宏利「宏Z传承」：澳门7.2%窗口还开着

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏Z传承」，也聊一个更大的变化。

香港这扇门，2025年7月已经关了一半。澳门这扇窗，目前还开着。

我跟踪这事儿半年了。我的判断很明确。

现在看港澳储蓄分红险，不能只看产品。要先看监管。

政策风往哪儿吹，钱就往哪儿跑。看懂规则，才能看懂收益。

香港高演示收益的窗口，已经在2025年7月关上

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是 GN16。

这个政策一落地，香港分红保单的演示利率就被压住了。

港元保单，最高只能演示到6%。

美元等非港元保单，最高只能演示到6.5%。

这不是小修小补。

它直接把香港保险过去十多年靠7%+演示收益吸引客户的那套打法，按下了暂停键。

很多人只记得7月1日。

但真正让我印象深的，是6月30日晚上。

那天不少保险公司还灯火通明。客户排队。顾问加班。资料来回确认。

说白了，就是最后一波上车。

我不喜欢把这种事讲得太夸张。可那一晚，确实像一个时代的收尾。

后面发生的事，也很直接。

11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

你现在再去看香港新产品，逻辑已经变了。

它不是不能买。

香港保险仍然有法律体系、服务效率、品牌积累、多元货币这些优势。

但你要承认一点。

香港保险的高演示收益时代，已经过去了。

对于只想买保障、看重服务的人，影响没那么大。

但对于准备做长期储蓄、教育金、传承金的人，影响很大。

这类钱，看的不是一年两年。

看的是30年、50年，甚至更长。

演示利率被压低一点，短期看不疼。

放到复利里，就不是一点点。

100万美元保单，50年差额能拉到500万美元以上

以前香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍能做到7%—7.5%。

部分产品长期演示 IRR 甚至能突破8%。

这也是为什么过去几年，很多内地客户愿意跑香港。

不是因为机票便宜。

是因为长期收益预期够高。

GN16之后，规则变了。

港元保单分红演示利率上限是6%。

美元等非港元保单上限是6.5%。

非保证收益占比，也从过去约70%，压到50%。

这一刀，砍的不是宣传话术。

砍的是长期计划书里的增长空间。

看起来只是下调0.5%—1%。

但储蓄险这种产品，真正可怕的是时间。

你把时间拉长，差距会变得很明显。

素材里有一个测算。

以100万美元保单为例。

50年收益差额超过500万美元。

100年差额高达3.4亿美元。

这个数字很大。

大到很多人第一反应会觉得离自己很远。

但我会换个角度看。

如果你给孩子做教育金，20年后要用。

如果你给家庭做传承金，30年、50年后才看效果。

如果你做的是高净值家庭的财富安排，时间还会更长。

那演示利率被压低，就不是表格里的一个小数点。

它会改变整张计划书。

我这里要说一句比较直接的话。

如果你的核心诉求是长期稳健增值，新规后的香港储蓄险，吸引力确实下降了。

不是说香港没价值。

而是它的价值重心变了。

以前是“收益很强，功能也不错”。

现在更像“功能优化，服务升级，收益被监管框住”。

这两句话，听起来差不多。

实际差很多。

买港险的人，最怕什么？

不是产品复杂。

是你按老规则做决策，却买到了新规则下的产品。

这才麻烦。

2025年香港监管节奏也很密。

7月1日演示利率上限生效。

10月1日转介费封顶政策生效。

10月17日 D-SII 框架落地。

首年佣金摊分机制也同步推进。

我看这些政策，不会只看单条。

要看方向。

方向很清楚。

香港在把跨境保险市场往更规范、更克制、更低波动的方向推。

这对行业长期健康是好事。

但对追求高演示收益的客户，不算好消息。

短期想要高演示收益，还只盯香港，我不建议。

这个判断，我说得很明确。

你可以继续买香港。

但不要拿2024年的收益预期，去理解2026年的香港产品。

截至2026年05月10日，这个规则变化已经不是传闻。

它已经体现在产品上了。

澳门还没跟上限制，同源产品的7.0%—7.2%还在

香港收紧之后，市场自然会找出口。

现在这个出口，很明显在澳门。

澳门金融管理局 AMCM，目前暂未出台类似香港的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就是差异。

