宏利「宏Z传承」澳门版走强：香港6.5%封顶后该怎么选

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏Z传承」，也聊一个更大的变化。

香港保险和澳门保险的分流，已经不是小趋势了。站在2026年05月10日看，很多客户问我的问题已经变了。

以前是问：“香港哪款收益高？”

现在是问：“同一款产品，为什么澳门计划书看起来更好？”

说句掏心窝的话。不是港险不行了，是规则变了。

澳门保单，正在从备选变成优先选项

2025年，香港保险市场经历了一轮很明显的退潮。

核心原因不是客户突然不买了。是监管收紧之后，高收益产品集体下架。原来那些演示利率很高的储蓄险，陆续退出市场。

同一时间，澳门保险开始被更多内地客户看见。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保的平均保费，到了23.4万澳门币。同比增长40%。

这个数字不低。

更重要的是，它不是小额试水。是中产和高净值客户真的开始把钱往澳门放。

澳门储蓄险目前的封顶回报率，可以做到**7.2%**演示。这个数字放在今天的低利率环境里，很扎眼。

我自己的判断很明确。

澳门保单已经不是香港保单的替补。它正在变成很多长期资金的优先选项。

但这里也要先把话说清楚。演示收益不是保证收益。看澳门，不能只看7.2%。还要看产品底层、监管披露、分红实现、法律服务和后续操作。

尤其是像宏利「宏Z传承」这种长期储蓄传承类产品。你看错一个维度，后面几十年的预期都会偏。

香港GN16之后，7%+的时代真的结束了

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是大家常说的GN16。

这条新规，对分红保单的演示利率设了硬上限。

港元保单，分红演示利率最高6%。

美元等非港元保单，分红演示利率最高6.5%。

很多客户听到这里，会觉得只是从7%多降到6.5%。好像差别不大。

我不这么看。

长期储蓄险最怕的不是短期差一点。是复利曲线被压住。

政策前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍在7%—7.5%。有些产品长期演示IRR能突破8%。

政策后，美元保单被锁在6.5%。港元保单被锁在6%。

同时，新规还要求非保证收益占比从70%砍到50%。这其实是在改变产品表达，也是在改变产品设计。

6月30号那晚我还在中环签单。

那天的感觉很复杂。不是单纯忙。是大家都知道一个时代要关门了。

有些保险公司办公室灯一直亮到很晚。客户赶着签。顾问赶着递单。保司也在处理最后一波旧规则下的产品。

做了十年港险，我也得转弯。

这不是情绪话。是行业现实。

2025年之后，香港保险从“高收益优先”，慢慢转到“功能优化”和“服务升级”。比如传承安排、保单分拆、后续变更、跨代规划，这些还很强。

但对只追求长期稳健高演示收益的人，香港的新产品吸引力确实下降了。

还有一个行业变化，很多客户感受不到。

2025年之后，香港不只是收益端收紧。佣金和渠道端也收紧。首年佣金不得超过总佣金的70%。剩余佣金要分5年发放。10月1日起，经纪公司支付介绍人转介费不得超过佣金的50%。

这对行业冲击很大。

以前靠高返佣获客的小型经纪行，空间被压得很小。2025年第四季度，香港出现过一波小型经纪行倒闭潮。

行业里没人敢明说，但我告诉你。

港险正在从通道时代，进入顾问时代。

产品能不能买，不再只是看谁返得多。更要看谁能把规则变化讲明白。

澳门为什么突然热起来

澳门保险的走强，不是凭空来的。

澳门金融管理局目前暂未出台类似香港GN16的演示利率限制政策。澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就形成了一个很直接的差异。

香港美元保单演示封顶6.5%。澳门主流产品还能看到7.0%—7.2%。

这个差距，在10年、20年可能没那么刺眼。拉到40年、60年，就很明显。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占澳门总保费的51.2%。

储蓄分红险占比超过80%。

最受欢迎的，也不是陌生小公司。是友邦、宏利、万通这些国际品牌的澳门版产品。

这点很关键。

内地客户不是为了“澳门”两个字买单。买的是同一批国际保司的产品能力。只是投保地换了，监管环境和成本结构变了。

我会把澳门这一轮机会，定义为一个窗口期。

不是永久红利。也不是无风险套利。

但在当下，澳门确实站在了更舒服的位置上。

长期储蓄险，如果同源产品、同一保司、同类条款，澳门版更值得优先看。

尤其是美元资产配置、教育金、家族传承、长期备用金这类需求。澳门的吸引力更强。

同一款宏Z传承，差距从第47年开始拉开

很多人看港澳保险，会误以为是两套完全不同的产品。

其实不是。

友邦、宏利、安盛等国际保险公司，在香港和澳门销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，很多都是同源的。

