永明万年青和安盛盛利2：回本速度差很多，别只看名气

你好，我是大贺。

今天聊两款很多朋友会放在一起看的港险产品。永明「万年青·星河尊享/传承II」，还有安盛「盛利2」。

我自己买港险已经8年了。早年也踩过这个坑。代理人拿着一张演示表，给我看长期6%多的复利。我当年也纠结。看起来每家公司都差不多。名字都大。评级都高。收益曲线也都漂亮。

现在回头看，真正要看的不是那条演示线。

是背后的公司。是分红账户。是资产管理能力。是它敢不敢把保证写进合同。

截至2026年05月10日，安盛和永明这两家公司，走出了两条很不一样的路。安盛卖掉了自己的资管公司AXA IM。永明反过来，把资管能力往集团核心位置推。

这不是新闻热闹。

这会影响你未来的分红、回本速度、提钱体验。

万年青回本更快，盛利2更保守

我先把最关键的差距摆出来。

在主流港险储蓄分红险里，友邦、安盛、宏利的王牌产品，保证回本期普遍在17-18年附近。

安盛这边更慢。安盛盛利2、挚汇储蓄计划这类产品，保证回本期是第25年。

永明万年青就明显不一样。

万年青星河传承II，保证回本期第10年。

万年青星河尊享II，保证回本期第13年。

这不是演示。是保证部分。

我对这个差距的判断很直接。

如果你很在意保证回本速度。两款里我会优先看永明万年青，而不是安盛盛利2。

原因也简单。第10年和第25年，中间差了15年。对家庭现金流来说，这不是小差距。

尤其是给孩子做教育金。或者给自己做退休金。钱不是永远不动。你总会有提取窗口。保证回本越慢，前期心理压力越大。

这张表里也能看出来。万年青星河传承是第10年保证回本。星河尊享是第13年。安盛挚汇是第25年。

我不建议大家只盯预期回本。

预期回本可以看。但它不是底线。保证回本才是合同里更硬的部分。

保证IRR差距，比回本期更值得盯

再看一个更硬的指标。

在香港RBC监管体系下，保险公司承诺的保证回报，不是随便写的。未来每一分钱，都要100%刚性兑付。监管也会要求保司计提资本。

这就意味着一件事。

保证回报越高，对公司要求越高。

保险公司通常会拿约40%保费去买AAA高评级债券。假设票面利息是5%。大概20年可以滚存到100%本金。

如果票面利息从5%提高到6%。保证回本速度就可能从20年提前到15年。

你看，差距不是凭空来的。

它来自投债能力。来自资产负债匹配。来自保司愿意拿多少资本去支撑保证。

万年青星河尊享II、传承II，在60年及以后，保证IRR可以到1.00%。

盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

这个差距很刺眼。

我不会说盛利2不好。安盛的底子很厚。它也很稳。但只看保证IRR，永明这一局优势太明确。

很多人会问。保证IRR才1%，有那么重要吗？

重要。

港险分红险大头当然是非保证分红。但保证部分是地基。地基越厚，保单抗波动能力越强。

我自己买的时候，就忽略过这一点。只看演示收益。后来才明白，演示收益是屋顶。保证收益才是地基。

屋顶漂亮没用。地基太薄，遇到波动就难受。

差距来自哪里？先看永明分红账户

港险储蓄分红险，80%-90%的收益来自分红。

说白了，就是你的保费拿去再投资。投资赚得好，客户分到的蛋糕更大。投资能力一般，演示再好也要打折看。

永明过去30年的分红一般账户，长期给到客户6%以上复利。分红规模利率在1991年是10.90%。从2023年起，稳定在6.25%。

这个数据我会认真看。

不是说未来一定照着过去走。没有任何保司敢保证未来分红。但过去30年，至少说明它有一套长期资产管理和平滑机制。

这几年很多朋友问养老。

2025年安联集团《全球养老金报告》提到，全球养老金缺口达到51万亿美元。中国社保养老金替代率约43%，离国际警戒线**60%**还有差距。

2025年1月，延迟退休政策也正式启动。未来15年，男性退休年龄逐步延至63岁。女性延至55-58岁。

这两个背景放在一起看。意思很直白。

养老现金流，越来越不能只靠外部体系。

你自己要准备一部分长期钱。这个钱不能追短期热点。要能穿越几十年。

这也是我为什么越来越重视分红账户。长期分红账户，就是保单的发动机。发动机不行，外观再好看也没用。

永明这次不是小调整，是把资管放到核心位置

再往下看一层。

永明过去不是简单卖保险。它现在更像在往“资产管理+保险+财富管理”的平台走。

它把MFS、SLC、印度资管公司等多家资管力量，整合到永明资管 Sun Life Asset Management 这个平台里。

这里面有几块很重的能力。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。主要看投资级信用资产。

