宏利「宏Z传承」港澳版差这么多，传承家庭要重新算账

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏Z传承」。

这款产品最近被问得很多。不是因为名字新。也不是因为故事多。

真正让人坐不住的，是港澳两地同一类产品，长期演示结果差得很大。

我看这件事，不太会只看“收益高不高”。

高净值家庭的玩法不一样。

这笔钱是留给孩子的。甚至是留给孙辈的。你看的是 10 年。还是 50 年。甚至 120 年。答案完全不同。

同一款宏Z传承，港澳长期演示为什么差这么多？

先看这张表。

这张表很直观。

前 46 个保单年度，香港和澳门的表现基本一致。

到了第 47 年，差异开始出现。

香港版本从第 47 年起，被限制在 6.5%。

澳门版本还可以继续往上演示。长期可到 7.2% 左右。

到了第 120 个保单年度，香港非保证总额是 4.24 亿。澳门是 9.69 亿。

差了 5.45 亿。

这个数字很夸张。

但你别马上激动。它是长期演示。不是保证收益。

我会这么看。

这不是“澳门一定多赚 5.45 亿”。而是同一套底层逻辑，在不同监管口径下，呈现出了完全不同的长期上限。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，本来就高度一致。

也就是说，不是澳门突然变魔术。

是香港新规把演示空间压住了。

对普通家庭来说，120 年太远。

但对做家族传承的人来说，这个周期并不荒唐。

富过三代这件事，最怕的不是第一代赚不到钱。

最怕的是钱放错了结构。中间被税、被成本、被错误提取节奏慢慢磨掉。

我对这张表的判断很明确。

如果这笔钱本来就是传承资金，澳门版本比香港新规后的版本更值得优先看。

不过，只看表不够。

我们要把背后的原因讲清楚。

香港GN16落地后，7%+演示时代已经过去

2025 年 7 月 1 日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》。

也就是 GN16。

这个新规的影响很直接。

港元保单分红演示利率上限是 6%。

非港元保单，也就是美元等货币，分红演示利率上限是 6.5%。

在这之前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍能做到 7%—7.5%。

有些产品的长期演示 IRR，甚至突破 8%。

那几年，香港保险吸引内地客户，很大一部分靠的就是这个。

演示收益高。货币多元。公司品牌强。合同体系成熟。

但 GN16 之后，逻辑变了。

新规还要求非保证收益占比，从 70% 砍到 50%。

这就不是简单调低一点数字。

这是香港保险的表达方式，产品设计，客户预期，一起被重塑。

2025 年 6 月 30 日深夜，很多保险公司还灯火通明。

那种感觉，做过港险的人都懂。

不是热闹。

是一个时代的最后窗口。

我不喜欢把这个讲得太煽情。

但事实就是，香港保险长达十多年的 7%+ 高演示收益时代，确实结束了。

这件事对谁影响最大？

不是买保障的人。

也不是只做短期现金管理的人。

影响最大的是做长期储蓄、教育金、家族传承的人。

尤其是那种一开始就打算放几十年的钱。

这类钱很怕上限被锁死。

0.5%看着不多，放到50年就不是小数

很多人会问。

6.5% 和 7.2%，差距也就 0.7%。

有必要这么在意吗？

短期看，确实没那么夸张。

10 年、20 年内，你未必有明显体感。

但保险里的复利，最怕的就是时间拉长。

素材里有一个例子。

以 100 万美元保单来看，50 年收益差额超过 500 万美元。

到了 100 年，差额高达 3.4 亿美元。

你看，这就不是小数点的问题了。

这就是家族资金的问题。

第一代人看 20 年。第二代人看 50 年。第三代人看 100 年。

传承比收益更重要。

但传承资金也不能完全不看收益。

尤其是保单这种工具，本来就是用时间换确定性，用结构换纪律。

一旦长期演示上限被压住，资产滚动能力就会受影响。

2025 年那轮调整里，11 家主流保险公司集体调整产品结构。

原有高收益产品永久下架。

香港保险没有消失。

它只是从“高收益优先”，转向了“功能优化 + 服务升级”。

比如理赔效率。合同成熟度。客户服务。品牌信任。

这些仍然重要。

但我会把话说得直接一点。

如果你的第一目标是长期传承资金增值，香港新规后的吸引力已经下降。

不是不能买。

而是不能再按过去那套高演示逻辑去买。

澳门按兵不动，7.0%—7.2%演示还在

澳门的情况不一样。

截至目前，也就是 2026 年 05 月 10 日，澳门金融管理局暂未出台类似香港 GN16 的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍可按 7.0%—7.2% 做长期收益演示。

