保诚「信守明天」：6.35%演示IRR很亮眼，但要看懂底层实力

你好，我是大贺。

今天聊保诚，也聊它这款保诚「信守明天」。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍保诚2025年年报。里面有几个数字，确实不能轻轻带过。

NPS蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。标普把核心实体财务实力评级，从AA-上调到AA。信守明天升级后，25年演示IRR 6.35%。

这三个数字放在一起看，保诚这一年不是靠一句“品牌大”撑场面。

但我也不建议只看漂亮数字。

尤其是储蓄险。演示收益归演示收益。分红归分红。长期现金流归长期现金流。你要把它们分开看。

我的判断很明确。

信守明天适合长期资金。尤其是想做美元资产、教育金、传承安排的人。短期周转的钱，不适合碰。

保诚NPS第一，背后不是一句品牌好

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

这个指标不是利润表。也不是销售口号。

它更像一个客户满意度温度计。客户愿不愿意推荐你。愿不愿意继续留在你这里。这里面有服务，也有产品体验。

保诚2025年客户留存率是88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这两个数字，我会一起看。

客户留下来。还继续加保。说明它不是只靠新客冲量。

这点很关键。

2025年香港保险市场本来就很热。全港新单总保费达到3309亿港元。同比增长50.6%。个人新单保费3306亿港元。保单数119万张，同比增长10.5%。

在这种大盘高增长里，有些公司是被行业带起来的。

保诚不一样。

它香港市场利润率做到55%。这个含金量更高。不是只卖得多。是卖得有效率。

我不站队，数据站队。

保诚这份年报里，最值得看的是三件事。产品端。资产端。财务端。

这也是我判断信守明天时，最关心的三道护城河。

信守明天的6.35%演示IRR，亮点在长期，不在短期

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。

这款产品最大的变化，是结构和功能都做了升级。

收益结构上，它采用归原红利 + 终期红利。归原红利是年度红利。终期红利是一次性红利。两者都属于非保证部分。

这句话很重要。

6.35%不是保证收益。它是演示口径下的IRR。

升级后的数据确实好看。

保单首45年总回报全面提升。最快28年可达到6.5%回报率。25年IRR 6.35%。升级后第25年总现金价值206,735。IRR 6.35%。第30年总现金价值292,642。IRR 6.50%。

这个数字，在同类储蓄险里很能打。

不过，我会提醒你。

这款不是给你看10年就走的。

它的亮点在中长期。尤其是25年后。30年后。甚至更长时间。

如果你只是想放三五年。或者怕中途用钱。那我不建议你把它当成活期理财。

保险储蓄计划有自己的节奏。前期现金价值不可能像银行存款那样随取随用。你要的是长期锁定。长期复利。长期规划。

这类产品我最怕客户只问一句。

“几年回本？”

这个问题要问。但不能只问这个。

你还要问三个问题。

• 这笔钱未来15到30年能不能不动。
• 你能不能接受红利是非保证。
• 你买它是为现金流，还是为传承。

信守明天新增了两个功能。自主入息。自主传承。

自主入息更像是把未来现金价值做定时、定额、定向安排。适合教育金。养老现金流。家庭长期支出。

自主传承更有意思。它有一个人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件，设置赔偿百分比。

这个设计很像类信托思路。

不是简单把钱一次性给出去。而是按事件。按节奏。按你的意愿去安排。

我挺认可这个方向。

但边界也要讲清楚。

自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。它不是万能信托。也不能替代复杂家族信托。

普通家庭做长期传承安排，够用。复杂资产隔离，别把它想得太满。

这就是我的态度。

信守明天的产品创新是真实的。演示收益也很亮眼。但你要按长期工具来用。别按短期理财来买。

1879亿美元资产，才是信守明天背后的底盘

看香港保险，别只看计划书。

计划书上写的是未来。年报里看的，是底盘。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元。同比提升25%。占总资产近一半。

