友邦、安盛、宏利怎么选？买港险前没人告诉你的4个真相

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近有个数据挺有意思——2025年一季度，内地访客赴港投保的新单保费同比激增43.1%。越来越多人开始用港险做美元资产配置，但问题也随之而来：公司那么多，到底选哪家？

今天这篇，我从资产配置角度，把大家最纠结的4个问题一次性讲透。

为什么港险越选越纠结

先说个扎心的事实：你看到的所有产品对比，都是按分红实现率100%来测算的。

什么意思呢？就是假设保险公司承诺的分红能100%兑现，然后在这个前提下去比谁的收益更高。但问题是，分红是预期的，不是保证的。

你看这张表，各家产品的预期收益其实差不多——长期来看都能到6.5%左右的复利。这个产品可能早两年到6.5%，那个产品复归红利更高，大家打得有来有回，我们选得越来越纠结。

一味比预期收益对新手来说没啥意义。你得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

所以选港险，本质上是在选保险公司。

接下来我就从大家最焦虑的4个问题入手，帮你把思路理清楚。

痛点一：会不会倒闭

这是我被问得最多的问题。动辄投几十上百万，万一公司倒了怎么办？

数据说话。香港保险市场有个硬性指标叫偿付率，红线是150%。低于这个数字，监管直接不让你开展新业务。

目前市面上主流保司的偿付率：

• 立桥：1300%
• 安达：459%
• 周大福：337%
• 友邦：257%
• 安盛：216%

全部远超红线。

不过偿付率不是越高越好。太高说明账上躺着一堆现金没被充分利用，创造利润的效率反而低。关于偿付率，只要看是不是合格就行了。

再看资质。安盛成立于1817年，208年历史，资产规模6840亿美元；友邦成立于1919年，106年历史，资产规模3055亿美元。 三大评级机构都给了AA级或A级信用评级。

香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子。无非就是80分和90分的差距，安全性这块真不用太担心。

痛点二：分红能不能兑现

安全问题解决了，接下来是收益问题。保险公司把产品吹得天花乱坠，最后能不能落到实处？

这里要看两个维度：分红水平和分红波动。

我给你算一笔账。万通的周年/复归红利实现率范围是80%-107%，平均97%；而保诚是32%-135%，平均84%。终期红利更夸张，保诚的范围是5%-323%。

看出区别了吗？万通属于稳定派，波动小，但收益不会有惊喜。保诚属于波动派，好的年份特别好，差的年份特别差，两极分化严重。

这和保诚不采用平滑机制的分红策略有关——它完全跟着市场走。如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

波动的大小非常考验心态。 你是能接受"长期拉平"的人，还是看到某年分红只有5%就睡不着觉的人？这个问题只有你自己能回答。

友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。如果你是第一次接触港险，稳定派可能更适合你。

痛点三：提取时钱够不够

很多人买港险不是为了放着不动，而是为了将来提取——给孩子交学费、补充养老现金流、或者作为备用金。

这时候，有个指标必须重视：复归红利占比。

复归红利是什么？简单说，它是一旦派发就锁定的红利，不会因为市场波动而缩水。而终期红利虽然账面好看，但只有在退保或身故时才能兑现，中途提取可能打折扣。

从资产配置角度看，如果你有明确的提取计划，复归红利占比高的产品更靠谱。数据说话：

• 富卫盈聚天下：复归红利占比 24.03%
• 周大福匠心传承2：22.77%
• 永明万年青星河尊享II：22.76%
• 万通富耀千秋：20.87%

而宏利宏华传承和忠意启航创富的复归红利占比是0%——它们走的是纯终期红利路线。

当你比较看重提取的时候，不能只看总收益，还得看这个收益里有多少是"能拿到手"的。 务必单独重视复归红利的实现率水平。

痛点四：利率下行怎么办

这个问题最近被问得越来越多。全球利率下行几乎成了共识，中国银行2025年的资产配置白皮书也指出，中债利率中枢继续下移至1.4%-1.9%。

保险公司大部分资产都投向债券，利率下行意味着债券利息也在下滑。那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至更多？

