宏利「宏Z传承」：澳门版收益更高，但别只看7.2%

你好，我是大贺。今天聊宏利「宏Z传承」，也聊一个更大的变化。

我做港险9年。以前客户问储蓄分红险，我大多是围绕香港产品去讲。

但从2025年下半年开始，我开始同时看澳门。

说实话，我自己都没想到。

不是香港保险不行了。香港依然有监管、品牌、服务体系。

只是2025年之后，玩法变了。你还拿以前那套“高演示收益”的逻辑看香港保单，就很容易看偏。

2025年7月1日之后，香港高演示收益窗口关上了

2025年6月30日那晚，我印象很深。

很多客户赶着最后时间赴港投保。保险公司办公室到深夜还亮着灯。

那种感觉，不像日常投保。更像一个时代的尾声。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。

这条新规的核心很直接。

分红保单的演示利率，被正式设了上限。

更关键的是，11家主流保险公司集体调整产品结构。原有一批高收益产品，永久下架。

这事儿我得跟你掰扯清楚。

过去十多年，香港储蓄险最吸引内地客户的地方，确实是收益演示。

很多计划书看起来很漂亮。7%多。甚至长期IRR能冲到8%左右。

2025年7月之后，这套逻辑被按住了。

我不认为这是坏事。监管收紧，本质上是让市场更稳。

但对追求长期复利的人来说，吸引力确实下降了。

香港保险不是不能买。只是它已经不再是以前那个“高演示收益优先”的香港保险。

这个判断，我现在会直接跟客户讲。

新规影响不止0.5%，长期复利差距很大

很多人一开始没太当回事。

觉得从7%多降到6.5%，不就是少了0.5%到1%吗？

短期看，确实不明显。

但储蓄分红险不是看3年5年。很多家庭拿它做教育金、养老金、传承金。周期一拉长，差距就会放大。

新规之后，港元保单分红演示利率上限是6%。

非港元保单，比如美元保单，分红演示利率上限是6.5%。

政策之前，香港主流储蓄险分红演示利率普遍能到7%—7.5%。部分产品长期演示IRR甚至突破8%。

还有一个细节，也很重要。

新规要求非保证收益占比从70%砍到50%。

这不是简单改个数字。它会影响计划书的呈现。也会影响客户对未来现金价值的理解。

以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额能到3.4亿美元。

这个数字很夸张。但它讲的是复利的力量。

我会更关心这个点。

一张长期保单，真正要看的不是第10年好不好看。是第40年、第50年以后，收益曲线还跑不跑得动。

香港现在的方向很清楚。

它在从“卖收益”，转向“卖配置、卖服务、卖功能”。

这个趋势到2026年更明显。

2025年10月17日，香港保监局推出D-SII框架。友邦、保诚被列为首批系统重要性险企。

2025年前三季度，香港新单保费达到2645亿港元，同比增长55.9%。美元保单占比79.3%。

市场还是热。

但热的原因变了。

监管更重视系统稳定。客户更重视资产配置。保险公司也更谨慎地讲收益。

别光听中介忽悠。

如果有人到2026年还拿老期香港计划书的收益口径来讲新产品，我会直接说，不合适。

澳门不是备胎，它已经变成主流选项

澳门这两年变化很快。

以前很多人提到澳门保险，会觉得是香港保险的补充。

现在我不这么看。

至少在储蓄分红险这个领域，澳门已经不是备选。它正在变成很多客户的优先选项。

原因很直接。

澳门金融管理局暂时没有出台类似香港GN16的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍然可以按**7.0%—7.2%**进行长期收益演示。

