宏利「宏Z传承」澳门版：7.2%窗口还开着，但别只看演示

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏Z传承」。也聊一个更大的变化。

香港那扇门，2025年7月已经关了一半。澳门这扇窗，现在还开着。

我跟踪这事儿半年了。我的判断很直接。如果你本来就在看长期储蓄分红险，澳门版值得优先看。但你也别把7.2%演示，当成一定到手的钱。

政策风往哪儿吹，钱就往哪儿跑。这句话，在2025年之后的港澳保险市场，特别明显。

2025年7月1日之后，香港高演示收益时代变了

很多人对香港保险的印象，还停在过去。

美元保单。长期分红。7%以上演示。家族传承。多币种配置。

这些东西并没有消失。但规则变了。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。

这条新规很关键。它把香港分红保单的演示利率，直接压了下来。

港元保单最高6%。非港元保单，比如美元保单，最高6.5%。

政策落地前，香港市场确实热闹。

6月30日深夜，不少保险公司还灯火通明。有人赶最后一班车。有人临时飞过去签单。这不是夸张。

因为大家都知道。原来那批高演示收益产品，很难再回来了。

后面，11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

我对这件事的判断很明确。香港保险长达十几年的7%+演示时代，已经结束了。

不是香港保险不能买了。这个话不能这么说。

香港还有服务。还有法系优势。还有理赔效率。还有成熟监管。

但如果你买的是长期储蓄分红险。你最看重的是长期复利空间。那香港新产品的吸引力，确实下降了。

少了0.5%到1%，长期差距会很大

有些朋友会说。

6.5%也不低啊。7.2%也只是高一点点。有必要这么在意吗？

我会说，有必要。

短期看，0.5%到1%不吓人。长期看，这就是复利的分水岭。

政策前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍在7%—7.5%。部分产品长期演示IRR，甚至突破8%。

政策后，美元等非港元保单，被压到6.5%。港元保单，被压到6%。

新规还有一个变化。非保证收益占比，从70%砍到50%。

这不是简单改个数字。它会影响计划书呈现。也会影响客户对长期回报的判断。

素材里有一个例子。以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这个数字很大。但我要提醒一句。

这里看的是长期演示差异。不是说你明天一定少拿这么多。分红险本来就有非保证部分。

不过，它说明了一件事。长期储蓄险不能只看第10年、第20年。真正拉开差距的，往往是第40年以后。

你是给孩子做教育金。可能没那么长。

你是做三代传承。那就完全不一样。

我不建议大家用短期理财思维看这类产品。短期资金别碰。三五年要用的钱，也别碰。

这类保单适合的是长期钱。越长期，规则差异越重要。

澳门现在还保留7.0%到7.2%的演示空间

香港收紧之后，澳门为什么突然被看见？

原因很简单。

澳门金融管理局目前暂未出台类似香港的演示利率限制政策。澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就是市场热度起来的核心。

2025年第一季度，非澳门居民投保保费达6.89亿澳门币。占总保费的51.2%。

内地客户平均保费达到23.4万澳门币。同比增长40%。

储蓄分红险占比超过80%。友邦、宏利、万通这些国际品牌的澳门版产品，最受欢迎。

这组数据说明什么？

不是澳门突然发明了新保险。而是同一批客户，开始重新选择地点。

澳门和香港共享很多国际保险公司的产品库。很多主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置都很接近。有些就是同源产品，两地销售。

区别在于监管环境。区别在于成本。区别在于演示上限。

我会这样看。

2026年5月10日这个时间点，澳门储蓄险是跨境分红险里很值得优先比较的一类。

尤其是你原本就在看香港美元储蓄险。又在意长期演示空间。那澳门版不能忽略。

但我也要说得直一点。

这个窗口期不会一直开着。

香港2025年的监管节奏很快。7月1日演示利率上限生效。10月1日转介费50%封顶政策生效。10月17日D-SII框架落地。首年佣金摊分机制也同步推进。

香港是先走一步。澳门后面会不会跟？我认为大概率会有动作。

只是时间早晚。力度大小。方式不同。

看懂规则才能赚到钱。别等规则改完，再回头说可惜。

看宏利「宏Z传承」：同源产品，差距从第47年开始拉开

讲趋势，容易虚。

我们落到产品。

这次用**宏利「宏Z传承」**来看，更直观。

素材里提到，友邦、宏利、安盛等国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置完全一致。

这句话很重要。

它说明澳门不是一个低配替代。不是换个地方买缩水版。至少在这类主力储蓄分红产品上，它更多是同源版本。

宏利「宏Z传承」的关键差异，在演示利率。

澳门版可演示约7.2%的长期IRR。香港版从第47年起，被限制在6.5%。

看下面这张图，会更清楚。

这张表里，前46个保单年度，两边差距并不明显。

第10年，复利IRR都是4.29%。第20年，都是6.00%。第30年，都是6.06%。第40年，都是6.33%。第46年，都是6.50%。

真正变化，从第47年开始。

香港版继续被压在6.50%。澳门版开始往上走。

第50年，澳门版演示IRR为6.60%。第60年，为6.82%。第70年，为6.99%。第80年，为7.12%。第100年，为7.19%。第120年，为7.25%。

