永明万年青对比安盛盛利2：13年和25年保证回本差在哪

你好，我是大贺。

今天聊两家公司。永明「万年青·星河尊享/传承II」，还有安盛「盛利2」。

这篇不是看谁名气大。也不是只看演示收益。

我更关心一个很现实的问题。

同样是国际大保司。同样评级很硬。为什么永明万年青可以做到第13年，甚至第10年保证回本。安盛盛利2这类产品，保证回本要看到第25年。

这中间差了十几年。

你45岁买一张养老储蓄保单。永明可能58岁左右保证回本。安盛可能要等到70岁。

这不是表格上的一行数字。

这是一个退休阶段。

截至2026年05月10日，国内养老现金流压力还在加大。2025年10月的数据里，60岁以上人口已经突破3.1亿。养老金替代率大概只有40%左右。

很多家庭开始重新看长期储蓄。也开始看港险。

但我提醒一句。

别被演示收益迷惑。

短期数据都是噪音。拉到30年看就清楚了。

安盛和永明，做了两件完全相反的事

过去一年，安盛和永明的动作很有意思。

安盛卖掉了自己的资管公司AXA IM。这个资管平台规模大概是六七千亿美元级别。

永明走了另一条路。它不是收缩资管。它在把自己从传统保险公司，往资产管理平台上推。

这两个动作，表面看是公司战略。

但放到港险保单里，就不是新闻了。

它会影响分红。影响回本速度。也影响你未来提钱时的体验。

我一直说，买香港保险不是买一张宣传单。是买一家公司的长期投资能力。

分红险尤其如此。

它不是一年两年的理财。它是一份几十年的合同。

时间是最好的照妖镜。

安盛51亿欧元卖掉AXA IM，香港保单会不会受影响？

先看安盛。

安盛把AXA IM卖给了法国巴黎银行。交易对价是51亿欧元。AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

