港险保司大揭秘：你的养老钱交给谁管？99%的人选错了

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年，帮助过200多个家庭做养老规划。

前几天看到一组数据，说实话挺扎心的——中国养老金替代率只有40%，远低于国际**70%**的基准线。

什么意思呢？就是你退休后，靠养老金只能维持退休前**40%**的生活水平。如果你现在月薪2万，退休后可能只有8000块。

全球养老金缺口已经达到51万亿美元，35岁以下的年轻人，养老至少需要163万元。

再加上延迟退休政策今年正式落地，男性要干到63岁，女性要干到55-58岁。

养老这事急不得，但更急不得的是——你的养老钱，到底交给谁来管？

今天这篇文章，我就从投资风格的角度，帮你拆解一下香港各大保司的"底牌"，看看哪家更适合帮你守住养老钱。

买港险就是选基金经理

很多人买港险，上来就问"哪款产品收益最高"，然后拿着各家的计划书一顿对比。

说实话，这个思路有点问题。

你想啊，产品对比都是按照分红实现率100%来测算的。问题是，分红是预期的，不是保证的。今年这款产品领先，明年可能就被反超了。

所以我常说，选港险就是在选保险公司。

这就跟买基金一个道理——你买的不是某只基金，而是背后那个基金经理。他的投资风格是激进还是保守？历史业绩怎么样？回撤控制得住吗？

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。但我们不需要挨家挨户去研究，只需要搞清楚一件事：这家保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

看这张图，各家产品的预期收益其实差不多，长期都能到**6.5%**左右。

但问题是，预期能不能兑现，取决于保司的投资能力和分红意愿。

接下来，我就按投资风格，把主流保司分成三类：保守型、稳健型、激进型。你可以对号入座，看看自己适合哪一类。

保守型：求稳不求高

如果你是那种"安全感比收益重要"的人，保守型保司可能更适合你。

什么是保守型？简单说，就是权益类资产（股票、基金这些）占比在5%以内，绝大部分资金都投在债券上。

典型代表是国寿海外和中银香港。

国寿海外的投资组合里，固收类占81%，权益类只有2%。**50.6%**的资金投在美国，**30.3%**投在亚太地区。

中银香港也差不多，固收类75%，权益类3.2%，主投亚太和北美。

这两家的特点是什么？只求安安稳稳。

收益不会有什么惊喜，但波动也很小。适合那种"我就想稳稳当当领钱，别给我整什么刺激的"心态。

不过要提醒一点，保守型策略在低利率环境下，长期收益可能会受到压制。如果你的养老规划周期是30年以上，需要考虑一下通胀侵蚀的问题。

稳健型：攻守兼备

大多数人其实适合稳健型——在求稳的前提下，尽量追求收益。

稳健型保司的权益类资产占比通常在**5%-20%**之间，既不会太激进，也不会太保守。

典型代表是友邦、宏利、安盛、永明。

先说友邦。虽然它的权益类占比达到24%，但我还是把它归为稳健型。为什么？因为友邦的债券投资策略非常稳妥。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投在中国内地政府债。这是信用级别很高的债券，几乎不存在违约风险。怪不得都说友邦比较稳。

再说宏利。固收类78.5%，权益类6%，**42%**投资美国，27%投资加拿大。资产规模6852亿美元，是真正的"大块头"。

宏利的投资组合很有意思，除了传统的债券和股票，还配置了林地、农田、基础设施这些另类资产。

别把鸡蛋放一个篮子，宏利在这方面做得很到位。

稳健型保司的优势是什么？波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。 适合大多数普通家庭的养老规划。

激进型：高风险高回报

如果你是那种"能承受波动，追求更高收益"的人，激进型保司可以考虑。

典型代表是保诚。

保诚的投资组合里，固收类和权益类各占49%，几乎是五五开。这在香港保司里是非常罕见的。

激进型策略的特点是什么？市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

看看保诚的分红实现率就知道了：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。

5%到323%，这个波动幅度你品品。好的年份特别好，差的年份特别差。

保诚不采用平滑机制，完全跟着市场走。所以如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

但话说回来，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。 毕竟长期分红拉通来看还是挺不错的。

关键看你能不能扛住中间的波动。

分红稳定性：历史业绩验证

说了这么多投资风格，最终能不能落到实处，还得看分红实现率。

保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能兑现，还得看这个数据。

我把主流保司的分红实现率拉了个表：

• 友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%
• 安盛：周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%
• 宏利：周年/复归红利实现率32%-108%，平均93%；终期红利实现率80%-104%，平均96%
• 永明：周年/复归红利实现率58%-120%，平均87%；终期红利实现率73%-100%，平均83%
• 万通：周年/复归红利实现率80%-107%，平均97%；终期红利实现率70%-102%，平均96%

有意思的是，忠意、太平、太保这几家，分红实现率全是100%。

这说明什么？说明这几家保司比较保守，承诺的收益都能兑现，但上限也有限。

还有一点要注意——如果你比较看重提取功能，需要单独关注复归红利的占比和实现率。

像永明、万通、周大福、富卫这些公司，复归红利占比都在20%以上。如果复归红利的实现率也很漂亮，那提取的时候就更有底气。

给自己留条后路，选保司的时候，不能只看预期收益，还得看历史业绩能不能兑现。

底层安全性：都很靠谱

说到这里，可能有人会问：这些保司安全吗？会不会倒闭？

放心，这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

香港偿付率红线是150%，低于这个数字监管就不让开展新业务了。我查了一下，主流保司的偿付率都远超这个标准：

• 立桥人寿 1300%
• 安达 459%
• 周大福 337%
• 富卫 292%
• 友邦 257%
• 宏利 250%
• 保诚 249%
• 安盛 216%

再看信用评级，三大评级机构（标普、穆迪、惠誉）给的都是A级以上。

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

友邦、宏利、安盛、永明这些大公司，手握千亿资产，立足香港超百年，品牌实力没得说。

香港保险市场能做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

未来布局：谁在下大棋

最后聊聊各家保司的前瞻性布局。

现在利率下行几乎已经成了共识，保司怎么保证未来还能赚到钱？

友邦的策略是拉长债券久期。 2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。

对比一下，安盛超5年到期债券占比仅72%，内地保司平均周期更是只有6-8年。

安盛和宏利的策略是增加另类投资。

什么是另类资产？就是房产、农田、林地、基础设施这些。这些资产跟债券、股票的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

这些布局意味着什么？意味着这些保司在为未来20-30年做准备。

未来的你会感谢现在的你——选对保司，就是选对了帮你守护养老钱的"基金经理"。

大贺说点心里话

养老规划是个长期的事，选对保司比选对产品更重要。今天聊的这些投资风格，你找到适合自己的了吗？

不过说实话，选保司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，里面的门道更多。