宏利「宏Z传承」澳门版：7.2%演示窗口还能开多久

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏Z传承」，也聊一个更大的变化。

香港那扇门，2025年7月1日已经关上了。澳门这扇窗，现在还开着。

但我不认为它会一直开着。

我跟踪这事儿半年了。政策风往哪儿吹，钱就往哪儿跑。2026年05月10日这个时间点再看，港澳保险的分水岭已经很清楚了。

香港高演示收益的窗口，2025年7月已经关上

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。

这件事对香港储蓄险影响很大。

它不是小修小补。它是把过去十多年香港保险最有吸引力的那部分，直接按住了。

政策落地前，市场很热。

6月30日深夜，不少保险公司还灯火通明。有人赶最后一班车。有人临时飞香港。那种气氛，我觉得很多做过港险的人都懂。

不是大家突然冲动。

而是大家知道，原来的高收益产品，下架后就回不来了。

事实也确实如此。

11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

我对香港保险不是悲观。

香港还是成熟市场。监管透明。理赔效率也好。

但有一点要讲明白。

香港保险长达十余年的7%+高演示收益时代，已经结束了。

这不是情绪判断。是规则变了。

看懂规则，才能赚到钱。

6.5%看着只少一点，长期差距会被复利拉大

GN16之后，香港保单的演示利率有了硬上限。

港元保单，最高6%。

美元等非港元保单，最高6.5%。

放在以前，香港主流储蓄险分红演示利率常见是7%—7.5%。有些产品长期演示IRR还突破过8%。

你看表面，少了0.5%到1%。

好像不多。

但储蓄险不是一年两年。它看的就是长期复利。

这个差距一旦拉到几十年，就不是小数。

素材里有一个例子。

以100万美元保单为例，50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这就是复利的残酷。

前面几年你感觉不到。到了后面，差距会越来越大。

还有一个变化，也很关键。

新规要求非保证收益占比从70%砍到50%。

这代表什么？

产品呈现会更保守。销售话术会更谨慎。保险公司不能再把高分红演示当成主要卖点。

我觉得这对市场是好事。

少一点夸张。多一点真实。

但对追求长期稳健高收益的客户来说，香港的新产品吸引力确实下降了。

如果你买港险，最看重的是长期演示收益。新规后的香港，不再是我的首选。

它更适合看重制度、服务、品牌和理赔效率的人。

但只谈储蓄险收益预期。澳门现在更值得看。

澳门没有同步限高，这就是当前最重要的变量

澳门现在的核心优势，只有一句话。

香港限高了。澳门还没有。

澳门金融管理局AMCM，目前暂未出台类似香港的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就是差别。

