Signature IUL等四家IUL横评：别只看封顶率

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险配置第9年。

今天聊 IUL。

更具体一点。聊四个产品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II / III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

这几年，很多高净值客户都在问 IUL。

听起来很诱人。指数涨了，我跟着涨。指数跌了，我不亏。这事到底靠不靠谱？

截至2026年05月10日，我把四家保司披露到2025年12月附近的派息数据重新看了一遍。

我不卖产品，我只做对比。

这篇不讲概念包装。只回答三个问题。

IUL 到底有没有真赚钱？封顶收益是不是真的能吃到？宏利、永明、全美、友邦，到底适合哪种人？

IUL真正看的不是故事，是Cap和Floor

IUL的底层，其实没那么玄。

它的核心就两个词。

Floor。保底。挂钩的 S&P 500 指数跌多少都没关系。哪怕跌20%。账户收益最低是0%。本金不跟着指数亏。

Cap。封顶。指数涨了，你跟着涨。但最多涨到封顶线。当前主流产品的封顶率，大致在**9%-11.3%+**这个区间。

说白了。市场大跌，账户收益躺平。市场大涨，账户收益吃肉。但肉吃到多少，看 Cap。看账户设计。也看保司有没有持续维持条件的能力。

这里我先把立场放清楚。

IUL不是拿来替代股票暴赚的。它更像一类“守底线，再争上限”的美元资产工具。

短线投机的人，不适合。三五年就要用的钱，也不适合。高净值家庭做长期美元配置，可以认真看。

还有一个背景。2025年前三季度，新加坡 IUL 新单保费同比增长超40%。这类产品已经不是小众讨论了。越热门，越要横向比。不能只听单一产品的销售话术。

宏利和全美：一个稳，一个更敢给上限

先看大家最关心的问题。

Cap 到底能不能吃满？

我先放两家。宏利和全美。

宏利的测评产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。它的 Cap 是9.30%。

2025年的数据很直接。3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指数段。全部触及**9.30%**封顶收益。

更关键的是。加选115%绩效乘数之后。这些触顶月份的实际到手收益，是10.70%。

这点我认可。宏利不是最猛的。但它很稳。老牌大厂的味道很明显。

不过你也要看低一点的月份。

2024年4月那一段。指数只涨了5.52%。宏利按5.52%结算。加绩效乘数后，是6.35%。

这说明什么？

不是每个月都能拿满。拿满的前提，是指数涨幅够。产品不会凭空变出收益。

再看全美。也就是 Transamerica / TLB。

测评产品是 Genesis II / Genesis III。账户是 S&P 500 Index Account。Cap 是11.20%。Floor 是0.00%。

这个 Cap 很有攻击性。

2025年1月-2月段，实际派息11.20%。2025年5月-12月段，连续多个月锁定11.20%。都触顶。

全美这类产品，我会给它一个很清楚的定位。

想要更高封顶的人，可以优先看全美。尤其是你相信 S&P 500 长期表现。也能接受产品机制更偏进取。

但我不会把它讲成“稳赢”。2025年4月那段，指数涨5.52%。实际派息也是5.52%。没到 Cap，就按实际来。

这才是 IUL 的真实规则。

永明：Cap看着不高，但账户设计更会借力

很多人看永明，会先皱眉。

Multiplier 账户 Cap 是8.15%。乍一看，不如宏利。更不如全美。

但永明不能只看 Cap。

测评产品是 SunBrilliance IUL。它有两个典型账户。S&P 500 Multiplier Account。S&P 500 Optimum Account。

Multiplier 账户的 Cap Rate 是8.15%。但在2025年1月、2月、5月-12月。实际派息率达到9.78%。

这就是乘数设计的效果。

Optimum 账户更直接。绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率是10.20%。

永明的特点很鲜明。

它不是单纯靠高 Cap 取胜。它靠账户设计。靠乘数。靠不同策略组合。

这类产品，我会更建议给两类人。

一种是愿意研究账户的人。一种是有顾问长期跟进的人。

如果你只想买完放着。完全不想理解账户区别。永明未必是最轻松的选项。

不过永明在2025年的表现，确实漂亮。几乎所有分段都实现正收益。没有触发0%保底。

还有一个新变化。永明在2025年9月9日推出了 SunBrilliance IUL II。Optimum 账户 Cap Rate 从10.20%提升到10.80%。乘数因子从120%提升到125%。还新增第11年起的保证忠诚红利。

这说明竞争很激烈。保司也在卷产品。客户当然有机会受益。

但我也提醒一句。

升级版参数更好，不代表旧产品就差。也不代表新产品一定更适合你。要看保费结构。看保障成本。看长期维持能力。只盯 Cap，很容易看偏。

友邦：不花哨，但规则最好理解

再看友邦。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy。账户是 S&P 500 Index sub-account。Cap Rate 是9.00%。Floor Rate 是0.00%。

