保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR亮出来后，真正该比什么

你好，我是大贺。

最近有朋友拿着保诚官网的新数据问我。保诚「汇聚宝/盈利宝系列」这些老分红计划，到底还能不能看。

这事儿挺有意思。

保诚在港险圈一直有争议。骂它的人不少。认可它的人也不少。但这次它做了一件很少见的事。

直接把20年以上老保单的实际平均总内部回报率摆出来。

我把这几家摆一起给你看。香港有160多家保险公司。真正敢把长期兑现结果摊开讲的，不多。保诚这次算是把牌亮到桌面上了。

香港160多家保司里，为什么保诚敢亮20年IRR

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这里有个细节。不是演示。不是销售计划书里的预测。而是已经跑了20年以上的保单结果。

素材里有一句话，我觉得挺关键。保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这就很不一样。

香港保险市场不小。160多家保险公司。产品也多。储蓄险、分红险、万能寿险，各种名字都很好听。

但你真正去比。别只比谁的演示高。也别只看销售口径讲得多顺。我更看谁敢把历史兑现拿出来。

数据不会骗人，但营销会。尤其是分红险。演示收益谁都会做。长期兑现，才是真功夫。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。但也是数据最敢拿出来的一家。这一点，我不回避。

这张表里，生效超过20年的11款保诚分红计划，都列了第20个保单年度的实际平均总IRR。「匯聚寶」/「盈利寶」系列是8.30%。「子女培育」多储蓄计划是6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划是5.58%。表里最低的「進寶」储蓄计划系列，也有4.67%。

这不是说每一张新单以后都能复制。我不建议这么理解。

但它至少说明一件事。保诚敢把长期成绩拿出来接受比较。放眼香港160多家保险公司，这是独一份的底气。

别家多公开10到12年，保诚这次把周期拉得更长

过去一年，香港保险市场很热。香港保险业监管局2025年Q3数据里，前三季度毛保费总额约4800亿港元。内地访客新造保单保费约528亿港元。同比增长约12%。

市场越热，越不能只听热闹。内地客户现在也越来越会比。比价格。比回本。比公司。比披露。

这里我会把透明度放得很靠前。

多数香港保司公开的分红实现率数据，大概停留在10到12年。能公开到这个程度，已经不算差。但保诚这次更进一步。它公开的是近30年的长期分红数据。

监管层这几年也在推动披露标准化。2025年关于GL16指引更新的讨论里，一个背景很清楚。香港160多家保险公司里，主动公开分红实现率的只有约30家。公开年限多数也不长。

这个时候，保诚把近30年数据放出来。不是普通动作。这是筛选信号。

你看这张图。「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR是8.30%。「子女培育」多储蓄计划是6.32%。「進寶」储蓄计划系列是4.67%。

这里我想提醒一句。不要只盯最高的8.30%。也要看最低的4.67%。真实披露的价值，就在这里。

它不是只挑好看的讲。而是把不同产品线的差异也摆出来。这反而更可信。

谁敢亮肌肉，谁就有底气。敢公开，就是因为底气足。敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

只看分红实现率，很容易看偏

这几年，很多人讲保诚。绕不开2015到2019年前后那批隽S系列。

那一批被骂得很狠。我觉得有原因。不能简单说客户不懂。

当年那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到最初演示的100%。产品本身回本也偏慢。五年缴费，往往要等到第八到第十年才回本。

两件事叠在一起。体验确实不好。

从结果看，这批保单不是亏损。但没有达到当初被期待的收益。对多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。当年那一轮舆论，我认为可以理解。

不过后来很多讨论慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标。分红实现率。

这个指标本身没错。但它只是一个年度切片。

红利实现率的公式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

客户收益率还有另一个公式：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率

听起来很专业。但你要注意。它讲的是某一年。某一批保单。当年的分红有没有达到演示。

它不是整张保单的最终收益。

保险不是一年两年的东西。很多分红储蓄计划，本来就是二三十年。甚至是终身规划。你用一年截图去判断一场长跑。这个眼光太短了。

一句话，别光看演示，得看兑现。也别只看某一年的分红实现率。得看整个周期下来，到手到底是多少。

内部回报率IRR，才是我更重视的指标。

IRR会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值都纳入计算。再折算成年化复利收益率。

它衡量的是整个旅程。不是途中某一站的速度。

从雋富到汇J保，长期兑现要看真实跑出来的结果

说到这里，很多人会问。那近期产品表现怎么样。不能只讲老保单吧。

可以。我们看雋富(EGC)。

雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别。案例里总保费是10万美元。签发年龄是1岁。

2026年公布的数据里，PY3现金价值是32,560。原来预期是31,010。总现金价值比率是105%。

PY4也一样。预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率是106%。

这两个数字，说明近期承保的产品并不是只靠故事。至少这组数据，是超过原先预期的。

再往长看。雋富(EGC)PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。ANB101时总现金价值比率也是115%。对应IRR是7.2%。

当然，这些仍然有演示成分。尤其是未来年份。不能把它当成保证收益。

但前几年已经公布的现金价值比率，值得看。它说明当前分红派发没有掉链子。

再看更老的产品。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这个数字很漂亮。但我不会拿它说新产品一定也能做到。这不严谨。

