万通APEX IUL：收益弹性很漂亮，但门槛和费用要看透

你好，我是大贺。

今天聊 万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

最近问 IUL 的朋友明显多了。有人是听说它“下有保底”。有人是冲着标普500。也有人看中了高额身故杠杆。

我先把话说直一点。

IUL不是普通家庭的储蓄险。也不是人人都该碰。

它更像一件高净值家庭的传承工具。你要有明确的寿险需求。也要能接受指数账户、费用扣除、长期持有这些变量。

别被演示收益忽悠了。

演示是演示。现实是现实。今天按 2026年05月10日 能看到的资料，我们把万通 APEX 拆开看。

IUL比终身寿险强在哪，不是只看收益数字

寿险产品这些年一直在进化。

从定期寿险。到终身寿险。再到万能寿险。再到现在很多人讨论的 IUL，也就是指数型万能寿险。

这里有个底层逻辑。

不管产品怎么变，寿险的核心一直是身故保额。你买它，第一层价值就是给家人留一笔确定的钱。

现金价值只是第二层。

不过，现金价值的增值能力，确实会把产品拉开差距。

传统终身寿险，很多人叫它杠杆寿。身故杠杆通常能到 5倍以上。它的好处是稳。投资策略也相对保守。典型配置是 30%股票+70%债券。投资演示收益大概在 4.75%-5.5%。

传统万能寿险 UL 更保守。典型投资策略是 99%债券。投资演示收益大概 3.5%-4.5%。

IUL不一样。

它典型挂钩 100% S&P500。投资演示收益区间是 6.1%-7.25%。身故杠杆也往往更高。

VUL就更激进一些。覆盖股票、债券、基金。演示收益区间 2%-6%。但它更考验投资管理能力。

我对 IUL 的判断很明确。

如果你要的是高身故杠杆。又想让保单账户跟着指数有成长空间。IUL值得看。

但如果你要的是确定收益。每天盯着现金价值。很怕波动。那终身寿险更适合你。

好产品也得看适不适合你。

指数会跌，IUL凭什么说下有保底

很多人听到 IUL 的第一反应是：

标普500也会跌。那下有保底怎么来的？

这点要讲清楚。

IUL不是把你的钱全部拿去买股票指数。它的底层结构更像一个组合。

保费交进去后。保险公司会扣掉前期成本。剩下的净保费，主要拿去买美债。然后用美债每年产生的利息，去买标普500等指数的看涨期权。

说得更白一点。

本金买债。利息买期权。

资料里给出的结构是 95%保费买债券。另外 5%，也就是相当于债券利息的部分，用来买期权。

这就是 IUL 的核心设计。

市场涨了。期权有收益。可以给账户增加派息。也可以抵扣部分保单成本。

市场跌了。期权可能归零。但债券部分还在。产品也设置了保底利率和收益上限。

注意这句话。

保底不等于你任何时候退保都不亏。

这是很多代理人不会主动告诉你的是。

保单里面有费用。也有退保费用。还有保险成本。短期退保，现金价值可能很薄。

我认可 IUL 的结构。它确实聪明。它不是单纯赌指数。

但我不会把它说成没有风险。

它适合长期资金。不适合短期周转的钱。

为什么有人看IUL，最后反而选新加坡

香港保险的强项，一直是分红储蓄险。

这一点我不否认。

香港保险市场发展了 170年。监管体系成熟。产品设计也很有竞争力。

但在 IUL 这块，香港不是最早的玩家。

香港寿险板块长期以传统终身寿险为主。到 2025年，万通、富卫、永明等公司，才成为香港市场第一批推出 IUL 产品的机构。

也就是说，香港 IUL 还在起步阶段。产品选择没那么多。市场经验也还在积累。

新加坡、百慕大、美国不一样。

这些地方的 IUL 市场已经更成熟。新加坡主流 IUL 公司包括宏利、全美、永明、大东方等。产品体系更丰富。

这里我态度很直接。

只看 IUL 这个品类，新加坡目前仍然更成熟。

但这不代表香港 APEX 没价值。

香港的优势是客户熟悉。法律环境熟悉。签单路径也相对清楚。万通 APEX 又是香港第一批 IUL 里比较有代表性的产品。

你要做选择。别只问哪个地区名气大。

你要看三个东西。

产品历史。费用结构。长期演示压力测试。

这坑我帮你踩过了。别只看销售材料里的高收益页。

这类产品只给少数人买，门槛先摆在桌面上

IUL不是普通储蓄险。

这一点一定要讲在前面。

香港 IUL 对专业投资者要求很严格。需要持有 800万港币以上流动资产。

新加坡 IUL 的专业投资者资质相对灵活。满足任一条件即可。

个人净资产超过 200万新元。或金融资产扣除负债后超过 100万新元。或过去12个月个人收入不低于 30万新元。

签单地点也不一样。

香港 IUL 必须本人亲临香港签单。

新加坡 IUL 有些可以在境内线上完成签单。有些需要到香港签单。通常不需要专门飞新加坡。

百慕大 IUL 更方便。无需出境。境内就能完成签约。

我不建议普通中产为了追热度硬上 IUL。

你先问问自己需不需要寿险。再问问自己够不够专业投资者门槛。

如果答案都不清楚，就先别急。

美国华人社区这几年就出现过 IUL 过度销售的问题。有 CFP 提醒，演示和现实可能有 40%-60% 的差距。美版 IUL 里，首年佣金甚至可能高达保费的 60%-110%。60岁后 COI 成本涨幅也可能明显扩大。

