宏利「宏Z传承」港澳版差在哪：7.2%演示背后的真实选择

你好，我是大贺。

今天聊 宏利「宏Z传承」。

这款产品最近被问得很多。不是因为名字新。是因为同一套产品逻辑，放在香港和澳门，长期演示结果差得很大。

现在的钱放哪都扎心。

内地定存利率已经进入 1.5%—2.2% 这个区间。很多中产家庭手里有一笔长期不用的钱。放银行嫌低。买权益又怕波动。看港险，又发现香港规则变了。

到了 2026年05月10日 这个时间点，我会把港澳两地放在一起看。

我的判断很直接。

如果你看重长期储蓄、美元资产和传承安排，澳门版宏利「宏Z传承」更值得优先看。

但它不是神药。演示收益不是保证收益。分红还是要看长期经营。这个边界必须放在前面。

同一款宏Z传承，为什么澳门版长期演示更高？

先看一张表。

这张表最容易让人愣住。

前面很多年度，港澳两边看起来差不多。保证现金价值一样。非保证总额也接近。

真正的分化，从第 47个保单年度 开始。

香港版的长期 IRR 被限制在 6.5%。澳门版继续往上走。长期演示可以到 7.2% 左右。

到了第 120个保单年度，表里的香港非保证总额是 4.24亿。澳门是 9.69亿。

差了 5.45亿。

当然，这不是说你一定能拿到这个数。它是长期演示。它依赖分红、投资表现、保司经营和未来市场环境。

但它说明一个关键问题。

同一类底层产品，在不同监管口径下，呈现出来的长期收益天花板已经不一样了。

友邦、宏利、安盛这类国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置很多是同源的。

说白了，不是澳门突然变出一套新魔法。

差异更多来自监管口径。还有成本。还有产品呈现方式。

这点很关键。

我不建议只看“澳门数字更高”就冲。那样太粗糙。

但我也不建议继续用老眼光看香港。2025年之后，港澳保险的配置逻辑已经变了。

2025年7月1日后，香港高演示收益时代变了

香港保险这次变化，核心是 GN16。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》（GN16）。

规则很明确。

港元保单分红演示利率上限是 6%。美元等非港元保单分红演示利率上限是 6.5%。

政策前，香港主流储蓄险分红演示利率普遍在 7%—7.5%。个别产品长期演示 IRR 还能突破 8%。

政策后，演示上限被压住。非保证收益占比也从 70% 降到 50%。

这不是小修小补。

它直接改变了香港储蓄险的表达方式。也改变了客户的预期。

2025年6月30日那晚，很多保险公司还在处理最后一批单。深夜还灯火通明。那种场景，我身边很多同行都印象很深。

这不是热闹。

这是一个时代的尾声。

香港保险没有因此变差。它的监管更透明。披露更规范。服务体系也更成熟。

但你要承认一件事。

香港新规后的储蓄险，已经不再是过去那个靠高演示收益打动客户的市场。

如果你买的是保障。买的是理赔效率。买的是成熟法系和服务体系。香港仍然有它的位置。

如果你买的是长期储蓄和传承增值。尤其是 30年、50年、甚至更长周期。

我会更谨慎地比较澳门。

0.5%的利率差，放到50年就不是小数

很多人会说，6.5% 和 7.2%，差距也就零点几。

这句话听起来没错。

但这笔账必须算长远。

以 100万美元保单 为例。50年收益差额可以超过 500万美元。100年差额可以到 3.4亿美元。

这就是复利的脾气。

它前面很安静。后面很吓人。

你看年度演示表，前 10年、20年，差距未必那么刺眼。到了 50年以后，差距开始变得非常明显。

这类产品不是短跑。

它本来就不是给你三五年周转用的。也不是给你拿来替代活期存款的。

我会把它定义成三类钱的工具：

长期不用的钱。孩子教育后剩下的家庭结余。家族传承或养老尾款。

短期资金别碰。

咱们中产最怕的就是，明明买了一个长期工具，结果第 5年、第 8年要用钱。那会很难受。

香港这边还有一个变化。

11家主流保险公司集体调整产品结构，原有高收益产品永久下架。

这意味着什么？

不是临时停售。也不是等一等就回来。

香港市场的方向已经变成“功能优化 + 服务升级”。收益表达会更克制。监管也会更重视风险提示。

这对客户未必是坏事。

但对追求长期高演示收益的人来说，吸引力确实下降了。

这句话我说得直一点。

如果你的目标是长期储蓄增值，2025年后的香港版，不该再被默认当作首选。

澳门没有跟进限高，7.0%—7.2%还在

澳门现在为什么被重新看见？

核心就一句话。

澳门金融管理局暂时没有出台类似香港 GN16 的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险仍可按 7.0%—7.2% 做长期收益演示。

这就是当下最大的差异。

注意，我说的是“演示”。不是保证。分红险的非保证部分，永远不能当成确定收益写进账本。

但配置讲究的是性价比。

同样是国际保险公司。同样是类似产品库。同样是多元货币和长期分红逻辑。香港被限制在 6.5%。澳门还能看到 7.0%—7.2%。

这时候，澳门的窗口价值就出来了。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到 23.4万澳门币。同比增长 40%。

