港险保司大揭秘：99%的人不知道，你的钱被谁在管？投资风格差距太大了

你好，我是大贺。

最近有个数据挺有意思——离岸人民币兑美元在7.23到7.36之间来回震荡，中美利差拉到了300基点的历史高位。

不少朋友来问我：想买港险做美元配置，但保司那么多，到底选谁？

说实话，这个问题问到点子上了。

从资产配置角度看，买港险本质上就是把钱交给一个"基金经理"去打理，你选的不是产品，而是背后管钱的人。

今天这篇文章，我就从投资风格切入，帮你搞清楚：哪些保司适合求稳的你，哪些适合能扛波动的你，以及这些保司未来还能不能继续赚钱。

买港险就是选基金经理

很多人买港险的时候，眼睛只盯着产品收益表——这个30年翻6倍，那个35年到6.5%复利，比来比去头都大了。

但你有没有想过一个问题：这些收益都是"预期"的，不是"保证"的。

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。

这些公司背景不同、规模不同、投资风格更是千差万别。

你把钱交给谁，决定了你的分红能不能兑现。

风险和收益是一体两面。

选港险就是在选保险公司——你得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

这就像买基金，同样是投A股，有的基金经理稳扎稳打年年正收益，有的大起大落让你坐过山车。

保司也一样，有人保守、有人激进、有人攻守兼备。

接下来，我按投资风格把主流保司分成三类，你可以对号入座，看看自己适合哪一款。

保守型：求稳不求高

先说保守型。

什么叫保守型？

简单说就是权益类资产（股票、私募股权这些）占比在5%以内，绝大部分资金都投在债券上。

这类保司的风格就是：我不追求高收益，但我要稳。

典型代表是国寿海外和中银香港。

国寿海外的投资组合里，固收类占81%，权益类只有2%。

**50.6%**的资金投在美国，**30.3%**投在亚太地区。

中银香港也差不多，固收类75%，权益类3.2%，主投亚太和北美。

这两家有个共同特点：背靠央企，后台硬，安全性没话说。

但代价是什么呢？

收益天花板不高。

保守型就是只求安安稳稳，适合那些对收益没有太高期待、只想找个安全港的朋友。

如果你买港险的目的是"保本+跑赢通胀+美元资产配置"，这类保司可以考虑。

但说实话，如果你愿意多承担一点波动，换取更高的收益可能性，那往下看。

稳健型：攻守兼备

稳健型是大多数人的选择，也是我个人比较推荐的类型。

什么叫稳健型？

权益类占比在**5%-20%**之间，在求稳的前提下尽量追求收益。

波动比保守型大一点，但不会让你心惊肉跳。

这个类型的代表选手很多：友邦、宏利、安盛、永明、万通、周大福都算。

先说友邦。

友邦的投资组合里，固收类69%，权益类24%。

你可能会说，24%不是挺高的吗？怎么算稳健型？

关键在于友邦的债券投资策略非常稳妥。

它在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投的是中国内地政府债。

这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

再说宏利。

宏利的资产规模达到6852亿美元，固收类78.5%，权益类6%。

它的投资分布也很分散，**42%**投美国，**27%**投加拿大。

宏利的特点是"大而稳"——4000多亿加元的资产规模，投资策略多元化，债券、股票、房地产、农田林地都有布局。

这种分散配置的好处是：不会因为单一市场的波动而伤筋动骨。

从资产配置角度看，稳健型保司适合大多数人。

你既不用担心波动太大睡不着觉，又有机会拿到不错的长期回报。

激进型：高风险高回报

说完稳健型，再来说说激进型。

什么叫激进型？

权益类资产占比超过20%，甚至接近50%。

这意味着保司的投资收益会跟着股市大幅波动——市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

典型代表就是保诚。

保诚的投资组合里，固收类49%，权益类49%，几乎是对半开。

这在香港保司里是独一份的激进。

激进带来的结果是什么？

看分红实现率就知道了。

保诚的周年/复归红利实现率范围是32%-135%，平均84%；终期红利实现率更夸张，5%-323%，平均85%。

5%到323%，这个波动幅度你品品。

好的年份能给你翻三倍的惊喜，差的年份可能只给你5%。

这和保诚不采用平滑机制的分红策略有关——它完全跟着市场走，不做人为调节。

所以保诚适合什么人？

适合能承受波动、有耐心的长期投资者。

如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。

但如果你是那种看到账户浮亏就焦虑的人，保诚可能不太适合你。

不要和趋势作对——选保司也是一样，选一个和你风险偏好匹配的，比选一个"看起来收益最高"的更重要。

分红稳定性：历史业绩验证

说了这么多投资风格，最终还是要落到分红实现率上。

保险公司把产品吹的再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

我把主流保司的分红实现率数据拉出来，大家可以直观感受一下：

友邦：

• 周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%
• 终期红利实现率74%-169%，平均103%
• 波动可控，终期红利平均超过100%，表现扎实

安盛：

• 周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%
• 终期红利实现率59%-116%，平均99%
• 非常稳，没有太大惊喜，但也不会让你失望

宏利：

• 周年/复归红利实现率32%-108%，平均93%
• 终期红利实现率80%-104%，平均96%
• 整体稳健，虽然周年红利有个别年份偏低，但终期红利很稳

还有一类比较特殊的——忠意、太平、太保，分红实现率全是100%。

这是因为它们入港时间短，产品历史数据还不够多，目前都是按100%兑现。

这里还要提一点：如果你比较看重提取功能，要单独关注复归红利的实现率。

像永明、万通、周大福、富卫这些公司，复归红利占比都超过20%，如果复归红利实现率也漂亮，提取的时候就更有保障。

聪明钱都在做什么？看历史数据，选分红稳定的保司。

底层安全性：都很靠谱

聊了这么多投资风格和分红数据，有些朋友可能还是担心：万一保司倒闭了怎么办？

这个问题我可以给你吃颗定心丸：这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

香港保险市场能做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。

香港偿付率红线是150%，低于150%监管就不让保司开展新业务了。

而主流保司的偿付率基本都在200%以上，有的甚至超过300%。

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

像友邦、宏利、安盛、永明、保诚这些大公司，手握千亿资产，立足香港超百年，三大评级机构都给了A级以上的信用评级。

香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

所以不管你选保守型、稳健型还是激进型，底层安全性都是有保障的。

区别只在于投资风格和收益预期。

未来布局：谁在下大棋

最后一个问题：这些保司未来还能不能继续赚钱？

利率下行几乎已经成了共识。

保司大部分资金都投在债券上，利率下行意味着债券利息也在下滑。

那保司怎么应对？

我看到几个有代表性的策略：

友邦：拉长债券久期

友邦2023年到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。

而安盛超5年到期债券占比也仅才72%。

安盛、宏利：增加另类投资

什么叫另类资产？

就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、公共基础设施这些。

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

它不是追随市场，而是引领市场。

宏利也是后来居上。

4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

这是结构性机会——在利率下行的大背景下，能提前布局另类资产和长久期债券的保司，未来的赚钱能力更有保障。

大贺说点心里话

写到这里，相信你已经对各家保司的投资风格有了清晰的认知。

但选对保司只是第一步，怎么买、什么时候买、能不能拿到更好的价格，这里面的门道还有很多。