永明万年青星河II和安盛盛利2：稳健派选安盛，进取派看永明

你好，我是大贺。

今天聊两组很多客户会放在一起问的产品。永明「万年青·星河尊享/传承II」，以及安盛「盛利2」。

客户最常问我这个。

“同样是大公司。同样评级很硬。到底该选谁？”

我跟你讲大实话。这个问题不能只看演示收益。更不能只看品牌名气。

安盛和永明这两年做了完全不同的选择。安盛卖掉了自己的大资管平台。永明反过来，把资管业务整合得更重。

这不是新闻八卦。它会影响保单后面的分红、回本速度、提钱体验。

万年青回本更快，盛利2更像稳健慢车

我先把最关键的数字摆出来。

主流大保司的储蓄分红险，保证回本一般在17-18年附近。友邦、安盛、宏利的王牌产品，大多是这个节奏。

安盛盛利2这一类，保证回本期更慢。素材里对应的安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青就不一样。

万年青·星河传承II保证回本期第10年。万年青·星河尊享II保证回本期第13年。

这个差距很大。不是一年两年的差距。是十几年现金价值厚度的差距。

我会怎么判断？

想要保证回本更快的人，我会优先看永明万年青。

尤其是家里这笔钱不是完全锁死几十年。中途可能要看现金价值。可能要做教育金。可能要留一手流动性。

那第10年、第13年和第25年，体验完全不一样。

不过这不代表盛利2差。

它更像安盛的性格。慢。稳。保守。把风险压低。节奏不激进。

不是产品差。是不适合所有人。

保证IRR差距，比回本年限更刺眼

再看一个更容易被忽略的点。

保证IRR。

很多人买港险，只盯着演示收益。看到非保证总收益很漂亮。就觉得差不多。

我不太喜欢这种看法。

保证部分，才是合同里最硬的底。

在香港RBC监管体系下，保险公司承诺的每一分钱保证回报，未来都要刚性兑付。写进合同的东西，不是随便喊口号。

这就牵涉到保司的资本实力。

保证越高，占用资本越重。对投资能力和资产负债管理要求越高。

素材里的数据很直接。

60年及以后，万年青·星河尊享II/传承II保证IRR达到1.00%。盛利II·至尊只有0.23%。

别小看这几个小数点。

长期合同里，小数点会滚很多年。滚到后面，差距会很明显。

为什么永明敢给得更高？

底层逻辑其实不复杂。

保险公司通常会拿约40%保费去买AAA高评级债券。票面利息5%的债，大概20年滚到100%本金。也就是保证回本。

票面利息从5%提升到6%。保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这不是拍脑袋。资本市场每个数字背后，都有精算假设。也有资产匹配。

我对万年青的偏好，主要就在这里。

它不是只把演示做得好看。它的保证底盘也更厚。

当然，非保证分红还是非保证。这个边界一定要讲清楚。

永明的分红账户，长期稳定性是它的底气

港险分红险，大头收益从哪里来？

很现实。

**80%-90%的收益来自分红。**也就是你的保费拿去再投资之后，保司把一部分利润分给你。

背后管资产的人强不强，影响很大。

永明过去30年分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。分红规模利率在1991年是10.90%。2023年起稳定在6.25%。

这个数据我会看。

不是说过去一定代表未来。金融产品不能这么讲。

但长期分红账户的稳定性，至少能看出一家公司怎么做资产。怎么平滑收益。怎么面对市场波动。

分红险不是一年两年的理财。

它是几十年的合同。

你买进去之后，未来每一年都在考验保司。它能不能持续找资产。能不能控制波动。能不能把利润留给客户。

这也是我一直讲的。

买香港保险，本质是买公司。买它的投资能力。

永明这张“全球投资大脑”的牌，正是它敢把万年青做得更积极的原因之一。

永明不是只卖保险，它在把资管能力往保单里装

再往下一层看。

永明这几年不是单纯做保险公司。它在把自己变成资产管理和保险平台。

这点很关键。

它把MFS、SLC、印度资管公司等资源，整合成永明资管。也就是Sun Life Asset Management。

SLC体系下面也很重。

SLC Fixed Income有超过150年投管经验。CRESCENT有30多年投管经验。BGO在1911年成立。InfraRed Capital Partners有超过25年投管经验。AAM也是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字普通客户未必熟。

