宏利「宏Z传承」澳门版：高收益窗口还在，但别把演示当保证

你好，我是大贺。

今天聊 宏利「宏Z传承」。也聊一个更大的变化。香港保险在收紧。澳门保险在升温。

我服务的客户里，最近问得最多的，不是“哪款收益最高”。而是另一个问题。

家里有几百万到一两千万资产。够不着传统家族信托。又想把钱稳稳传下去。还想做点美元资产和税务安排。

这类家庭，最容易卡在中间。

信托门槛太高。普通理财又太短。钱放银行，利率往下走。买港险，又担心新规之后收益缩水。

咱们换个维度想。

一份设计得好的储蓄分红保单，本来就不是单纯看收益。它还能做传承。能指定受益人。能安排身故赔偿分期给付。能通过更换受保人，把保单寿命拉长。

说白了，它有点像低门槛、标准化的“类信托工具”。

而到了 2026年05月10日 这个时间点，我会更认真看澳门版。

不是因为澳门突然神了。

而是香港那扇高演示收益的窗口，确实已经关上了。

2025年7月1日之后，香港高演示收益时代结束了

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》（GN16）。

这件事对香港储蓄险影响很大。

它不是小修小补。它直接把分红保单演示利率压了下来。

港元保单，演示利率上限是 6%。美元等非港元保单，演示利率上限是 6.5%。

政策落地前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍还能做到 7%—7.5%。有些产品长期演示 IRR 甚至突破 8%。