不是澳门突然创造了一个全新的保险世界。

而是同一批国际保险公司，同一类产品，在不同监管框架下，呈现出了不同结果。

澳门和香港共享国际保险巨头的产品库。

友邦、宏利、万通这些品牌，在澳门版产品里依然很受欢迎。

产品底层并不陌生。

很多客户真正关心的是：是不是同一家公司？是不是类似产品？是不是同一套投资逻辑？

答案是，大方向上是的。

澳门不是野路子。它是另一套监管环境下的同源市场。

2025年第一季度，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。

内地客户平均保费达到23.4万澳门币，同比增长40%。

储蓄分红险占比超过80%。

这些数字说明一件事。

钱已经在动了。

内地客户不是不知道香港更成熟。大家也不是没比较过。

他们是比较完之后，发现澳门在这个阶段更有优势。

不过这里我也要泼一点冷水。

澳门的7.2%是演示，不是保证。

这句话必须讲。

演示利率好看，不代表未来一定兑现。分红险本来就有非保证部分。市场利率、投资表现、公司分红政策，都会影响最后结果。

但我不会把它简单归为“不能信”。

分红险看的不是单一年份。要看长期分红实现率。要看公司资产实力。要看同类产品历史表现。

素材里提到，澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。

这个区间不差。

我的判断很直接。

同样是长期储蓄险。现在能选澳门版，我会优先看澳门版。

但别把它当短炒。

短期资金别碰。三五年要用的钱，也别碰。

这类产品适合长期放。适合教育金、传承金、养老补充。适合不想被人民币单一资产绑死的家庭。

宏利「宏Z传承」的差距，从第47年开始拉开

我们回到宏利「宏Z传承」。

这款产品之所以适合拿来讲，是因为它很典型。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置大体一致。

同一类产品，放在香港和澳门，就能看出监管差异。

素材里提到，宏利「宏Z传承」在澳门可演示**7.2%**长期IRR。

香港从第47年起，被限制在6.5%。

也就是说，前面几十年看起来差距不明显。

真正的分化，在超长期阶段。

看下面这张图会更直观。

图里有一个关键信息。

前46个保单年度，两地数据基本一致。

到第47年后，香港IRR被卡在6.5%。

澳门版继续往上走。

第80年，澳门示例IRR到7.12%。

第100年，澳门示例IRR到7.19%。

第120年，澳门示例IRR到7.25%。

这里要注意。

这不是保证收益。

这是长期演示。

但它反映了产品在不同监管规则下，可以呈现的上限差异。

我更看重的是这个逻辑。

如果你买的是传承型保单。你不是只看20年。你要看50年、80年、100年。

宏利「宏Z传承」这种产品，本来就是给长钱用的。

你要给孩子留。给孙辈留。给家族做一层长期现金流。

那后半段收益曲线，就非常重要。

如果只是自己退休前后取一部分钱。差距可能没那么夸张。

如果目标是跨代传承。差距会被时间放大。

这也是我现在更愿意看澳门版的原因。

同一类产品，同一套底层逻辑，澳门版还能展示更高长期空间。这个窗口值得认真看。

但我不会说所有人都该买。

如果你只相信保证现金价值，不愿接受非保证分红波动。那这类分红险不适合你。

如果你的钱随时可能要拿出来周转。也不适合。

澳门不只是收益高一点，成本和便利性也更顺手

很多人一提澳门保险，只盯着7.2%。

其实我觉得，澳门真正的优势是组合拳。

收益演示是一部分。成本是一部分。核保是一部分。通关和服务也是一部分。

先看成本。

香港保险有征费。大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

别小看这点。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

对大额保单来说，这是真金白银。

我会把它理解为：同样配置一张长期保单，澳门先少扣一层成本。

这就是“高配低价”的意思。

再看核保。

素材里提到，澳门免体检额度比香港高10%—20%。

这对谁有用？

对预算较高的人有用。对健康情况稍复杂的人有用。对资产证明不那么标准的人，也有用。

香港核保更严。流程更成熟。规则更细。

澳门相对灵活一点。

不是说澳门随便过。

不是这个意思。

而是同样的客户条件，澳门有时更容易谈。

再看通关。

横琴口岸24小时通关。

对珠三角客户，这个便利性很明显。

以前很多人觉得买跨境保险就得飞香港。请假。排队。跑流程。

澳门这边，时间成本低很多。

特别是本来就在广东、深圳、珠海一带的家庭。

我会直接说。

如果你在大湾区，又主要买储蓄分红险。澳门版比香港版更顺手。

再看税务和货币。

澳门免征遗产税、资本利得税。

个人所得税率最高仅12%。

香港是17%。内地是45%。

澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。

这对资产传承和多币种配置有意义。

不是每个家庭都需要复杂税务规划。

但中高净值家庭一定要提前想。

钱放在哪里。用什么币种。未来怎么给孩子。发生家庭变故时怎么安排。

这些问题，越早设计，成本越低。

我对澳门的判断很明确：

• 追求长期演示收益，澳门更占优。
• 在意大额投保成本，澳门更划算。
• 需要传承和多币种配置，澳门更适合。
• 看重极致监管透明和理赔速度，香港仍有优势。

香港理赔效率高。一般3—5个工作日。投诉机制也成熟。

澳门服务更贴近内地习惯。部分服务方式更本地化。

两地不是谁把谁完全替代。

但在2026年这个节点，储蓄险这个赛道，我会把澳门放在更前面。

写在最后：澳门窗口还开着，但别默认它永远开着

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币，同比激增40%。

这不是偶然。

利率下行。香港监管收紧。内地客户需要长期稳健配置。

澳门刚好站在这个交叉点上。

政策风往哪儿吹，钱就往哪儿跑。

但我更想提醒一句。

这个窗口期不会一直开着。

香港2025年的监管节奏很快。

7月1日演示利率上限生效。10月1日转介费50%封顶政策生效。10月17日D-SII框架落地。首年佣金摊分机制也同步推进。

这说明监管不是只盯一个点。

它是一套组合拳。

澳门现在没有演示利率上限。没有强制披露要求。没有征费。

但随着热度上升，未来跟进调整并不奇怪。

我不会说澳门一定马上收紧。

没人能给准确时间表。

但我会说，把澳门7.2%当成长期稳定存在的规则，是不谨慎的。

机会留给嗅觉灵敏的人。

对宏利「宏Z传承」这类长期储蓄分红险，我的态度很清楚。

长期资金，可以认真看澳门版。

短期资金，不要碰。

只看保证收益的人，不合适。

想做跨代传承、多币种配置、长期现金流的人，澳门现在值得优先研究。

看懂规则，才能赚到钱。

大贺说点心里话

如果你已经在比较香港和澳门版本，别只看计划书第一页。要看缴费期、现金价值、分红实现率和未来提取方式。怎么买，往往比买哪款更重要。