宏利「宏Z传承」港澳版差在哪：我二次配置选澳门

你好，我是大贺。北大硕士，做港险也有9年了。

今天聊宏利「宏Z传承」。不是单纯讲一款产品。更准确说，是讲同一类储蓄分红险，在香港和澳门两地，为什么会突然走出两条路。

我自己2018年买过港险。那时候大家看港险，最关心的是长期分红、美元资产、传承安排。到了2025年，我二次配置时，最后跑去澳门加了一份。

这不是我突然变了口味。

是规则变了。

到今天，2026年05月10日，很多老客户再看计划书，会发现一个很扎眼的现象。同一套国际保险公司的产品逻辑。放在香港，演示被压住。放在澳门，长期演示还在往上走。

这篇我就按一个老客户的角度说。哪些是真优势。哪些只是演示数字。哪些地方我会很坚定地选澳门。哪些地方，香港仍然有它的价值。

同一款宏Z传承，港澳版差距不是产品本身造成的

先看这张表。

这张表最容易让人愣住。

前46个保单年度，香港和澳门的数字基本一致。保证现金价值一致。非保证总额也一致。复利IRR也一路走到6.50%。

变化出现在第47年。

香港被锁在6.5%。澳门继续往上演示。到120年，澳门演示IRR到7.25%。香港还是6.5%。

更夸张的是长期总额。

第120个保单年度，香港非保证总额是4.24亿。澳门是9.69亿。差了5.45亿。

兄弟听我一句。

这个差距，不是因为澳门突然出现了什么神奇资产。也不是澳门保险公司投资能力突然碾压香港。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，本来就高度一致。很多时候，就是同源产品在不同地区销售。

宏利「宏Z传承」这类产品也是这个逻辑。

真正改变结果的，不是产品底层。

是监管口径。

我会把它理解成一句话：香港把演示收益的天花板压低了，澳门暂时没有跟着压。

这也是我2025年重新配置时，态度变化很大的原因。2018年买香港，我看的是成熟市场和国际保险公司。2025年再看，我会更在意同一款产品，在哪个监管口径下更有空间。

2025年7月1日之后，香港高演示收益时代结束了

这个节点很关键。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。

新规把分红保单的演示利率上限写得很清楚。

港元保单，最高6%。非港元保单，比如美元，最高6.5%。

这件事对香港保险影响很大。

政策前，香港主流储蓄险分红演示利率，普遍能看到7%—7.5%。部分产品长期演示IRR甚至突破8%。

政策后，美元类保单演示最高就是6.5%。港元类更低，是6%。

新规还要求保险公司弱化高收益表述。风险提示要更明显。非保证收益占比，也从过去常见的70%压到50%。

我当年就是被港险的长期复利吸引的。说实话，2018年那一批客户，很多人心里都有一个预期。长期拿。靠分红滚起来。给孩子。给传承。给退休后现金流。

后来才明白，演示收益只是演示。

但演示规则的变化，仍然会影响你拿到的计划书。也会影响产品设计。还会影响保险公司怎么展示长期价值。

2025年6月30日那晚，香港很多保险公司还灯火通明。客户赶着签。代理人赶着交单。那种场面，我并不意外。

大家都知道窗口要关。

这条新规，确实结束了香港保险十多年7%+高演示收益的阶段。

我对香港的判断也很直接。

如果你现在还把香港储蓄险当成高演示收益工具，我不建议。

它会变成另一种东西。更强调合规。更强调服务。更强调信息披露。更强调功能。

这些都重要。

但对追求长期演示空间的人来说，吸引力下降了。

还有一个热点要提。

2026年4月，市场又开始讨论香港分红险实现率披露。GN16要求公开近5年分红实现率。实际收益低于演示值70%，还要额外风险提示。首年佣金也不得超过总佣金70%。