同一季度，非澳门居民投保保费达到 6.89亿澳门币。占澳门总保费的 51.2%。

这个数据很说明问题。

不是小部分人去尝鲜。是大量真实资金开始流向澳门。

而且储蓄分红险占比超过 80%。友邦、宏利、万通这些国际品牌的澳门版产品，最受欢迎。

我会把这件事放到更大的环境里看。

2025年底，内地银行定存利率大多在 1.5%—2.2%。美联储在2025年9月把基准利率降到 4.0%—4.25% 区间。高利率周期已经松动。

利率往下走时，能提供长期锁利能力的资产会变少。

保险不等于存款。也不是刚兑产品。

但长期储蓄险的价值，在利率下行周期会更明显。

尤其是中产家庭。

你不一定要追最高收益。但你一定要有几笔钱不跟着单一市场起落。

别把鸡蛋放一个篮子。

人民币资产一部分。美元资产一部分。内地流动性一部分。境外长期保单一部分。

这个配置思路，比单纯问“哪里收益最高”更重要。

在这个框架下，我会更偏向澳门版宏利「宏Z传承」。

不是因为它一定赚得最多。是因为在当前规则下，它的长期演示空间、成本和便利性更占优。

收益之外，澳门还有几张很实在的牌

很多人聊澳门，只盯着 7.2%。

其实我更关心另外几件小事。

小事放到长期保单里，也会变成大事。

第一，是征费。

香港保险有 0.07%—0.1% 的保险征费。澳门是零征费。

以 100万美元保单、20年缴费期 来算，澳门可以节省 1400—2000美元 征费。

这笔钱看起来不大。

但保单是长期复利工具。能少交的成本，本身就是收益的一部分。

我不喜欢把这个包装成多大优势。

但我会明确说。

同质产品里，成本低的一边，天然更值得看。

第二，是核保。

澳门免体检额度比香港高 10%—20%。健康告知也更灵活一些。

这对谁重要？

对年龄偏大的人。对体检有小毛病的人。对收入证明和资产证明比较复杂的人。

很多中产家庭不缺钱。缺的是材料整齐。

有的人做生意。收入不完全体现在工资流水。资产也不一定都在个人名下。

澳门在财务核保上的空间更友好。

这点我很看重。

资产证明复杂的客户，我会优先让他看澳门。

第三，是通关和服务习惯。

横琴口岸 24小时通关。港珠澳大桥也让往来更方便。

对广东客户来说，澳门投保的时间成本很低。对外地客户来说，澳门行程也更短。

服务上，澳门更贴近内地习惯。部分场景会有微信客服。缴费体验也更接近内地客户的使用方式。

这不是决定性因素。

但买保险不是只看投保那一天。

后面还有缴费。变更。提取。理赔。受益人安排。

服务习惯越接近，后期沟通越省心。

第四，是税务和传承。

澳门免征遗产税、资本利得税。个人所得税率最高 12%。香港是 17%。内地最高 45%。

当然，税务问题不能简单套用。每个家庭的居民身份、资产结构、未来所在地，都不一样。

但从资产传承和税务规划的角度看，澳门确实有它的空间。

尤其是准备给孩子留一笔长期美元资产的家庭。

我会更愿意把澳门保单放进方案里。

不是全仓。不是孤注一掷。

而是作为跨境资产配置的一块。

写在最后：宏Z传承怎么选，我会这样判断

港澳保险不是谁彻底取代谁。

香港有香港的位置。

香港是普通法系。合同执行更看重判例和灵活性。理赔速度也成熟。资料齐全时，香港理赔一般 3—5个工作日。

澳门是大陆法系。更依据成文法。条款严谨。程序合规性强。服务习惯更贴近内地客户。

两边不是简单高低。

但具体到 宏利「宏Z传承」 这类长期储蓄传承产品，我的选择会很明确。

长期储蓄增值，我更偏向澳门。

理由也简单。

澳门保留了国际保险公司的产品品质。还有多元货币优势。它又避开了香港演示利率收紧后的上限。成本也更低。

澳门保单分红实现率稳定在 90%—105%。这不能保证未来。可至少说明过去兑现情况不是纸面游戏。

我不会把澳门说成没有风险。

分红不是保证。汇率会波动。政策窗口也可能变化。未来澳门监管会不会跟进香港，没人能打包票。

这点我有保留。

但配置决策从来不是等到一切确定才做。

等到所有优势都被监管抹平，窗口可能也就没了。

如果你是短期资金。别碰。

如果你要三五年回本。别碰。

如果你对非保证分红完全不能接受。别碰。

但如果你有一笔十年以上不用的钱。想做美元资产。想兼顾孩子、养老和传承。也能接受分红险的长期属性。

澳门版宏利「宏Z传承」值得认真放进备选。

现在的钱放哪都扎心。

越是这样，越不能只盯着眼前收益。

要看规则。看成本。看长期演示空间。也看自己家庭的钱，到底能放多久。

这才是中产配置里最实在的部分。

大贺说点心里话

如果你已经在比较香港和澳门，不要只拿一张计划书做决定。把缴费方式、核保条件、长期提取和渠道成本一起算清楚，很多差距会很明显。