香港保险6.5%收益，6%是"非保证"：15家保司分红数据揭开真相

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近后台收到最多的问题就是：香港保险演示收益6.5%，但接近6%都是非保证的，这到底靠不靠谱？会不会是骗局？

能理解大家的顾虑。

毕竟在当下这个利率持续下行的时代，2025年一季度商业银行净息差已经降到1.43%，创历史新低，存款利率还会继续往下走。

大家一边想赚更高收益，一边又怕竹篮打水一场空。

今天我就用精算思维，把15家香港保司的分红实现率数据全部拆解一遍，用数字告诉你：非保证收益到底能不能拿到手。

一张图看清：香港vs内地储蓄险收益差距

先上硬数据。

我把市场上比较热门的五年缴储蓄分红险做了个横向对比，结果很直观：

从精算角度来说，这张表里的关键变量是IRR（内部收益率）。

你会发现，香港储蓄分红险的长期演示收益普遍能到6%+，而内地储蓄分红险的收益大概在**2.5%-3%**之间。

差距有多大？

用数学思维来看：假设同样投入30万美元，按**6%和2.5%**的复利差，30年后的差距可能超过100万美元。

但问题来了——香港保险的6%+收益里，接近6%都是非保证的。

这到底意味着什么？

6%非保证收益背后的投资组合

这背后的逻辑是什么？

我们来拆解一下两地保险的底层投资逻辑。

内地储蓄险的投资策略：求稳

内地的储蓄险，不管是增额终身寿还是分红险，监管对投资渠道卡得特别严。

保费收进来之后，大部分都投到了国债、金融债、大型基建项目这类固收类资产里。

这些资产的特点是什么？

收益不高，但胜在稳定。

所以保险公司敢在合同里把收益写死，承诺给你的就一定能兑现。

核心目标就是绝对安全，收益确定。

香港储蓄险的投资策略：追求长期增值

香港保险公司拿到保费后，不会只投固收类资产，而是会做一个全球性的投资组合。

这个组合里除了债券，还会有大量的股票、房地产、私募股权、优绩蓝筹股、大宗商品、对冲基金等等。

这些资产的特点很明显：潜在回报高，但波动也大。

行情好的时候确实能赚不少，行情差的时候也可能会亏损。

正因为投资的资产有高收益的潜力，所以香港保险才能有底气在计划书上演示出6%+的高收益。

但也正因为这些资产波动大，收益没法提前确定，所以收益就是非保证的。

这不是保险公司故意画饼，而是由投资逻辑决定的。

说白了，内地保险是"稳赚不赔"的模式，香港保险是"高风险高回报"的模式。

两种模式没有绝对的好坏，关键看你的需求。

关键指标解读：分红实现率与总现金价值实现率

既然非保证收益的本质是投资回报的不确定性，那我们怎么评估一家保司到底能不能把承诺的收益兑现？

从精算角度来说，有两个核心指标你必须掌握：

第一个指标：分红实现率

分红实现率就像一份成绩单，能检验一家保险公司的兑付能力。

它衡量的是保险公司过去承诺的非保证分红，实际兑现了多少。

• 分红实现率100%，说明过去承诺的非保证收益全都兑现了
• 分红实现率90%，说明兑现了九成
• 分红实现率120%，说明不仅兑现了，还超额完成了

保险公司把产品吹得再天花乱坠，收益演示得再诱人，最后能不能落到实处，还得看这个分红实现率。

第二个指标：总现金价值实现率

光看分红实现率还不够。

我们还需要参考另一个更全面的数据——总现金价值实现率。

它是实际总现金价值（也就是退保时能拿到手的钱）与计划书演示总现金价值的比值。

这个指标既包括合同里保证能拿到的钱，也包括不保证的分红，能实实在在反映你最后能拿到多少。

比值越高，兑现能力越好，越可靠。

老五家2025年分红数据全解析

接下来进入硬核数据分析环节。