这个方向是好事。

老客户最怕什么？

怕当年看着漂亮，后来发现实现率不行。现在强制披露，至少能让人看得更明白。

不过，它也说明一件事。

香港监管正在把分红险从“看演示”拉回“看兑现”。这对市场长期健康有利。对短期冲收益的人，不友好。

0.5%的差距，放到50年后就不是小数了

很多人会说。

6.5%和7.2%，差很多吗？

短期看，没那么刺激。十年二十年，未必让你立刻感到巨大差别。

但储蓄分红险，本来就不是短跑。

它常常是30年、50年、甚至跨代传承的工具。时间一拉长，0.5%到1%的差距，会变得非常夸张。

素材里有一个例子。

以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这就是复利。

它前面慢。后面快。越到后面，差距越不讲道理。

2025年之后，香港市场的反应也很明显。

11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。新产品的收益上限被锁住。

这不是某一家公司的选择。

是整个市场的改道。

我不觉得香港保险没价值了。这个说法太粗暴。

香港仍然有成熟监管。理赔效率。国际法律环境。服务体系。还有透明的信息披露。

但你要换一个看法。

香港现在更像功能型配置，不再适合只冲长期高演示收益。

这句话我说得比较重。

因为很多人还停留在2018年、2019年的认知里。觉得买港险就是买高预期分红。这个认知在2025年以后已经不准了。

踩过的坑跟你说一下。

不要只拿一份香港计划书，看前20年。也不要只盯某一年现金价值。真正决定差距的，往往是后面几十年的演示口径。

第47年之后，香港宏Z传承这类计划书被限制在6.5%。澳门还可以继续演示到7.2%左右。

你要是给自己做退休现金流，影响还好。

你要是给孩子、孙辈做传承安排，这个差距就不能忽略。

澳门没有跟着限高，这是我二次配置的关键原因

再看澳门。

澳门金融管理局，也就是AMCM，暂时没有出台类似香港GN16的演示利率限制政策。

这意味着什么？

澳门主流储蓄险，仍然可以按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这个差异很现实。

澳门和香港又共享国际保险巨头的产品库。很多产品能做到同质同价。你买到的不是小市场拼出来的杂牌产品，而是友邦、宏利、万通这些国际品牌的澳门版本。

2025年的数据也能说明热度。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币，同比激增40%。

同一季度，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。

这不是零星尝鲜。

这是资金真的在迁移。

我的判断很明确。

如果你比较的是宏利「宏Z传承」这类长期储蓄分红险，且目标是长期传承和资产增值，我会优先看澳门版。

原因不复杂。

产品底层接近。品牌接近。货币属性接近。长期演示空间更大。成本还更低。

当然，演示利率不等于实际收益。

这句话一定要放在前面。

澳门能演示7.2%，不代表你一定拿到7.2%。分红产品里的非保证部分，本来就取决于保险公司投资表现、分红政策、市场环境。

但我做选择时，不会忽略演示上限。

同样是长期资金。一个地方把上限压死。一个地方还有空间。我会选后者。

这是老客户二次配置时很朴素的判断。

收益之外，澳门还有几张实际的牌

很多人只盯收益表。

其实澳门还有几个很现实的优势。不是噱头。是真能影响投保体验和长期成本。

第一，澳门零征费。

香港保险有强制征费，比例是0.07%—0.1%。澳门是零征费。

如果以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可以节省1400—2000美元征费。

这个钱单看不大。

但长期滚下去，也是一部分差距。

我不会为了这点钱单独换地区。可当收益演示、产品同源、投保便利都放在一起时，零征费就变成加分项。

第二，澳门核保更宽松。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知也更灵活。

这点对资产证明复杂、健康情况不是完美的人，很重要。

我见过不少客户，不是没钱买。是卡在财务核保。或者健康记录解释起来很麻烦。

这类人，我会更愿意让他先看澳门。

资产证明复杂的人，澳门更合适。

第三，通关便利。

横琴口岸24小时通关。对很多内地客户，尤其是大湾区客户，去澳门比去香港更顺。

这不是小事。

保险不是买完就完。后面还有缴费、变更、保全、理赔、传承安排。你去一次麻烦，后面每次都麻烦。

第四，税务和传承环境。

澳门免征遗产税、资本利得税。个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高是45%。

宏Z传承这类产品，本来就不是短期理财。它更适合做家族现金流、教育金、养老补充、财富传承。

从这个角度看，澳门更像一个长期结构工具。

还有一个2025年10月被讨论很多的点。

澳门储蓄险可无限次更换受保人。还支持9种货币无限次免费转换。保单贷款额度可达现金价值80%。

这些功能，对老客户很有吸引力。

年轻时买给自己。后来可以转给孩子。再往后做三代传承。资金需要周转时，还能用保单贷款。

我不是说每个人都用得上。

但二次配置的人，通常已经不是第一次买保险了。更懂灵活性的价值。

只看收益的人，容易低估澳门的传承功能。

写在最后：宏Z传承怎么选，我会这样分

讲到这里，别把问题理解成“香港不行，澳门完胜”。

这也不准确。

香港仍然有它的优势。

香港是普通法系。合同执行更重视判例和灵活性。理赔效率也成熟，通常3—5个工作日。投诉机制、披露制度、市场透明度，都很强。

澳门是大陆法系。条款严谨。程序合规性强。服务习惯更贴近内地客户。

两边不是谁完全替代谁。

但放到宏利「宏Z传承」这类长期储蓄分红险上，我的选择会更明确。

追求长期演示空间、传承安排、成本优势，我会选澳门。

更看重成熟监管、理赔效率、信息披露透明度，可以保留香港。

短期要用的钱，两边都别碰。

储蓄分红险的本质，是长期资金。你拿3年、5年周转的钱去买，后面一定难受。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。这组数字不错。但也别把它当保证收益。分红就是非保证。计划书只是参考。

我自己2025年跑去澳门加保，不是因为澳门听起来新鲜。

是我把港澳计划书放在一起看。再结合GN16之后的监管变化。最后觉得长期资金放澳门版，更合适。

尤其是宏Z传承这种产品。

它看的不是一两年。

看的是几十年。看的是受保人更换。看的是货币切换。看的是跨代现金价值。

要是早知道2025年会有这一轮规则变化，我2018年第一次配置时，可能也会更早关注澳门。

现在还不晚。

但别只看一张漂亮的收益表。你要看清楚它背后的监管口径。成本。核保。服务。还有自己这笔钱能不能长期不动。

这才是决策的核心。

大贺说点心里话

如果你正在比较香港版和澳门版，不要只问哪个收益高。把计划书、缴费方式、核保条件、后续传承安排放在一起看，差别会更清楚。真要配置，信息差往往比产品名更重要。