同样是跨境保险。

同样是国际保险公司。

香港被限制了。

澳门暂时还没有。

更关键的是，澳门不是“另一个不熟悉的小市场”。

友邦、宏利、万通等国际品牌，在澳门也有对应产品。

澳门与香港共享国际保险巨头的产品库。

很多产品可以做到同质同价。

底层投资逻辑、精算模型、资产配置，并不是另起炉灶。

这也是我愿意把澳门拿出来讲的原因。

如果澳门只是一个“高演示但底层不清楚”的地方，我不会推荐大家重点看。

但现在的情况是，同源产品还在，高演示窗口也还在。

这就值得认真研究。

2025年第一季度，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。

占澳门总保费的51.2%。

内地客户平均保费达到23.4万澳门币。

同比增长40%。

储蓄分红险占比超过80%。

这些数据说明什么？

不是大家突然爱去澳门旅游顺便买保单。

而是资金开始重新找规则洼地。

我说得再直一点。

同样想做长期储蓄分红险，澳门现在比香港更值得优先看。

这个窗口期不会一直开着。

行业里已经有很明确的预警。

澳门现在无演示利率上限、无强制披露要求、无征费。

但热度继续上来后，监管未来调整的概率并不低。

香港先收紧，澳门后跟进。

这个节奏并不奇怪。

机会留给嗅觉灵敏的人。

但也要提醒一句。

澳门的**7.0%—7.2%**是演示。

不是保证。

分红险的非保证部分，永远要看保险公司的投资表现和分红政策。

我不会拿演示收益当承诺。

可在同源产品、同样长期资金的前提下，演示空间更高，成本更低。

这就是澳门现在最现实的优势。

看宏利「宏Z传承」：差距从第47年开始拉开

我们把话落到产品上。

宏利「宏Z传承」这类储蓄分红产品，最适合看长周期。

短期看，意义不大。

你买这种产品，本来就不是为了三五年周转。

它看的是家族现金流、孩子未来资金、长期传承安排。

港澳产品最值得比较的地方，是同源性。

友邦、宏利、安盛等国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置可以保持一致。

这点很关键。

不然就没法比。

宏利「宏Z传承」在澳门可演示**7.2%**左右的长期 IRR。

香港版本从第47年起，会被限制在**6.5%**附近。

前面差距不大。

后面开始明显。

图片里的对比很直观。

这张表里，前46个保单年度，两地基本一致。

第46年，两边复利 IRR 都是6.50%。

到了第47年，差距开始出现。

香港继续卡在6.50%。

澳门开始往上走。

第50年，澳门复利 IRR 到6.60%。

第70年，到6.99%。

第90年，到7.16%。

第120年，演示到7.25%。

再看非保证总额。

第120年，香港是4.24亿。

澳门是9.69亿。

保证现金价值，两边都是53.7万。

真正拉开差距的，是非保证部分。

这里我想讲清楚。

这不是说澳门一定能拿到9.69亿。

它是演示，不是承诺。

但你做长期传承规划时，计划书的天花板很重要。

监管把天花板压住，产品就很难展示更高长期空间。

澳门现在没有这个限制。

同一类产品，同一套底层逻辑。

澳门的演示曲线更高。

这就是宏利「宏Z传承」在澳门版本更有讨论价值的地方。

我的态度也很明确。

如果你买宏利「宏Z传承」是为了50年以上传承规划，我会优先看澳门版。

如果只是十几年内要用钱，差距没那么大。

短期资金，别碰这类产品。

储蓄分红险最怕错配。

钱放不久，再漂亮的长期演示都没用。

澳门不只是收益高，成本和便利性也更友好

很多人一提澳门保险，只盯着演示利率。

我反而会多看几件小事。

这些小事，放到大额保单里，影响不小。

香港保险有征费。

费率大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

这不是决定性因素。

但是真金白银。

更重要的是，它降低了持有成本。

大额家庭做长期配置，能少一点费用，就少一点。

我不喜欢把它包装成巨大优势。

但我会把它算进去。

澳门还有核保上的便利。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。

健康告知更灵活。

对一些年龄偏大、健康情况不算完美的人，澳门会更友好。

这类客户去香港，可能会遇到更严格的核保。

去澳门，沟通空间可能更大。

还有通关。

横琴口岸24小时通关。

港珠澳大桥也让交通更顺。

对珠三角客户，澳门的时间成本很低。

有些客户一天往返就能处理完。

这对家庭决策很现实。

不是每个人都愿意专门请假飞香港。

税务这块，也要看。

澳门免征遗产税、资本利得税。

个人所得税率最高仅12%。

香港是17%。

内地最高到45%。

当然，保险本身不是万能税务工具。

更不能随便用一句“税务优化”带过。

但在资产传承安排里，澳门的税制环境确实更友好。

澳门保单还可以用美元、港币、澳门币计价。

对有外币资产、子女海外教育、未来移民安排的家庭，这个多币种属性很实用。

我会把澳门的优势概括成一句话。

同源产品，演示空间更高，持有成本更低，投保体验更贴近内地。

这就是它现在的价值。

但我也不建议所有人都冲澳门。

有几类人要谨慎。

短期要用的钱，不适合。

现金流不稳定的人，不适合。

只看演示收益，不看非保证风险的人，也不适合。

还有一种客户，我也会劝住。

看见7.2%，就觉得一定能拿到7.2%。

这种理解是错的。

分红实现率稳定在90%—105%，是一个参考。

但不是未来保证。

澳门现在好，是因为规则、成本、产品同源性站在一起。

不是因为它能消灭风险。

我会推荐长期资金看澳门。不会推荐短钱去赌澳门。

这句话很重要。

写在最后：澳门是机会，但不是永久窗口

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。

同比激增40%。

这不是偶然。

利率下行。香港监管收紧。高收益产品退市。

资金一定会寻找新的配置口。

澳门现在接住了这部分需求。

我对澳门保险的判断很清楚。

在2026年05月10日这个时间点，澳门是跨境储蓄分红险里更值得优先看的市场。

尤其是宏利「宏Z传承」这类长期传承型产品。

香港版被6.5%上限压住后，澳门版的演示空间更完整。

长期规划的人，应该认真比较。

但别把窗口期当永久红利。

香港的监管组合拳已经落地。

澳门未来会不会跟进？

我认为只是时间问题。

监管不会永远看着热钱涌入，却不调整规则。

政策风往哪儿吹，钱就往哪儿跑。

现在风向很明确。

澳门还在窗口里。

但门缝不会一直这么宽。

看懂规则的人，会提前做准备。

只盯产品宣传的人，常常慢半拍。

大贺说点心里话

如果你已经在比较香港和澳门版本，别只拿一张演示表做决定。保费节奏、现金流、投保地规则和后续服务，都要一起看。真想省钱，也要先把信息差弄明白。