宏利「宏Z传承」：港澳同款收益拉开，澳门更适合传承钱

你好，我是大贺。

今天聊 宏利「宏Z传承」。

这款产品最近被问得很多。不是因为名字新。是因为同一类产品，放在香港和澳门，长期演示结果开始分叉。

截至 2026年05月10日，我对这件事的判断很明确。

如果这笔钱是留给孩子，甚至留给孙辈的。澳门版本更值得优先看。

不是香港不能买。

香港保险的合同体系、理赔效率、监管成熟度，仍然很强。

但这轮变化之后，单看长期传承型储蓄险，澳门的政策窗口确实更舒服。

尤其是高净值家庭。

高净值家庭的玩法不一样。

不是只看第10年回本。也不是只盯着某一年现金价值。

富过三代这件事，看的是真正能不能长期滚下去。

同一款宏Z传承，为什么120年后差距这么大？

先看这张表。

它对比的是港澳两地保单的长期演示。

前面几十年，两边差别并不大。

到了第47年之后，差距开始出来。

表里有个很关键的点。

香港版本从第47年起，复利IRR被限制在 6.5%。

澳门版本可以继续往上演示。

长期最高能到 7.25%。

到第120个保单年度。

香港非保证总额是 4.24亿。

澳门非保证总额是 9.69亿。

差了 5.45亿。

这个数字当然不是承诺收益。

我也不会拿它当确定回报去讲。

但它说明一件事。

长期传承型保单，监管口径会直接改变计划书的天花板。

宏利、友邦、安盛这些国际保险公司，在港澳两地卖的主力产品，很多底层逻辑是同源的。

精算模型相近。

投资逻辑相近。

资产配置也相近。

但同一套底层资产，放在不同监管环境里，演示出来的长期结果就不一样。

这才是很多人没看懂的地方。

不是澳门突然变神了。

是香港被按住了。

香港GN16落地，高收益演示时代已经过去

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》。

也就是大家常说的 GN16。

这条新规，把分红保单的演示利率上限卡住了。

港元保单，最高 6%。

非港元保单，比如美元保单，最高 6.5%。

这件事影响很大。

政策前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍能到 7%—7.5%。

部分产品的长期演示IRR，甚至能突破 8%。

政策后，演示上限被压到 6%—6.5%。

非保证收益占比，也从 70% 砍到 50%。

这不是简单少了一个点。

对短期保单，感受可能没那么强。

对传承型保单，完全不一样。

20年，30年，还只是开始。

50年，80年，100年，才是高净值家庭真正关心的周期。

我见过很多家庭聊保单。

嘴上说给自己养老。

实际想的是孩子。

再往深一点，是家族现金流。

这笔钱是留给孩子的。

那你就不能只看前20年。

香港这次监管收紧，方向很清楚。

它要降低过度演示。

要减少客户对非保证收益的误解。

这个出发点没问题。

但代价也很明显。

香港储蓄险从高收益优先，转向功能优化和服务升级。

适合看重成熟监管的人。

适合看重理赔效率的人。

但对长期追求现金价值滚动的家庭，吸引力确实下降了。

2025年6月30日那晚，很多保险公司还在加班。

客户赶末班车。

这不是夸张。

市场知道窗口要关。

0.5%的差距，放到50年后就不是小数

很多人会说。

6.5%和7.2%，差很多吗？

短期看，不多。

长期看，很大。

素材里有一个例子。

以 100万美元保单 来看。

50年收益差额超过 500万美元。

100年差额高达 3.4亿美元。

你要注意。

这不是本金差距。

这是复利时间拉长后的差距。

传承类保单最怕什么？

怕你拿短线思维看长线工具。

如果你只准备放10年。

那别太迷恋这些长期数字。

但如果你本来就是做三代规划。

这些数字就不能忽略。

我会直接说。

给孩子留教育金，香港澳门都能看。

给家族做百年现金流，澳门更值得排在前面。

原因不复杂。

澳门现在还保留更高演示空间。

香港已经被新规锁住。

同时，11家主流保险公司已经集体调整产品结构。

原有高收益产品永久下架。

新产品的收益上限被锁死。

这意味着香港不是短期波动。

是规则变了。

规则一变，产品比较的逻辑也要变。

澳门还在7.0%—7.2%，这就是窗口

澳门这边，目前没有出台类似香港GN16的演示利率限制。

澳门金融管理局，也就是 AMCM，暂时没有把分红演示利率按香港那套方式卡死。

澳门主流储蓄险，仍可按 7.0%—7.2% 做长期收益演示。

这就是港澳现在最大的分叉。

同源产品。

同类资产。

同样是国际保险公司。

香港演示上限被压住。

澳门还在原来的区间里。

我不建议把这理解成“澳门一定更安全”。

这不是同一个问题。

安全看保司实力。

看资产质量。

看合同条款。

看监管执行。

收益演示看的是规则空间。

这两个东西要分开。

但站在配置角度，我会更偏向澳门。

尤其是宏利「宏Z传承」这类长期传承型产品。

只要你的资金周期足够长，澳门版本的性价比更高。

市场数据也能说明热度。

2025年第一季度，非澳门居民投保保费达到 6.89亿澳门币。