但对分红险来说，它们不是装饰。

固收、私募信贷、地产、基建、另类信用。每一个板块，都会影响长期资产配置。

我更关注的是组织方式。

以前这些资管公司各做各的。现在永明想把它们拧成一股绳。研究共享。风控共享。项目共享。久期管理也共享。

这个动作，我认为是永明对未来市场的押注。

它不甘心只收保费。它想用保险长期资金，加上资管能力，形成更强的投资引擎。

这里我立场很明确。

进取型客户，愿意接受分红波动，想要更高长期潜力，我会更偏向永明。

尤其是你本来就准备长期放。不是三五年要用。也不是只想买一个最保守的品牌安慰自己。

永明这种打法，更适合你。

但话说回来。积极进取不是没有代价。

未来市场大波动时，分红依然有调整可能。非保证收益一定不是承诺。

这句话我必须讲在前面。

安盛卖掉AXA IM，是完全相反的一条路

再看安盛。

安盛做了一个很大的动作。把资管公司AXA IM卖给法国巴黎银行。交易对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。这不是小部门。是安盛很重要的一块资管资产。

BNP Paribas Cardif还拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

这件事怎么理解？

我不会简单说安盛不行。

那太粗糙。

安盛更像是在做减法。它把风险更高、资本占用更复杂的资管业务剥离。回到保险本业。把安全垫放在更前面。

在欧洲新监管规则下，保险和资管同时做，资本效率未必高。资管规模看着很大。赚钱效率可能一般。还要背波动和监管成本。

安盛卖掉AXA IM，某种意义上是壮士断腕。

它不是没能力。它是不想冒那么多不确定性。

安盛和永明，等于用几千亿真金白银做了两种判断。

永明说，我要加码资管。我要把保险、财富、资管打通。

安盛说，我要降低复杂度。我要更安全。我要更聚焦保险本业。

这两条路没有谁绝对正确。

但它们会反映到产品性格上。

永明万年青更积极。回本更快。保证IRR更强。

安盛盛利2更保守。节奏慢。确定性管理更靠前。

风险偏好决定一切。

安盛香港220亿欧元盘子，短期不用过度担心

那安盛卖掉AXA IM，会不会影响香港保单？

我不建议过度恐慌。

安盛在香港有220亿欧元的投资盘子。资产配置也比较清楚。

公开市场固定收益57%。上市股票20%。另类债权9%。私募股权3%。现金0%。其他6%。

从配置看，它还是典型保险资金打法。固定收益打底。权益和另类做增强。

交易预计在2025年年中完成。现在是2026年05月10日。对香港分红保单来说，核心资产负债管理，产品设计和分红政策，仍然要看安盛自身怎么定。

真正要注意的，是成本。

从自有资管切换到第三方委托，行业普遍摩擦成本约0.3%。

0.3%听着不大。

但分红险是几十年合同。长期滚下来，会侵蚀一部分收益空间。

这也是我对安盛的保留。

保守型客户可以买安盛。只看长期收益弹性的人，我不会优先推安盛。

它适合谁？

适合睡觉要踏实的人。适合不想看到保司动作太激进的人。适合宁愿慢一点，也希望公司更稳的人。

安盛像欧洲旧贵族。

动作慢。风格稳。少折腾。

这类客户选它，逻辑是通的。

写在最后：同为AA评级，别把它们当成同一种产品

最后回到评级。

安盛的信用评级很强。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也很硬。S&P标准普尔AA。A.M.Best A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家公司都不是小玩家。

真正的差别，不在“安不安全”这么粗的层面。

差别在性格。

安盛是做减法。更保守。更稳。更慢。

永明是做加法。更积极。更强调资管协同。产品数字也更进取。

2025年7月1日起，港险非港元分红产品演示利率上限从7%降到6.5%。港元产品从6%降到5.5%。

演示上限统一之后，大家表面数字会越来越接近。

这时候更要看底层。

看谁的保证回本更快。看谁的保证IRR更厚。看谁的分红账户更有历史。看谁的资管战略更清晰。

我的选择很直接。

你要极致稳健，少波动，能接受第25年保证回本。安盛盛利2可以看。

你要更快回本，更厚保证底盘，也愿意押注长期资管能力。永明万年青星河II更值得优先看。

别只听一句“都是大公司”。

港险分红险不是短期理财。选错了真的没后悔药。

大贺说点心里话

产品本身只是一半。怎么买、从哪里买、有没有把费用和权益看明白，也很关键。你要是真准备配置港险，可以把方案发我，我帮你把关键数字先过一遍。