我会把债券看成这类保险公司的压舱石。

不是说债券一定没波动。不是这个意思。

而是寿险公司的长期负债，需要长期资产去匹配。债券规模大。评级结构稳。地域足够分散。才有能力支撑长期分红和现金流管理。

保诚股东债券投资里，60%投向主权债券。

A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

这个结构，我是认可的。

它不是激进追收益。更像是先守住底线，再谈长期增值。

地域分布也值得看。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

这个配置有一个明显特点。

它不是重押单一市场利率。

这两年全球利率变化很大。美元利率周期也反复。对保险公司来说，资产端如果过度集中，波动会更明显。

保诚这套组合，更偏亚洲。也更分散。

还有瀚亚投资。

瀚亚成立于1994年。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

说人话就是，保诚不是只靠外部买点债券。

它背后有自己的亚洲资管能力。

这对分红险很重要。

分红险最终拼的不是某一年特别高。拼的是长期资产管理能力。拼的是保司能不能穿越周期。拼的是波动来时有没有余地。

信守明天能不能长期好看，资产端比销售话术更重要。

这点我说得直接一点。

如果一个储蓄险只讲收益演示，不讲资产底层，我会谨慎。保诚这部分数据，至少给了我比较强的支撑。

四大指标都超过10%，AA评级比口号更有用

2025年初，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这个地方有点专业。

简单讲，就是利润核算更审慎。折现率更高。也更重视现金流不确定性。

在这种口径下，保诚四项核心财务指标还是全部超过预设的10%增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

这组数据，我会给比较高的权重。

原因很简单。

它不是单个指标漂亮。是利润、自由盈余、每股盈利、股息都在增长。

年化新业务保费APE也增长了。按实际汇率基准，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

股东回报方面，2024至2027年，保诚计划为股东带来超过70亿美元回报。

2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

不过，对普通保单持有人来说，我更关心评级。

标普全球将保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调至AA。

这个动作，比很多宣传语更有分量。

评级不是万能的。也不是永远不变。

但它代表外部机构对资本实力、经营稳定性、偿付能力的判断。买长期储蓄险，这类信息要看。

尤其是信守明天这种长期产品。

你买的不是一年两年。你买的是二十年。三十年。甚至更长。

保司长期活得稳，比短期演示收益高一点更重要。

我会把这条放在很前面。

香港市场55%利润率，是保诚亚洲布局的硬支点

保诚香港市场2025年新业务利润12.21亿美元。同比增长12%。年化新业务保费22.21亿美元。同比提升7.66%。

新业务利润率做到55%。是全集团最高。

这组数据很强。

不是因为香港卖得多。是因为利润率高。

香港保险2025年整体很热。全行业新单保费创历史新高。

在这种环境里，很多公司都会增长。

但保诚的香港数据，不只是顺风。

利润率55%，说明它的产品结构、渠道效率、客户质量都不差。

渠道端也有支撑。

每位活跃代理贡献新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。银保渠道新业务利润2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获MDRT认证人数全球排名第二。

这个数据我不会神化。

MDRT不等于每个代理都专业。也不等于每个方案都适合你。

但它能说明一点。保诚渠道端的高净值客户服务能力，不是空的。

健康保障业务也在增长。

2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这对保诚很重要。

一家保险公司不能只靠储蓄险。保障业务、代理渠道、银保渠道、客户留存，都要能跑起来。

我看保诚2025年年报，最满意的地方就在这里。

它不是单点强。它是几条线同时在动。

写在最后：信守明天能看，但别买错用途

保诚2025年的年报，我的评价比较明确。

这是一份有底气的年报。

产品端，信守明天把长期演示IRR做到了很有竞争力的位置。资产端，1879亿美元投资资产和债券压舱石，提供了底层支撑。财务端，四大核心指标双位数增长，标普评级上调到AA。

这些东西放在一起，才叫韧性。

不是一张海报。不是一句品牌故事。

回到信守明天本身。

我会推荐给三类人。

长期美元资金。教育金和养老现金流。想做基础传承安排的家庭。

我不建议三类人买。

短期要用钱的人。只盯保证收益的人。无法接受非保证分红波动的人。

这款产品可以看。也值得认真看。

但你要用长期的钱看。用家庭规划的眼光看。不要用短期理财的心态看。

大贺说点心里话

港险产品好不好，不只看演示表。更要看你在哪里买，怎么配，钱要放多久。如果你想把保诚「信守明天」和同类产品放在一起算一遍，可以找我聊聊，少走点弯路。