这里我给你介绍几个有代表性的应对策略。

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，而友邦2023年到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

债券投资周期越长，越能提前锁定利率，减少未来利率波动的影响。我们买储蓄险通常持有10年以上，友邦的投资周期正好匹配这个需求。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。安盛等巨头超5年到期债券占比也仅才72%，内地保司就更不用说了，平均周期只有6-8年。

宏利、安盛：增加另类投资

什么是另类资产？就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、基础设施等。

宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。这些资产跟债券、股票的相关性很低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛更早布局这个领域——2007年就开始了，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。 从这个角度讲，安盛不是追随市场，而是引领市场趋势。

长期来看，能应对利率下行的保司，才是真正值得托付的保司。

三类公司一张图看懂

讲完4个痛点，我们来做个整体梳理。香港157家保险公司，按股东背景可以分为3类：

外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意

这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。友邦2024年保费275亿港元，市占率12.54%，排名第一；宏利225亿港元，排名第二；保诚180亿港元，排名第三。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥

虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比高。富卫2024年保费168亿港元，排名第四；周大福52亿港元；万通28亿港元。香港本地人很喜欢买这些公司的产品。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港

入驻香港时间短，但背靠央企，后台硬，安全性和稳定性不用多说。国寿2024年保费119亿港元，排名第五。还有个优势——能对接内地养老社区，这几年在香港的影响力越来越大。

从投资风格看，大部分保司属于稳健型（权益类占比5%-20%），只有保诚属于激进型（权益类占比49%），国寿和中银属于保守型（权益类占比5%以内）。

激进型市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大；稳健型在求稳的前提下尽量追求收益；保守型就是只求安安稳稳。很难说哪种风格更好，这要看你自己的偏好。

你的情况选哪家

最后，我根据不同需求给出具体建议。

场景一：第一次接触港险，首先求稳

首选友邦。

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走得很稳妥。偿付率257%，三大评级机构全给了AA级，分红实现率波动小，投资策略以拉长债券久期为主，非常适合保守型投资者。

它家的产品环宇盈活最近卖得挺好，公司靠谱的前提下，产品表现也不错。第一次接触港险的朋友，可以重点考虑。

场景二：愿意承担一定波动，追求更高收益

稳中求进的可以选宏利和安盛。

宏利资产规模6852亿美元，投资策略稳健，另类资产配置比例高，应对利率下行的能力强。它家的网红产品宏挚传承上市以来收益一直是市场第一梯队。

之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司后，你还会这么觉得吗？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，资产规模6840亿美元，208年历史，算是班里的大学霸。ESG投资布局领先行业十几年，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

场景三：有明确的提取计划，想早点领钱

首选永明。

它家的万年青星河系列二最近很火，复归红利占比22.76%，保证收益也高。注重提取功能的朋友，可以重点看看。

永明成立于1865年，160年历史，入港133年，资产规模2595亿美元，标普评级AA。虽然分红实现率平均数不是最高的（87%），但胜在复归红利占比高，提取时更有保障。

场景四：想要高波动高回报，有足够耐心

可以考虑保诚。

保诚权益类投资占比49%，属于激进型。分红实现率波动大，好的年份特别好，差的年份特别差。

但如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。如果你是看到某年分红低就焦虑的类型，不建议选。

场景五：看重安全性，想对接内地养老资源

可以考虑中资保司，比如国寿海外。

国寿海外背靠央企，偿付率208%，穆迪评级A1，投资风格保守（权益类仅2%）。虽然收益不是最高的，但胜在安全稳定，还能对接内地养老社区。

大贺说点心里话

说到底，选港险就是选保险公司。安全性、分红稳定性、投资策略、未来应对能力——这四个维度想清楚了，选择就不会太纠结。

不过有件事比选公司更重要：怎么买，比买什么更省钱。