永明万N青·星H尊享II：2年期分红险里，我更看重它的稳

你好，我是大贺。

最近问2年期港险分红险的人很多。尤其是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。这两款经常被放在一起比。

我把话说得直接一点。如果你是长期资金。又不想把判断押在非保证演示上。我会更偏向永明「万N青·星H尊享II」。

原因不复杂。保证更厚。归原红利更稳。提领逻辑更不依赖运气。货币转换也更清楚。

这不是说盛LII至尊不能看。它的前期预期回报稍高。个别提领演示也很亮眼。比如大家常说的258。确实吸睛。

但我做产品比较时。不太喜欢只看演示图。尤其是分红险。魔鬼藏在细节里。你要把保证、红利结构、提领来源、转换条款放一起看。

前两天还有个客户。本来就在这两款之间纠结。最后选了永明。理由特别朴素。保证高。稳健些。

我觉得这个选择很真实。不是被哪个夸张数字打动。而是知道自己要什么。

安盛盛LII至尊和永明万N青的本质差异。就是用更多确定性，去换更高预期回报。

我个人会更喜欢确定性。尤其是做教育金、养老补充、家族长期现金流。钱放得越久。越不能只看漂亮演示。

保证IRR高出4.3倍，永明的底盘更厚

先看保证收益。这部分没有太多花活。保证就是保证。非保证就是非保证。

永明「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1.00%。盛LII至尊是0.23%。差距是4.3倍。

这组数字我会非常重视。因为保证回报越高。产品底盘越厚。遇到市场不好的年份。保单还有一层托底。

具体看不同年度。差距也很明显。

15年。万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年。万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年。万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年以后。万N青到1.00%。盛LII约0.23%。

这里我不绕弯。只看保证收益，永明赢得很明显。

分红险当然不能只看保证。但保证部分太薄。你后面就更依赖非保证。这点我会谨慎。

再看归原红利占比。很多人容易忽略它。但这个比值才是关键。

主流港险分红储蓄产品。大体由三块组成。保证部分。归原红利。终期红利。

归原红利占比越高。通常稳健性越好。因为它不像终期红利那样飘。尤其是永明这款。归原红利派发后。面值和现金价值都有明确保证。后面我会讲条款。

看数据。15年。万N青归原红利占比17.71%。盛LII是16.85%。

20年。万N青15.80%。盛LII13.82%。

30年。万N青12.51%。盛LII9.49%。

40年。万N青8.89%。盛LII6.38%。

这些不是特别夸张的数字。但很扎实。尤其是20年、30年之后。差距开始有意义。

再把归原红利和终期红利放一起看。5年。万N青是25%。盛LII是18%。

10年。万N青是49%。盛LII是29%。

20年。万N青是33%。盛LII是25%。

30年。万N青是18%。盛LII是13%。

40年。万N青是11%。盛LII是8%。

这个比值越高。说明红利结构里更稳的部分更厚。我会把它看成底盘指标。不是销售话术。

很多演示收益好看。但一拆结构。发现终期红利占了很大比例。那就要冷静一点。

终期红利不是不能用。但它受投资表现影响。公布了也不是完全确定。市场波动大时。它最容易被调整。

我的判断很明确。如果你是保守型家庭。永明这套结构更适合。盛LII更适合愿意承受更高非保证波动的人。

市场不好的时候，悲观情景更能看出差距

看分红险。我不太喜欢只看基本情景。那是天气好的路况。真正要看。是下雨天还能不能开稳。

先看资产配比。

永明万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明的固收下限更高。非固收上限更低。这意味着组合波动通常更小。

2025年港险资产配置披露越来越细。固收占比也越来越被重视。到2026年05月10日这个时间点看。这已经不是一个可有可无的指标。

固收下限25%和20%。看起来只差5个百分点。但放到分红账户里。它代表的是风险偏好差异。

再看悲观情景假设。永明万N青的投资回报假设年跌幅是**-1.8%。盛LII至尊是-2.5%**。

这个数字挺关键。跌幅假设越大。说明悲观压力测试越吃紧。永明这里更温和。也反映出组合波动更低。

再看悲观IRR。

10年。万N青2.00%。盛LII1.85%。

15年。万N青3.47%。盛LII3.57%。

20年。万N青4.32%。盛LII3.88%。

30年。万N青4.64%。盛LII4.28%。

70年。万N青4.71%。盛LII4.35%。

100年。万N青4.69%。盛LII4.46%。

15年这个点。盛LII略高一点。这个要承认。但放到更长周期。永明多数年份更占优。

还有一个点。第10个保单年度。盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个地方我有保留。不是说一定会发生。但压力测试里出现这种情况。我不会轻轻带过。