这就是过去很多内地客户愿意去香港买储蓄险的原因。

收益预期够高。币种也灵活。保险公司品牌也熟。

但 GN16 之后，逻辑变了。

2025年6月30日晚上，很多保险公司还灯火通明。客户赶着签。代理人赶着递件。那种场面，我并不意外。

因为大家都知道，窗口期过了，就不是同一套演示逻辑了。

这次调整之后，11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

我对这件事的判断很直接。

香港保险不是不值得买了。

但如果你买它，只是冲着过去那种 7% 以上长期演示收益去。这个时代已经结束了。

现在的香港保单，更偏功能优化。更偏服务升级。更偏稳健披露。

这对保守客户是好事。

可对追求长期现金价值增长的人，就没那么香了。

尤其是高净值家庭。

高净值家庭考虑的不是一年两年。不是第 5 年能不能回本。也不是第 10 年数字好不好看。

这笔账得从三代人算起。

时间一拉长，0.5% 的差别都很重。更别说 1% 了。

100万美元保单，50年差额能超过500万美元

很多人会低估演示利率下调的影响。

听起来只是从 7% 多，降到 6.5%。好像少一点而已。

但复利不是这样算的。

素材里有一个例子。以 100万美元保单 来看。50年收益差额超过 500万美元。100年差额高达 3.4亿美元。

这个数字听上去夸张。

但它背后的逻辑很简单。时间越长，复利越敏感。前面差一点，后面会被放大很多倍。

尤其是传承型保单。

它不是给你拿来两三年周转的。它本来就是长期工具。甚至是给下一代、下下一代留的资产池。

新规还有一个变化，也很关键。

非保证收益占比，从过去的 70% 砍到 50%。

这个动作很有意思。

它不是单纯让数字变低。它是在改变产品的表达方式。监管要求保险公司弱化高收益表述。加强风险提示。

这个方向本身没错。

分红险确实有非保证部分。演示收益也确实不等于实际收益。客户应该知道风险。

但站在配置角度，我会提醒你一件事。

你不能拿新规后的香港演示，去想象旧时代的香港收益。

这是两个时代。

2025年以前，很多客户看香港保单，核心是高演示收益。2025年以后，香港保单的优势会更多回到服务、法律体系、理赔效率、品牌稳定性。

香港理赔效率确实好。资料齐全时，很多理赔能做到 3—5个工作日。

香港合同执行也灵活。普通法系重视判例。成熟度高。

这些都是真优势。

但如果你的主目标是长期现金价值。尤其是 30年、50年、100年这种维度。我会把香港放到第二顺位。

追求长期高演示收益的家庭，我现在会优先看澳门，而不是香港。

这不是情绪判断。

这是监管差异带来的结果。

澳门版为什么被重新看见

澳门保险这两年热起来，不是偶然。

2025年第一季度，非澳门居民投保保费达到 6.89亿澳门币。占总保费的 51.2%。

内地客户平均保费 23.4万澳门币。同比增长 40%。

储蓄分红险占比超过 80%。

这些钱不是冲动消费。

能拿几十万澳门币去配置储蓄险的人，大多是有资产规划意识的家庭。

他们看重的不是一张保单。是长期的资产结构。

澳门金融管理局 AMCM，目前暂未出台类似香港 GN16 的演示利率限制政策。

这就让澳门主流储蓄险，仍然可以按 7.0%—7.2% 做长期收益演示。

你要注意。这里说的是演示。不是保证。

我一直不建议客户把演示收益当承诺。

但同一家公司。同一套产品逻辑。同一类底层资产。香港被限制在 6.5%。澳门还可以看到 7.0%—7.2%。

这个差异，就不能忽略。

更关键的是，澳门不是小公司自己玩一套。

澳门与香港共享国际保险巨头的产品库。友邦、宏利、万通等国际品牌的澳门版产品，是内地客户比较关注的主流选择。

也就是说，你不是为了高演示收益，去买一个陌生体系。

你买的还是熟悉的国际保险公司。只是投保地换成澳门。

我对澳门保险的态度很明确。

如果你已经决定做长期储蓄分红险，澳门现在值得放在第一梯队。

尤其是预算几十万到几百万的人。

够不着传统家族信托。又不想只买普通理财。澳门保单这个工具，很适合做家庭资产底仓的一部分。

看宏利「宏Z传承」，关键看第47年之后

我们回到 宏利「宏Z传承」。

港澳两地的主力储蓄险，有一个特点。底层精算模型、投资逻辑、资产配置，很多时候是一致的。

友邦、宏利、安盛这类国际保险公司，在港澳销售的主力产品，本质上常常是同源产品。

这也是澳门版值得看的原因。

不是另起炉灶。不是换个名字讲故事。

以素材里的数据来看，宏利「宏Z传承」这类产品，在澳门可演示 7.2% 的长期 IRR。香港从第 47年 起，被限制在 6.5%。

这张图就很直观。

前面几十年，两地差异不算明显。

到第 46年，两边复利 IRR 都是 6.50%。非保证总额也一样，都是 400.6万。

真正开始分化，是第 47年 之后。

香港版本继续被压在 6.5%。澳门版本继续往上走。

第 60 年，香港非保证总额 968.1万。澳门是 1155.4万。

第 80 年，香港 3411.4万。澳门 5351.8万。

第 100 年，香港 1.20亿。澳门 2.27亿。

第 120 年，香港 4.24亿。澳门 9.69亿。

保证现金价值部分，两边都是 53.7万。真正拉开距离的是非保证部分。

这也是我必须提醒你的地方。

澳门版更值得看，但不能只看最高演示数字。

分红险的非保证部分，依赖公司投资表现、分红政策、长期利率环境。它不是写死在合同里的收益。

不过在做长期传承规划时，演示上限仍然有意义。

因为保单的价值，不只看前 10 年。更看 50 年之后，还有没有向上空间。

对 1000万资产家庭来说，这个问题特别现实。

你可能不想拿几千万设家族信托。也不想管理复杂架构。那用一张可延续、可指定受益、可分期给付的保单，做半个传承工具，就很实用。

真正的富人都在做这件事。

不是追短期收益。

是把家庭资产的所有权、受益权、现金流节奏，提前安排好。

澳门的优势，不只在收益

很多人一聊澳门保险，就只盯着 7.2%。

我反而觉得，这只是第一层。

澳门真正吸引高净值家庭的地方，在于成本、核保、通关、税务和币种。

先看成本。

香港保险有征费。比例是 0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

以 100万美元保单、20年缴费期 来算，澳门可以节省 1400—2000美元 征费。

这笔钱不算特别大。

但它很干净。能省就是能省。长期复利里，成本越低越好。

再看核保。

澳门免体检额度比香港高 10%—20%。健康告知也更灵活。

这对很多中年客户很重要。

人到四五十岁，体检报告上多少有点小问题。血脂、结节、脂肪肝、既往病史，都可能影响核保。

我不建议带病硬闯。

但同样的身体条件，澳门核保空间更大。对资产证明复杂的客户，也更友好。

再看通关。

横琴口岸 24小时通关。港珠澳大桥也让交通成本下降很多。

对珠三角客户来说，去澳门投保，比去香港更顺。

尤其是需要补资料、签文件、做保单服务时，便利性很重要。

最后看税务。

澳门免征遗产税。免征资本利得税。个人所得税率最高 12%。

香港是 17%。内地最高可到 45%。

这个数字，不是让你简单理解成“买了澳门保单就不用交税”。

税务问题一定要结合身份、资产所在地、收入性质来判断。

但从传承规划视角看，澳门确实是一个税务环境更友好的地区。

澳门保单还可以用美元、港币、澳门币计价。

这对有海外教育、移民预案、全球资产配置需求的家庭，很有价值。

我的判断是：

预算较高、想做三代传承、又重视税务和币种的人，澳门版宏利「宏Z传承」比香港新版更值得优先研究。

但短期资金别碰。

这类储蓄分红险，不适合拿来做 3年、5年的周转工具。

你要用的是长期不用的钱。至少是家庭资产里能长期沉淀的一部分。

写在最后：澳门是窗口，但不是许愿池

到了 2026年05月10日，我看港澳保险，已经不会只问“香港好还是澳门好”。

这个问题太粗。

我会问三个更具体的问题。

你的钱能放多久。你是不是要做传承。你能不能接受非保证收益的波动。

如果答案是能放很久。家庭确实有传承需求。也理解分红不是保证。那澳门保险现在确实更有吸引力。

澳门保单分红实现率稳定在 90%—105%。这给长期配置提供了一个参考。

但我还是要把话说实。

演示收益不是承诺。高演示不等于高兑现。保单也不是万能工具。

它更像一层保险垫。

利率下行时，帮你锁住一个长期预期。资产传承时，帮你把钱按规则交给下一代。税务规划时，帮你多一个相对清晰的载体。

对普通理财客户，我不会乱推。

对高净值家庭，尤其是新富人群，我会认真建议研究澳门版。

够不着传统家族信托。又想把钱传得更稳。宏利「宏Z传承」这类澳门保单，确实值得放进方案里比较。

我的立场很清楚。

短期钱，不合适。

只盯演示收益，不合适。

长期传承资金，澳门版值得优先看。

大贺说点心里话

港澳保单看起来差不多，真正差别往往在投保地、成本、演示规则和后续服务。你要是已经在比较方案，别只看计划书最高那一列，怎么买、从哪里买，也会影响最后结果。