宏利「宏Z传承」：澳门版更香，但别只盯7.2%

你好，我是大贺。

最近很多朋友问我同一个问题。香港保险是不是没那么香了。澳门保险是不是可以接上。

这个问题，我觉得要放到今天的环境里看。截至2026年05月10日，内地中产面临的一个现实是。钱越来越难放。

2025年底，内地银行定存利率大多落在1.5%—2.2%。现在的钱放哪都扎心。房子不敢重仓。理财不敢乱买。存款又跑不赢长期通胀预期。

这时候，港澳储蓄险的吸引力就出来了。尤其是澳门。它不是突然变强。而是香港被监管按住了演示收益。澳门还没按。

今天就拿**宏利「宏Z传承」**来说。这款产品在港澳两地很有代表性。同一类产品逻辑。同一家国际保险公司体系。但放在香港和澳门，长期演示结果差很多。

我先把话说直一点。

如果你是为了长期传承、长期美元资产配置，我会优先看澳门版。不是香港不能买。而是新规之后，香港版的收益表达空间被压住了。这笔账必须算长远。

同一款宏Z传承，港澳长期演示差距很大

很多人第一次看这张表，会觉得不真实。

同样是宏利体系下的储蓄分红型产品。底层精算模型、投资逻辑、资产配置，本质上高度一致。友邦、宏利、安盛这类国际保险公司，在港澳销售的主力产品，很多都是同源产品。

但到了长期演示阶段。差距被拉开了。

澳门版可以演示到7.2%左右的长期IRR。香港版从第47年开始，被限制在**6.5%**附近。

你看图会更直观。

表里最关键的点，不是前10年。也不是前20年。而是第46年之后。

前46年，两地差异不明显。到了第47年，香港版被6.5%卡住。澳门版还在继续往上走。

到第120个保单年度。香港非保证总额约4.24亿。澳门非保证总额约9.69亿。差额约5.45亿。

当然，这不是保证收益。它是演示。这一点必须讲清楚。

但演示规则本身，会影响产品呈现。也会影响长期预期。更会影响客户怎么做配置决策。

我不建议你把这张表理解成“澳门一定拿得更多”。这个说法太满。但我会把它理解成另一件事。

同一套底层资产逻辑下，澳门现在还有更大的演示空间。这就是它的窗口价值。

香港GN16之后，7%+高演示时代结束了

香港变化的源头，是2025年7月1日。

这一天，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》。也就是大家常说的GN16。

新规很明确。港元保单分红演示利率上限是6%。非港元保单，比如美元保单，上限是6.5%。

这个变化很大。

在政策之前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍能做到7%—7.5%。有些产品长期演示IRR还能突破8%。这也是过去十几年，内地客户喜欢香港储蓄险的核心原因。

它不是只买保险。它买的是长期美元资产。买的是传承结构。也买的是高演示收益带来的想象空间。

GN16之后，这套逻辑变了。

香港保险不是没价值。但它从“收益优先”，转向了“功能优化”和“服务升级”。比如保障责任。比如保单服务。比如传承安排。比如理赔效率。

这些当然重要。但对很多中产家庭来说，最关心的仍然是钱。

咱们中产最怕的就是。辛辛苦苦攒了一笔钱。放银行利率越来越低。买理财又担心波动。最后好不容易做跨境配置。收益空间还被压缩了。

还有一个细节很关键。新规要求非保证收益占比从70%砍到50%。这意味着保司在计划书里，不能再像以前那样把非保证收益放得太重。

从监管角度看。这是保护客户。让收益演示更保守。更克制。更不容易误导。

但从客户视角看。吸引力确实下降。

2025年6月30日晚上，香港保险公司还灯火通明。很多客户赶在最后窗口投保。这不是故事。这就是市场对收益规则变化的真实反应。

我的判断很明确。

如果你追求的是高演示长期储蓄险，香港新规后的版本，已经不是过去那个香港了。它还稳。还成熟。但收益表达能力下降了。

这点不要回避。

0.5%的差距，长期复利会放大得很夸张

很多人会低估0.5%或者1%的差距。

尤其是在保险计划书里。前10年看不出来。前20年也不一定特别明显。你甚至会觉得，两地差不多。

但储蓄险不是短跑。它算的是几十年。甚至是两代人、三代人的钱。

素材里有一个例子。以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这个数字听起来有点远。普通家庭未必会持有到100年。但它说明了复利的力量。

0.5%不是小数点。放到长期，就会变成很大的差距。

尤其是宏利「宏Z传承」这类产品。它本来就不是给短期资金准备的。你买它，不是为了3年、5年拿钱。它更像一个长期资产账户。给孩子。给家族。给未来的现金流安排。

这里我会很直接。

短期要用的钱，不适合买宏Z传承这类储蓄分红险。不管香港版，还是澳门版。都不适合。

前期现金价值通常不够厚。提前退保会伤。你拿它当活期理财，就错了。

但如果这笔钱本来就准备长期不动。目标是美元资产。目标是教育金、养老金、传承金。澳门版的演示优势，就值得认真看。

香港市场的另一个变化，也不能忽略。2025年新规落地后，11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。这不是单一公司策略。是整个市场规则变了。