CRESCENT，有30多年投管经验。主要做私募信贷。

BGO，1911年成立。偏地产股权和债权。

InfraRed Capital Partners，投管经验超过25年。偏基建和再生能源。

AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

我对永明这步的理解很简单。

它不甘心只收保费。它想把长期保险资金、资管能力、财富业务拧在一起。

这个动作对分红险客户有意义。

分红险不是一年两年的产品。它是几十年的合同。保司要持续找资产。持续控风险。持续做久期管理。还要把利润留给客户。

这些事，光靠品牌名气不够。

要靠组织能力。

面对地缘政治、通胀、利率波动、AI重写产业规则这些不确定性，永明选择的是强化资管。它想用两条腿走路。

这点我认可。

我更喜欢这种主动型打法。不是无脑冒险。是把投研、信用风控、项目资源、久期管理放到一张桌子上。

不过也要说清楚。

永明更积极。也意味着你要接受它的进取性。它不是最保守的那类选择。

如果你只想要极致平稳。每年少一点波动。你可能会更喜欢安盛的气质。

安盛走了另一条路：卖掉AXA IM

同一个时间窗口，安盛做了反向选择。

安盛把资管公司AXA IM卖给法国巴黎银行。交易对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。这不是小部门。是真正的大资管平台。

BNP Paribas Cardif还拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

这件事不能简单理解成安盛不行。

我更愿意把它看成“壮士断腕”。

欧洲新监管环境下，同时做保险和资管，对资本占用很重。资管规模看着大。赚钱效率未必高。还要背风险。

安盛管理层算完账，选择把风险降下来。回到更稳的保险本业。

这很安盛。

它像欧洲旧贵族。动作慢。讲安全。讲资本效率。讲少出错。

但问题也在这里。

对想追求更高长期弹性的客户来说，安盛这条路不够进取。

我不反对买安盛。但我不会把它当成最有进攻性的分红险选择。

安盛和永明，其实是拿真金白银投票。

一个卖掉资管。一个整合资管。

这背后是两种判断。

安盛判断，未来要少冒险。永明判断，未来要靠资管能力吃饭。

对安盛香港保单，影响主要看摩擦成本

那安盛卖掉AXA IM，会不会马上影响香港保单？

我不会夸大这个影响。

安盛香港有220亿欧元投资盘子。配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这些资产，不会因为一笔交易立刻大挪移。

产品设计、资产负债匹配、分红政策，核心决策权仍然在安盛手里。

但我会盯一个点。

从自有资管切换到第三方委托，行业里普遍会有摩擦成本。大概0.3%。

0.3%听起来很小。

放在一年里，确实不吓人。放到30年、40年，就不能当没看见。

分红险里，很多差距就是这样拉开的。每年一点点。长期复利之后，结果完全不同。

交易预计在2025年年中完成。站在2026年05月10日这个时间点看，后续更要观察它的分红实现、投资成本、长期账户表现。

我对安盛的态度很明确。

保守型客户可以买。重视品牌和稳健的人，也能看。

但如果你问我，在盛利2和万年青之间，谁更适合追求长期回本效率和保证底线的人。

我会选万年青。

写在最后：同为大公司，但选择逻辑不一样

安盛评级不差。

安盛有标准普尔AA、惠誉AA、穆迪Aa2。

永明也不差。

永明有S&PAA、A.M.BestA+、穆迪Aa3、DBRS晨星AA。

这两家公司都不是小机构。不要用“安全不安全”这种粗糙问题来判断。

真正的问题是，你想要哪种风格。

你喜欢极致稳健。少折腾。少波动。接受更慢的保证回本。安盛盛利2可以看。

你更在意保证回本速度。更在意长期保证IRR。也愿意押注保司的资管能力。永明万年青更值得优先比较。

我的立场很清楚。

同样是长期储蓄分红险，我会更偏向永明万年青。

不是因为安盛不好。是因为万年青把更快的保证回本、更厚的保证IRR，以及更强的资管协同，直接放到了产品结果里。

买香港保险，本质上就是买公司。

更准确一点，是买这家公司未来几十年的投资能力、风险控制能力、利润分配态度。

这是我自己真金白银换来的教训。

演示收益可以看。但不能只看演示收益。

品牌可以信。但不能只信品牌。

合同里的保证。分红账户的历史。保司的资管组织能力。才是我现在最看重的三件事。

大贺说点心里话

如果你正在比较万年青、盛利2，或者已经拿到计划书了，别急着只看最后一页收益表。把回本期、保证IRR、分红账户和渠道成本一起看，才不容易买错。