再看悲观IRR / 预期IRR比值。这个指标很有用。它能看出基本情景和悲观情景之间的落差。

10年。万N青83%。盛LII64%。

15年。万N青80%。盛LII60%。

20年。万N青73%。盛LII61%。

30年。万N青62%。盛LII48%。

70年。万N青31%。盛LII23%。

80年。万N青26%。盛LII20%。

比值越高。说明悲观情景下折损越少。产品稳定性更好。

算一下你就懂了。同样是看演示收益。永明的悲观表现更贴近基本情景。盛LII的落差更大。

这就是我说的抗风浪能力。不是谁演示更好看。而是谁在坏天气里更不容易变形。

225、236、247、257都能做，提领更像真实生活

提领这块。市场上经常讲“密码”。安盛盛LII的代表是258。也就是第2年开始。每年提取8%这类演示逻辑。

永明万N青不只冲一个极致点。它覆盖225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。横向选择更多。

我更喜欢这种设计。真实家庭用钱。很少只有一种节奏。教育金、退休补充、现金流安排。时间点都不一样。

看225案例。第2年起每年提领5%保费。案例里每年提2万。

10年后。万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

20年后。万N青529,246。盛LII119,448。

30年及以后。盛LII无法继续提领。万N青还可以继续。到100年达54,019,685。

这个对比很扎眼。我不建议只看盛LII的258。因为单一密码会遮住很多细节。

把条款翻出来看。盛LII至尊的提领顺序是。先从保额增值红利和相关终期红利中取。后面再从保证现金价值和相关终期红利中取。

永明万N青的规则不一样。先从累积归原红利中提取。归原红利不够了。再从保证现金价值和终期红利中扣。

这里差别很大。盛LII的258演示。前期动用了终期红利来分担提领。终期红利不确定性更高。这个提领状态很理想。也比较脆。

永明的归原红利更硬。条款写得很清楚。累积归原红利一经派发。其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的保额增值红利。条款也要看清楚。一经派发。面值是保证金额。但现金价值不是保证金额。

这就是很多人看漏的地方。面值和现金价值不是一回事。早期把面值折成现金价值。会有折现。提得越早。折现影响越明显。

我的判断是。追求单点极致提领，盛LII更吸睛。追求提领长期不断，永明更扎实。

如果你真的要做长期现金流。我会优先看永明。尤其是担心市场波动的人。别把未来20年、30年的提款计划。押在终期红利一直顺风上。

货币转换不用重新投保，这个功能很实在

多元货币保单。货币转换不是摆设。未来家庭资产可能要换币种。孩子留学。退休地变化。资产币种变化。都会用到。

盛LII至尊这块有个硬伤。它做货币转换时。需要终止旧保单。重新投保为新计划。新计划的收益、选项、特点和条款。都可能不一样。

我不喜欢这种不确定。你今天买的是A。未来转换后变成B。那B的条款是不是更好。收益是不是一样。功能是不是还在。都要重新看。

永明万N青这点更友好。从第3个保单周年日或之后。可以申请货币转换。每个保单年度只能申请1次。转换之后。保单条款、保障、功能等。都与之前保单相同。

更重要的是计算方式。永明转换时。总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是。转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数。等于转换后总现金价值。

这个调整基数里。可能包含新旧资产组合投资收益差异。资产价值差异。还有资产转移交易影响。

听起来很专业。但对客户来说。最大的问题是看不清。

转换后现金价值可能更高。也可能更低。你很难提前判断。

永明这套规则就简单。按市场汇率。没有额外调整因素。我认为这才适合长期保单。越长期。越怕规则中途变复杂。

如果你重视多币种配置。永明这个功能加分很明显。

写在最后：别只看非保证数字，这是底线

2025年10月之后。香港保监局对分红实现率展示要求更严。要求披露更完整的数据。也反复提醒市场。不能只拿前期好看的非保证数字吸引客户。

这件事放到今天看。非常有意义。

香港保监局在《监管通讯》里也批评过一种现象。用非保证数字博眼球。却忽略风险提醒。尤其是分红产品。很容易出现这种问题。

我一直不太喜欢只看演示图买港险。演示当然要看。但条款更要看。保证更要看。悲观情景更要看。提领来源也要看。

永明「万N青·星H尊享II」不是最会制造话题的那类产品。它不靠一个极端数字让你上头。它的优势在于底盘厚。结构稳。功能清楚。长期体验更踏实。

我的建议也很明确。

如果你追求短期最高演示。又能接受非保证波动。盛LII至尊可以研究。

但如果你是长期持有。更看重稳健。希望锁定更稳定的长期现金流。永明「万N青·星H尊享II」我会优先考虑。

这款产品给我的感觉。不是激进。是克制。不是特别会讲故事。但条款和数据能站住。

对大多数家庭来说。这反而更重要。

大贺说点心里话

港险产品别只问哪款收益高。更要问这笔钱准备放多久，能不能承受中途波动。如果你想把几款产品放在同一张表里算清楚，可以来找我聊聊。