换句话说。你不是等一等，就能等回以前的香港高演示产品。大概率等不回来了。

香港会继续强在服务。强在制度成熟。强在普通法体系。强在理赔效率。

但在“高演示储蓄险”这条线上。它的时代已经翻篇。

我不会劝所有人离开香港。这不专业。但我会提醒你。如果你的核心目标是长期收益空间，澳门现在确实更占便宜。

澳门为什么接住了这波需求

澳门现在的热，不是突然营销出来的。

它有几个现实条件。

第一，澳门金融管理局暂时没有出台类似香港GN16的演示利率限制。澳门主流储蓄险仍可按**7.0%—7.2%**进行长期收益演示。

第二，澳门和香港共享国际保险巨头的产品库。很多产品能做到同质同价。也就是底层逻辑相近。价格体系接近。但监管环境不同。

第三，客户真的在流入。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比激增40%。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。占总保费的51.2%。

这个占比很高。说明澳门保险已经不是少数人的备选项。它正在变成很多中高净值家庭的正式选项。

我对澳门保险的态度，也很明确。

它不是香港保险的简单替代品。它是低利率周期下，一个更有性价比的跨境配置入口。

尤其是现在。

内地定存利率下到1.5%—2.2%。香港美元储蓄险演示被压到6.0%—6.5%。澳门还能看到**7.0%—7.2%**的演示区间。

利差一下就被放大了。中产家庭当然会比较。

再叠加美联储降息周期。2025年9月，美联储基准利率降至4.0%—4.25%。高利率周期已经开始松动。能长期锁住较高演示收益的保险资产，就变得稀缺。

配置讲究的是性价比。不是哪里名气大就去哪。也不是哪里宣传多就买哪。

现在看宏利「宏Z传承」，澳门版的核心优势就是窗口还在。但窗口不是承诺。监管会不会变化。未来会不会收紧。没人能打包票。

这点我有保留。也是我会提醒客户尽早评估的原因。

除了7.2%，澳门还有几张实际的牌

只看收益，容易看窄。

澳门版真正的优势，是综合成本和投保便利。

香港保险有征费。费率大概是0.07%—0.1%。澳门是零征费。

以100万美元保单、20年缴费期计算。澳门可以节省约1400—2000美元征费。

这笔钱不算惊天动地。但保险是长期账户。省下来的成本，长期也会进入复利逻辑。

澳门还有核保优势。免体检额度比香港高10%—20%。对一些健康记录复杂的人。或者资产证明不那么标准的人。澳门会更友好。

我不是说澳门一定容易过。保险公司该问的还是会问。该核的还是会核。

但同样条件下。澳门更适合资产证明复杂、又想做长期储蓄险配置的客户。

通关也更方便。横琴口岸24小时通关。对广东、华南客户特别友好。很多家庭一天往返就能办完核心流程。

税务层面，澳门也有优势。

澳门免征遗产税。免征资本利得税。个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高是45%。

当然，税务规划不能只看一个税率。还要看居民身份。资产所在地。未来传承结构。以及实际执行路径。

但大方向上，澳门确实更适合做资产传承与税务规划。

这里我会给一个明确建议。

如果你是内地中产家庭，预算在几十万到几百万人民币，目标是长期美元资产和子女传承，澳门版宏Z传承值得优先放进比较清单。

不是说马上买。而是它应该进入第一梯队。

别把鸡蛋放一个篮子。人民币资产、美元资产。内地资产、境外资产。现金、保险、基金、房产。都要有比例。

澳门保单解决的，是其中一块。长期。稳健。多元货币。传承结构。

它不能解决所有问题。但这块位置，它现在很有竞争力。

写在最后：港澳怎么选，我会这样判断

最后说点实在的。

香港和澳门，不是简单谁赢谁输。

香港仍然有很强的制度优势。香港是普通法系。合同执行灵活。保险监管成熟。理赔效率也高。素材里提到，香港理赔一般3—5个工作日。

澳门是大陆法系。条款严谨。程序合规性强。服务方式也更贴近内地习惯。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。这个数据不错。但分红实现率也不是保证未来。它只能说明历史执行情况。不能替代未来收益承诺。

我的选择逻辑很简单。

如果你看重成熟监管、理赔效率、普通法体系。香港仍然可以选。

如果你看重长期演示收益、零征费、投保便利、传承成本。我会优先看澳门。

放到宏利「宏Z传承」这款产品上。我的判断更明确。

长期传承资金，澳门版更值得优先研究。短期周转资金，两地都别碰。只看7.2%演示就下单，也不够稳妥。

真正要看的，是你的资金期限。家庭现金流。币种需求。未来给谁。什么时候用。能不能接受非保证分红波动。

港澳保险的格局，确实变了。香港不再是唯一答案。澳门也不只是备胎。

在利率下行和资产荒的背景下。澳门保险保留了香港保险的国际品质和多元货币优势。又避开了香港监管收紧后的部分收益限制和额外成本。

这就是它现在最核心的价值。

大贺说点心里话

宏利「宏Z传承」这类产品，别只看计划书漂亮不漂亮。关键是买在哪、怎么买、用什么资金买。如果你正在比较港澳方案，可以把具体预算和家庭目标发我，我帮你把信息差和真实成本算清楚。