我仔细梳理了香港老五家保司（保诚、友邦、宏利、永明、安盛）官网最新公布的2025年分红实现率数据。

我们来逐一拆解：

保诚：波动最大，两极分化明显

• 分红实现率最大值：122%
• 分红实现率最小值：16%
• 总现金价值比率美元保单中位数：87%

保诚的特点是不做削峰填谷，真实反映市场盈亏。

行情好的时候能冲到122%，行情差的时候也会跌到16%。

这种策略的好处是透明，坏处是波动太大，心脏不好的人可能受不了。

友邦：稳定性最强，向上潜力大、向下波动小

• 分红实现率最大值：169%
• 分红实现率最小值：64%
• 总现金价值比率美元保单中位数：97%

友邦的数据非常亮眼。

产品种类多、时间久、分红实现率稳定。

特别值得一提的是：

• 「盈御多元货币计划」连续3年达100%
• 「充裕未来盈尚」连续4年达100%
• 「充裕未来2」连续7年达100%或以上

从精算角度来说，友邦的投资策略是"向上有弹性，向下有底线"，这正是长期投资最需要的特质。

宏利：中规中矩，方差小

• 分红实现率最大值：98%
• 分红实现率最小值：78%
• 总现金价值比率美元保单中位数：94%

宏利的数据波动范围很窄，最大98%，最小78%，说明投资策略比较保守。

好处是稳定，坏处是向上空间有限。

永明：稳健型选手

• 分红实现率最大值：97%
• 分红实现率最小值：66%
• 总现金价值比率美元保单中位数：97%

永明的总现金价值比率中位数达到97%，和友邦并列第一。

方差小，稳定性好。

安盛：中等水平

• 分红实现率最大值：117%
• 分红实现率最小值：50%
• 总现金价值比率美元保单中位数：86%

安盛的表现中规中矩，总现金价值实现率稳定，多数年份能达到85%以上。

老五家数据小结

用数学思维来看：

如果你追求稳定性，友邦和永明是首选，总现金价值比率中位数都达到97%。

如果你能接受波动、追求更高收益弹性，保诚值得考虑。

宏利和安盛则属于中间地带。

中坚力量保司数据：万通、富卫、周大福、忠意、安达、立桥

很多人只知道老五家，其实香港还有一批"中坚力量"保司。

它们的分红实现率表现居然比老五家还要好。

我们来看具体数据：

万通：百年老店，稳扎稳打

• 周年/复归红利平均：97%
• 终期红利平均值：96%
• 母公司美国万通背景扎实，霸菱管理主要资产
• 成立于1851年，入港1975年，资产规模117亿美元，偿付率240%+

万通的特点是历史悠久、根基扎实。

1851年成立，比很多国家的历史都长，经历过无数次金融危机都能平稳度过。

富卫：弹性最大

• 周年/复归红利最大值：190%
• 终期红利最大值：115%
• 成立于2013年，资产规模527亿美元，偿付率292%

富卫的分红实现率弹性非常大，最高能冲到190%，说明投资策略比较激进。

主要股东是盈科拓展集团，投资策略相对灵活。

周大福：2024年全线达标

• 2024年旗下50款产品分红实现率全线达成100%
• 最高分红达成率114%

周大福的数据非常漂亮，50款产品全部达标，这在业内是很少见的。

背靠周大福珠宝集团，资金实力雄厚。

忠意：100%达成率

• 披露的7款主要产品实现率都在100%+
• 成立于1831年，历史比万通还长

忠意是意大利老牌保险公司，1831年成立，194年历史。

虽然在香港市场规模不大，但分红兑现能力非常强。

安达：巴菲特唯一持股的保险公司

• 周年/复归红利实现率最大值：109%
• 终期最大值：100%
• 偿付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保险股