这不是小修小补。

这是安盛把自己很重要的一块资管业务切了出去。

交易预计在2025年年中完成。法国巴黎银行旗下的BNP Paribas Cardif，还计划投入高达1600亿欧元的储蓄和保险资产。

很多朋友第一反应会紧张。

安盛没有自己的资管公司了。那香港保单的钱谁来管？分红会不会出问题？

我的判断很直接。

短期不用过度担心。长期要把摩擦成本算进去。

安盛香港本身有220亿欧元的投资盘子。配置也不激进。

公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这个组合很安盛。

稳。保守。固定收益打底。

产品设计、资产负债匹配、长期分红策略，核心权力仍然在安盛手里。不是说AXA IM卖了，香港分红保单就突然变成没人管。

但有一个点，我会放在桌面上讲。

从自有资管切换到第三方委托，行业里普遍会有摩擦成本。大概是0.3%。

0.3%听起来不大。

但港险是几十年的合同。几十年滚下来，就不是小数。

这也是我对安盛盛利2这类产品的看法。

它不是不能选。

但你要接受它的底层风格。

安盛做的是减法。降低风险。降低波动。回到保险本业。少折腾。少冒险。

这很欧洲旧贵族。

稳是稳。

但代价也清楚。

保证回本慢。长期保证收益薄。进攻性不强。

如果你是极度保守的人。你就是不想要太多波动。你愿意用时间换确定性。安盛可以看。

但如果你想要退休前后现金价值更早站起来。

安盛盛利2不是我的优先选择。

永明把资管平台拧到一起，目标很明确

再看永明。

永明的方向刚好相反。

它不是把资管卖掉。它在整合资管。

永明把MFS、SLC、印度资管公司等资源，整合为永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

这件事，我觉得比单纯发一款新产品更重要。

因为它影响的是整个保单背后的投资大脑。

SLC Fixed Income有超过150年投管经验。主攻投资级信用。

CRESCENT有30多年投管经验。主攻私募信贷。

BGO在1911年成立。房地产股权和债权是它的强项。

InfraRed Capital Partners有超过25年投管经验。偏基建和再生能源。

AAM是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字普通客户不一定熟。

但你要知道，它们不是几个部门拼在一起做宣传。

它们本来就是成熟资管机构。

永明的思路很清楚。

保险业务带来长期资金。资管平台负责找资产。财富管理连接客户需求。

三块放在一起，协同会更强。

这就是永明和安盛最大的差异。

安盛在收缩风险。

永明在强化能力。

我不觉得这两种路线有绝对对错。

但放到分红险上，我会更偏永明。

原因很简单。

港险分红险的大部分收益，来自长期投资。你背后的投资能力越强，保单越容易做出更厚的安全垫。

当然，积极不代表一定更好。

资管越强，也要看风控。看久期管理。看信用风险控制。

但从现有动作看，永明是在把这些能力集中起来。不是拆散。

这点我认可。

13年和25年保证回本，差的不是宣传话术

港险分红险，很多人只盯着演示收益。

比如6.5%。比如长期复利。比如第几十年翻几倍。

这些可以看。

但不能只看。

因为港险80%-90%的收益来自分红。分红来自保费再投资。分红不是保证。

真正能写进合同的，是保证现金价值。

这时候，保证回本期就很重要。

永明过去30年，分红一般账户给到客户6%以上的长期复利。它的分红规模利率，1991年是10.90%。从2023年起稳定在6.25%。

历史不会骗人。

当然，历史不等于未来。

但长期历史能说明一家公司管理分红账户的能力。

再看保证回本期。

友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍在17-18年保证回本。

安盛盛利2、挚汇储蓄计划这一类，保证回本期是第25年。

永明万年青能做到第13年，甚至第10年保证回本。

具体到万年青星河系列。

星河传承保证回本期第10年。

星河尊享保证回本期第13年。

这就是客户能感受到的差异。

你不是在表格里赢了12年。

你是在现实退休规划里，多了12年弹性。

我给一个明确判断。

如果你很看重保证回本速度，永明万年青明显优于安盛盛利2。

尤其是45岁以后做养老补充的人。

第13年回本和第25年回本，完全不是一个体验。

前者还能覆盖退休前后的资金安排。

后者更像给下一阶段家庭传承留钱。

用途不一样。

60年后保证IRR，永明1.00%，安盛0.23%

再往底层看。

为什么永明能把保证回本做得更快？

这里要讲香港RBC监管。

在香港RBC监管体系下，保险公司许诺的每一分钱保证回报，未来都必须100%刚性兑付。

这不是演示。不是口头承诺。

写进合同，就要兑付。

保险公司通常会拿约40%保费去买AAA高评级债券。

票面利息5%的债，大概20年滚存到100%本金。

这就是保证回本的底层逻辑。

如果票面利息从5%提高到6%，保证回本速度可能从20年提前到15年。

别小看这1%。

长期资金里，1%非常值钱。

这也是为什么我一直说，短期数据都是噪音。

拉到30年、60年看，差距会自己跳出来。

在60年及以后，万年青星河尊享II、传承II的保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

这个差距很硬。

它不靠演示分红撑场面。

它看的是保证部分。

我的看法也很明确。

如果你买的是长期传承型保单，我会优先看保证IRR。

非保证分红当然重要。

但保证部分才是保单安全垫。

永明这次的优势，就体现在这里。

它不是单纯把演示收益做高。

它把一部分能力，转化成了合同里的保证价值。

这比营销话术更有分量。

写在最后：同为AA评级，安盛做减法，永明做加法

最后看评级。

安盛信用评级很强。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也很强。S&P AA。A.M.Best A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家公司都不是小公司。

问题不是谁安全，谁不安全。

问题是你要什么。

如果你要极致稳健。你讨厌变化。你宁愿牺牲一些回本速度，也想选一个更保守的欧洲大保司。

安盛盛利2可以看。

但我不会把它推荐给特别在意退休现金流的人。

第25年保证回本，太慢。

如果你要更快的保证回本。也看重长期保证IRR。希望保司背后的资管能力更强。

我会优先看永明万年青星河尊享II或传承II。

尤其是传承II。

第10年保证回本，这个指标很有杀伤力。

买香港保险就是买公司。买它的投资能力。也买它穿越周期的纪律。

短期演示可以漂亮。

但30年后还能不能稳住，才是真问题。

时间是最好的照妖镜。

大贺说点心里话

港险不是看一张表就下单。产品、渠道、缴费方式，都会影响最后结果。你要是真的准备配置，我建议先把方案拆开算一遍，别只看演示收益。