宏利「宏Z传承」：我二次配置为什么选澳门

你好，我是大贺。

今天这篇聊 宏利「宏Z传承」。

我不是第一次看港澳储蓄险。我当年就是在 2018年 买过港险的人。那时候香港保险很热。收益演示也漂亮。很多人都是冲着长期分红去的。

到了 2025年，我自己做第二次配置。这次我没有继续往香港走。我跑去澳门加了一份。

不是香港不能买。而是这次比较下来，我的判断很明确。

如果你现在主要看长期储蓄险。尤其是美元分红储蓄险。澳门版宏Z传承，比香港版更值得认真看。

但这里有个前提。你得看懂它的差异来自哪里。不是澳门公司更神。也不是同一家公司突然变会赚钱了。

核心差异，来自监管。来自演示规则。来自成本。也来自港澳两地这两年保险市场的变化。

我把自己这次复盘，完整讲一遍。

同一款宏Z传承，为什么澳门计划书更高？

我第一次看到港澳两地的计划书对比时，也愣了一下。

同样是国际保险公司。同样是宏利体系。同样看储蓄分红逻辑。同样是长期持有。

但到了很后面的年度，数字差得很明显。

素材里的这张表，很适合放在前面看。

你看这个表。前面很多年度，两边其实差不多。甚至到第 46年，复利 IRR 都是 6.50%。

真正开始拉开，是第 47年以后。

香港那边被卡在 6.5%。澳门那边还能继续往上走。到第 120年，澳门演示 IRR 到 7.25%。香港还是 6.5%。

表里还有一个特别直观的数字。第 120个保单年度。香港非保证总额是 4.24亿。澳门是 9.69亿。

差了 5.45亿。

当然，兄弟听我一句。这不是说你一定能拿到这个数。分红险的非保证部分，本来就不能当承诺看。

但它说明一件事。同一类底层产品，在不同监管口径下，长期演示空间已经不一样了。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置高度一致。很多时候，本质就是同源产品。只是销售地区不同。监管展示规则不同。

这也是我后来才明白的地方。买这种长期保单，不能只看公司名。也不能只看产品名。你要看它在哪个市场销售。还要看当地监管怎么管演示收益。

这次我看宏利「宏Z传承」。我的第一反应不是“澳门收益真高”。而是“香港那边被规则压住了”。

这个判断很关键。

香港7%+演示时代，2025年已经结束了

2025年7月1日。香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》。也就是大家常说的 GN16。

这条规则对分红保单影响很直接。

港元保单，分红演示利率上限是 6%。非港元保单，比如美元保单，上限是 6.5%。

放在几年前，这个变化很大。

政策前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍能做到 7%—7.5%。部分产品长期演示 IRR 甚至突破 8%。

那时候你去看计划书。长期数字确实很亮眼。很多客户也确实被这个吸引。

我当年买港险，也受过这个影响。那时候大家更关心的是“最后能滚多大”。对分红实现率、非保证比例、长期假设，问得没那么细。

但 2025年以后，规则变了。

GN16 还要求弱化高收益表述。也强化风险提示。非保证收益占比，也从 70% 砍到 50%。

这不是小修小补。这是香港保险长期展示逻辑的转向。

我对这件事的判断很直接。

香港保险长达十多年的 7%+ 高演示时代，已经结束了。

不是产品突然变差。不是保险公司不会投资。而是监管不允许你这么演示了。客户看到的计划书，也会变得更保守。

2025年6月30日那晚，很多保险公司还在加班。业内都知道，那是一个窗口期的最后时刻。有些客户赶在最后一刻签单。有点像最后一班车。

我不太喜欢用“疯狂”这种词。但那一晚的市场状态，确实很紧。

后来到 2026年4月，市场又开始讨论分红实现率强制披露。GN16 要求公开近 5年 分红实现率。实际收益低于演示值 70%，还要额外风险提示。首年佣金也有更明确的限制。

