宏挚传承和宏挚家传承：老款没输，新款也不是替代品

你好，我是大贺。

上周有个老客户问我。

“大贺，我去年买了宏挚传承。现在宏利出了宏挚家传承。第27年就到6.5%。我是不是买早了？”

这个问题，最近问的人真不少。

说句实在话。买都买了别慌。

截至2026年05月10日，我重新把两款产品的演示表、关键节点、分红结构，又翻了一遍。

我的判断很明确。

20年以内，宏挚传承还是更强。20年以上，宏挚家传承开始接管。

这两款不是谁淘汰谁。更像是宏利自己做了两条线。

一个短中期冲得快。一个长期按6.5%时代重新跑。

20年内看宏挚传承，20年以上再看宏挚家传承

宏利今年出了新产品，叫宏利「宏挚家传承」。

它的设计很宏利。

不派发复归红利。只保留终期红利。第27年登顶6.5%。目前看，是市场里最快到这个位置的选手。

乍一看，很容易让老客户心里一紧。

尤其是2024年买过宏挚传承的人。会觉得自己是不是买早了。是不是新款一出，老款就被拍在沙滩上。

我不这么看。

宏挚家传承确实是6.5%时代的新产品。但它不是来完全替代宏挚传承的。

宏挚传承和宏挚家传承，不是接力关系。更像是唱二人转。

20年内。宏挚传承还是那位老大哥。

20年以后。宏挚家传承的节奏开始明显更好。

这也是我给客户的真实建议。

钱如果是孩子教育、婚嫁、自己退休前后要用。大概看15到20年。我会优先看宏挚传承。

钱如果是纯传承。本来就准备放25年、30年甚至更久。宏挚家传承更值得看。

但注意。这不是无脑二选一。

这两款都有一个共同底色。终期红利占比很重。波动要接受。

20年以内，宏挚传承的IRR还是很硬

我们先看最直接的数据。

同样是5年缴。年保费10万美元。0岁女。总保费50万美元。

第6年。宏挚传承和宏挚家传承的IRR都是0.00%。友邦环宇盈活是**-3.12%。保诚信守明天是-6.94%**。

这个节点挺关键。

很多人不是真的要等50年。他们会问前面几年有没有太难看。会问第10年、第15年、第20年能不能用。

第10年。宏挚传承IRR是4.29%。其他5年交产品大概在3.11%到3.60%。

差距不小。

第18年。宏挚传承到5.93%。友邦和保诚还在5.45%到5.46%。

第20年。宏挚传承跑到6.00%。其他5年交产品基本在5.8%附近。

这张表看下来，我的态度很直接。

同期5年缴，20年内宏挚传承无人能打。

这不是情怀。也不是老产品滤镜。

友邦盈御3已经退居二线。万通富饶千秋也换代了。保诚信守明天、永明星河尊享，也都按6.5%时代重做了。

宏挚传承还在。而且20年内还很能打。

这就是很多老客户最该听到的一句话。

去年买了宏挚传承的人，不是亏了。

你买的是一个20年内效率很强的产品。不是一个已经过时的产品。

当然。如果你当初的目标就是50年传承。那今天看到宏挚家传承，会有点纠结。这个纠结是合理的。

不过对大多数家庭来说。20年已经很长了。

孩子上学。孩子婚嫁。自己退休。这些钱的使用周期，通常都落在这个区间。

在这个时间里。收益最大化就是很直接的诉求。

未来40年、50年。不是不能看。但很多家庭真的没有那么确定。

第22年之后，宏挚家传承开始反超

继续往后看。

宏挚传承强在前20年。但它不是一直领先。

