注会财管：资本成本：老师，增发新股的资本成本 和 公司第一次发行股票的资本成本 计算方法是不一样的吗？ 有什么区别 能否具体说一下？

童童 解答

2023-05-06 13:32

因此资本成本是在投资其他项目时引入的概念，而不适用于公司IPO和增发股票。资本成本的计算方法如下:

童童 解答

2023-05-06 13:33

一般情况下我们用WACC（加权平均资本成本Weighted Average Cost of Capital）计算资本成本。

公式：WACC= (E/V）× rE +（D/V）× rD × (1-Tc)

其中，

rE = 股本成本，是投资者的必要收益率；

rD = 债务成本；

E = 公司股本的市场价值；

D = 公司债务的市场价值；

V = E + D 是企业的市场价值；

E/V = 股本占融资总额的百分比，资本化比率；

D/V = 债务占融资总额的百分比，资产负债率；

Tc = 企业税率。

yi平 追问

2023-05-06 13:37

怎么不适用于公司IPO和增发新股呢？ 我做的题目都是增发新股时 求资本成本啊

童童 解答

2023-05-06 13:38

如果你是问的股本成本，计算方法有：
1.资本资产定价模型
需要三个参数：无风险利率、贝塔系数、市场风险溢价

2.股利增长模型
需要参数：增长率

3.债券报酬风险调整模型
需要参数：股权风险溢价


首先对于资本资产定价模型
无风险利率应该选用长期政府债券的名义到期收益率。选用名义到期收益率的原因是名义和实际差别不大，所以如果差别过大，即存在恶性通货膨胀或周期过长，则应选用实际到期收益率。
贝塔系数应该根据具体情况进行选择，要保持一个新鲜度。如果中间有一段时间发生剧变，那么就应该选择之后的贝塔系数作为定价的参数。
市场风险溢价则周期应尽可能长。这是因为市场的波动性，为了客观公正，需要包含整个的牛市熊市周期。
一句话就是：贝塔系数要保鲜，市场溢价要保全。

接下来关于股利增长模型的定价方式。
股利支付率加上股利增长率。需要注意的是股利支付率=第一期的股利/普通股当前市价。
是第一期不是第零期，其他的就没有需要注意的了。

债券风险报酬调整模型
原理：公司股东比公司债权人承担了更高的风险，所以享有权益风险溢价。
权益资本成本 = 目标公司自身发行债券的税后债务成本+权益风险溢价
债券是可以抵税的，所以默认口径是税前，这里需要转换到税后。

yi平 追问

2023-05-06 13:40

老师 增发新股 和  IPO 使用第二个模型有什么区别？

童童 解答

2023-05-06 13:46

没有区别，主要看能否取得相应数据