中银人寿「薪火传承」：23.9%自付背后的杠杆账

你好，我是大贺。

今天聊中银人寿「薪火传承」。

这款产品最容易让人停下来的点，不是分红演示。也不是保额传承。是一个很具体的数字。

100万美元总保费。客户自己掏23.9万美元。

剩下的钱怎么来的？

靠折扣。靠首日现金价值。靠银行贷款。也靠利率差。

这类港险融资方案，最近几年热度一直不低。2025年前三季度，香港长期保险新造保费还在增长。内地访客贡献也不小。市场热的时候，支持融资、抵押的产品更稀缺。此前周大福、安达一些同类额度，一上线就很快被抢完。

不过我先把态度放前面。

这不是普通储蓄险。它更像一套带杠杆的现金流工具。

适合会算账的人。也适合能承受利率和分红波动的人。

短期资金。别碰。

100万美元保单，为什么自己只掏23.9万美元

很多男性客户特别喜欢研究这类产品。

原因也简单。

它不是单纯看“第几年回本”。它有融资。有关折扣。有关利率。还有退出时间。每个环节都能算。

素材里有一个基础对比。

保费融资持有5-10年，预期IRR是8%-12%。

非融资持有5-10年，预期IRR是2%-5%。

差距很大。

但你要注意。

8%-12%不是保单自己凭空长出来的。

它来自杠杆。

如果保险产品的收益，长期高过贷款成本。自有资金的收益率就会被放大。

这就是保费融资的底层逻辑。

我见过不少客户，一听到“杠杆”就兴奋。也有人一听到“贷款”就害怕。

我觉得都不对。

杠杆本身不神秘。它只是放大器。赚钱时放大收益。变量变化时，也会放大压力。

中银人寿「薪火传承」这套账，核心就在这里。

第一层折扣：100万美元先变成86.17万美元

先看第一步。

这张保单按100万美元总保费来测算。缴费方式是2年交。中银薪火传承目前支持2年交。也可以选择趸交。

测算里用了预缴优惠和保费折扣。

第一年交50万美元。

第二年那50万美元按预缴利率折现。素材里的预缴利率是6.0%。

算下来，预缴后总保费是：

500,000 + 500,000 ÷ 1.06 = 971,698美元

然后再看折扣。

首期折扣7%。额外折扣15%。合计按首年保费算，是22%。

50万美元的22%，就是11万美元。

971,698美元减掉110,000美元。

最后净保费就是861,698美元。

这一步很关键。

很多人以为融资就是银行借钱。

其实不是。

融资前，保费已经先被折扣打薄了。

100万美元的保单利益。对应的实际净保费不是100万美元。是861,698美元。

这也是这类产品吸引人的地方。

它不是只靠一个点取胜。它是折扣、首日价值、贷款比例、利率一起配合。

测评归测评，买不买自己定。

但这一步你必须看懂。

第二层杠杆：首日现金价值贷出80%

接下来进入真正的杠杆部分。

保费融资的逻辑，是用保单首日现金价值去贷款。中银这边，保费融资贷款比例是首日现价的80%。

在这个案例里，净保费是861,698美元。

首日保单保证现金价值是777,698美元左右。图片里显示首日价值约777,700美元。首日价值比例是90.25%。

贷款80%。

可贷金额就是622,160美元。

客户自己掏的钱，就是：

861,698 - 622,160 = 239,538美元

这就是前面说的23.9%自付比例。

别被话术绕晕了。

这不是“23.9万美元买100万美元保单”那么简单。

准确说，是客户用23.9万美元自有资金。再承担622,160美元贷款。去持有一张100万美元总保费口径的保单。

这里还有另一个方案。叫保单抵押。

保单抵押更直接。

客户先一次性缴纳全额保费。保单生效后，把保单质押给中国银行。银行按首日现金价值的**85%**放款。

它比保费融资多贷5个百分点。

这5个百分点，后面会明显影响IRR。

还有集友银行方案。

集友银行可贷首日现价的95%。投资者仅需缴纳12.3%保费。就能撬动100%保费。杠杆高达8倍。

这个数字很猛。

但我不会只看杠杆倍数。

杠杆越高，对利率、分红、退出时间越敏感。

想追求极致收益的人，可以看集友。想要稳一点的融资成本，我会更重视中银。

第三层利率：P-2.3%才是这道题的核心

这套账能不能成立，关键看利率。

中银目前P值是5.0%。中小银行P值普遍是5.25%-5.50%。

