永明万N青·星H尊享II：225提领背后的稳健账

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安盛「盛LII至尊」放在一起比。尤其是2年缴费期。

一个朋友问得很直接。

盛L2的258提领看着很强。为什么还有客户放弃它。转头选了永明万N青？

这个问题挺好。

因为它不是单纯比谁的演示数字更高。也不是比谁的宣传更好看。

我会把它拆成一笔账。

盛L2的258，钱从哪里来？永明的225，底气又在哪里？

这个账算明白了。选择就没那么纠结。

盛L2的258很亮眼，永明却做出了225

最近香港2年期分红险确实热。

代表产品里，一个是永明「万N青·星H尊享II」。一个是安盛「盛LII至尊」。

盛L2的特点很明显。前期预期回报稍高。个别演示提领也很突出。

尤其是258。

第2年开始提。每年提5%。看起来很抓眼球。

永明这边不是只打一个点。

它覆盖的是225、236、247、257。

也就是从第2年到第5年。从每年5%到7%。提领组合更宽。

这两种打法不一样。

安盛是纵深极致。永明是横向覆盖。

很多人只盯着258。容易忽略后面的底层结构。

我更关心另一件事。

这个提领能不能在真实市场里撑住。

宣传归宣传，演示归演示。分红险最怕只看演示数字。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评过一种现象。

用非保证数字吸引眼球。却没有公平提示风险。

这个提醒很重要。

尤其是2025年10月之后，全球债券市场波动明显。分红险底层资产也会承压。

这种时候，产品靠什么扛波动，就不能只看基本演示。

要看保证。看红利结构。看悲观情景。看提领来源。

这才是算账。

这张聊天记录里，客户的理由很朴素。

他说永明好些。保证高。稳健些。

我挺认同这个判断。

不是说盛L2不能看。它有它吸睛的地方。

但如果客户是保守型。想长期放。还希望中途提领更稳。

我会更偏向永明。

原因不是感觉。

数字能解释。

258的钱，先看它从哪里挤出来

咱们把账算清楚。

盛L2的258提领，表面看是每年提得很漂亮。

但我会先问一句。

这笔钱来自哪里？

根据盛LII至尊的提领规则。

前期提款，会优先从两个部分取。

一个是保额增值红利的现金价值。一个是相关终期红利的现金价值。

等保额增值红利用完了。再从保证现金价值和相关终期红利现金价值里取。

这句话很关键。

它意味着盛L2的前期提领，不只是靠比较确定的部分。

它动用了终期红利。

而终期红利是不保证的。

市场好。演示可以好看。

市场不好。它就会变弱。

如果大部分提领取决于终期红利，258就不是铁板一块。

这点我会很谨慎。

还有一个细节。

盛LII至尊的条款写得很清楚。

保额增值红利一经派发，其面值是保证金额。

但它的现金价值并非保证金额。

很多人看到“面值保证”，就以为提出来的钱也一样稳。

不是一回事。

面值到现金价值，中间有折现。

提得越早，折现压力越大。

比如早期一笔保额增值红利，看面值挺高。真正折成现金价值，可能就没那么厚。

这不是我主观挑刺。

条款就这么写。

所以我对盛L2的258态度很明确。

数字亮眼。但支撑结构偏脆弱。

尤其是市场波动大的年份。

它更容易在中后期出现压力。

这类提领，不适合只看演示表下决定。

永明的提领底气，写在归原红利条款里

再看永明。

永明万N青·星H尊享II的提领规则不一样。

它前期优先从归原红利中提取。

归原红利用完之后，才从保证现金价值和终期红利现金价值里各取一部分。

这个顺序很重要。

因为归原红利本身更靠前。更稳定。

而永明条款里还有一句更关键的话。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

注意。

不是只有面值保证。

现金价值也保证。

这就是永明的底气。

再看归原红利占比。

15年，万N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，万N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，万N青是8.89%。盛LII是6.38%。

中长期看，永明更高。

这个数据很关键。

归原红利占比越高，产品越不容易全靠终期红利撑场面。

这就是稳健的来源。

还有一个指标。

归原红利 / 终期红利。

5年，万N青25%。盛LII18%。

10年，万N青49%。盛LII29%。

20年，万N青33%。盛LII25%。

30年，万N青18%。盛LII13%。

40年，万N青11%。盛LII8%。

10年这个位置，差距尤其大。

万N青高出20个百分点。

这说明什么？

永明不是把所有期待都压在非保证终期红利上。

它的设计更克制。

我喜欢这种设计。

不花哨。但更抗事。

所以你会发现。

永明不是不能做宣传。

它只是没把产品做成只靠一个极端提领密码吸引人。

它更像是把路铺宽了。

225可以。236可以。247可以。257也可以。

对教育金、退休补充、阶段性现金流来说，这种覆盖更实用。

保证IRR差4.3倍，是提领密码的地基

提领只是结果。

地基是保证收益。

这块差距很直接。

万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。

盛LII至尊是0.23%。

相差4.3倍。

在香港储蓄分红险里，保证收益不是用来炫技的。

它是底线。

底线越高，产品在坏年份里的缓冲越厚。

具体看几个年份。

15年，万N青保证IRR是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青到1.00%。盛LII约0.23%。