澳门和香港共享国际保险巨头的产品库。

友邦、宏利、万通这些品牌，在澳门版产品里都很受欢迎。

说白了，很多产品不是“澳门自己造一套”。

它和香港是同一套国际保险公司的产品体系。

投资逻辑类似。精算模型类似。底层资产配置也高度一致。

差别在监管口径、成本结构、投保便利度。

这才是关键。

2025年第一季度，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占澳门总保费的51.2%。

内地客户平均保费是23.4万澳门币，同比增长40%。

储蓄分红险占比超过80%。

这些数据说明一件事。

澳门保险已经不是小众尝鲜。它正在进入内地中产和高净值家庭的主流视野。

我自己从2025年下半年开始带客户看澳门，不是跟风。

是客户需求变了。

客户不是非要某个地区。

客户要的是长期收益、资金安全、货币配置、投保效率。

澳门在这几个点上，确实给出了更好的组合。

看宏利「宏Z传承」：同一逻辑下，澳门版更占便宜

讲大趋势，容易虚。

我们落到**宏利「宏Z传承」**来看。

这类储蓄分红险，最怕只看宣传话术。

我更愿意看两个东西。

一个是底层逻辑是不是同源。

一个是长期演示差距到底多大。

友邦、宏利、安盛等国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置通常是同一套体系。

这也是澳门这轮走强的底气。

不是换了个小市场，就换了套不靠谱的产品。

宏利「宏Z传承」这个例子很典型。

澳门版可以演示7.2%左右的长期IRR。

香港版从第47年起，会受到**6.5%**上限影响。

你看图会更直观。

前面几十年，两边差别不算夸张。

到第46年，两边复利IRR都在**6.50%**附近。

真正拉开，是第47年之后。

香港继续被限制在6.5%。

澳门继续往上走。第80年演示IRR到7.12%。第100年到7.19%。第120年到7.25%。

对应的非保证总额，差距更明显。

第120个保单年度，香港非保证总额为4.24亿。澳门达到9.69亿。

我必须提醒一句。

这是演示，不是保证。

分红险的非保证部分，要看保险公司投资表现和分红政策。

但在同一产品逻辑、同一国际保险公司体系下，监管口径不同，长期计划书确实会呈现出明显差距。

我的判断很明确。

如果你买宏利「宏Z传承」是为了长期传承，澳门版比香港新版更值得优先看。

短期持有的人，不适合。

前期现金价值不是这类产品的强项。

想放3年5年就拿出来的人，我不会推。

但如果你本来就是给孩子、孙辈、家族资金做几十年安排，澳门版的优势就很明显。

澳门的优势不只收益，成本和便利也更实在

很多人只盯着7.2%。

这不够。

澳门真正打动我的，是它把几个小优势叠在一起了。

单看每一项，不一定惊人。

合起来，就很有竞争力。

香港保险有征费。大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

这笔钱不算改变人生。

但长期保单里，每一笔成本都会进入复利逻辑。

能少一点，就是少一点。

核保方面，澳门也更友好。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。

对一些资产证明复杂、身体小问题比较多的客户，澳门的沟通空间会更大。

我陪客户踩过的坑里，最常见的不是收益看错。

而是投保前觉得“自己没问题”。

真正递件之后，健康告知、财务核保、资金证明，全都卡住。

澳门在这些环节上，更贴近内地客户习惯。

通关也方便。

横琴口岸24小时通关。

对珠三角客户尤其友好。

不需要为了签一份保单折腾一整天。

税务层面，澳门也有自己的特点。

澳门免征遗产税、资本利得税。

个人所得税率最高仅12%。

香港是17%。内地最高是45%。

当然，税务规划不能只看一个税率。家庭身份、资产所在地、未来居住安排，都要一起看。

但澳门的确更适合做资产传承与税务规划的组合设计。

货币方面，澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。

对一些不想把资产都放在人民币体系里的家庭，这个配置价值很现实。

我对澳门的态度很清楚。

不是所有客户都该去澳门。但长期储蓄、传承、美元资产配置这三类需求，澳门现在确实比香港新版更有优势。

尤其是宏利「宏Z传承」这类产品。

如果你只买保障，未必非澳门不可。

如果你买的是长期现金价值和传承功能，澳门版值得认真比较。

写在最后：别迷信地区，重点看你的钱要放多久

到2026年5月10日，我看港澳保险的方式已经变了。

以前我会先问客户，要不要看香港。

现在我会先问，钱准备放多久。

如果是短期周转钱，别碰这类长期储蓄险。

不管香港还是澳门，都不合适。

如果是10年内明确要用的钱，也要谨慎。

别被长期演示数字带走。

如果是给孩子、养老金、家族传承准备的钱，周期能拉到20年、30年甚至更久，澳门保险的价值就出来了。

2025年Q1，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币，同比激增40%。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。

这些不是情绪。是资金在用脚投票。

不过我也不建议盲目追澳门。

澳门目前有政策窗口。窗口不代表永远不变。

香港已经收紧。澳门未来也可能调整。

咱就事论事。

现在能看懂规则、看懂产品、看懂资金周期的人，确实比只看地区标签的人更占便宜。

宏利「宏Z传承」这种产品，我会优先给长期资金看澳门版。

但我不会给短期资金讲故事。

这是我的底线。

大贺说点心里话

港澳保险现在的差别，不是简单一句哪里更好。关键是你怎么买，买哪个版本，钱放多久。如果你想把香港和澳门同类产品放在一起算一遍，可以找我聊聊，别只看计划书第一页。