说白了，很多时候是同一套产品能力，在两个地区销售。

拿宏利「宏Z传承」这种产品看，差异就很典型。

澳门版可以演示**7.2%**左右的长期IRR。

香港版从第47年开始，会被限制在6.5%。

前面几十年，两边差距不算特别大。真正的分水岭，在很长期。

从这张表看，前46个保单年度，两边的保证现金价值和非保证总额基本一致。

到第47年，澳门版开始往上走。香港版IRR被锁在6.5%。

到第120年，香港非保证总额是4.24亿。澳门非保证总额是9.69亿。

差不多是2.3倍。

这就是长期复利的残酷。

我不建议大家拿120年当作自己一定能拿到的收益。那不现实。它更像一个压力测试。看的是规则变化对长期曲线的影响。

但它有参考价值。

如果你的钱本来就是给下一代、再下一代做传承。那40年之后的差距，就不是纸面数字了。

还有成本。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门没有香港保险征费。大概可节省1400—2000美元征费。

这个金额对百万美元保单不算决定性因素。

但能省就是能省。更关键的是，澳门在收益演示和成本端同时占优。

这里我的态度很直接。

同一款宏Z传承，如果你看的是长期传承和美元资产，澳门版优先级高于香港新版。

短期资金另说。

三五年就可能要用的钱，不要拿来买这种长期储蓄险。香港也好，澳门也好，都不合适。

港澳差异，不能只盯着收益表

很多人一看澳门7.2%，香港6.5%，马上下判断。

这太快了。

收益演示只是第一层。真正要决定去哪买，还要看监管、披露、征费、核保、法律和服务。

我拆开讲。

监管和信息披露

香港由保监局监管。规则更细。披露要求也更强。

香港要求强制披露近5年分红实现率。低于演示70%，还要额外提示。

这个机制对客户是有保护的。

澳门由金融管理局综合监管。监管更灵活。目前没有同样强制的披露要求。

这就是澳门的两面性。

灵活，带来更高演示空间。

披露没那么强，也要求客户自己更懂。

我不会把这点轻描淡写带过。

保守型客户，如果特别依赖监管披露，香港仍然更安心。

但如果你有专业顾问协助，能看懂计划书、分红实现率、公司投资策略和长期假设，澳门的收益空间更有吸引力。

征费和成本

香港保险有强制征费。一般是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

这点很简单。澳门直接降低投保成本。

小额保单感觉不明显。大额保单就看得出来。前面提到的100万美元、20年缴费期，澳门可以省1400—2000美元。

我不建议为了这点钱单独换投保地。

但它会叠加收益演示差异。长期看，差距会被放大。

核保和财务证明

澳门的核保普遍更宽松一些。

素材里有一个数据。澳门免体检额度比香港高10%—20%。

对健康情况边界比较多的人，这点很重要。

还有财务核保。

澳门更适合资产证明复杂的客户。比如企业主、收入来源多、资产结构不完全体现在工资流水里的人。

香港也能做。但材料要求会更细。沟通成本更高。

这不是说澳门什么都能过。

该问的健康告知，一样要如实。该提交的资料，也要配合。

只是从实操角度看，澳门对内地客户的习惯更友好一些。

法律体系

香港是普通法系。重视判例。合同执行比较灵活。

澳门是大陆法系。依据成文法。条款严谨。程序合规性强。

这两种没有绝对好坏。

如果你重视成熟案例和灵活执行，香港有优势。

如果你更习惯成文规则和内地式服务沟通，澳门会更顺手。

理赔和后续服务

香港理赔效率很强。一般3—5个工作日。

投诉机制也更成熟。

澳门的优势在本地化服务。比如更贴近内地客户习惯。部分服务会有微信客服、人民币缴费等安排。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也让往返更方便。

对于珠三角客户，澳门的时间成本确实低。

我自己的选择逻辑是这样。

如果你买的是保障型产品，特别在意理赔速度和成熟监管，香港仍然很好。

如果你买的是长期储蓄分红险，尤其是宏利「宏Z传承」这种跨代配置型产品，我会优先看澳门。

保障看香港。长期储蓄看澳门。这个判断目前更清晰。

写在最后：澳门值得看，但别把演示当承诺

澳门保险现在的优势很明显。

它保留了香港保险的国际品质。也保留了多元货币优势。美元、港币、澳门币都能做配置。

同时，它避开了香港监管收紧后的演示收益限制，也省掉了香港保险征费。

澳门还免征遗产税、资本利得税。个人所得税率最高12%。香港是17%。内地最高是45%。

对资产传承和税务规划来说，这些都不是小事。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。这个区间，也说明主流产品的执行并不差。

不过我还是要提醒一句。

演示收益不是保证收益。

澳门的7.2%，不是合同保证你一定拿7.2%。它是计划书假设下的长期演示。

你要看三件事。

保司是谁。产品底层是什么。你的资金能不能长期不动。

如果这三点都匹配，澳门保险确实是当前跨境资产配置的最优解之一。

尤其是宏利「宏Z传承」这类长期传承型产品。你不该只拿香港旧印象去看它。

规则已经变了。

今天再做长期储蓄险，我会把澳门放在第一选择。香港不是不能买，但不再是默认答案。

短期要用的钱，别碰。

看不懂非保证收益的人，先别急。

只想听“保证高收益”的人，更不适合。

但如果你有一笔长期资金，目标是美元资产、跨代传承、稳健分红。澳门版宏Z传承，值得认真研究。

大贺说点心里话

这类产品，买错不是因为产品差。更多是因为信息差和渠道差。你要是真准备比较港澳版本，最好把计划书、缴费方式和长期提取路径一起看。