港版不等于美版。

但提醒是一样的。

费用。假设。持有期。都要看懂。

万通APEX的账户和费用，漂亮归漂亮，别跳过细节

我们回到万通 APEX。

它的账户结构是 1个固定账户+3个指数账户。

固定账户。标普500 Plus。纳斯达克100 Plus。标普高盛黄金超额回报。

固定账户有 1.50%保证最低派息率。

标普500 PLUS 账户，上限率 10.00%。保证绩效乘数 112%。

纳斯达克100 PLUS 账户，上限率 10.00%。保证绩效乘数 115%。

标普高盛黄金账户，上限率 15.00%。保证绩效乘数 100%。

这些参数看起来确实不错。

尤其是标普500和纳斯达克100这两个账户。上限率和乘数搭配，有一定吸引力。

但你不要只盯着 Cap。也不要只盯着演示派息率。

IUL真正要命的地方，是费用和长期假设。

万通 APEX 的费用包括几类。

保费行政费用。大约 6%。

退保费用。持有 15年内 退保会涉及。

保险成本。也就是 COI。保额越大。年龄越高。成本越值得关注。

一般行政费用。每月收取。

账户价值费用。资料里显示 APEX 为 1.2%。

我对 IUL 费用透明这件事是认可的。

传统寿险很多费用内嵌在产品里。你看不到明细。IUL至少把费用列出来。你能一项项问清楚。

但透明不代表便宜。

透明只是让你有机会判断值不值。

2025年10月，香港保监局也提醒过消费者。买投连险、IUL这类产品前，要关注保险成本、账户价值费用、退保费用等关键费用项。

这个提醒很实在。

我也建议你照着问。

保费行政费怎么扣。账户价值费每年怎么收。退保费用几年后递减。COI假设用了哪套表。Cap未来会不会调整。最低保证在哪里。

这些问题不问清楚，我不会建议下单。

APEX的产品设计有亮点。但费用和假设必须摊开看。

一张计划书里，三种结果差很多

看 IUL，计划书不能只看中间情景。

要看低收益情景。也要看高收益情景。更要看最差的时候，保单会不会撑得住。

素材里有一个示例。

40岁男性。趸交 467,555美元。投保保额 500万美元。标准非吸烟者 SN。居住地 A+。

这个杠杆很高。

不到 47万美元的保费。撬动 500万美元的身故保障。传承属性很明显。

但账户表现，要分三种情景看。

低收益情景下，指数派息率是 0%。

这个时候，期权收益没有贡献。保单成本还在扣。到第 30年，退保价值归零。

这句话很重要。

IUL不是只赚不亏。

低收益长期持续时，账户会被费用慢慢吃掉。

中收益情景下，派息率约 7.73%。

这时表现就好看很多。

第 7年回本。第 20年账户价值约为本金2倍。第 30年约3倍。第 35年约4倍。第 40年约5倍。

IRR 维持在 4%-5%。

身故保障也终身维持 500万美元。

这就是很多人喜欢 IUL 的原因。

它不是只做现金价值。它的重点是身故保障长期稳定。账户价值还有成长空间。

高收益情景下，派息率约 11.20%。

身故保障从第 30年523万美元，一路增长。到 120岁约 5.96亿美元。

高情景很诱人。

但我不会按高情景做决定。

我会用中情景看合理预期。用低情景看风险底线。

你要注意。

终身寿险的优势，是确定性强。它适合追求稳健的人群。你不需要理解太多指数账户。也不用担心 Cap、乘数、COI这些变量。

IUL的优势，是弹性更强。身故杠杆高。市场好时，账户更有成长性。

两者不是谁完全替代谁。

但我的选择会很清楚。

如果你追求稳，不想研究费用和指数，选终身寿险。

如果你是高净值家庭，有传承需求，也能接受长期变量，再看 IUL。

短期资金别碰。保守型客户别硬上。只看演示收益的人，更别急。

写在最后：APEX值得看，但不是所有人都该买

最后说回万通 APEX 本身。

它在香港 IUL 里，确实值得单独拎出来看。

标普500账户，演示派息率 7.73%。扣费后净回报率 6.53%。

纳斯达克100账户，演示派息率 8.4%。扣费后净回报率 7.2%。

标普高盛黄金账户，演示派息率 6.8%。

账户价值费用是 1.2%。

从标普500和纳斯达克100挂钩产品看，APEX 多项指标确实有竞争力。

我的判断是：

香港 IUL 还年轻。万通 APEX 是里面比较值得研究的一款。

但它不是万能答案。

IUL本质是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。不是单纯寿险。也不是普通储蓄计划。

它用美债的稳定利息买指数期权。用指数上涨收益抵扣保单成本。市场好时，它能吃到成长红利。市场差时，它要经受费用和时间的考验。

这也是我最想提醒你的地方。

APEX可以看。IUL可以研究。但不要为了收益演示去买。

你要为了传承需求去买。为了高身故杠杆去买。为了长期美元资产安排去买。

目标不对，产品再漂亮也会买错。

大贺说点心里话

如果你真在考虑 IUL，别只拿一张计划书就做决定。把门槛、费用、签单地、低收益情景都看完，再谈怎么买更省、更稳。