宏利「宏Z传承」港澳版对比：0.7%利差，长期差距很大

你好，我是大贺。

今天是2026年05月10日。最近很多朋友问我一个问题。

香港保险是不是退潮了？澳门保险是不是更值得看？

我会把这个问题放到一款具体产品里讲。就是宏利「宏Z传承」。

咱们把计划书摊开算一算。别只听“香港老牌”“澳门新机会”这些话。数字不会骗人，但话术会。

我的判断很明确。

如果你看的是长期储蓄分红险，尤其是几十年甚至传承周期，澳门版现在更值得优先看。

不是香港不能买。香港的服务、法律、理赔效率，依然有优势。

但在储蓄险这条线上，2025年之后，香港的收益演示被锁住了。澳门还留着窗口。

这就是今天最关键的差别。

2026跨境配置，澳门保单已经不是备选项

过去很多人看港险，默认就是香港。

澳门更像顺手看一眼。能买就买。不能买也无所谓。

这个认知，现在要改了。

2025年，香港保险市场经历了一轮明显变化。监管政策收紧。高收益产品退市。很多原来能演示到比较高水平的储蓄险，被迫调整。

同一时间，澳门保险开始升温。

数据很直接。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比激增40%。

非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。占总保费的51.2%。

这不是小众尝鲜。

这是资金在重新选地方。

澳门储蓄险封顶回报率可以做到7.2%。香港新规后，美元等非港元保单演示上限是6.5%。

差多少？

表面看，是0.7%。

很多人会觉得不大。

但储蓄险最怕只看一年两年。它玩的是时间。复利一上场，差距就拉开了。

我对澳门保单的态度也比较直接。

长期资金、传承资金、确定十几年不用的钱，澳门版优先级现在高于香港版。

尤其是像宏利「宏Z传承」这种长期储蓄分红产品。你看短期，差别不明显。你看47年以后，差别开始变得很刺眼。

宏利「宏Z传承」港澳版，真正拉开差距的是第47年以后

很多人问我，港澳版是不是两套完全不同的产品？

不是。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在香港和澳门卖的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，很多都是同源的。

说白了，底层东西很接近。

差别在监管口径。

香港从2025年7月之后，美元等非港元保单分红演示利率上限是6.5%。

澳门金融管理局暂时没有出台类似香港的演示利率限制。澳门主流储蓄险仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

放到宏利「宏Z传承」上，就是一个很典型的例子。

素材里写的是宏L宏Z传承。这里我们按产品锚点讲。它在澳门可演示7.2%的长期IRR。香港从第47年起，被限制在6.5%。

这0.7%背后藏着什么？

看图更直观。

这张表有一个很重要的点。

前46年，两地差别不大。甚至很多年度看起来几乎一样。

第46年，香港和澳门的复利IRR都是6.50%。非保证总额也都是400.6万。

但第47年开始，香港被压在6.50%。澳门还在往上走。

第50年，香港非保证总额是515.8万。澳门是539.2万。

第70年，香港是1817.3万。澳门是2481.3万。

第100年，香港是1.20亿。澳门是2.27亿。

第120年，香港是4.24亿。澳门是9.69亿。

差额是5.45亿。

这就是复利的残酷。

短期看，0.7%像小数点。

长期看，它是另一条曲线。

不过这里我也要把话说清楚。

演示利率不是保证收益。

有博主在2026年3月质疑过港险6.5%演示利率的可实现性。提到香港储蓄险保证收益较低。6.5%预期回报，需要保险公司实际投资收益率达到6.69%—7.64%。部分保司分红实现率在60%—160%之间波动。最低甚至只有3%。

这个提醒是有价值的。

别被演示利率忽悠了。

但两地对比时，澳门至少有一个优势。它的演示起点更高。产品底层又接近。你拿同一家公司、同一逻辑、同一类资产池去比，澳门版在长期展示上更有空间。

我不会说澳门一定兑现7.2%。

我会说，同样是非保证收益，香港先被监管封顶了。澳门还没被封。

这就是差别。

成本账也要算，澳门零征费不是小便宜

收益只是第一层。

第二层，是成本。

很多人买大额储蓄险，只盯着IRR。忽略了征费、核保、缴费便利这些细节。

这些细节单看不大。金额一上来，也很可观。

香港保险有强制征费。比例是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

这笔钱不算夸张。

但我看这件事，不只看少交多少。

我更看它代表什么。

同样的国际保司。同样的储蓄险逻辑。香港多一层成本。澳门没有。

那澳门版就更像“同源产品，少一层费用”。

我会把它称为高配低价。

当然，这句话不是说澳门没有任何缺点。只是单看成本结构，澳门确实更轻。

还有核保。

素材里提到，澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知也更灵活。

这对谁重要？

对身体有小毛病的人重要。对资产证明比较复杂的人也重要。尤其是内地企业主、高净值家庭，资产结构不一定特别标准。房产、公司股权、流水、分红、境外账户，材料一多，香港核保会更细。