这个差距不是一点点。

如果你是保守型客户，我不建议忽略保证IRR。

很多人喜欢看总演示IRR。

但真正遇到市场压力时，保证部分才是你能确定拿住的东西。

再看底层资产。

万N青固定收入资产比例是25%-80%。

非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。

非固定收入资产是20%-80%。

看起来差不多。

但下限和上限很有意思。

万N青固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

说白了，它留给波动资产的空间更克制。

这和2025年10月之后的市场环境有关。

全球债券收益率震荡。固收资产也会承压。

这种时候，资产配置的边界就很重要。

不是说固收一定没有波动。

但固收下限更高，通常意味着产品不会太激进。

我的判断很明确。

万N青不是收益想象力最夸张的那个。

但它的地基更厚。

如果你买的是长期资金。想要稳定提领。想少一点心跳。

永明更适合。

悲观情景下，差距会被放大

很多人看分红险，只看基本情景。

我不太建议。

基本情景是产品“正常发挥”。

但买长期保单，不能只看正常发挥。

要看坏环境里还能剩多少。

悲观情景就很有参考价值。

先看投资回报下跌假设。

万N青·星H尊享II悲观情景假设年跌幅是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

这代表两者在压力测试里，承受的下跌假设不一样。

永明的组合波动性更低。

风险控制更稳。

再看悲观IRR。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

15年，万N青是3.47%。盛LII是3.57%。

20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

70年，万N青是4.71%。盛LII是4.35%。

100年，万N青是4.69%。盛LII是4.46%。

15年那一档，盛LII略高。

但大多数关键年限，万N青更稳。

更重要的是第10年。

资料显示，第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。

极端情况下可能出现100%回撤。

万N青对应是2.00%。

这个差距很刺眼。

不是“好一点”和“差一点”。

是风险承受方式不一样。

再看悲观IRR / 预期IRR的比值。

这个指标可以理解成抗波动程度。

比值越高，说明悲观情景和基本情景之间的落差越小。

10年，万N青83%。盛LII64%。

15年，万N青80%。盛LII60%。

20年，万N青73%。盛LII61%。

30年，万N青62%。盛LII48%。

70年，万N青31%。盛LII23%。

80年，万N青26%。盛LII20%。

你自己算一遍就明白。

万N青的波动落差更小。

这就是我说的，永明用确定性换掉了一部分高预期想象。

盛L2则更依赖高预期表现。

如果你问我哪款更能扛风险，我会选永明。

这个判断不靠感觉。

靠悲观情景数据。

同样每年提2万，225把差距摊开了

前面讲了很多结构。

最后还是要落到提领数字。

看225超快提领。

假设第2年起，每年提领总保费的5%。也就是每年提2万。

10年后，剩余现金价值。

万N青是347,004。

盛LII是170,410。

20年后。

万N青是529,246。

盛LII是119,448。

到30年及以后，盛LII无法继续提领。

万N青还能继续跑。

30年，万N青剩余现金价值855,508。

40年，1,510,905。

50年，2,612,267。

60年，4,633,696。

80年，15,550,996。

100年，54,019,685。

这就是差距。

不是一句“258好看”能解释的。

我对这组数据的看法很直接。

如果你只追一个极致演示，盛L2会更吸睛。

但如果你在意持续提领。尤其是长期现金流。

万N青更稳。

单看一个提领密码，会漏掉很多东西。

比如提领来源。红利确定性。现金价值是否保证。悲观情景能否支撑。

这些不看。

就容易把演示当结果。

分红险不能这么买。

尤其是给孩子准备教育金。给自己做退休现金流。或者做家庭长期美元资产。

这种钱，最好别赌一个太脆弱的结构。

写在最后：货币转换规则，也别忽略

还有一个点，很多人前期不看。

货币转换。

但长期持有多元货币保单，这个功能以后很可能会用到。

盛LII至尊的货币转换，规则是转换至不同货币的新计划保单。

简单说，不是原保单内部平移那么简单。

它可能要终止旧保单。重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，都可能不一样。

这就是我说的硬伤。

你本来买的是A。

多年后想换币种，可能变成了B。

这个不确定性，我不喜欢。

永明万N青·星H尊享II在这点上更友好。

条款明确写了。

第3个保单周年日或之后可申请货币转换。

每个保单年度内只可申请一次。

转换后，保单条款、保障、功能等，和之前保单相同。

总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

这就清楚很多。

市场上有些同类产品，转换公式更复杂。

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数。

这个调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益差异。资产价值差异。还有资产转移交易因素。

问题就在这里。

流程不够透明。

转换后的总现金价值，可能高于转换前。也可能低于转换前。

我不喜欢这种黑箱感。

讲到这里，答案就比较清楚了。

客户为什么放弃更吸睛的盛L2。选择永明万N青·星H尊享II？

不是被话术打动。

是因为保证高。归原红利更扎实。悲观情景更稳。提领覆盖更宽。货币转换更透明。

我的判断也很明确。

长期稳健型资金，我会优先看永明万N青·星H尊享II。

短期资金别碰这类长期储蓄险。

只想追求演示高点的人，也不一定适合永明。

但如果你是要放十几年、几十年。还想中途稳定提领。

这款确实值得认真看。

数字不会骗人。

关键是你要看对数字。

大贺说点心里话

港险产品不要只看演示表的最高点。更要看保单条款、提领来源和悲观情景。你如果已经在对比方案，可以把账先算清楚，再决定怎么买。