这对老客户影响很大。

老客户最关心什么？不是销售讲得多好。是当年演示的东西，现在实现了多少。

踩过的坑跟你说一下。分红险不能只看计划书第一页。也不能只看第几年度回本。你得看非保证部分怎么来。还得看监管要求你怎么披露。

香港这次收紧，有好的一面。信息更透明。风险提示更清楚。销售话术会被压住。

但对追求长期高演示收益的人来说，吸引力确实下降了。

这点没必要绕。

0.5%的差距，长期会变成很大的钱

很多朋友一开始会说。6.5% 和 7.2%，不就差一点吗？

说白了，短期看确实不刺眼。一年差 0.5%—1%，很多人没感觉。放到储蓄险这种几十年的产品里，就不是一回事了。

素材里有个例子。以 100万美元 保单为例。50年收益差额超过 500万美元。100年差额高达 3.4亿美元。

这个数字很夸张。但长期复利就是这样。前面不明显。后面越滚越大。

我自己看这种产品，会分两层。

第一层，看前 10年、20年。这是现金价值能不能扛住家庭计划。教育金、养老补充、备用资金，都离不开这段。

第二层，看 40年以后。这是传承价值。也是分红储蓄险真正拉开差距的地方。

很多人只盯第几年回本。这没错。但不够。

宏利「宏Z传承」这类产品，本来就不是短期理财。你拿它和银行定存比一年收益。方向就错了。

它更像一份长期美元资产。用时间换复利。用保单架构做传承。

在这个逻辑下，演示利率被压到 6.5%，影响很深。尤其是第 47年以后。香港计划书的上限已经摆在那里。

同时，2025年以后，香港市场不是一两家公司调整。而是 11家主流保险公司 集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

这就不是单个产品问题。是整个市场规则重写。

我的立场很明确。

如果你买香港储蓄险，是为了功能和服务，可以继续看。如果你主要冲长期演示收益，2025年后的香港版，吸引力不如澳门版。

这句话可能有人不爱听。但我自己二次配置，就是按这个逻辑做的。

香港保险没有失去价值。它只是从“高收益优先”，转向“功能优化 + 服务升级”。

比如理赔效率。比如监管披露。比如普通法体系下的合同执行经验。这些都还是香港的优势。

但你不能拿旧时代的香港收益故事，去判断今天的新产品。

这就是我想提醒老客户的地方。

要是早知道监管变化这么快，很多人当年看计划书时，会多问几个问题。

澳门为什么突然被很多人重新看见？

澳门这边的变化，刚好和香港相反。

截至目前，也就是 2026年05月10日，澳门金融管理局 AMCM 暂未出台类似香港 GN16 的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍可按 7.0%—7.2% 做长期收益演示。澳门储蓄险封顶回报率，也能看到 7.2% 这个水平。

这就是宏利「宏Z传承」澳门版被关注的原因。

不是澳门突然冒出一个全新产品。而是同源产品，在澳门还能按更高口径展示长期预期。

再看市场数据。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到 23.4万澳门币。同比激增 40%。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到 6.89亿澳门币。占总保费的 51.2%。

这个占比很高。说明澳门保险已经不是少数人尝鲜。

而且内地客户买的产品里，储蓄分红险占比超过 80%。友邦、宏利、万通这些国际品牌的澳门版产品，最受欢迎。

这和我的感受也一致。2025年我身边做二次配置的人，很多都开始比较澳门。不是为了新鲜。是香港新规之后，澳门的窗口期变得更显眼。

我对澳门的判断也很直接。

现在看长期储蓄分红险，澳门不是香港的备选。它已经是很多家庭的优先选项。

但我也要提醒一句。澳门演示更高，不代表实际收益一定更高。演示不是承诺。分红实现率才是长期要看的东西。

素材里提到，澳门保单分红实现率稳定在 90%—105%。这个区间是好看的。但未来仍要持续观察。尤其是全球利率变化、资产回报变化、保险公司投资表现，都可能影响非保证收益。

