费排名里，安盛约 53亿港元，永明约 51亿港元。一个第 5。一个第 6。差距不大。

这说明什么？

这不是冷门产品之间的比较。是真的会被很多家庭拿来二选一。

我自己的判断也很明确。

如果你是稳健型家庭。长期资金。更看重确定性。我会优先看永M「万N青·星H尊享II」。

盛LII不是不能看。它的部分演示确实好看。

但好看不等于适合所有人。尤其是你只看非保证数字时，很容易被带偏。

保证收益差4.3倍，这不是小数点差距

先把丑话说在前头。

分红险里，保证收益不是全部答案。但它是底线。

底线越厚，产品越稳。

永M「万N青·星H尊享II」长期保证 IRR 是 1%。素材里标注为市场最高。盛LII至尊是 0.23%。

差了 4.3倍。

这不是一点点差距。是真金白银的差距。

看几个年份更直观。

15 年，万N青是 0.14%。盛LII是 -4.04%。20 年，万N青是 0.57%。盛LII是 0.06%。30 年，万N青是 0.59%。盛LII是 0.10%。40 年，万N青是 0.68%。盛LII是 0.18%。

我不建议保守型客户忽略这个差距。

很多人看分红险，第一眼看总现金价值。或者看演示 IRR。这个习惯很正常。

不过你要记住。演示里面有非保证。非保证会变。保证部分不会这么变。

保证收益高，不代表一定最终最高。但它代表保单的底更厚。

在市场顺的时候，这个差距可能不显眼。大家都能讲故事。大家都能给你看漂亮曲线。

市场不顺的时候，保证部分才会站出来。

这也是我更偏永M的第一个原因。它不是靠喊得响。它的保证底盘更硬。

归原红利占比更高，提领时才有底气

看完保证收益，还要看分红结构。

分红险大体可以拆成几块。保证部分。归原红利。终期红利。

这里面，归原红利很关键。

它不是一个只用来做展示的数字。它会影响后面的实际提领能力。

素材里给了两组数据。

20 年，万N青归原红利占比 15.80%。盛LII是 13.82%。万N青高 1.98%。30 年，万N青是 12.51%。盛LII是 9.49%。万N青高 3.02%。

再看一个更直接的指标。归原红利 / 终期红利比值。

10 年，万N青 49%。盛LII 29%。高 20%。20 年，万N青 33%。盛LII 25%。高 8%。

这个比值为什么重要？

说白了，归原红利占比越高，产品越不需要过度依赖终期红利。

终期红利不是不好。很多港险长期回报，都离不开终期红利。

但终期红利的不确定性更强。特别是遇到市场波动时，它更容易被调整。

万N青星河系列II的结构，我会给它一个比较高的评价。它不是把所有吸引力都压在非保证上。它有较高保证。也保留了长期增值潜力。

这类结构没那么刺激。但更适合长期家庭资金。

如果你买的是孩子教育金。或者未来退休补充。你要的不是某一年数字特别猛。你要的是现金流能不能持续。

这一点，永M更顺我的判断。

极端行情下，谁更容易扛住

看稳健性，还要看底层资产和悲观情景。

永M「万N青·星H尊享II」固定收入资产配比下限是 25%。盛LII至尊是 20%。

固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限也更低。

这意味着什么？

波动空间更小。产品风格更稳。

再看悲观情景假设。

万N青·星H尊享II的假设回报年下跌幅度是 -1.80%。盛LII系列是 -2.50%。

跌幅假设更小。说明投资组合的波动压力更低。

悲观 IRR 也能看出差别。

10 年，万N青 2.00%。盛LII 1.85%。20 年，万N青 4.32%。盛LII 3.88%。30 年，万N青 4.64%。盛LII 4.28%。

这里有一个点，我会特别提醒。

第 10 个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下预期回报为 0%。可能出现 100%回撤。