再看非保证总额。

第100年，香港是1.20亿。澳门是2.27亿。

第120年，香港是4.24亿。澳门是9.69亿。

保证现金价值，两边都是53.7万。差距主要来自非保证部分。

这里我一定要讲清楚。

澳门版不是保证你拿到9.69亿。这是演示数字。分红实现率、投资环境、公司经营，都会影响最终结果。

但演示规则本身，会影响长期计划书。也会影响产品设计空间。这就是政策差异的价值。

我的立场很明确。

如果你只看20年以内。香港和澳门的差距没那么夸张。

如果你是做三代传承。或者给孩子留一张长期美元资产底仓。我会优先看澳门版宏利「宏Z传承」。

原因不是它名字好听。而是第47年之后，演示空间更大。长期传承的钱，最怕上限被提前锁死。

不过，也别只盯着IRR。

我会同时看三个东西。

一是分红实现率。澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。这个区间还可以。

二是资金周期。这不是短期周转工具。前期现金价值再怎么设计，也不适合频繁进出。

三是家庭目标。教育金、养老金、传承金，节奏完全不同。同一款产品，不是每个人都适合。

保守型客户，如果不能接受非保证收益波动，我不会建议重仓。你可以配。但别把全部安全感押在演示分红上。

澳门的优势，不只是7.2%

很多人聊澳门保险，只聊收益。

这不完整。

澳门真正的优势，是几件事叠在一起。

第一，成本低。

香港保险有强制征费。大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

这个钱不算巨大。但长期保单里，能少一点成本，就少一点成本。尤其是大额保单，差距会更明显。

第二，核保相对宽松。

澳门免体检额度，比香港高10%—20%。健康告知也更灵活。

这对一些客户很实际。

比如年龄偏大。比如体检指标有点小问题。比如资产证明比较复杂。

这类客户去香港，可能流程更长。去澳门，沟通成本会低一些。

第三，通关方便。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也让往返更顺。

对广东客户来说，这一点很明显。有些人上午过去，下午回来。时间成本比飞香港低。

第四，税务环境友好。

澳门免征遗产税。免征资本利得税。个人所得税率最高仅12%。

香港是17%。内地最高可到45%。

当然，税务规划不能只看一个税率。还要看居民身份、资产所在地、未来传承安排。这个需要单独设计。

但从框架上看，澳门确实更适合做资产传承与税务规划。

第五，多币种配置。

澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。对内地家庭来说，这是很实际的资产分散工具。

人民币资产太集中。房产占比太高。孩子未来可能海外读书。家庭资产想留一部分外币底仓。

这种情况，澳门保单有用。

我的判断是：

如果你只是想买一张保障型保单，香港仍然很强。理赔快。机制成熟。服务体系完整。

如果你看的是长期储蓄分红和传承，澳门现在更值得优先比较。

不是因为澳门完美。而是这个阶段，它的收益演示、成本、核保、通关和税务环境，组合起来更顺。

说白了。同样是国际保险公司的产品。同样是长期美元资产配置。澳门现在像是少交了一些摩擦成本。还保留了更高演示空间。

这就是我说的窗口期。

机会留给嗅觉灵敏的人。但也留给愿意看条款的人。

写在最后：澳门值得看，但别把演示当承诺

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比增长40%。

这不是偶然。

香港监管收紧之后，资金自然会寻找新出口。澳门刚好承接了这部分需求。

政策风往哪儿吹，钱就往哪儿跑。这句话放在这里，很真实。

我的最终判断很简单。

宏利「宏Z传承」澳门版，适合长期资金。适合有传承需求的家庭。适合想配置外币资产的人。适合已经接受分红险非保证属性的人。

但它不适合三类人。

短期要用钱的人。不能接受收益波动的人。只看演示数字就想下单的人。

澳门保险会越来越重要。但监管不可能永远空着。

随着澳门保险热度上升，后续政策有调整可能。当前7.0%到7.2%的演示窗口，我不认为会一直持续。

看懂规则。看懂产品。看懂自己的钱能放多久。

这三件事，比抢时间更重要。

大贺说点心里话

如果你已经在比较香港和澳门保单，不要只问哪边收益高。要把产品版本、缴费方式、核保、后续服务一起看。这里面的信息差，真的会影响最终成本和配置效果。