第22年，是一个很重要的拐点。

按演示收益。宏挚家传承第22年IRR反超宏挚传承。

宏挚传承要到第46年左右。才跑到6.5% IRR。

宏挚家传承第27年登顶6.50%。保诚信守明天是第28年登顶。

这就是新款存在的意义。

它不是为了干掉老款。它是为了接住20年以后的市场。

说得再直白一点。

20年后，宏挚传承跟6.5%时代的新产品，已经不太能硬比了。

有人会问。宏挚传承以后分红表现会不会更好。会不会提前到6.5%。

我觉得别按这个期待去做决定。

按100%分红实现率，宏挚传承就是现在这个6%左右的水平。要提前到6.5%。分红实现率就得明显超额。

站在保司角度。维持100%。或者略高一两个百分点。已经可以交卷。

要长期给你超额10%、20%。我不敢把它当基础假设。

再看保证部分。

第10年。宏挚传承保证现价30.0万。也就是总保费的60%。

宏挚家传承是32.1万。也就是64%。

宏挚家传承第16年保证回本。宏挚传承第18年保证回本。

这说明什么？

新款不是单纯把长期演示做高。它的保证层也更厚一点。保证回本也早了两年。

再看终期红利。

第10年。宏挚传承终期红利40.1万。宏挚家传承34.3万。

前面是老款领先。

第22年。宏挚传承是106.0万。宏挚家传承是106.3万。

新款开始反超。

第27年。宏挚传承终期红利158.7万。宏挚家传承到185.7万。

差了27万。

这时候就能看出节奏差异了。

宏挚传承前面冲得猛。宏挚家传承后面换挡更明显。

终期红利CAGR也能说明问题。

Y10到Y20。宏挚传承是8.3%。宏挚家传承是9.4%。

Y20到Y27。宏挚传承是8.6%。宏挚家传承是11.9%。

这里我得说句实在话。

宏挚家传承20年后接近12%的终期红利复合增速，我是有保留的。

不是说它做不到。而是它对长期投资回报的要求更高。

长期收益不是靠某一年冲一下。而是很多年都要兑现。

终期红利越集中。未来分红实现率对最终收益影响越大。

宏挚家传承长期漂亮。但它不是没有条件。

这个地方，别被6.5%三个字带着走。

两款产品的底层逻辑：都是终期红利打法

宏挚传承为什么前20年这么猛？

核心就两个。

第一。它只有终期红利。没有复归红利。

大多数港险的非保证收益，会分两层。

一层是复归红利。每年宣告一次。宣告后通常不往下调。

另一层是终期红利。保单终止时才派发。弹性更大。波动也更大。

宏挚传承没有复归红利这一层。没有这个逐年锁定的缓冲垫。

好处很明显。底层资产配置不用太照顾早期刚性兑付。更多收益可以往终期红利里跑。

第二。它的保证层压得更薄。

交完5年保费。到第10年。

宏挚传承保证能拿回总保费的60%。宏挚家传承是64%。

保证部分更稳。但增速通常不会太快。

宏挚传承把保证层压薄。就有更多钱进入终期红利滚复利。

第10年就能看出来。

宏挚传承终期红利大概40万。宏挚家传承同期大概34万。

这多出来的部分。就是前期IRR领先的重要来源。

但代价也很清楚。

宏挚传承保证回本要第18年。宏挚家传承第16年保证回本。

这就是宏挚传承最大的交换。

它不是免费给你高IRR。它是用更薄的保证层，换更高的演示效率。

我客户问我最多的一句话是。“那这是不是风险更高？”

