宏利「宏Z传承」放澳门看，收益和传承逻辑都变了

你好，我是大贺。

今天是 2026年05月10日。这篇聊 宏利「宏Z传承」，也聊一个更大的变化。

过去很多家庭做跨境保险，第一反应是香港。很正常。香港保险市场成熟。服务快。合同体系也清楚。

但从 2025 年以后，情况变了。

我给客户的建议一直是，家族钱袋子不是一代人的事。不能只看今年能不能买。还要看 30 年、50 年，甚至两三代人之后，这张保单还值不值得留。

放在这个视角下，澳门保单现在不是香港的备选项。

它已经是很多高净值家庭更该优先看的方案。

2026年做跨境配置，澳门保单已经不能当配角看

2025 年，香港保险市场有一个明显变化。监管政策收紧。高收益产品开始退市。

同一时间，澳门热起来了。

数据很直接。2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币，同比增长40%。这不是小额尝鲜。这个客单价，说明来的多是中产以上家庭，甚至是家族资产配置客户。

再看总量。2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。

这个比例很高。说明澳门保险的增长，不只是本地市场自己在动。内地客户已经是非常重要的力量。

我自己的判断很明确。

2026年做跨境储蓄险和传承型保单，澳门是最优解之一。

不是因为澳门听起来新。也不是因为大家都在说。

而是它同时踩中了几个点。

收益演示还有空间。产品底层和香港同源。同样是国际保险公司。成本更低。监管窗口还在。通关也方便。

尤其是 宏利「宏Z传承」 这类长期储蓄传承产品，放在澳门和放在香港看，感受完全不一样。

澳门储蓄险目前的封顶回报率可到 7.2%。香港新规之后，非港元保单分红演示利率上限是 6.5%。

只看 0.7 个百分点，好像不大。

但家族保单不是三五年就结束。时间越长，差距越明显。到后面，不是差一点点。是差一大截。

宏Z传承放澳门，真正拉开差距的是长期复利

先把一个误区说清楚。

演示收益不是保证收益。澳门能演示 7.0%—7.2%，不代表每年一定拿到这个数。

但它仍然重要。

保险计划书里的长期现金价值，靠的就是演示假设。监管上限改变以后，同一类产品在香港和澳门展示出来的长期曲线，就会开始分叉。

更关键的是，港澳很多主力产品底层并不是两套东西。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，很多是一致的。说白了，底层逻辑相近，销售地区不同。

