友邦、宏利、安盛、保诚：港险四大天王同台PK，谁才是真正的"一哥"？

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

2025年一季度，香港保险新单保费飙到934亿港元，同比暴涨43%，创下24年来的季度新高。

很多人问我：大贺，港险这么火，我到底该选哪家公司？

说实话，这个问题我被问了不下500遍。

友邦、宏利、安盛、保诚……每家都说自己是"港险一哥"，每家的产品看起来都差不多，收益都是6.5%左右，功能也大同小异。

但咱们用数据说话——选港险，本质上就是在选保险公司。

分红实现率年年在变，今天落后的产品明年可能反超，所以一味比预期收益没太大意义。

关键是：这家公司有没有能力分红？愿不愿意给你分红？

今天这篇文章，我用四轮擂台赛的形式，从家底、分红、投资、未来布局四个维度，把四大天王拆开来看清楚。

港险四大天王是谁

先说一个冷知识：香港虽然不大，但汇集了全球157家保险公司，市场规模做到了亚洲第一、全球第二。

不过我们不需要挨家挨户去研究，只看头部就够了。

根据2024年香港非银保险公司总保费排名：

• 友邦：275亿港元，市占率12.54%，稳坐第一
• 宏利：225亿港元，市占率10.27%，紧随其后
• 保诚：180亿港元，市占率8.20%，第三把交椅
• 富卫：168亿港元，市占率7.66%，港资一哥

大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。

那问题来了：这些头部公司，到底谁更能打？

Round 1：谁的家底最厚

第一轮，咱们比硬实力——规模、历史、评级、偿付率。

这些指标决定了一家公司的抗风险能力。

说白了就是：万一出事，它能不能兜得住？

先上数据：

拆开来看：

规模维度：安盛和宏利都是6800亿美元级别的巨无霸，友邦3000亿美元也是千亿级玩家，保诚相对小一些但也有1800亿美元。

历史维度：安盛1817年成立，距今208年，比清朝还老；宏利1897年就进入香港，扎根128年；友邦虽然年轻一些，但也有106年历史，而且总部就在香港，是真正的"本地人"。

评级维度：三大评级机构（标普、穆迪、惠誉）给的分数，友邦、安盛、宏利都是AA级，保诚是A级，差了一个档次。

偿付率：香港红线是150%，低于这个数监管就不让你开新业务了。

这四家都在200%以上，友邦**257%**最高，安全性都没问题。

这一轮谁赢？

论规模，安盛和宏利并列第一；论历史，安盛最老；论评级，友邦略胜一筹。

保诚在这一轮稍微落后。

但总体来说，千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

这四家的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

Round 2：谁的分红最稳

第二轮，进入核心战场——分红实现率。

为什么说这是核心？

因为保险公司把产品吹得再天花乱坠，宣传的收益再诱人，最后能不能落到实处，还得看这个分红实现率。

我见过太多人，买之前看着计划书上的6.5%心花怒放，结果持有几年后发现分红实现率只有70%，当场傻眼。

先科普一下：港险的分红分两部分——周年/复归红利和终期红利。

前者是每年派发、锁定进账户的，后者是最后退保或身故时才结算的。

上数据：

看到保诚那个终期红利实现率的范围了吗？

5%-323%。

没看错，最低5%，最高323%。

这波动也太刺激了。

好的年份特别好，差的年份特别差，这和保诚不采用平滑机制的分红策略有关——它完全跟着市场走，不做任何缓冲。

说白了，保诚就是港险界的"激进派"。

市场好的时候，它的分红能让你笑出声；市场差的时候，你可能会怀疑人生。

相比之下，友邦、安盛、宏利就稳多了：

• 安盛：周年红利平均96%，终期红利平均99%，波动范围也最小（66%-117%），是四家里最稳的
• 宏利：周年红利平均93%，终期红利平均96%，表现中规中矩
• 友邦：周年红利平均90%，终期红利平均103%，虽然周年红利略低，但终期红利是唯一超过100%的