我的回答一般很简单。

不是风险高低一句话能概括。而是风险形态不一样。

你要的如果是逐年锁定感。这类产品不舒服。

你要的是长期演示收益。愿意接受终期红利波动。那它才有讨论空间。

说白了。要拿高收益，就要接受高波动。

尤其是中途提领。

没有复归红利。你要提钱。很多时候就是从终期红利里动。

这会影响后面的高预期收益。

早期就有提领计划的人。我不建议把这两款当成最顺手的工具。

它们更适合长期放。不适合频繁折腾。

宏利凭什么敢给这样的长期预期

产品看完。还要看保司。

宏利这个公司，确实有它自己的底气。

宏利分红基金规模在香港排名第三。规模是3000多亿。

债券比例大概43%左右。不算特别高。也只是比保诚高一点。

权益配置比例有30%多。排在保诚、友邦后面。

但宏利资产分类比较复杂。除了债券、股权。还有物业、衍生品、再保险等。

公开资料里，宏利的投资政策显示。债券和其他固定收入资产预期占25%-55%。非固定收入资产占45%-75%。

真正让我关注的，是它的精算假设。

宏利10年期是5.67%。20年期是6.47%。

这个在同行里是最高的。

其他公司10年期普遍在5%左右。20年期普遍在6%以内。

这说明什么？

至少从宏利精算师的视角。它认为自己有能力支撑更高的长期假设。

这也是宏挚家传承“很宏利”的地方。它不是把产品做得特别保守。而是继续把长期回报能力摆在前面。

我还去看了宏利的另类长期资产。

宏利有约617亿加元的ALDA。也就是另类长期资产。包括基础设施、私募股权、林木、农地。

这类资产有一个特点。流动性低。锁定期长。短期不太好卖。但理论上能赚长期流动性溢价。

如果这个溢价真实存在。确实可以支撑更高的折现率假设。

不过我必须把边界讲清楚。

财报没有直接写“因为ALDA，所以折现率6.47%”。

这只能说逻辑上说得通。不能直接当结论。

再看分红实现相关数据。

宏利2024年现价比值率是82.8%。保诚是81.3%。

宏利只高了一点点。

这个数字让我有点犹豫。

如果ALDA优势非常明显。我本来会期待分红达成表现拉开更大差距。

现在没有拉开。

可能是ALDA回报周期还没到。可能是市场环境拖累。也可能是这个优势本来没那么大。

这事儿我见得多了。

产品演示很漂亮。保司逻辑也能讲通。但最终还是要看长期兑现。

尤其是宏挚家传承这种后段提速很明显的产品。它不是不能买。但不能只看第27年6.5%。

你要同时看两个问题。

第一。这个演示轨迹，对长期投资回报要求更高。

第二。终期红利越集中，兑现波动就越重要。

还有一点。

仅凭公开资料。我不能直接说宏挚家传承资产池更激进。

两个产品说明手册里看到的资产配置比例区间，是一样的。但比例区间一样，不代表实际配置完全一样。

我能下的判断只有这个。

宏挚家传承的长期演示，对宏利投资能力提出了更高要求。

这句话比较克制。但我觉得更接近事实。

顺便提一句大环境。

2025年人民币对美元汇率波动确实加大。人民币在7.10到7.25区间波动。全年波幅超过3%。

这种环境下。很多人会更想配置美元保单。也更怕自己选错产品。

再加上家族信托规模越来越大。2025年10月存续规模已经突破8500亿。但起投门槛对多数中产不友好。

港险就成了很多家庭的“轻量版传承工具”。

这也是为什么老款和新款的差异，会被问得这么频繁。

因为大家不是只买收益。很多人买的是长期安排。是美元资产。也是传承结构。

手上现金很充足，可以顺便看安盛盛利2

再补充一个竞品。

有人会说。安盛盛利2至尊也很强。尤其是2年缴。

对。这个要承认。

安盛盛利2至尊支持2年期缴费。同样总保费50万美元。安盛2年交，就是每年25万美元。

它第18年率先破6%。比宏挚传承早两年。

第5年。宏挚传承IRR是**-15.95%。安盛盛利2是0.05%**。

第20年。安盛盛利2 IRR是6.21%。宏挚传承是6.00%。

但这里别简单说安盛更强。

2年缴和5年缴，启动时间不一样。这个对比本来就不完全公平。

安盛的钱，两年就全进场了。宏利是五年慢慢交。

钱越早进场。账户体量自然更容易做大。

看账户现金价值，也很明显。

第10年。宏挚传承70.1万。宏挚家传承66.4万。安盛盛利278.2万。

第30年。宏挚传承260.7万。宏挚家传承292.7万。安盛盛利2320.5万。

安盛盛利2的账户绝对值全程最高。

这里我的判断也很明确。

如果你本来就准备一次性缴费，预缴安盛2年，比预缴宏利5年更合适。

但大多数家庭不是这样。

一次性拿出50万美元。压力很大。

5年期缴费，才是港险投保里更主流的做法。

这也是宏挚传承还有价值的原因。

IRR看效率。账户值看体量。

2年缴赢在钱早进场。5年缴赢在资金压力更低。

别只拿最终账户值比。也别只拿IRR比。

你要看自己的现金流。

写在最后：这两款都不是给所有人的

宏挚传承争议一直很大。

买的人很多。绕道走的人也很多。

我觉得这很正常。

它的产品结构太鲜明了。

宏挚传承和宏挚家传承。都100%押在终期红利上。没有复归红利逐年锁定。

这意味着什么？

收益演示可以更漂亮。波动也会更直接。

没有复归红利。中途提领也会从终期红利里提。高预期收益会被打折。

我的最终建议是这样。

20年以内，我会优先宏挚传承。20年以上，我会重点看宏挚家传承。手上现金很充足，再看安盛盛利2的2年缴。

但有一类人，我不建议碰这两款。

接受不了终期红利波动。中途确定要频繁提领。资金未来几年可能要周转。

这种情况。这两款都未必舒服。

产品本身没错。关键是你得知道它的脾气。

要拿高收益。就要有一颗大心脏。

大贺说点心里话

如果你已经买了宏挚传承，别只因为新款出来就慌。真正要看的是你的用钱时间表。想把港险买得更省、更适合自己，也可以把方案拿来一起看看。