港险保司大拆解：99%的人不知道，你的养老钱该交给谁管？

你好，我是大贺。

最近有个数据让我睡不着觉——中国养老金替代率只有40%，远低于国际**70%**的基准线。

什么意思呢？

就是你退休后，每个月到手的养老金，只有退休前工资的4成。

如果你现在月入2万，退休后可能只剩8000。

更扎心的是，全球养老金缺口已经达到51万亿美元，未来40年每年还得增加1万亿美元的退休储蓄才能填上这个窟窿。

养老这事急不得。

但更急不得的是——你得先想清楚，这笔养老钱到底该交给谁来管。

买港险就是选基金经理

很多人买港险的时候，眼睛只盯着产品收益表。

看哪个10年复利高、哪个30年翻几倍。

但说句实话，这些数字都是按**分红实现率100%**测算的。

在一个不保证、无法预测的前提下去比产品，只能做个参考。

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。

但产品再好看，还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

这就像买基金。

你不光要看历史业绩，更要看基金经理是谁、投资风格稳不稳、公司底子厚不厚。

所以我常说，选港险就是在选保险公司。

你看这张表。

同样是0岁男孩、年交5万美元交5年，不同保司的产品表现差异不小。

有的30年就到6.5%复利，有的要47年甚至更久。

但这只是预期数据。

真正决定你能拿到多少钱的，是背后保司的投资能力和分红意愿。

接下来，我会按投资风格把主流保司分成三类：保守型、稳健型、激进型。

你可以对照自己的风险偏好，找到最适合自己养老规划的那一款。

保守型：求稳不求高

如果你的核心诉求是"安全感比收益重要"，那保守型保司可能更适合你。

什么是保守型？

简单说就是权益类资产占比在5%以内，投资策略以固定收益为主，波动小、确定性高。

典型代表是国寿（海外）和中银（香港）。

国寿（海外）的投资组合里：

• 固收类占比高达81%
• 权益类只有2%
• **50.6%**投向美国
• **30.3%**投向亚太地区

中银（香港）也差不多：

• 固收类75%
• 权益类只有3.2%
• 主投亚太和北美

这类保司的特点就是——只求安安稳稳。

不追求收益天花板，但也不会让你坐过山车。

对于养老规划来说，这种"不求最高、但求最稳"的风格，反而让人心里踏实。

当然，保守型也有代价：长期收益上限可能不如其他类型。

但对于那些"给自己留条后路"的人来说，这个代价是值得的。

稳健型：攻守兼备

如果你既想要一定的收益弹性，又不想承受太大波动，稳健型保司是大多数人的选择。

这类保司的特点是：权益类占比在5%-20%之间，在求稳的前提下尽量追求收益。

最典型的代表是友邦和宏利。

先说友邦。

虽然它的权益类投资占比达到24%，但我还是把它归为稳健型。

为什么？

因为它的债券投资策略非常稳妥。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投向中国内地政府债。

这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

再说宏利：

• 固收类占比78.5%
• 权益类只有6%
• **42%**投资美国
• **27%**投资加拿大
• 资产规模6852亿美元，是真正的"大块头"

