港险公司最全拆解：养老储备选错公司，几十年后可能领不到钱

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

今天这篇文章，我要把香港主流保险公司扒个底朝天。

不是给你推荐产品，而是帮你搞清楚一个更根本的问题：选港险做养老储备，到底该选哪家公司？

这个问题比你想象的重要得多。

2025年养老金调整水平只有2%，博鳌论坛的专家更是直接说：未来社保养老金替代率可能降到30%-40%，低于国际劳工组织55%的最低标准。

什么意思？

就是你退休后，社保能给你的钱，可能连现在收入的一半都不到。

养老这事急不得，但现在不准备以后就晚了。

选港险为什么要先选公司

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。

产品多到眼花缭乱，功能差不多，收益也都在吹6.5%、7%的预期复利。

但你有没有想过一个问题：产品对比都是按照分红实现率100%来测算的。

100%实现率，这是个假设条件。

真正能不能拿到这个收益，取决于保险公司愿不愿意给你分红，有没有能力给你分红。

我见过太多反面案例：有人冲着某款产品的高收益去买，结果十年后发现分红实现率只有60%，预期收益打了骨折。

看这张表，各家产品的预期收益差距并不大，30年复利IRR都在6%左右。

但问题是，这些数字都是"预期"，不是"保证"。

所以我常说：选港险就是在选保险公司。

一味的比预期收益对新手来说没啥意义，还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

接下来，我会从抗风险能力、分红稳定性、投资风格、未来竞争力四个维度，把主流港险公司拆个透。

香港保险公司全景图

在正式开始之前，我先帮你理清楚香港保险市场的基本格局。

按照股东背景，可以简单分为三类：

外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意。这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥。虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港。入驻香港时间短，但背靠央企，后台硬，还能对接内地养老社区。

从2024年保费数据看：友邦275亿港元稳居第一，宏利225亿港元紧随其后，保诚180亿港元排第三，富卫168亿港元第四，国寿海外119亿港元第五。

这个年龄段最该关注的是：你选的公司，几十年后还在不在？能不能持续给你分红？

接下来，我们一关一关地看。

第一关：抗风险能力

做养老储备，安全是第一位的。

动辄投入几十上百万的资金，持有二三十年，保险公司倒了怎么办？

判断保司抗风险能力，主要看三个指标：偿付率、信用评级、历史和规模。

先说偿付率

简单理解，就是保险公司"还债"的能力。

如果把名下所有保单都理赔一遍，公司的资金能覆盖多少？

香港的红线是150%，低于这个数，监管就不让你开展新业务了。

偿付率高说明履行保单赔付能力强，现金流充足。

但也不是越高越好——过高可能意味着账上躺着一堆现金没用起来，创造利润的效率就低了。

比如立桥人寿偿付率1300%，看着吓人，但这说明它规模小、业务少，钱没地方投。

再说信用评级

如果你担心保司自吹自擂，那三大评级机构（标普、穆迪、惠誉）给的评级就是第三方客观参考。

评级规则：AA+ > AA > AA- > A+ > A > A-。

通常来说，三大机构中有一两个给了A评级的，就说明保司信用还不错。

最后是历史和规模

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

我挑几个重点说：

友邦：1919年成立，1931年入港，总部在香港，资产规模3055亿美元，偿付率257%。三大评级机构给的都是AA级别，妥妥的优等生。

宏利：1887年成立，1897年入港，总部加拿大，资产规模6852亿美元，偿付率250%。138年历史，在港扎根128年，资产规模比友邦还大。

安盛：1817年成立，208年历史，总部法国，资产规模6840亿美元，偿付率216%。虽然入港只有30年，但全球规模数一数二。

保诚：1848年成立，177年历史，总部英国，资产规模1819亿美元，偿付率249%。评级比前几家稍低一档，但也是A级。

永明：1865年成立，160年历史，总部加拿大，资产规模2595亿美元，偿付率200%+。标普给了AA评级，是外资公司里评级最高的之一。

总的来说，这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

第二关：分红稳定性

这部分非常重要。

保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

对于养老储备来说，这个年龄段最该关注的是：几十年后，你能拿到多少钱？

分红实现率年年在变，有些公司波动大，有些公司相对稳定。

这直接影响你最终的养老金。

我把主流公司的分红实现率数据拉出来，大家看看：

友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动范围适中，终期红利平均能超额完成。

安盛：周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%。整体很稳，基本都在100%附近。

宏利：周年/复归红利实现率32%-108%，平均93%；终期红利实现率80%-104%，平均96%。周年红利有个别年份拉胯，但终期红利很稳。

保诚：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。这个波动是最大的，好的年份特别好，差的年份特别差。

永明：周年/复归红利实现率58%-120%，平均87%；终期红利实现率73%-100%，平均83%。整体中规中矩，没有大惊喜也没有大意外。

万通：周年/复归红利实现率80%-107%，平均97%；终期红利实现率70%-102%，平均96%。波动范围很小，表现稳健。

周大福：周年/复归红利实现率59%-135%，平均96%；终期红利实现率32%-105%，平均93%。个别年份终期红利拉胯，但整体还行。

忠意、太平、太保：分红实现率全为100%。这几家中资公司入港时间短，产品也少，目前都是100%兑现。

重点说说保诚。

保诚的分红实现率波动是最大的，终期红利最低只有5%，最高能到323%。

这和它不采用平滑机制的分红策略有关——完全跟着市场走，市场好就大赚，市场差就大亏。

如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

但如果你有耐心，给保诚足够的时间，它长期拉通来看还是挺不错的。

还有一个细节很重要：复归红利占比。

当你比较看重提取的时候，务必需要单独重视复归红利的实现率水平。

复归红利一旦派发就锁定了，不会因为市场波动而减少。

从图上看：

• 富卫盈聚天下复归红利占比24.03%
• 周大福匠心传承2为22.77%
• 永明万年青星河尊享II为22.76%
• 万通富耀千秋20.87%
• 宏利宏华传承0%
• 忠意启航创富0%