澳门在这块更顺一点。

我的判断也直接。

如果你是大额储蓄险，保费几十万、上百万级别，澳门的成本和核保优势值得认真算。

不是为了省几百块。

而是少一道摩擦。少一层费用。少一点来回补材料的时间。

不过要提醒一句。

核保宽松，不等于可以随便填。

健康告知仍然要真实。资金来源也要清楚。

跨境保单最怕的不是买不到。是买的时候材料不严谨。后面理赔、变更、传承时出问题。

这点别省事。

GN16之后，香港储蓄险的高演示时代结束了

香港这轮变化，核心是GN16。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。

新规把分红演示利率设了上限。

港元保单最高6%。

非港元，也就是美元等保单，最高6.5%。

同时，新规要求非保证收益占比从70%砍到50%。

这个变化很硬。

政策前，香港主流储蓄险分红演示利率普遍能到7%—7.5%。部分产品长期演示IRR甚至突破8%。

政策后，演示口径被统一压下来。

这意味着什么？

香港长达十余年的7%+高收益演示时代，基本结束了。

不是产品公司不想演示高。

是不能这么演示了。

市场反应也很快。

11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

2025年6月30日前后，很多内地客户赶着赴港投保。保险公司深夜还在处理单子。

这不是情绪故事。

这是监管切换前的窗口效应。

话说回来，监管收紧不一定是坏事。

香港的监管更透明。强制披露近5年分红实现率。低于演示70%还要额外提示。

这对消费者保护是好事。

但从产品收益展示来看，确实不如以前有吸引力。

再看澳门。

澳门金融管理局暂未出台类似香港的演示利率限制政策。

这就形成了一个窗口。

澳门不是收益一定更高。澳门是现在仍然允许更高的长期演示。

这句话要分清。

另外，2025年10月17日，香港保监局推出D-SII框架。友邦、保诚被列为首批系统重要性保险公司。

这类监管框架会提升大公司的合规要求。合规成本也会增加。

成本最终往哪里走？

大概率会体现在产品设计、资本占用、收益空间里。

我不是说香港大公司不好。

恰恰相反。大公司更稳。

但稳和高收益，很多时候不能同时拿满。

横琴通关、税务和货币，澳门更贴近内地家庭的使用场景

再讲一个很多人低估的点。

买保险不是只买计划书。

还要看你怎么去。怎么交费。怎么做后续服务。以后怎么传承。

澳门在这几块，确实更贴近内地客户。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也把交通时间拉短了。

对广东、珠三角客户来说，去澳门的时间成本很低。

有些家庭不是一次性买完。后面可能还要变更受益人、做保单贷款、追加服务、处理续期。

这时候距离感很重要。

澳门服务也更贴近内地习惯。部分服务会使用微信客服。部分缴费方式也更本地化。

我做测评时，不太喜欢只讲“收益高”。

收益高是纸面优势。

服务顺不顺，才是长期持有的体验。

税务这块，也值得看。

澳门免征遗产税。免征资本利得税。

澳门个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高是45%。

当然，税务规划不能靠一句话解决。具体还要看身份、资产所在地、家庭结构、税务居民身份。

但大方向上，澳门对资产传承和税务安排，确实更友好。

再看货币。

澳门保单可用美元、港币、澳门币计价。

对内地家庭来说，这相当于做一部分非人民币资产配置。

人民币资产已经很多了。房子、工资、企业收入，大多都在人民币体系里。

拿一部分长期钱，放到美元或港币计价的储蓄险里，可以做货币分散。

这不是赌汇率。

这是家庭资产别全压在一个货币上。

不过这里也要谨慎。

短期要用的钱，不适合买这类储蓄险。

不管香港还是澳门，储蓄分红险都不是短期理财。

前期现金价值通常没那么厚。你中途退，体验不会好。

如果你未来三五年要买房、创业、给孩子留学交大额学费，这笔钱别随便放进来。

我更建议这样用：

• 十年以上不用的钱。
• 给孩子做教育和婚嫁储备的钱。
• 给父母或自己做养老现金流的钱。
• 有传承安排的大额资金。
• 想做多币种配置的家庭资产。

这类资金，澳门版更适合。

如果你只是想赚一笔短期收益。

别碰。

写在最后：香港仍有价值，但宏Z传承我会优先看澳门版

香港保险有没有价值？

有。

香港理赔效率仍然不错。素材里提到，香港理赔一般3—5个工作日。

香港是普通法系。合同执行灵活。投诉机制也更成熟。

澳门是大陆法系。更强调成文法。条款严谨，程序合规性强。

两边不是谁全面碾压谁。

但如果落到储蓄分红险，尤其是宏利「宏Z传承」这类长期产品，我的判断会更明确。

追求长期现金价值和传承效率，我会优先看澳门版。

原因很简单。

它保留了国际保司的产品底层。又避开了香港GN16之后的演示上限。还少了香港保险征费。通关和服务也更贴近内地家庭。

澳门保单分红实现率稳定在**90%—105%**这个区间。这个数据不能当保证收益看。但至少说明，它不是纯靠故事在卖。

当然，澳门也不是万能答案。

澳门目前没有香港那样强制披露近5年分红实现率的要求。监管披露更灵活。你买之前，更要看清计划书、分红历史、退保价值、保单贷款、货币选择和继承安排。

别只盯着7.2%。

我最不建议的买法，就是看到“澳门比香港高0.7%”，马上冲进去。

这不专业。

真正该做的是，把港澳两版计划书放在一起。看第10年、第20年、第50年、第100年的现金价值。再看保证和非保证比例。再看自己资金能不能长期放。

最后给一个很实在的判断。

2026年做跨境储蓄险配置，澳门保险已经从备选，变成优先选项。

尤其是宏利「宏Z传承」这种长期复利型产品。

香港适合看重成熟服务和监管披露的人。

澳门适合看重长期演示空间、成本优势和传承规划的人。

如果你的钱能放得住。也接受非保证分红的不确定性。

那澳门版，确实更值得认真看。

大贺说点心里话

跨境保险最怕只看一个演示数字。更怕买贵了还不知道。如果你已经在比较香港和澳门版本，可以把计划书拿来一起算，重点看长期现金价值和真实成本。