这不是说一定会发生。别误解。

但这说明它在极端情景下，波动压力更大。保单的非保证部分更容易被打下来。

再看悲观 IRR / 预期 IRR 的比值。

10 年，万N青 83%。盛LII 64%。20 年，万N青 73%。盛LII 61%。30 年，万N青 62%。盛LII 48%。

这个比值越高，说明预期收益在悲观情景下打折更少。

我把这几组数据放在一起看。结论很明确。

永M「万N青·星H尊享II」的抗压能力更强。

它不一定是最会讲故事的产品。但它是更能守底线的产品。

对稳健型客户来说，这一点比短期吸睛数字更重要。

258提领很亮眼，但我更看能不能持续

接下来讲提领。

这是很多人最容易看错的地方。

盛LII的宣传里，比较突出的是纵深极致的 258 提领。永M的方向不太一样。它覆盖更宽。比如 225、236、247、257。

从第 2 年到第 5 年。从 5% 到 7%。选择更多。

我更喜欢这种横向覆盖。

因为真实家庭用钱，不会都卡在一个固定剧本里。

孩子教育。家庭备用金。退休补充。短期周转。每个人节奏都不一样。

看一个 225 提领演示。

从第 2 年起，每年提取总保费 5%。也就是 20000元。

第 10 年，万N青剩余现价 347004。盛LII是 170410。第 20 年，万N青 529246。盛LII 119448。第 30 年及以后，盛LII无法提领。万N青到 100 年，剩余现价达到 54019685。

这个差距很大。

盛LII至尊为什么做不出 225？

我认为根本原因就是两点。保证收益低。归原红利占比低。

但只看演示还不够。要翻条款。

我把条款翻烂了才敢跟你说。两款产品的提取逻辑不一样。

盛LII至尊的提取顺序是，先从保额增值红利及其终期红利提取。然后再从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II的提取顺序更直接。

先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

差别就在这里。

盛LII至尊的 258 提领，前期动用了终期红利来分担。终期红利不确定性高。

这个提领状态很理想。但也更脆弱。

市场顺的时候，当然好看。市场不顺的时候，中后期压力会出来。

还有一个细节。

永M条款写得很清楚。累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊也有保额增值红利。但条款明确写了，保额增值红利派发后，面值是保证金额。现金价值并非保证金额。

这就是很多人忽略的地方。

面值和现金价值，不是一回事。

早期从面值转换成现金价值，会有折现。提领越早，折现率往往越高。

你看到的是一个支持提领的数字。真正拿出来时，不一定是同样的现金感受。

我不建议只被 258 这类提领密码打动。

不是说它一定不好。而是你要知道它靠什么支撑。靠保证。靠归原红利。还是靠更多终期红利。

如果一个提领方案大量依赖非保证部分，那我会更谨慎。

对需要稳定现金流的人，我会更偏永M这种结构。它没那么炸裂。但更踏实。

写在最后：货币转换也能看出产品性格

最后讲一个很多人会忽略的功能。货币转换。

这在多元货币保单里很重要。

未来你可能从美元转港元。也可能换其他币种。长期持有几十年，汇率和家庭需求都会变。

盛LII至尊的货币转换，条款里写的是转换至不同货币的新计划保单。

也就是说，你要终止旧保单。重新投保新计划。新计划的收益、选项、计划特点和条款，都可能不同。

我认为这是硬伤。

不是说一定不能换。而是换的时候，不确定因素更多。

永M「万N青·星H尊享II」在这点上更友好。

条款写明，转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

从第 3 个保单周年日起，可以申请转换。每个保单年度仅可申请 1 次。需要在保单周年日前 30 日内申请。

还有一点我很喜欢。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上一些同类产品会有调整基数。里面可能反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

这就更复杂。

永M这套规则更透明。

我给这篇一个明确判断。

如果你追求极致演示数字，盛LII可能更容易吸引你。

但如果你长期持有，重视保证、分红结构、提领持续性和功能透明度，我会优先选永M「万N青·星H尊享II」。

它不是所有人都必须选。但它很适合稳健型家庭。尤其适合不想把未来现金流押在高非保证数字上的人。

港险储蓄险，说到底不是短跑。

短期漂亮当然好。长期稳住更难。

永M「万N青·星H尊享II」最打动我的，不是某一个爆点。是它很多细节都在往稳健方向走。

保证收益更高。归原红利结构更厚。悲观情景更抗压。提领逻辑更清楚。货币转换也更透明。

这就是我会站在永M这边的原因。

大贺说点心里话

产品选对很重要。怎么买，也同样重要。如果你正在比较这类港险，别只看演示表。把条款、渠道和真实成本一起看，才不容易走弯路。