做养老储备，如果你计划退休后每年提取养老金，复归红利占比高的产品会更安心。

总结这一关：友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。

万通、周大福这些相对小一点的保司也还算稳健。

保诚波动大，适合能承受波动的人。

第三关：投资风格

搞定了安全性问题，接下来就是赚钱的能力。

保司怎么帮你赚钱？

核心就是投资策略。

关于投资策略，我们主要看两个部分：投资配比和投资分散度。

先说投资配比

保司大多都是投资债券，但权益类资产（股票等）的比例决定了它是激进型、稳健型还是保守型。

我的划分标准：

• 权益类占比5%以内：保守型
• 权益类占比5%-20%：稳健型
• 权益类占比20%以上：激进型

看几个典型：

友邦：固收类69%/权益类24%，稳健型。虽然权益类占比24%看着挺高，但友邦的债券投资策略非常稳妥，所以我还是把它归为稳健型。投资亚太地区，债券占比83%。

保诚：固收类49%/权益类49%，激进型。权益类投资占比接近一半，完全跟着市场走。市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

宏利：固收类78.5%/权益类6%，稳健型。42%投资美国，27%投资加拿大，分散在北美市场。

永明：固收类74%/权益类5%，稳健型。43%投资加拿大，35%投资美国。

国寿（海外）：固收类81%/权益类2%，保守型。50.6%投资美国，30.3%投资亚太。

拿宏利举例，总投资资产4106亿加元，债券投资占比61%，股票投资占比6%，剩下的是房地产、林地、农田这种另类投资。

这个配置就属于典型的稳健型。

再说投资分散度

保司的投资最好是分散在全球的，如果集中投资在单一地区，很可能面临风险——自然灾害、地缘政治冲击等等，投资收益容易受影响。

友邦的债券投资很有意思：44%投资中国内地政府债，17%投资泰国，8%投资美国，8%投资韩国，8%投资新加坡。

中国内地政府债是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。

激进型收益上限高但波动大，稳健型在求稳的前提下尽量追求收益，保守型就是只求安安稳稳。

做养老储备，我个人更倾向稳健型。

养老这事急不得，安全是第一位的。

第四关：未来竞争力

前面三关都是看过去的数据，但养老储备是二三十年的长期规划，还得看保司未来能不能持续赚钱。

现在利率下行几乎已经成了共识。

2025年一季度商业银行净息差收窄至1.43%，较上季度下降9个基点，已明显低于1.8%警戒水平。

银行盈利能力下降，存款收益持续走低。

香港保司大部分资产都流向了债券，利率下行意味着债券的利息也在下滑。

那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

我给大家介绍几个有代表性的保司应对方案：

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，内地保司平均周期只有6-8年。

友邦做了什么？

拉长债券投资周期。

2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

比如现在利率还在4%，友邦买入一批10年期债券锁定这个利率，即使之后利率降到2%，友邦还是能拿到4%的收益。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。

对比一下安盛，超5年到期债券占比也仅才72%。

可以说，友邦在债券投资这一块，确实是做到了其他公司做不到的程度。

保诚、国寿海外：增配权益类资产

面对利率下行，保诚的策略是增加权益类投资占比，用股票等资产的高收益来弥补债券收益的下降。

这个策略风险更高，但收益上限也更高。

适合能承受波动的人。

安盛、宏利、永明：增加另类投资

什么叫另类资产？

就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。

这些资产跟债券、股票的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

很多保司这几年才开始关注ESG，安盛早就在引领市场趋势了。

宏利虽然没有像安盛这么早布局另类投资，但这些年后来居上。

根据年报信息，宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

总结这一关：友邦靠拉长债券久期锁定长期收益，安盛和宏利靠另类投资分散风险，保诚靠增配权益类资产博取高收益。

不同策略适合不同风险偏好的人。

结论：不同需求选谁

不知道大家看完之后心里有没有自己喜欢的公司。

我自己梳理下来最大的感觉就是：大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。

除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

首先求稳的话就选友邦

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走得很稳妥。

它家的产品环宇盈活最近卖得挺好的，公司靠谱的前提下，产品表现也不错。

第一次接触港险、追求稳定的朋友，友邦是首选。

稳中求进的可以选宏利和安盛

宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，它家的网红产品宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。

之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，大家还会这么觉得吗？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。

不过它家最近的产品没有什么特别值得说的，等之后有好的产品，我会给大家推荐。

想早点领钱的，首选永明

它家的万年青星河系列二最近也是很火，复归红利占比高，保证收益也高。

注重提取功能的朋友，可以重点看看。

做养老储备，选对公司比选对产品更重要。

养老这事急不得，但现在不准备以后就晚了。

大贺说点心里话

选公司只是第一步，怎么买、通过什么渠道买，里面的门道更多。

同样的产品，不同渠道的成本可能差出好几万。