香港保险公司投资风格大起底：你是保守派、稳健派还是激进派？选错保司等于选错基金经理

你好，我是大贺。

最近有个朋友问我：大贺，港险产品那么多，我到底该怎么选？

我说：你先告诉我，你买基金的时候，选的是债券型、混合型还是股票型？

他愣了一下：这有什么关系？

关系大了。

买港险，本质上就是选基金经理。

你选的保司，决定了你的钱会被怎么投资、承受多大波动、最终能拿到多少收益。

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。

但说实话，产品对比都是按照分红实现率100%来测算的——在一个不保证、无法预测的条件下去对比产品，只能做个参考。

真正要看的是什么？

是保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

所以今天这篇文章，我换个角度——不按产品选，按你的投资风格选。

你是保守派、稳健派还是激进派？

找到匹配你的保司，比盯着收益表纠结有用多了。

保守型：求稳不求高，睡得着觉最重要

先说保守型。

什么人适合保守型？

就是那种买理财产品，宁可收益低一点，也不想看到账户浮亏的人。

波动一大就焦虑，晚上睡不着觉。

如果你是这种性格，我建议你重点看两家：国寿海外和中银香港。

先看国寿海外。

它的投资组合里，固收类占比81%，权益类只有2%。

什么概念？

几乎全是债券，股票几乎不碰。

**50.6%**投资美国国债和发达市场投资级信用债，**30.3%**投资亚太地区。

这种配置，说白了就是：我不求赚多少，我只求安安稳稳。

再看中银香港，固收类75%，权益类3.2%，主投亚太和北美。

风格跟国寿海外差不多，都是典型的保守派。

我一般怎么划分保司风格？

看权益类资产占比。

5%以内的，我归为保守型；5%以上的是稳健型；20%以上的是激进型。

国寿和中银都在5%以内，妥妥的保守派。

当然，保守型也有代价——收益天花板相对低一些。

但对于那些追求确定性、不想承受波动的人来说，这个代价是值得的。

选择比努力重要。

选对了风格，持有体验会好很多。

稳健型：攻守兼备，大多数人的最优解

如果你既不想太保守，也不想太激进，想在控制风险的前提下尽量追求收益——那稳健型就是你的菜。

这也是大多数人的选择。

稳健型的代表保司有：友邦、宏利、安盛、永明、万通、周大福。

先说友邦。

友邦的投资组合里，固收类69%，权益类24%。

你可能会说：24%不是挺高的吗？怎么还算稳健型？

关键在于它的债券投资策略。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投资中国内地政府债。

这是什么概念？

中国政府债是信用级别极高的债券，违约风险几乎为零。

怪不得都说友邦比较稳。

它虽然权益类占比不低，但底层资产的安全垫非常厚。

再说宏利。

固收类78.5%，权益类6%，**42%**投资美国，**27%**投资加拿大。

投资策略非常稳健，而且资产规模达到6852亿美元，是香港市场规模最大的保司之一。

宏利的总投资资产4106亿加元，债券投资占比61%，股票投资占比6%，剩下的是房产、农田这种另类投资。

这个配置，就是典型的"在求稳的前提下尽量追求收益"。

稳健型保司的特点是：波动小一点，但收益也不会太差。

对于大多数普通家庭来说，这是最舒服的持有体验。

激进型：高风险高回报，需要点承受能力

接下来说激进型。

激进型的典型代表就是保诚。

保诚的投资组合里，固收类49%，权益类49%——几乎是一半一半。

这在港险保司里是非常罕见的配置。

激进型策略的特点是什么？

市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

保诚的分红实现率数据就能看出这一点：

周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。

你没看错，最低5%，最高323%。

这个波动幅度，在港险市场是独一份的。

为什么保诚波动这么大？

因为它不采用平滑机制的分红策略，完全跟着市场走。

市场涨，它就涨得多；市场跌，它也跌得狠。

这种风格适合什么人？

适合那些有投资经验、能承受短期波动、看长不看短的人。

如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。

但如果你心态不好，看到账户大幅波动就焦虑，那保诚可能不适合你。

分红稳定性：历史业绩才是硬道理

说完投资风格，我们再来看分红稳定性。

保险公司把产品吹得再天花乱坠，宣传的收益再诱人，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

我整理了一下各家保司的分红数据：

友邦：

• 周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%
• 终期红利实现率74%-169%，平均103%
• 波动范围适中，平均水平不错

安盛：

• 周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%
• 终期红利实现率59%-116%，平均99%
• 波动更小，表现更稳

还有一类保司比较特殊：忠意、太平、太保，分红实现率全为100%。

为什么能做到100%？

因为这几家保司入驻香港时间相对较短，产品存续时间不长，还没经历过大的市场周期考验。

100%的数据好看，但参考价值有限。

另外，如果你比较看重提取功能，还要单独关注复归红利的占比和实现率。

像永明万年青星河尊享II，复归红利占比22.76%；富卫盈聚天下24.03%；周大福匠心传承2是22.77%。

这些产品的复归红利占比都很高，如果复归红利实现率也漂亮，提取体验就会很好。

底层安全性：都很靠谱，别太焦虑

很多人买港险之前会担心：这些保司安不安全？会不会倒闭？

我直接说结论：无论你选哪种风格的保司，安全性都不需要多担心。

香港保险市场做到亚洲第一，全球第二，不是没有理由的。

能在这个市场活下来的保司，都有几把刷子。

香港偿付率红线是150%，低于150%监管就不会让保司再开展新业务了。

目前主流保司的偿付率都在200%以上，有些甚至超过300%。

当然，千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

像友邦、宏利、安盛、永明、保诚这些大公司，手握千亿资产，立足香港超百年，品牌实力没的说。

所以在安全性这个问题上，大家可以放心。

无非就是80分和90分的差距，都是优等生。

未来布局：谁在下大棋

最后一个维度，也是我个人最看重的——未来布局。

现在利率下行几乎已经成了共识。

保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多？

这就要看它们的前瞻性布局了。

先说友邦。

友邦的策略是拉长债券久期。

2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做有什么好处？

能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点，而安盛等巨头超5年到期债券占比也仅才72%。

再说安盛和宏利，它们的策略是增加另类投资。

什么叫另类资产？

就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。

这些资产跟传统资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块了，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

这个趋势不可逆——2024年全球ESG投资规模已经突破40万亿美元，占全球资产管理总规模三分之一以上。

宏利虽然没有像安盛这么早布局，但后来居上。

4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额更是达到了398亿美元。

格局要打开。

未来属于谁？属于那些提前布局、看长不看短的保司。

大贺说点心里话

看到这里，你应该对自己适合什么风格的保司有个判断了。

但选对保司只是第一步，怎么买、通过什么渠道买，里面的门道更多。