我不会把 7.2% 当成确定收益。我只会把它当成计划书空间。也当成监管差异带来的展示优势。

这点必须分清。

澳门不只赢在演示收益，还有成本和便利

很多人只盯收益。其实我这次选澳门，还有几个更现实的原因。

第一个，是成本。

香港保险有保险征费。比例是 0.07%—0.1%。澳门是零征费。

以 100万美元 保单、20年缴费期 计算，澳门可节省 1400—2000美元 征费。

这笔钱不算巨大。但它是确定省下来的。而且放进长期保单里，时间越长越有意义。

我对这种成本很敏感。能少交的固定成本，就不要浪费。

第二个，是核保和额度。

澳门免体检额度比香港高 10%—20%。健康告知也更灵活一些。

这对中年客户很重要。尤其是已经有小毛病的人。血脂、结节、脂肪肝、轻微异常。这些东西在核保里都可能变成麻烦。

澳门不代表随便买。但它在核保体验上，确实更友好。

第三个，是资产证明。

澳门更适合资产证明复杂的客户。比如收入来源多。公司流水和个人流水混在一起。或者资产在不同账户里。香港也能做。但澳门有时沟通成本更低。

第四个，是通关便利。

横琴口岸 24小时通关。港珠澳大桥也让交通更方便。

对很多广东客户来说，澳门投保的时间成本更低。对北方客户来说，差别也没以前那么大。航班、高铁、口岸衔接都成熟了。

第五个，是税务和传承环境。

澳门免征遗产税。也免征资本利得税。个人所得税率最高仅 12%。香港是 17%。内地最高可到 45%。

这不是说买澳门保单就能解决所有税务问题。跨境税务要看居民身份和具体资产。不能一句话讲死。

但在资产传承与税务规划里，澳门确实有优势。

还有一个点，老用户会更在意。澳门储蓄险支持更灵活的传承安排。市场上也有产品支持无限次更换受保人。部分方案还支持多货币转换。这对三代传承很关键。

我这次二次配置时，已经不只是看自己了。还会看孩子。看未来几十年谁来接。看保单能不能继续滚。

年轻时买保险，容易只看收益。到了二次配置，你会更看重结构。

这也是我选澳门的原因。

宏利「宏Z传承」澳门版，对长期家庭资产安排更顺手。尤其是想做美元资产、传承安排、长期复利的人。

不过，短期资金别碰。这类产品不是活期。也不是三五年就要拿出来的钱。

你要是未来几年要买房。要创业。要大额周转。我不建议把这笔钱放进长期储蓄险。

这点我态度很明确。

写在最后：港澳怎么选，我会这样判断

港澳保险不是谁全面碾压谁。但在 2026年这个时间点，看宏利「宏Z传承」这类长期储蓄险，我会更偏向澳门。

原因很简单。

澳门保留了香港保险的国际公司背景。也保留了多元货币优势。同时避开了香港新规后的演示收益限制。还少了额外征费。

这几条叠在一起，分量不轻。

但香港也不是没价值。

香港理赔效率仍然强。一般理赔 3—5个工作日。投诉机制也成熟。香港是普通法系。合同执行更重视判例和灵活解释。

澳门是大陆法系。更依赖成文法。条款严谨。程序合规性强。服务上也更贴近内地习惯。

你问我怎么选。我会这样说。

如果你最看重理赔效率、监管披露、成熟市场机制。香港仍然能看。

如果你最看重长期演示收益、成本、传承安排、投保便利。我会优先看澳门。

如果你买的是宏利「宏Z传承」这种长期储蓄分红险。我自己的选择更明确。

二次配置，我会选澳门版。

不是因为澳门一定完美。而是它更符合现在的市场阶段。

香港已经进入强监管时代。澳门还处在政策窗口期。这个窗口期会持续多久，没人能保证。

兄弟听我一句。不要等规则全部变了，再回头说当时没看懂。

你现在要做的，不是追高。也不是被计划书里的大数字带着跑。而是把三件事看清楚。

看监管。看实现率。看你的资金周期。

宏利「宏Z传承」这种产品，适合长期资金。适合想做美元资产的人。适合有传承需求的家庭。也适合已经买过港险、现在想补第二张保单的人。

但它不适合短期周转。不适合只想三五年套利的人。也不适合完全不能接受非保证波动的人。

我当年买港险。后来才明白，计划书只是开始。真正重要的是规则变化后，谁还能把产品逻辑讲清楚。

这也是我写这篇的原因。

大贺说点心里话

如果你正在比较香港版和澳门版，别只问哪边收益高。先把自己的资金年限、传承需求、保费预算讲清楚。买法不同，最后差距会很大。