永明星河尊享：能买，但人民币保单不是零汇率风险

你好，我是大贺。

今天聊永明「星河尊享」。

这款产品最近问的人很多。尤其是人民币保单。很多朋友看到计划书就很心动。

美元保单和人民币保单。演示收益竟然一样。

这一下就戳中了大家的汇率焦虑。怕美元赚了钱。最后换回人民币缩水。那我直接买人民币保单，不就两头都占了吗？

我先把我的态度放这儿。

永明可以买。星河尊享也是我认可度很高的一类产品。

但我不建议你抱着“零汇率风险”的想法去买它。

我自己7年前也买过永明。别问我怎么知道的。老客户最怕的不是产品不好。最怕的是当初买的时候，预期没摆正。

这钱一存就是三十年。你要是没搞清楚就别买。

永明「星河尊享」能买，但别把人民币保单当成保险箱

永明这几年在香港保险市场里，确实有点不一样。

它有几张很硬的牌。

保证收益可达1%。

这个数字在香港储蓄险里，很有分量。尤其这几年大家都在看长期确定性。保证部分哪怕不是全部收益，也很能托底。

它还支持「真」货币转换。

不是那种名义上叫转换，实际操作像退保再买。这个差别很大。后面我会展开讲。

还有最吸引人的一点。

永明美元保单和人民币保单，演示收益一致。

这一点太抓人了。

你想想。买美元怕汇率。买人民币又怕收益低。现在永明给你一张计划书。美元和人民币演示收益一样。很多人第一反应就是，太完美了。

我反而会在这里停一下。

越完美的东西，越要看它靠什么实现。

我不是说永明有问题。正相反。永明的产品能力很强。

但人民币保单演示收益和美元一样，不代表你真的完全避开了汇率风险。

这句话很重要。

买永明人民币保单，不等于零汇率风险。

朋友问我我都这么说。你可以买。但要知道自己买的是什么。

先看永明的底盘：它为什么有底气被反复拿来比较

永明不是一家小公司。

它的母公司是加拿大背景。整体风格偏稳。对于长期储蓄险来说，这个底盘很重要。

储蓄险不是买一年两年。也不是看一张首年演示表。

你要看的，是保司几十年管理资产的能力。是分红纪律。是遇到市场波动时，能不能稳住承诺和体验。

永明过去的历史分红实现率，常年在**100%+**附近。

这点我很看重。

当然，分红实现率不是未来保证。这个话要讲清楚。但长期能做到这个水平，至少说明它过去没有乱画饼。

再看保证收益。

永明首创的1%保证收益，在香港市场里很有辨识度。说它是王者级别，不算夸张。

我自己作为老客户，会比较看重这个东西。

分红再漂亮，也有不确定性。保证部分才是写进合同里的骨架。

这也是我不愿意简单否定永明的原因。

它不是那种只靠营销话术撑起来的产品。它的底盘确实硬。

不过，底盘硬是一回事。人民币保单收益和美元一样，又是另一回事。

这个问题不能混在一起讲。

产品强，不代表每个卖点都可以照单全收。

人民币收益追平美元，靠的不是魔术

永明最让人疑惑的地方就在这里。

别家公司人民币保单收益通常低一截。到了永明这儿，美元、港币、人民币，计划书演示看起来可以做到一致。

这就很反常。

反常不等于造假。它背后有一套金融逻辑。

说白了，是对冲和利差套利。

先看资产池。

永明这类产品的长期目标资产组合里，固定收入资产占25%-80%。非固定收入资产占20%-75%。

固定收入资产，大致可以理解为债券一类。非固定收入资产，更多对应股票、权益类资产。

再看资金怎么放。

永明并不是说，你买人民币保单，它就全部拿人民币资产去投。更接近的情况是，不同币种保单进入同一个资金池。

这个池子里，绝大部分仍然是美元资产。

也就是说，永明人民币保单更像一个报价单位。不是一个完全人民币底层资产的账户。

这句话可能有点绕。

你可以这样理解。

你看到的是人民币保单。你未来可能拿人民币现金价值。但底层干活的资产，很大一部分仍然是美元资产。

那汇率怎么办？

永明对固定收入资产，会使用对冲工具。目的就是减少外汇波动影响。

比如债券部分。它可以通过远期外汇合约，把美元收益换算成人民币口径。

但权益部分不一样。

非固定收入资产，也就是股票那块，并不做汇率对冲。

这个细节很多人会漏掉。

永明真正厉害的地方，在于它利用了当前的宏观环境。

现在是美息高。中息低。

按抵补利率平价，也就是CIP的逻辑。当前美元换远期人民币，可以拿到大概2%多的溢价。也就是大家常说的carry。

这笔钱很关键。

它能把人民币保单原本缺的收益补上来。计划书里看起来，就能接近甚至做到和美元保单一致。

这套逻辑是自洽的。

数学也漂亮。

但它不是魔术。更不是无风险午餐。

它吃的是当前宏观环境的钱。

一旦环境变了，味道就会变。

不等于零风险，关键看这三件事

我最担心的不是大家买永明。

我担心的是，有人把永明人民币保单理解成“收益跟美元一样，还完全没有汇率风险”。

这个理解太危险。

这里有三件事，必须摊开说。

第一件事。对冲期限很短。

保险期限通常是30年、50年。

但跨境外汇对冲合约，一般签约期限是3个月左右。

这意味着什么？

你买的是几十年的长期保单。保司做的是一段一段滚动的短期对冲。

每隔一段时间，就要重新签。重新定价。重新面对当时的利率和汇率环境。

我会把这叫作走钢丝。

不是说一定会摔。是说它需要长期保持平衡。