安达的背景非常硬核。

偿付率459%，远超监管要求。

更重要的是，它是股神巴菲特十大持股中唯一的保险股，这说明什么？

说明巴菲特认可它的投资能力和长期价值。

立桥人寿：连续五年100%

• 连续五年所有分红产品实现率100%
• 偿付率1300%+，以研发高保证产品闻名

立桥人寿的数据堪称完美。

虽然规模不大，但连续五年所有产品100%达标，偿付率更是高达1300%以上，稳得不能再稳。

中坚力量数据小结

这背后的逻辑是什么？

中坚力量保司为了抢占市场份额，往往在分红兑现上更加用心。

它们没有老五家那么大的品牌溢价，所以必须用实打实的业绩来说话。

中资保司数据：国寿、中银、太保、太平

很多内地客户对中资保司有天然的信任感，觉得"自己人"更靠谱。

那中资保司的分红实现率表现如何？

国寿海外：香港最大的中资保险公司

• 资产规模611亿美元，偿付能力208%，穆迪评级A1
• 2024年全线产品终期红利达成率100%

国寿海外是香港最大的中资保险公司，资产规模611亿美元，远超其他中资保司。

2024年全线产品终期红利达成率100%，表现非常稳健。

中银人寿：三大发钞行背景

• 资产规模255亿美元，偿付能力210%+，穆迪评级A1
• 背靠香港三大发钞行之一的中国银行(香港)
• 以债券固收、股票基金、私募股权三大投资元素为主

中银人寿的背景非常硬核，背靠中国银行(香港)，资金实力雄厚。

投资策略相对稳健，以固收类资产为主。

太保香港：可对接内地高端养老社区

• 资产规模96亿美元，偿付能力256%
• 周年/复归红利平均数100%，终期红利平均数100%
• 母公司是中国太保（上海国资委控股），可对接太保家园

太保香港的分红实现率数据非常漂亮，周年/复归红利和终期红利平均数都是100%。

更重要的是，它可以对接内地的高端养老社区——太保家园，这对有养老规划需求的客户很有吸引力。

太平香港：全线100%达标

• 资产规模127亿美元，偿付能力282%
• 所有产品的分红达成率全部维持在100%
• 母公司为中国太平保险集团（财政部控股）

太平香港的数据同样亮眼，所有产品的分红达成率全部维持在100%。

母公司是财政部控股的中国太平保险集团，背景非常扎实。

中资保司数据小结

从精算角度来说，中资保司的分红实现率普遍表现稳健。

太保、太平、国寿的终期红利达成率都能做到100%。

对于看重"中国背景"的客户来说，这是一个不错的选择。

超越数据：保司投资实力评估

光看过往数据还不够，因为过去不代表未来。

过去能稳定兑现，不代表未来一定能行。

这时候就得看看这家保司到底有没有能力持续兑现，简单说就是要看保险公司的家底和投资策略。

我建议大家选的时候，关注这几个关键变量：

第一，历史悠久程度

尽量选那些历史悠久、股东背景强大的公司。

经历过2008年金融危机、2020年疫情冲击都能平稳度过的公司，抗风险能力更强，也更有可能在市场不好的时候稳定分红。

第二，投资管理能力

以友邦为例，截止到2025年第二季度：

• 在亚洲和全球市场有超过100年的投资经验
• 有250多个专业投资者
• 4个资产管理公司
• 管理着3280亿美元的资产

这些数据说明什么？

说明友邦有足够的专业能力和资源来管理投资组合，确保长期收益的稳定性。

第三，年度投资策略报告

大家可以多看看保司发布的年度投资策略报告。

里面会详细说清楚他们的资产配置逻辑：股票占多少比例、债券占多少、不动产占多少，未来打算重点投资哪些领域。

了解这些信息，你就能大概判断出这家公司的投资风格是不是符合你的预期，也能更清楚它承诺的非保证收益有没有支撑。

数据总结：如何用数据做决策

最后，我来总结一下今天的核心结论。

第一，非保证不等于拿不到

香港保险的非保证收益不是骗局，而是由投资逻辑决定的。

通过分红实现率和总现金价值实现率这两个指标，我们可以大致判断一家保司的投资风格和投资实力。

第二，不能只看一两年的数据

保险是几十年的事，今年实现率冲到120%，明年掉到85%，这不算稳。

得看长期的，短期数据可能受市场波动影响，参考意义不大。

第三，不同公司、不同产品的分红实现率不一样

不是所有香港保险公司都能稳定兑现非保证分红。

从今天的数据来看：

• 老五家里，友邦和永明的稳定性最强
• 中坚力量里，忠意、立桥、周大福表现亮眼
• 中资保司里，太保、太平、国寿的达成率都是100%

第四，买香港分红险不是看一时的数字

而是看这家公司能不能在几十年里，把承诺的收益稳稳当当给到我们手里。

最后提醒一点：

香港保险的投保流程、理赔流程和内地不一样。

投保可能需要亲自去香港或通过合法的跨境服务渠道，理赔时需要提供的资料、理赔时效也和内地有差异。

这些都要提前了解清楚，别等投保了才发现麻烦。

大贺说点心里话

今天用了5000多字，把15家保司的分红数据全部拆解了一遍。

但说实话，数据只是决策的起点，不是终点。

很多人问我：大贺，我到底该怎么选？

这个问题没有标准答案，因为每个人的需求、风险偏好、资金情况都不一样。

但有一点是确定的——买保险之前，一定要把信息差补齐。