全美Genesis和宏利Signature IUL：2025派息别只看触顶

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险和离岸险测评第9年。

今天聊四个IUL产品。宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

我把四家派息表全扒了一遍。看到一个很有意思的点。

不是2025年大部分月份都触顶。

而是2025年4月那一笔，四家公司集体“掉队”。

这反而是我觉得最值得看的地方。

2025年4月那一笔，四家IUL为什么只给到3%-6%？

很多人聊IUL，喜欢只放高光数据。

比如9%。10%。11.20%。

这些数字当然重要。

但我更想先看低谷。

2025年4月到期的指数段，对应的是2024年4月进场的那笔钱。四家公司这一段都不算好看。

AIA实得 3.16%。

宏利实得 5.52%。

全美实得 5.52%。

永明实得 5.52%-6.62%。

这组数字乍一看，有点失望。

尤其你听过很多IUL宣传。动不动就是“接近10%”。再看到3.16%，心理落差会很大。

但我反而觉得，这正是IUL真实的地方。

它不是每一笔都给你封顶。也不是销售嘴里永远漂亮的曲线。

它是按规则结算。

涨多少，按合同来。

没涨到封顶，就不会硬给你封顶。

这里有个细节你可能没注意。

四家公司在同一段时间的低谷数据，方向很一致。没有哪一家突然给出离谱高收益。也没有哪一家莫名其妙亏损。

这说明什么？

说明它不是黑箱。

至少在这组标普500挂钩账户里，结算逻辑是可追踪的。

我会把这件事看得比“某个月拿满11.20%”更重要。

高光数据能让人心动。

低谷数据才真正看得出机制。

点对点结算的代价：这笔钱踩中了倒春寒

IUL的收益计算，有一个核心机制。

叫 Point-to-Point。

中文说，就是点对点。

它只看起跑线。也只看终点线。

中间涨得多高，不一定算数。

中间跌得多惨，也不一定算数。

关键是到结算日那一刻，指数相比起点到底涨了多少。

2024年4月进场时，美股并不便宜。

当时通胀数据反弹。市场经历一轮回调。标普500大概在 5000点附近震荡。

这笔钱的起点，就在那个位置。

后面一年，美股其实很强。

2025年标普500全年涨幅约 23%。延续了2024年约 25% 的涨幅。两年连着牛。这个背景很重要。

但问题出在结算点。

2025年4月，美股碰到一波倒春寒。地缘消息。关税消息。市场把前面一部分涨幅吐了回去。

这笔钱刚好在那时候结算。

说白了，路上曾经冲得很高。

但拍照时，刚好低头了。

IUL就是按这张照片结算。

这就是点对点的代价。

你不能只看市场全年涨幅。也不能只看某个新闻说美股很牛。保单的分段结算，看的就是那一段的起点和终点。

这点我一定要讲清楚。

很多客户会误以为，2025年美股涨了23%，IUL就应该拿到10%以上。

不一定。

你那笔钱的进场月份不同。结算月份不同。结果就不同。

2025年4月这笔，就是例子。

宏利、全美、永明大多落在 5.5%-6.6% 区间。AIA是 3.16%。数字不一样。方向一样。

我对这类数据的判断很明确。

这不是产品失灵。是机制正常工作。

如果你接受不了这种点对点波动，先别急着下单。

IUL不是定存。

它有保底。也有封顶。中间还要看市场路径和结算日。

不过，它和直接炒股又不一样。

直接买指数，4月那一波跳水，账户净值可能从盈利变成浮亏。甚至被套在高点。

IUL这笔钱，至少还拿到了正收益。

AIA是3.16%。其他几家是5.52%到6.62%。

这个收益不惊艳。

但它没有亏。

对高净值家庭来说，这就是IUL最核心的价值。

不是每年都暴利。

而是市场不舒服的时候，它还留一条底线。

低谷之外：2025年四家IUL大部分月份都触顶

讲完低谷，再看全年。

这时候你会发现，2025年的IUL成绩单确实很强。

各家保司披露的 Dec 2025 报告里，新加坡和百慕大的IUL产品，绝大多数月份的指数段到期收益，直接击穿封顶线。

也就是触达Cap。

这背后不是魔法。

是美股2024-2025周期太强。

IUL的机制，可以简单拆成两个词。

Floor。Cap。

Floor是保底。

比如挂钩的S&P 500跌了20%。账户收益按 0% 结算。本金不因为指数下跌而被扣掉。

Cap是封顶。

市场涨了，你跟着涨。但最高不超过封顶率。

当前市场主流产品的封顶率，大致在 9%-11.3%+ 区间。

这就是IUL常说的逻辑。

守住底线。博取上限。

市场大跌，你躺平。

市场大涨，你吃到一段肉。

但我不喜欢把它讲成稳赚。

这不严谨。

IUL赚的是“规则内的钱”。

牛市里，它容易触顶。震荡里，它可能拿中间收益。熊市里，0% Floor才是主角。

2025年就是牛市环境。

大部分产品年度收益落在 9.00%-11.20%。这很漂亮。

但你要知道漂亮来自哪里。

它来自标普500强势。

也来自产品的Cap设置。

更来自你买的是哪类指数账户。

挂钩S&P 500的账户，这两年表现明显更强。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。还多次触发0%保底。