宏利的投资组合里：

• 债券占比61%
• 股票只有6%
• 剩下的是房产、农田、林地这种另类资产

这个配置相当稳健。

还有安盛和永明，也都属于稳健型。

安盛：

• 固收类60.8%
• 权益类5.4%
• **67%**投资欧洲地区

永明：

• 固收类74%
• 权益类5%
• **43%**投资加拿大
• **35%**投资美国

稳健型保司的好处是：波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。

对于养老规划来说，这类保司既能提供相对确定的长期回报，又不会让你每年看分红报告时心惊肉跳。

别把鸡蛋放一个篮子——这话用在这里正合适。

稳健型保司就是那个"不会让你暴富、但也不会让你踩坑"的篮子。

激进型：高风险高回报

如果你能承受较大波动，追求更高的收益上限，激进型保司可能适合你。

但我得先打个预防针：激进型策略市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

典型代表就是保诚。

保诚的投资组合里，固收类和权益类各占49%，这在港险保司里是相当激进的配置。

反映到分红实现率上，保诚的波动也是最大的：

• 周年/复归红利实现率范围：32%-135%，平均84%
• 终期红利实现率：5%-323%，平均85%

好的年份特别好，差的年份特别差。

这和保诚不采用平滑机制的分红策略有关，它完全跟着市场走。

但话说回来，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。

长期分红拉通来看还是挺不错的。

只是这个"耐心"的成本，你得自己掂量。

对于养老规划来说，激进型保司更适合那些：

• 本身有其他稳定收入来源
• 能承受短期波动
• 持有周期足够长的人

如果你的养老钱只有这一份，我建议还是谨慎考虑。

分红稳定性：历史业绩验证

说了这么多投资风格，最终还是要回到一个核心问题：

保险公司把产品吹的再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

我整理了主流保司的分红实现率数据，分成周年/复归红利和终期红利两部分来看。

先说表现稳定的：

友邦：

• 周年/复归红利实现率：65%-164%，平均90%
• 终期红利：74%-169%，平均103%
• 波动范围可控，平均水平也不错

安盛更稳：

• 周年/复归红利：66%-117%，平均96%
• 终期红利：59%-116%，平均99%
• 上下波动都不大，是典型的"稳如老狗"

还有几家中资保司——忠意、太平、太保，分红实现率全部是100%。

虽然产品收益上限可能不高，但胜在稳定。

再说波动较大的：

保诚前面说过了，**5%-323%**的终期红利实现率范围，心脏不好的慎选。

富卫的波动也不小：

• 周年/复归红利：55%-190%，平均86%
• 终期红利：50%-115%，平均85%

对于养老规划来说，分红稳定性可能比收益上限更重要。

毕竟养老这事急不得，你需要的是一个可预期的现金流，而不是过山车式的惊喜。

底层安全性：都很靠谱

看到这里，可能有人会问：这些保司会不会倒闭啊？我的钱安全吗？

先说结论：这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

香港保险市场做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。

监管层设置了**150%**的偿付率红线，低于这个数字就不让开展新业务。

从数据来看，主流保司的偿付率都远超红线：

• 友邦：257%
• 安盛：216%
• 宏利：250%
• 保诚：249%

信用评级方面，三大评级机构（标普、穆迪、惠誉）给的都是A级以上。

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

像友邦、宏利、安盛、永明、保诚这些大公司，手握千亿资产，立足香港超百年，品牌实力没的说。

香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

所以安全性这块，不管你选哪种风格的保司，都不用太担心。

未来布局：谁在下大棋

最后聊聊各保司的前瞻性布局。

2025年延迟退休政策正式实施，用15年时间把退休年龄往后推。

这意味着养老规划周期更长，保司的长期投资能力更加重要。

那谁在为未来下大棋呢？

友邦：拉长债券久期

友邦2023年到期时间超10年的债券占比达到73%，远高于2013年的48%。

这样做的好处是：提前锁定长期利率，提升投资确定性。

在利率下行的大环境下，这招相当聪明。

相比之下，安盛超5年到期债券占比仅72%。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。

这就是大公司的优势。

安盛、宏利：布局另类资产和ESG

安盛早在2007年就开始布局ESG板块：

• 2015年宣布完全退出煤炭行业
• 2023年完成超过250亿欧元的绿色投资

宏利4000多亿加元资产中：

• 三到四成是另类资产（房产、农田、林地、基础设施等）
• ESG投资金额达398亿美元

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

对于养老规划来说，这种前瞻性布局意味着：未来的你会感谢现在的你——选对了保司。

大贺说点心里话

养老规划是个长跑，选对保司比选对产品更重要。

不同风格的保司各有优劣，关键是找到和你风险偏好匹配的那一个。

但还有一件事，可能比选保司更重要——怎么买、从哪个渠道买。