占总保费 51.2%。

内地居民在澳门投保平均保费达到 23.4万澳门币。

同比增长 40%。

这不是散户随便买一点。

这是高净值客户真的在动。

产品偏好也很集中。

储蓄分红险占比超过 80%。

友邦、宏利、万通这些国际品牌的澳门版产品，最受欢迎。

这里面有一个很现实的变化。

以前很多人把澳门当备选。

香港预约不上。

香港产品窗口赶不上。

才转澳门。

现在不是了。

澳门保单已经从备选，变成很多家庭的优先选项。

尤其是想做传承的人。

税这一块你得琢磨透。

收益只是第一层。

确权、税务、长期可持续，才是第二层。

2026年4月，市场还在讨论香港D-SII框架。

香港保监局在2025年10月17日推出系统重要性险企分类框架。

友邦这类公司偿付能力充足率达到 257%，远超监管要求。

这说明大公司稳健性仍然强。

但它也提醒我们一件事。

香港的监管资本约束越来越精细。

越精细，产品设计越稳。

也越不容易放开手脚。

澳门目前的产品设计空间更灵活。

这就是窗口。

窗口不等于永远。

我会把它当成阶段性机会。

不是永久红利。

澳门的优势，不止是演示收益

聊澳门，不能只聊7.2%。

只聊这个，很容易讲偏。

澳门真正打动高净值家庭的，是几张牌叠在一起。

第一张，是成本。

香港保险有强制征费。

大概是 0.07%—0.1%。

澳门是 零征费。

看着不大。

大额保单就有感觉。

以 100万美元保单、20年缴费期 来算。

澳门可节省 1400—2000美元 征费。

这笔钱不算惊天动地。

但它是确定少花的钱。

对大额长期保单来说，我喜欢确定性的优势。

第二张，是核保。

澳门免体检额度比香港高 10%—20%。

健康告知也更灵活。

这对谁有用？

对年龄稍大的人有用。

对身体有小毛病的人有用。

对资产证明复杂的客户也有用。

很多企业主不是没钱。

是资产形态复杂。

股权。

房产。

公司流水。

家族账户。

真到财务核保时，香港有时会问得更细。

澳门流程更贴近内地习惯。

这点很实际。

第三张，是通关。

横琴口岸 24小时通关。

港珠澳大桥也方便。

对广东客户，澳门的时间成本更低。

对北上广深的客户，也不算麻烦。

买保单不是只去一次。

后续还有缴费、变更、服务、沟通。

通行便利，会影响体验。

第四张，是税务。

澳门免征遗产税。

免征资本利得税。

个人所得税率最高 12%。

香港是 17%。

内地最高可到 45%。

我不喜欢把保险讲成万能税务工具。

但高净值家庭做传承，税务一定要提前想。

税这一块你得琢磨透。

传承比收益更重要。

你现在多赚一个点。

未来交接时结构没搭好。

家庭成员之间权利不清。

受益安排不清。

那才是真麻烦。

澳门在税务环境上更友好。

再叠加长期保单的受益人安排。

确实更适合做资产传承和税务规划。

我这里给一个明确判断。

如果你是普通家庭，只想买一份稳健储蓄险，别被120年数字带着跑。

如果你是千万级资产家庭，已经在做家族传承，澳门要优先看。

这两个场景完全不同。

普通家庭看现金流压力。

看前期回本。

看中途要不要用钱。

高净值家庭看的是代际安排。

看货币分散。

看法律和税务环境。

看孩子未来能不能接得住。

写在最后：港澳怎么选，我会这样分

港澳保险不是谁彻底取代谁。

香港仍有自己的优势。

香港是普通法系。

合同执行灵活。

理赔效率也高。

素材里提到，香港理赔一般 3—5个工作日。

投诉机制也成熟。

如果你特别看重理赔速度。

看重成熟的普通法环境。

香港仍然值得看。

澳门是大陆法系。

更依赖成文法。

条款严谨。

程序合规性强。

服务习惯也更接近内地。

部分服务更本地化。

对内地家庭，沟通成本更低。

收益这块，澳门保单分红实现率稳定在 90%—105%。

这是一个值得看的区间。

但我还是要提醒一句。

分红实现率不是未来承诺。

它只能说明历史兑现情况。

不能替代你对长期资金安排的判断。

我会这样分。

短期要用的钱，别碰长期储蓄险。

不管香港还是澳门，都不合适。

只做10年内现金流安排的人，别盯着120年数字。

那跟你关系不大。

想要成熟监管、理赔快、普通法体系的人，香港继续看。

想做家族传承、长期美元资产、税务规划的人，澳门更优先。

尤其是宏利「宏Z传承」这种长周期产品。

我会更偏澳门。

不是因为它完美。

是因为在当前规则下，它更适合传承型资金。

澳门既保留了国际保险公司的产品品质。

也保留了多元货币配置。

同时避开了香港新规后的演示上限和额外征费。

在利率下行周期里，这种组合很稀缺。

但有一点别忘。

窗口期不是护身符。

澳门未来会不会收紧监管。

没人能拍胸脯。

现在能做的，是把产品、资金周期、家庭结构放在一起看。

别只看收益表。

也别只听销售说哪边更香。

富过三代这件事，靠的不是冲动。

靠的是提前设计。

大贺说点心里话

如果你正在比较香港和澳门，不要只问哪边收益高。你要先弄清楚，这笔钱到底是养老、教育，还是传承。方向定了，产品才好选。