这里看 宏利「宏Z传承」 就很典型。

素材里写到，宏利这类传承产品在澳门可演示 7.2% 的长期 IRR。香港版本从第 47年 起，被限制在 6.5%。

前面几十年差距不明显。到了第 47 年之后，澳门继续往上走。香港被锁住。

这就是长期保单最残酷的地方。

前 20 年，你可能觉得差不多。第 50 年，差距开始有感觉。第 100 年、120 年，就是另一张图了。

这张图很值得看。

到第 120个保单年度，香港一侧非保证总额是 4.24亿。澳门一侧是 9.69亿。

保证现金价值一样，都是 53.7万。差距来自非保证部分。

我会特别提醒客户看这里。

这个差距不是保证差距。它是演示差距。

但对家族传承来说，演示空间本身就有价值。它代表产品设计上限。也代表长期分红呈现的天花板被不被压住。

如果你只是给自己养老，看到 80 岁就够了。香港未必不能用。

但如果你想做三代传承。想让保单跨过父母、子女、孙辈。澳门这条曲线，就很难忽略。

香港有征费，澳门直接少一层成本

收益之外，我还会看成本。

很多人买大额保单，只盯着 IRR。其实不够。税务这条线一定要算清楚。费用这条线也一样。

香港保险有强制征费。费率是 0.07%—0.1%。澳门是零征费。

这笔钱，小保单不敏感。大额保单就不一样了。

以 100万美元保单、20年缴费期 计算，澳门可节省 1400—2000美元 征费。

这不是改变命运的钱。

但家族资产配置不是一张保单。很多家庭是多张保单，多币种，多受益人安排。每一个环节少一点成本，长期滚下来就有意义。

我对澳门保单的评价很直接。

同样底层品质下，澳门就是更便宜。

不是打折便宜。是制度成本更低。

还有一个点，也跟高净值客户有关。

澳门免体检额度比香港高 10%—20%。核保相对宽松。健康告知更灵活。

这对企业主、家族办公室客户很现实。

有些客户资产没问题。但体况复杂。有些客户资产证明链条长。香港核保会卡得细。澳门的弹性会更好。

当然，宽松不等于随便。健康告知仍然要如实。财务资料也要真实。

我的态度是，大额客户可以优先评估澳门核保。不要一上来就只盯香港。

GN16之后，香港高演示收益时代已经结束

香港保险这次变化，核心是 GN16。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》（GN16）。

新规把演示利率上限压住了。

港元保单分红演示利率上限是 6%。非港元，也就是美元等保单，上限是 6.5%。

过去，香港主流储蓄险分红演示利率普遍能到 7%—7.5%。部分产品长期演示 IRR 甚至突破 8%。

这个时代结束了。

新规还有一个重要变化。非保证收益占比从 70% 砍到 50%。

这个动作很关键。

它不只是调低一个数字。它是在让计划书更保守。让非保证部分少一点。让客户别被高演示带着走。

站在监管角度，这没问题。香港市场成熟，监管更严，是长期健康的表现。

但站在配置角度，你要接受一个事实。

香港保险长达十余年的 7%+ 高收益演示时代，已经过去了。

这就是我这两年明显调整建议的原因。

以前客户问港险，我会优先看香港。看产品。看公司。看分红实现率。

现在我会多加一步。

同一款产品，有没有澳门版本。澳门版本的演示空间、费用、核保、缴费便利，值不值得换过去。

这不是唱衰香港。

香港仍然有优势。比如理赔效率。服务体系。普通法系下的合同执行灵活度。

但长期储蓄险最核心的变量，已经变了。

香港被 GN16 锁住。澳门金融管理局 AMCM 暂未出台类似演示利率限制政策。澳门主流储蓄险仍可按 7.0%—7.2% 做长期收益演示。

我不建议现在还用老眼光看港澳保险。

如果目标是长期现金价值和代际传承，澳门优先级已经明显上升。

还有一个市场背景也值得提。

2025 年底，中资险企也在加快赴港布局。泰康人寿、太保寿险等头部险企相继获批在港设立子公司。部分中资在港机构推出保证利率 2.5% 的高现价分红港险。

竞争在变激烈。

但对高净值客户来说，2.5% 保证利率解决的是底线问题。澳门 7.2%演示+零征费，解决的是长期上限和成本问题。

两者不是一个维度。

我不会因为某个保证利率看起来稳，就忽略长期总现金价值。

家族钱袋子不是一代人的事。底线要有。上限也不能太低。

澳门更适合做传承和税务安排

很多家庭问我，澳门除了收益，还有什么真实好处。

我会把答案放在三个词上。

通关。税务。传承。

先说通关。

港珠澳大桥、横琴口岸都很方便。横琴口岸 24小时通关。这对大湾区客户尤其友好。

以前去香港，时间成本高。预约、交通、排队，都会影响体验。

去澳门相对轻。特别是珠三角客户，上午过去，下午回来，是很现实的安排。

再说税务。

澳门免征遗产税、资本利得税。个人所得税率最高仅 12%。对比香港 17%，内地 45%，差距很清楚。

当然，税务安排不能只看一个地区。也不能简单理解成买了澳门保单就万事大吉。居民身份、税务居民规则、资产来源，都要一起看。

但澳门这套环境，确实更适合做资产传承与税务规划。

我经常跟客户说，富不过三代是算出来的。

不是一句俗话。

如果家族资产没有结构。没有受益人安排。没有跨币种和跨地区配置。第一代赚得很辛苦，第二代接得很混乱，第三代就很难稳。

澳门保单以美元、港币、澳门币计价。可以帮助家庭做多元货币配置。也能对冲一部分单一人民币资产风险。

还有一个近期讨论比较多的点。

2025 年有报道提到，澳门部分储蓄险支持无限次更换受保人。父、子、孙三代，可以用一份保单延续。

这个设计，对家族客户很有吸引力。

传承这事儿急不得也等不得。

急，是容易做错结构。等，是容易错过窗口和健康状态。

如果保单能通过更换受保人延续下去，它就不只是一个理财工具。它更像一个家族资产容器。

当然，我会保留一句提醒。

不同产品条款不一样。不是所有澳门储蓄险都能做到无限次更换受保人。具体要看合同。不要听销售一句话就下单。

但方向上，我认可澳门在传承场景里的价值。

想做三代规划的家庭，澳门比香港更值得优先谈。

写在最后：香港没输，但澳门更适合长期钱

最后，我把态度讲清楚。

香港保险没有失去价值。

香港理赔效率高。一般理赔可做到 3—5个工作日。投诉机制也更成熟。普通法系重视判例，合同执行更灵活。

澳门是大陆法系。条款严谨。程序合规性更强。服务上也更贴近内地习惯。比如微信客服、人民币缴费这类本地化体验，对不少客户很友好。

两边不是谁完全替代谁。

但放在 2026 年这个时间点，放在储蓄险、传承险、高净值资产配置这个场景里，我的选择会更明确。

长期钱，优先看澳门。服务和理赔效率要求特别高，再重点看香港。

尤其是 宏利「宏Z传承」 这类产品。香港从第 47 年开始被 6.5% 限住。澳门还能展示 7.2% 附近的长期空间。

这对一张传承型保单来说，意义很大。

还有分红实现率。素材里提到，澳门保单分红实现率稳定在 90%—105%。这个区间不差。也说明它不是只有演示好看。

当然，我还是那句话。

演示不是保证。分红不是存款利息。长期保单也不适合短期周转的钱。

如果你三五年内要用这笔钱，别碰这类长期储蓄险。

如果这笔钱本来就是留给孩子、孙辈、家族资产池。澳门值得认真看。

我的判断是：

香港适合成熟服务。澳门适合长期传承。

这不是口号。是监管、收益、成本、税务、通关放在一起之后的结果。

大贺说点心里话

跨境保单最怕只看产品名。真正差钱的地方，往往在渠道、地区、费率和条款细节里。你要是正在比较香港和澳门，先把这些信息差弄清楚，再决定怎么买。