这里还要提一个容易被忽略的指标——复归红利占比。

如果你买港险是为了以后领钱（教育金、养老金），那复归红利占比就很重要。

因为复归红利一旦派发就锁定了，不受市场波动影响，提取的时候更有保障。

从图上看，永明、周大福、富卫、万通的复归红利占比都超过20%。

而宏利的宏华传承和忠意的启航创富，复归红利占比是0%——全是终期红利，提取的时候会受市场波动影响。

这一轮谁赢？

论稳定性，安盛第一，友邦、宏利并列第二，保诚垫底。

如果你追求稳定，不想每年看分红报告的时候心跳加速，那保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

但如果你有耐心，给保诚足够的时间，长期拉通来看，它的分红表现也还不错——只是过程比较刺激。

Round 3：谁的投资最稳

第三轮，比赚钱能力——投资策略。

分红从哪来？

当然是保险公司拿着你的保费去投资赚来的。

所以保司的投资策略，直接决定了你的分红水平。

根据各类资产的投资配比，我把保司分为三类：

• 保守型：权益类占比5%以内，只求安安稳稳
• 稳健型：权益类占比5%-20%，稳中求进
• 激进型：权益类占比20%以上，追求高收益

上数据：

看到保诚那个权益类占比了吗？

49%，接近一半的钱都拿去买股票了。

这就解释了为什么保诚的分红波动那么大——它的投资策略本身就是激进型，市场涨它就涨，市场跌它就跌。

相比之下，友邦虽然权益类占比也有24%，但它的债券投资策略非常稳妥。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投资的是中国内地政府债——这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

宏利就更稳健了，权益类只有6%，债券占比61%，剩下的是房产、农田这种另类投资。

这一轮谁赢？

论稳健，宏利第一，友邦第二，保诚垫底。

但很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。

激进型的策略市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大；稳健型波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。

Round 4：谁的未来最值得期待

第四轮，比前瞻性布局——谁在为未来做准备？

现在利率下行几乎已经成了共识。

2025年5月，中国银行的活期存款利率已经接近0，3年期定存利率降到了1.25%。

香港保司大部分的资产都流向了债券，利率下行意味着债券的利息也在下滑。

那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

各家都有自己的应对策略：

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，但友邦做得更极致。

2023年，友邦到期时间超10年的债券占比达到73%，远高于2013年的48%。

这样做的好处是：提前锁定长期利率，提升投资确定性。

即使未来利率继续下降，友邦也能靠之前锁定的高利率债券，保证分红水平。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。

而安盛等巨头超5年到期债券占比也仅才72%。

可以说，友邦在债券投资这一块，确实是做到了其他公司做不到的程度。

安盛、宏利：增加另类投资

什么叫另类资产？

就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、基础设施、私募股权等。

这些资产跟债券、股票的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在这方面布局最早——2007年就开始关注ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

宏利虽然起步晚一些，但后来居上。

根据年报，宏利4000多亿加元的资产当中，三到四成全部都是另类资产，ESG投资金额更是达到了398亿美元。

这一轮谁赢？

论前瞻性布局，友邦和安盛并列第一，宏利紧随其后。

小公司也有春天

说完四大天王，再补充一下港资和中资公司。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥

这些公司虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。

比如万通，周年/复归红利实现率80%-107%，平均97%；终期红利实现率70%-102%，平均96%。

这个数据放在四大天王里也不逊色。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港

虽然入驻香港的时间短，但背靠央企，后台很硬，安全性和稳定性不用多说。

而且能对接内地养老社区，这几年在香港的影响力越来越大。

国寿海外的投资策略偏保守，权益类只有2%，**81%**都是固定收益类资产。

虽然收益上限不高，但胜在稳定。

最终答案：按需选择

四轮擂台赛打完，到底谁更能打？

说实话，除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

别被品牌光环迷了眼，关键是找到适合自己的。

我给你三个选择思路：

第一，求稳就选友邦

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，债券久期拉得长，每一步都走得很稳妥。

它家的产品环宇盈活最近卖得挺好，公司靠谱的前提下产品表现也不错，第一次接触港险的朋友可以考虑。

第二，稳中求进选宏利和安盛

宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，而且它家的网红产品宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸，ESG布局也是最早的。

第三，想早点领钱选永明

它家的万年青星河系列二最近很火，复归红利占比高，保证收益也高，注重提取功能的朋友可以重点看看。

大贺说点心里话

选对公司只是第一步，怎么买、从哪买、能省多少钱，这里面的门道更深。