现在中美利差对它有利。对冲还能带来收益。

但历史不是一直这样。

2010年到2018年期间，中国利率远高于美国。

那种环境里，做同样的对冲，可能就不是赚钱。可能是成本。

未来中美利差反转，谁来承担成本？

我不认为保司会长期自己硬扛。

更现实的情况是，成本会体现在人民币保单的非保证分红里。

这点我有保留。

第二件事。权益资产没有对冲。

很多人以为人民币保单就天然挡住了汇率。

并不是。

储蓄险到了中后期，权益占比可以达到50%-75%。

而永明的策略里，非固定收入资产不进行汇率对冲。

这就很直接了。

你以为自己买的是人民币保单。实际资产里最大的一块，仍然会受美元兑人民币波动影响。

我说得直一点。

它是套了一层人民币的皮，里面仍然有美元的骨。

这不是坏事。

美元资产本来就是港险长期收益的重要来源。

但你不能把它理解成纯人民币资产。

第三件事。分红实现率披露不够细。

截至我现在写这篇文章，2026年05月10日，永明分红实现率目前是不分币种合并披露的。

这会带来一个问题。

你看到的是同一产品系列的整体表现。你看不到美元、人民币之间的真实差异。

永明官方文件里也有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话很值得琢磨。

差别不显著，可以放一起。那差别显著的时候呢？

现在不分开披露，消费者就看不清每个币种自己的底牌。

2025年四季度，港险行业又到了分红实现率披露季。保诚是按美元、人民币分开披露。市场上能看到人民币保单实现率普遍低于美元保单的情况。

这个做法，我反而觉得实在。

好看不好看，先分开给你看。

永明主力储蓄险过去实现率仍然不错。市场披露里也能看到大致维持在**95%-120%**区间。

但合并披露这件事，我不会轻轻放过。

你看不见币种差异，不代表币种差异不存在。

这也是很多早期退保的根源。

2025年上半年，香港长期保险业务退保金额同比上升约8%。储蓄险早期退保占比也增加了。

很多不是产品崩了。

而是客户当年买的时候，预期太满。几年后发现实际兑现不一样，心态就崩了。

我当年也踩过这个坑。不是永明这个坑。是对长期产品的预期管理。

储蓄险最怕的，就是把演示当承诺。

放到同行里，永明强在哪里，又弱在哪里

买港险的人，绕不开一个大背景。

港险底层95%以上都是美元资产。主要是美债、美股这类。

你买美元保单，匹配度最高。你买人民币保单，本质上就多了一层币种转换和管理。

市场上很多保司也知道客户怕汇率。它们会提供货币转换。

但这里要看清楚。

友邦、宏利、安盛的货币转换，本质上更像“退保+重买”。

你按下转换键，旧保单相当于被处理掉。然后按当时条件重新买一份新产品。

这就有两个变量。

当时汇率怎样。新产品收益率怎样。

都不是你能控制的。

在这一点上，永明和保诚确实强。

它们属于市场里少见的「真转换」。保单底子不变。主要承担转换当天的汇率差。

这点是降维优势。

我很认可。

再看人民币保单收益。

正常逻辑下，人民币保单很难长期和美元保单赚一样多。

原因很简单。底层利率不一样。

美债10年期收益率大约4.3%。中国10年期国债大约1.7%。

资产收益底座差了一截。人民币保单想追平美元，就必须靠额外机制。

同行的计划书也能看出差异。

万通富饶万家，50年跑下来，美元IRR 6.5%。人民币IRR 6.02%。

保诚信守明天，前30年人民币保单收益比美元低**0.6%-1.5%**不等。

这些数字并不意外。

它们更符合底层资产的常识。

永明能把人民币演示收益拉到和美元一样，这是能力。

但这份能力来自对冲、资产池和利差环境。

不是凭空多出来的收益。

这就是我对永明的评价。

真转换，很强。保证收益，很强。保司底盘，也强。

但人民币保单收益一致这个卖点，不能被理解成永远无条件成立。

我会优先认可永明的产品能力。

但我不会按“完美规避汇率风险”去买它。

这两句话不冲突。

写在最后：什么人适合永明「星河尊享」

如果你问我，永明「星河尊享」到底适合谁。

我会分得很清楚。

你看中的是1%保证收益。看中的是永明的长期分红纪律。看中的是加拿大背景保司的稳健底盘。也看中「真」货币转换的灵活性。

那永明可以放进重点名单。

尤其是长期资金。未来十几年、几十年不急用的钱。更适合这种产品。

但如果你买人民币保单，只是为了追求一句话：

“跟美元一样赚，还没有汇率风险。”

那我不建议你这样买。

这个预期太危险。

未来宏观环境反转后，人民币保单实际分红，大概率会和美元保单产生分化。

不是一定出事。

是你不能假装这个变量不存在。

我对老客户和新客户都会说同一句话。

永明可以买。人民币保单也可以考虑。但别把它当零汇率风险产品。

你要是能接受这个前提，再去看它的保证收益、转换机制和保司实力。心态会稳很多。

买港险，本质是把一笔长期资金交给海外资管团队打理。

它不是存款。

它也不是短期理财。

这钱一存就是三十年。买得清楚，才拿得住。

大贺说点心里话

如果你已经在看永明，别只让人给你发一张演示表。把币种、转换、分红披露和资金期限一起看，才不会买错预期。想知道怎么买更省、哪些条件要提前问清楚，可以来找我聊。