宏利「宏Z传承」澳门版：香港限高后，我更愿意这样看

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险到现在第9年。

今天聊宏利「宏Z传承」。更准确地说，是聊香港新规之后，很多家庭开始转向澳门保单这件事。

最近不少老客户来问我。以前看香港。现在香港演示利率被限高。澳门还能不能看？是不是只是香港的替代品？

我说得直接一点。

如果你追求长期传承型现金价值，澳门版现在确实更值得优先看。

但也别把它理解成稳赚。分红险的演示收益，永远不是保证收益。这个底线不能丢。

2025年7月1日之后，香港高演示收益窗口关上了

很多人对2025年6月底还有印象。

那几天，香港保险公司很忙。客户也很急。有人临时改行程。有人连夜补材料。6月30日深夜，保险公司还灯火通明。

说白了，大家都在赶一个窗口。

这个窗口，在2025年7月1日关上了。

这一天，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。核心影响很简单。香港保单的分红演示利率，被设了上限。

之后，11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

我不喜欢夸张说法。但这件事确实意味着一件事。

香港保险长达十多年的7%+高演示收益时代，结束了。

这不是说香港保险不行了。不是。

香港还有监管成熟。理赔效率高。投诉机制清楚。普通法体系也有它的优势。

但如果你买的是长期储蓄分红险。你看重的是几十年后的现金价值。那这个变化，影响就很大。

我身边有个妈妈朋友跟我说。昨晚又失眠了。翻了翻家里的保单和存款。发现能打的选项越来越少。

这句话挺真实。

2025年底，内地银行定期存款利率普遍已经到**1.5%-2.2%**这个区间。房子不好卖。理财净值波动。香港保单又限高。

普通中产家庭的钱，确实越来越难放。

香港新规不是少了0.5%，而是改了长期复利的天花板

新规之后，香港保单怎么变？

港元保单分红演示利率上限是6%。美元等非港元保单，上限是6.5%。

政策前，香港主流储蓄险分红演示利率，普遍在7%—7.5%。部分产品长期演示IRR甚至突破8%。

这中间看着只差0.5%到1%。

但长期保单不是一年两年。是30年。50年。甚至做传承，要看100年。

复利会把小差距放大。

素材里有一个例子。以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这个数字很夸张。也要冷静看。

它是长期演示下的差距。不是今天交100万美元，明天就少了这么多。

但它提醒我们一件事。

长期储蓄险最怕的，不是第一年少一点。是天花板被锁住。

还有一个变化，也别忽略。

新规要求非保证收益占比，从70%砍至50%。这会让计划书表达更保守。产品设计也会变得更偏功能和服务。

这对保守客户是好事。风险提示更清楚。

但对一类人不友好。

就是本来想用香港保单做长期财富增值和传承的人。尤其是已经知道分红险本质。也能接受长期持有的人。

我会把话说清楚。

现在还只盯着香港新单的高演示收益，意义不大。

香港的优势还在。但高收益优先的时代，不在了。

澳门版的关键，不是噱头，是同源产品还保留7.0%—7.2%演示

澳门为什么突然被问得这么多？

原因也不复杂。

澳门金融管理局目前暂未出台类似香港GN16的演示利率限制政策。澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**进行长期收益演示。

这就是核心差别。

但我更关心另一点。

澳门不是一个完全陌生的小市场。友邦、宏利、万通这些国际品牌，在澳门都有产品。很多澳门版产品，和香港共享国际保险巨头的产品库。

也就是大家常说的同源同质。

产品底层精算模型。投资逻辑。资产配置。很多都是一套体系。

这点很重要。

如果只是某个地区收益演示高，但公司实力弱，资产池不清楚，我不会建议普通家庭碰。

澳门吸引人，是因为它不是单纯“高”。它是国际保险公司体系下，监管环境暂时更宽松。

说人话的版本是这样的。

同样是大公司储蓄分红险。香港新单被限高。澳门版还保留更高演示空间。

这就让澳门从以前的备选，变成了不少家庭的优先选项。

2025年一季度，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。内地客户平均保费23.4万澳门币，同比增长40%。

这个数据说明什么？

不是所有人都突然喜欢澳门了。

而是有一批中高净值客户，已经用脚投票了。

储蓄分红险占比超过80%。这也很说明问题。大家现在买跨境保险，关注点已经从单纯健康保障，转向财富焦虑。

2024年内地访客赴港投保里，终身寿险和储蓄寿险占比也很高。需求变化很明显。

以前是怕生病。

现在是怕钱贬值。

我会明确说。

如果你的目标是长期美元资产、家庭传承、给孩子留一笔不轻易动的钱，澳门版值得放到第一梯队。

但如果你是三五年内要用钱。别碰这种长期储蓄分红险。澳门也不适合你。

看宏利「宏Z传承」：前46年差不多，后面差距才真正拉开

讲宏利「宏Z传承」，不能只讲“澳门7.2%”。

要看它和香港版到底差在哪。

素材里有一张对比表。它把香港和澳门两边的演示放在一起。

这里面最值得看的，不是第一年。也不是第五年。

前期两边差别不明显。

表里可以看到，保单前46年，两地的保证现金价值和非保证总额基本一致。到第46年，复利IRR都是6.50%。

真正的分水岭，从第47年开始。

香港版从第47年起，被限制在6.5%。澳门版继续往上走。第50年到6.60%。第60年到6.82%。第80年到7.12%。第100年到7.19%。第120年到7.25%。