友邦这套很简单。

2025年6月-2026年1月成熟的段落。全部触顶。实际派息率都是9.00%。

2025年5月成熟段落。指数涨幅是8.37%。客户实得8.37%。

友邦的逻辑特别清楚。

涨得少，就拿实际涨幅。涨得多，就拿9.00%。跌了，就看0% Floor托底。

它没有那么多花活。也不是四家里封顶最高的。但理解成本低。

我对友邦的判断很明确。

如果你要的是省心，友邦更合适。尤其是家族资产配置。不想频繁研究账户。也不想追每一次参数变化。

但它的短板也摆在这里。

追求更高上限的人，友邦不够刺激。9%的 Cap 很稳。但在强牛市里，它会比全美少吃一截。

选哪家，看你是哪种人。不是每个人都需要最复杂的。也不是每个人都该追最高封顶。

2025年4月那段，反而最值得看

讲到这里，很多朋友会说。

你看。2025年市场好。当然都漂亮。有没有不漂亮的时候？

有。而且这一段特别重要。

四家公司都有一个共同的低谷期。就是2025年4月到期指数段。对应的是2024年4月进场资金。

当时结果是这样。

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这组数据，我反而更愿意给客户看。

牛市触顶，当然好看。低谷还能不能按规则给钱。这才更能看出产品真不真。

IUL收益计算有一个原则。叫 Point-to-Point。点对点。

它不看中间多热闹。只看起跑线。再看终点线。

2024年4月进场时。美股受通胀数据反弹影响。标普500在5000点附近震荡。

之后这一年，美股并不是一直差。中间涨过。也冲高过。

但到了2025年4月。市场遭遇一波“倒春寒”。地缘和关税消息扰动。美股回吐了不少涨幅。

结算日刚好卡在回调附近。最终指数涨幅没能打到 Cap。账户就按实际表现结算。

这不是坏事。这是规则透明。

更重要的是。四家公司低谷期数据很接近。基本都落在5.5%-6.6%附近。AIA那段是3.16%。

这说明保司没有黑箱。大家都在按 S&P 500 的真实表现执行合同。

我在这里要把话说重一点。

这段不是IUL的扣分项。这段恰恰是IUL的加分项。

直接炒股的人，遇到4月跳水。很可能从盈利变亏损。也可能被套住。IUL客户经历同样市场波动。仍然拿到了**3.16%-6.62%**的正收益。

当然，它不如满额封顶好看。但它没有亏。还明显高于活期资金。也跑赢不少美元定存体验。

这就是 IUL 让我愿意长期关注的原因。

它不是每一年都惊艳。它是把下限钉住。再让你参与上行。

这里也要讲清楚另一个边界。

0% Floor不是收益保证。它保证的是指数账户结算不为负。保单还有保障成本。还有费用结构。还有长期持有要求。

短期退保。高杠杆缴费。现金流安排太紧。这些都可能把好产品用坏。

我不建议用周转资金买 IUL。也不建议为了追高 Cap 去忽略保单成本。更不建议只看某一年派息就下决定。

IUL真正适合的资金。是长期不用的钱。是美元资产的一部分。是你能放十几年甚至更久的钱。

写在最后：四家怎么选，我会这样排

回到最开始的问题。

IUL到底值不值得配？

我的答案很明确。

值得配，但别重仓押单一产品。更别把它当短期理财。

2025年，大部分 IUL 保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。这个结果很强。跑赢通胀。也跑赢绝大多数固收类理财。

但你要知道。这和 S&P 500 的强势周期有关。不是每年都会这样。

挂钩恒生指数的账户，过去两年波动就很大。多次触发0%保底。这也提醒我们。指数选择很关键。

在我看来。S&P 500依然是IUL里更值得优先看的核心资产。

四家怎么选？

我会这样讲。

想要稳。看宏利。Signature IUL (II) 的确定性更舒服。加乘数后**10.70%**也不弱。

想要更高上限。看全美。Genesis II / III 的11.20% Cap很有吸引力。但你要接受它更偏进取。

想要设计更灵活。看永明。SunBrilliance IUL 的账户玩法更丰富。升级版也反映出它在继续加码。

想要简单省心。看友邦。Platinum Indexed Legacy 没那么花。但规则清晰。适合不想折腾的人。

我的最终判断是：

保守型家庭，优先宏利或友邦。能理解账户设计的人，可以看永明。追求上限的人，再看全美。

别反过来。不要一上来就追最高 Cap。高 Cap 只是一个指标。不是全部答案。

IUL最有价值的地方。不是牛市拿了多少。而是熊市和震荡市里，Floor 真能不能保护你。

更早的波动期里。0% Floor Rate已经多次保护过客户本金。这一点，比一张漂亮演示表更重要。

牛市能拿11%。震荡市能拿5%。熊市尽量守住0%底线。这就是它的位置。

不是神话。也不是噱头。是一个适合长期美元资产配置的工具。

大贺说点心里话

IUL能不能买，关键不在“哪家宣传更好”。关键在你用什么钱买，准备放多久，以及账户怎么选。如果你想把四家方案放在一起算一遍，我可以帮你看真实成本和适合度。