这个对比很现实。

同样叫IUL，挂钩什么指数，差别很大。

我会优先看S&P 500账户。

恒生账户不是不能碰。但要更谨慎。

尤其是你想用它做长期美元资产底仓。标普500的稳定性和全球代表性，依然更有说服力。

全美Genesis：11.20%封顶，确实更能打

来，咱上表格。

全美这边看的是 Genesis II / Genesis III，对应 S&P 500 Index Account。

它的数字很直接。

Cap Rate是 11.20%。

Floor Rate是 0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定 11.20%。也触顶。

全美TLB一直以高封顶著称。

这组数据，确实对得起这个标签。

我对全美的判断比较明确。

如果你最看重上限，全美Genesis这一组数据最有攻击性。

11.20%的年化结算，在美元固收类或低风险产品里，非常有竞争力。

但也别把它理解成固定11.20%。

2025年4月段就不是。

那一段指数涨 5.52%，它就给 5.52%。

没有触顶，就按实际来。

这点反而让我觉得它可信。

高的时候拿满。

低的时候按规则。

IUL就该这样。

宏利和永明：Cap不一定最高，但乘数把收益拉上来了

再看宏利和永明。

这两家更像“乘数阵营”。

宏利测评产品是 Signature IUL (II)，对应 S&P 500 Index Sub-account。

它的封顶率是 9.30%。

单看Cap，不如全美11.20%那么亮。

但宏利有 115%绩效乘数。

触顶月份里，实际到手收益能到 10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8到12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶。

加上乘数，就是 10.70%。

宏利的风格，我会用一个字概括。

稳。

不是最高上限。

但结果很扎实。

尤其对不想追太激进结构的客户，宏利这类老牌大厂的稳定性，有它的价值。

再看永明。

永明 SunBrilliance IUL 有两个账户很关键。

一个是 Multiplier账户。

一个是 Optimum账户。

Multiplier账户的Cap Rate是 8.15%。

2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到 9.78%。

Optimum账户更直接。

绝大多数月份触及封顶上限，实际派息率 10.20%。

这里有个新信息。

永明新加坡在2025年9月推出了 SunBrilliance IUL II。乘数从120%提升到125%。Optimum账户封顶率从10.20%提升到10.80%。还新增第11年起保证忠诚红利。

这说明什么？

保司也知道，客户会越来越看重“实际到手”。

光讲Cap不够。

乘数、账户选择、长期奖励，都会影响最终结果。

我的看法是。

永明适合愿意研究账户结构的人。

它玩法更多。上限也有提升空间。

但你不能只听“乘数更高”这几个字。

乘数不是白送的魔法。

要看成本。看账户规则。看长期维持条件。

这类产品，越复杂，越要把条款看细。

友邦Platinum Indexed Legacy：简单，但上限也更清楚

友邦这边看的是 Platinum Indexed Legacy。

挂钩 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是 9.00%。

Floor Rate是 0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。

实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。

客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。

客户实得 8.37%。

AIA这套逻辑很直白。

涨得少，就拿多少。

涨得多，就拿9%。

没有太多花活。

这对一部分客户是好事。

你不想研究复杂账户。也不想在乘数和Optimum之间来回选。友邦这种结构会更好理解。

但我也要说得直接一点。

如果只比2025年的收益上限，友邦不是最强。

它的9.00%，低于全美11.20%。也低于宏利乘数后的10.70%。还低于永明Optimum的10.20%。

但友邦胜在简单。

适合什么人？

适合更看重品牌、理解成本、规则直观的客户。

不适合什么人？

适合不了那种只追最高派息的人。

你要的如果是上限，全美更直接。

你要的是稳健大厂加乘数，宏利更顺。

你愿意研究结构，永明更有空间。

友邦就是清楚。

不绕。

写在最后：牛市拿11%，震荡市拿5%，熊市保0%

看完四家，我的判断很明确。

2025年这轮IUL表现，是真能打。

大部分保单年度收益率落在 9.00%-11.20% 区间。这个结果，放在美元资产里，确实很漂亮。

但我不会建议你只看2025年。

2025年是牛市年份。

标普500连续两年强势。很多分段自然容易触顶。

真正要看的，是4月那种不舒服的月份。

那时候，产品有没有乱来。

有没有亏穿。

有没有按规则给你结算。

这才是核心。

0% Floor Rate不是摆设。

更早的波动期里，它多次保护过客户本金。

你买IUL，不该只为了那几个高派息月份。

你买的是一套机制。

牛市尽量拿Cap。

震荡市拿一段正收益。

熊市用0% Floor守底。

我会怎么选？

如果你追求派息上限，我会优先看全美Genesis。

如果你偏稳健，还希望通过乘数拿到接近11%的结算，宏利Signature IUL (II)很值得放进备选。

如果你能接受更复杂的账户设计，永明SunBrilliance IUL适合细拆。

如果你想简单直接，友邦Platinum Indexed Legacy够清楚。

但有一类人，我不建议碰。

短期资金别碰。

现金流紧张的人别碰。

指望每年都拿满封顶的人，也别碰。

IUL是长期工具。

它适合高净值家庭做美元资产的一部分底仓。适合想参与美股核心资产，又不想承担指数大跌全部波动的人。

它不是定存。

也不是股票替代品。

更不是用来赌短期收益的东西。

数据不会骗人。

2025年四家IUL的成绩单很漂亮。

但4月那一笔也提醒我们。

规则很重要。进场时间很重要。账户选择更重要。

这才是我看IUL时，最关心的三件事。

大贺说点心里话

这类离岸险，产品本身要看懂，怎么买也要看懂。同一款产品，不同渠道、不同方案，最后成本和收益可能差很多。如果你想把自己的预算和产品放在一起算，可以加我聊聊。