这就是港澳差异的核心。

同一个国际保险集团。

类似的产品库。

类似的投资团队。

到了澳门，演示空间还在。

到了香港，演示上限被压住。

这也是为什么 2025 年以后，很多原本只看香港的客户，开始转向澳门。

数据也很明显。

2025 年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到 23.4 万澳门币。

同比激增 40%。

2025 年 Q1，非澳门居民投保保费达到 6.89 亿澳门币。

占总保费 51.2%。

这不是零散尝试。

这说明高净值客户已经在用脚投票。

我对澳门这轮机会的看法比较清楚。

澳门不是香港的低配替代。它更像是香港监管收紧后，仍保留高演示空间的同源版本。

当然，要加一句。

演示利率不是实际收益。

分红保单有非保证部分。未来派发要看公司投资表现、分红政策、市场利率。

这句话必须讲。

但同样的底层产品，同样的长期资金用途，澳门现在确实多了一层政策窗口。

这个窗口不是永远存在。

监管会不会变化。未来不知道。

但现在看，澳门确实处在一个更灵活的位置。

2026 年 4 月，市场也在讨论香港 D-SII 框架。

友邦、保诚这类大型险企入列系统重要性险企。

友邦偿付能力充足率达到 257%，远超监管要求。

这说明香港大公司很稳。

但大公司越稳，不代表产品设计越自由。

额外资本约束会让产品端更保守。

这也是高净值客户要看懂的地方。

稳健性是一回事。

产品弹性是另一回事。

除了收益，澳门还有成本和传承结构优势

澳门吸引人的，不只是演示利率。

还有成本。

香港保险有强制征费。

比例是 0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

这笔钱看起来不大。

但大额保单不一样。

以 100 万美元保单、20 年缴费期计算，澳门可节省 1400—2000 美元征费。

对普通小单来说，差距有限。

对千万级资产客户来说，成本和复利都要算。

税这一块你得琢磨透。

澳门免征遗产税。

免征资本利得税。

个人所得税最高只有 12%。

香港是 17%。内地最高是 45%。

当然，具体税务安排不能只看一个地区税率。

还要看居民身份、资产所在地、受益人安排、未来资金流向。

但从工具属性看，澳门保单确实更适合拿来做资产传承与税务规划。

再看核保。

澳门免体检额度比香港高 10%—20%。

健康告知也更灵活一些。

对资产证明复杂的客户，澳门也更友好。

有些企业主，账面资产和真实现金流并不完全一致。

有些家族资产分散在公司、房产、境外账户、股权里。

这种客户去做财务核保，香港有时会问得更细。

澳门的体验会更贴近内地习惯。

通关也方便。

横琴口岸 24 小时通关。

港珠澳大桥也让行程成本降了很多。

以前很多人觉得，买跨境保险就是去香港。

现在未必。

我自己的建议很明确。

大额传承保单，尤其是美元或港币长期储蓄型保单，澳门值得优先排在香港前面。

但医疗险、重疾险、纯保障类产品，不要一概而论。

保障类产品要看医院网络、理赔速度、既往症处理、后续服务。

不能只看地区。

写在最后：港澳怎么选，我会这样给家庭排优先级

港澳保险不是谁把谁完全替代。

这话要讲清楚。

香港仍然有优势。

比如法律体系。

香港是普通法系。重视判例。合同执行灵活。

澳门是大陆法系。更依赖成文法。条款严谨。程序合规性强。

这两套体系没有绝对好坏。

看你要什么。

香港理赔效率也更成熟。

素材里提到，香港理赔一般 3—5 个工作日。

投诉机制也更完善。

对一些非常看重服务响应的人，香港仍然有价值。

但我们今天讨论的是**宏利「宏Z传承」**这种长期储蓄、传承属性很强的产品。

放在这个场景里，我会更偏向澳门。

原因很简单。

澳门保单既保留了国际保险公司的产品品质，也保留了多元货币优势。

同时，它避开了香港监管收紧后的演示收益限制。

又少了额外征费。

再叠加税务和通关便利。

这套组合，对高净值家庭很有吸引力。

澳门保单分红实现率稳定在 90%—105%。

这个数据我会看。

但我不会只看它。

分红实现率是过去表现。不是未来承诺。

真正做传承规划，要看三件事。

第一，钱是不是长期不用。

短期要周转的钱，别碰这类产品。

我不建议把企业备用金、买房首付款、短期投资资金，放进长期储蓄险里。

第二，家庭目标是不是清楚。

教育金、婚嫁金、养老补充、家族传承，节奏都不同。

传承资金最怕中途频繁提取。

一提取，复利就断。

第三，受益人和控制权要设计好。

很多家庭买了保单，却没设计好谁控制、谁受益、什么时候传。

这就很可惜。

保单不是存款。

它是法律合同。

高净值家庭买保单，买的不是一张收益表。

买的是一套钱的秩序。

孩子什么时候能拿钱。

配偶是否有保障。

二代婚姻风险怎么隔离。

企业债务风险怎么隔离。

这些问题，比多 0.2% 还是少 0.3% 更关键。

不过，回到港澳选择。

我的立场很清楚。

做长周期传承，澳门版宏利「宏Z传承」现在更值得重点看。

追求成熟理赔服务和普通法合同环境，香港仍然可以保留。

短期资金、现金流不稳、未来 5 到 8 年可能要用的钱，不适合重仓这类储蓄险。

这三个判断，基本够用了。

最后提醒一句。

澳门现在的优势，很大一部分来自监管差异。

监管差异就是窗口。

窗口打开的时候，要认真评估。

窗口关闭的时候，就不是你想不想的问题了。

富过三代这件事，靠的不是一次冲动购买。

靠的是结构、纪律、税务和时间。

保单只是工具。

用对了，是传承工具。

用错了，就是一笔被锁住的钱。

大贺说点心里话

如果你已经在比较港澳版本，别只拿一张计划书看数字。把缴费期、提取节奏、受益人安排和税务身份一起看，才是真正的配置。想知道怎么买更省、更稳，可以来找我聊聊。