我更看重的是。它已经跑过24年。不是纸面演示。不是销售话术。而是真实历史结果。

还有「子女培育」计划。过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

一张保单已经运行超过20年。这个数字就不再只是演示。它是已经发生过的结果。

20年以上资金，经历过太多事。1997亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008全球金融海啸。2010欧债危机。2020年以来新冠疫情和经济震荡。

能穿过这些周期。最后还留下一个年化复利数字。这个含金量不低。

长期稳，才是真的稳。短期漂亮，不代表长期靠谱。长期兑现，才值得被认真比较。

标普AA和系统重要性保险人，不是随便贴的标签

买港险，很多人只看产品。我一般会多看一层。公司底座够不够硬。

分红险不是银行定存。它背后看的是保险公司的长期投资能力。也看经营稳定性。还看监管位置。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。这个评级，不是销售自己喊的。是外部评级机构给的。

还有一个更重要的标签。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。也就是具系统重要性的保险人。

这句话听着有点官方。说白了，就是监管认为它对市场有系统重要性。这类公司受到的关注和要求，本来就更高。

保诚还有自己的资产管理公司。瀚亚投资。同时，它与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这些东西单独看，都不是万能保证。但放在一起看，确实构成了比较强的信用底座。

安全从来不是一句口号。它写在资质里。落在架构中。也要经得起时间验证。

我不会因为AA评级就说它没有风险。这不专业。

但在同类香港分红险里，保诚的信用标签，确实要给高分。尤其是给高净值家庭做长期配置。公司层面的确定性，很重要。

资产配置这件事，要看它把钱投向哪里

接下来讲资产配置。这部分很多人会跳过。但我建议认真看。

分红险最终能不能长期跑出来。背后不是魔法。就是资产配置。

截至2024年12月31日，保诚披露了分红保单业务基金的实际资产组合。

美元基金里，浅橙色占38%。青绿色占28%。普通股占15%。投资级债券占8%。其他股票占3%。

人民币基金三类核心占比是39%、34%、27%。

这说明什么。它不是极端保守型组合。权益类和另类资产占比并不低。

这就是保诚这类产品的底层逻辑。它追求长期复利。中短期就可能有波动。

我会直接说。很保守、很怕波动的人，不适合只盯这类产品。尤其是钱十年内要用。不要硬上。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%。其他货币占12%。欧元7%。日元4%。港元1%。人民币1%。

人民币基金里，人民币占77%。美元9%。其他货币7%。欧元5%。港元2%。

这也提醒我们。你买美元计划，就要理解美元资产的周期。你买人民币计划，也要看人民币基金自己的配置逻辑。不要把所有港险都当成一类。

地区组合也很明显。

美元基金里，美国占66%。亚太（日本除外）占24%。欧洲占9%。其他地区占1%。

人民币基金里，亚太（日本除外）占84%。美国占9%。欧洲占5%。日本占2%。

这类全球化配置，会带来机会。也会带来波动。没有免费的长期收益。

产品建立在更高比例权益类和另类资产配置上。某些阶段出现明显波动，很正常。但也正是这种配置，给长期复利留出了空间。

这点一定要说透。它不是刚兑工具。它也不是短期理财。它是拿时间换长期复利潜力。

写在最后：对比之后，保诚到底适合谁

这事儿咱们掰开揉碎说完。我的判断也很明确。

如果你的钱20年内要用，保诚这类长期分红计划不优先。

不是产品不好。而是资金属性不匹配。

比如孩子三五年后就要用的教育金。比如准备换房的钱。比如家庭现金流本来就紧。这种钱不要为了演示收益去赌时间。

分红险前期现金价值薄。中途退保体验不好。遇到市场波动，心态也容易崩。

如果你对波动特别敏感，也要谨慎。

保诚的优势在长期复利。不是每一年都平滑。它的资产配置里，有权益和另类资产。这个结构决定了它不会像短债产品一样稳。

你如果只想要每年都好看。那就别选它。选更重视确定性和流动性的安排。

但如果你的钱是20年以上不用。目标是养老。子女长期教育。家族传承。或者高净值家庭的长期美元资产底仓。

那保诚值得放进候选名单。而且应该是重点候选。

原因很简单。它敢公开长期数据。它有20年以上IRR样本。它有近30年分红披露。它有AA评级和系统重要性保险人身份。它也有全球资产配置能力。

我不会说它是所有人的最好选择。这种话太满。也不负责任。

但在“长期复利型港险”这个赛道里。保诚确实是少数能拿历史结果说话的公司。

没有“最好”的产品。只有最适合的安排。

不过这句话不能当万能废话。我给你落到选择上：

如果你要的是20年以上远期目标。能接受合理波动。也不打算中途频繁取钱。保诚「汇聚宝/盈利宝系列」这类长期分红计划，可以认真看。

如果你要的是10年内灵活用钱。或者对回本时间很敏感。我不建议把它放在第一顺位。

如果你只看演示收益下决定。我也不建议。演示是起点。兑现才是重点。

数据不会骗人，但营销会。买港险尤其如此。你真正要比的，不是谁讲得更好听。而是谁愿意把长期成绩摆出来。谁的产品和你的钱，真的匹配。

大贺说点心里话

如果你正在几家香港保险公司之间比较，别只拿演示表互相对照。真正该算的是长期兑现、现金流和渠道成本。这些信息差，往往比产品名字更影响结果。