再看非保证总额。

第100年，香港是1.20亿。澳门是2.27亿。

第120年，香港是4.24亿。澳门是9.69亿。

当然，这些都是长期演示值。不是保证承诺。你不能拿它当银行存款。

但如果比较同一家公司、同一类产品、同一底层逻辑，两地演示规则不同带来的差距，就很清楚。

我自己的判断很明确。

买宏利「宏Z传承」这类传承型产品，重点不是看10年。要看50年以后。

如果你只是想10年后拿钱出来用。这个产品不是最优解。

如果你是给孩子。给孙辈。做家族现金流。澳门版的长期演示空间，就有实际意义。

这也是我更愿意把澳门版放前面的原因。

它不是短跑型产品。

它看的是长跑。

不只是收益，澳门版还有几个现实好处

很多人只盯着7.2%。

我反而建议你把几个小账一起算。

第一是成本。

香港保险有保险征费。范围是0.07%—0.1%。澳门是零征费。

这笔钱看着不大。

但以100万美元保单、20年缴费期来算，澳门可节省1400—2000美元征费。

对大额保单来说，这就是实实在在少交的钱。

我不会说这能决定一切。

但在同源产品、同类条款、类似投资逻辑下，少一笔成本就是优势。

同等条件下，我会优先选成本更低的一边。

第二是核保。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知也更灵活一些。

这对很多家庭很现实。

40岁以后，谁体检报告上没几个小问题？结节。脂肪肝。血压。尿酸。乳腺。甲状腺。

姐妹们，我也是见过太多客户被核保卡住的。

不是不能买。是流程更麻烦。条件也可能更紧。

澳门在这点上，对一些客户更友好。

第三是通关和服务。

横琴口岸24小时通关。这件事对广东客户，尤其方便。

有些人从珠海过去，比去香港还顺。

澳门服务也更贴近内地习惯。部分会有微信客服。也更适应内地客户的沟通方式。

第四是税务和传承环境。

澳门免征遗产税、资本利得税。个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地是45%。

这不是说买一张澳门保单就能解决所有税务问题。

别这么理解。

但对于跨境资产安排。家族传承。美元资产留存。澳门确实有它的制度便利。

第五是币种。

澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。对于担心人民币单一资产的人，这是一层货币分散。

钱放哪儿我天天失眠。很多中产家庭现在就是这种状态。

存款利率下去。房产流动性差。权益市场波动大。

这时候，美元类长期分红险，不是拿来暴富的。

它更像家庭资产里的一块压舱石。

我对澳门的态度是这样。

大额长期钱，澳门版值得优先看。短期周转钱，不要放。看不懂分红机制的人，也别急着买。

还有一点必须提醒。

澳门目前没有像香港那样强制披露近5年分红实现率。香港这边，如果低于演示70%，还需要额外提示。

澳门监管更灵活。好处是演示空间更大。坏处是信息披露没有香港那么标准化。

这点我有保留。

不是说澳门不好。是你要找懂产品的人，把计划书、分红逻辑、现金价值、退保规则都看清楚。

尤其别只看最后一页的大数字。

我会更关心这几件事：

• 前15年现金价值厚不厚。
• 什么时候回本。
• 保证和非保证各占多少。
• 分红实现历史怎么看。
• 未来提取会不会影响保单持续滚动。

这些问题没看懂，别急着签。

写在最后：澳门保险会更重要，但不是所有钱都该过去

截至2026年05月10日，我对这轮港澳保险变化的判断很明确。

香港不是退场。香港只是从“高演示收益”转向“监管更严、服务更稳、功能更细”。

澳门也不是突然完美。

澳门的优势在于，现在还保留更高演示空间。成本更低。通关更方便。对长期传承型资金更友好。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币，同比激增40%。这不是偶然。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。这个区间也说明，它并不是空中楼阁。

但我还是那句话。

别拿短钱买长险。别拿救命钱赌演示收益。

如果你家里有一笔未来10年不用的钱。想做孩子教育后备金。或者做长期传承。或者想把一部分人民币资产换成美元类长期资产。

那澳门版宏利「宏Z传承」可以认真看。

如果你只是听说澳门收益高。想三五年回本。想随时取。想替代理财产品。

我不建议。

这类产品最适合的，是能等的人。是有耐心的人。也是愿意把家庭资产分层的人。

说到底，保险不是让人兴奋的东西。

它应该让你睡得着。

大贺说点心里话

如果你正在纠结香港版还是澳门版，别只比最后的演示数字。把缴费、回本、分红、提取和家庭现金流一起看，才不容易买错。