中银贷款利率是P-2.3%起步。

具体分档是：

• 贷款300万-1000万港币，利率2.7%
• 贷款1000万-2000万港币，利率2.60%
• 贷款2000万-4000万港币，利率2.50%

这个条件，我是认可的。

中银做到2.5%，确实是行业很低的位置。

横向看，市面上不少保费融资方案也能做到80%融资比率。但利率条件未必一样。汇丰公开的保费融资条款里，也有美元最优惠利率减点的结构。对比下来，中银这套P-2.3%起步，特别是大额到2.5%，竞争力很强。

不过条款不是只看低利率。

还有几个细节要记住。

申请人年龄需64岁或以下。

最长贷款年期5年。

首3年提前还款，罚息是贷款额的2%。

无借款手续费。

贷款记录不上TU征信系统。

不上TU这点，对有其他香港金融安排的人，确实友好。

但最长贷款年期5年这个点，要提前规划。

你不能只想着第7年、第10年退出的IRR。中间的续贷安排。利率重定价。现金流准备。都要先想明白。

融资产品最怕的不是算不出收益。是中途现金流断掉。

23.9%自付，最后换回来多少现金流

现在把三层拼起来看。

折扣让净保费降到861,698美元。

保费融资贷出622,160美元。

客户自付239,538美元。

贷款利率按2.7%算。每年贷款利息是16,798美元。

问题来了。

这笔账最后到底值不值？

先看无融资。

无融资模式下，一次性缴纳861,698美元。

保证3年回本。

第5年预期IRR是3.3%。

第10年预期现金价值是145.2万美元。保证IRR是1.73%。预期IRR是5.36%。

这个无融资表现，不差。

保证3年回本，在港险储蓄险里算快。

但预期收益没有融资那么刺激。

再看保费融资。

自付239,538美元。贷款622,160美元。每年付息16,798美元。

第5年退出，IRR是2.62%。

第6年退出，IRR是4.50%。

第7年退出，回款现金流562,776美元。IRR是8.60%。

第8年退出，IRR是8.52%。

第9年退出，IRR是9.17%。

第10年退出，IRR是9.12%。

我看这组数字，会有一个很明确的判断。

这款不适合5年内退出。

第5年IRR只有2.62%。并不惊艳。还承担了融资复杂度。

真正舒服的区间，在第7年以后。

第7年开始，IRR跳到8.60%。第9年达到9.17%。第10年也有9.12%。

再看保单抵押。

这个模式下，客户一次性缴纳861,697美元。再贷出首日现价的85%，也就是661,043美元。

净自付是200,654美元。

每年贷款利息是17,848美元。

第5年退出，IRR是2.61%。

第6年退出，IRR是4.76%。

第7年退出，IRR是9.34%。

第8年退出，IRR是9.20%。

第9年退出，IRR是9.87%。

第10年退出，IRR是9.77%。

这就很有意思了。

保单抵押只比保费融资多贷5%首日现价。

但第7年IRR从8.60%变成9.34%。

第10年从9.12%变成9.77%。

这就是杠杆的味道。

一点点贷款比例差异，会被自付本金放大。

我的选择会很明确。

如果客户手上现金流足。又不想交资产证明。中国银行保单抵押更顺。

它门槛低。流程简单。贷款比例还更高。

但前提是，你先拿得出全额净保费。

这不是每个人都适合。

分红少一截，利率涨一档，还赚不赚

融资产品不能只看漂亮演示。

我会更关心压力测试。

素材里用的是满7年退出。分红实现率从60%-110%。融资利率从2.30%-3.50%。

基准情形。

分红实现率100%。融资利率2.7%。IRR是9.34%。

最差情形。

分红实现率60%。融资利率3.50%。IRR仍有4.22%。

最好情形。

分红实现率110%。融资利率2.30%。IRR是10.92%。

这张表我会怎么看？

我不会按最高的**10.92%**去做决定。

太乐观。

我也不会只盯着最低的**4.22%**吓自己。

那个组合很极端。

我更关心两个中间变量。

一个是利率。

一个是分红实现率。

先说利率。

香港保费融资常见两类利率。Hibor挂钩。P利率挂钩。

Hibor波动很大。

过去15年，Hibor最低到过0.1%附近。最高到过5.4%附近。图片里1个月Hibor在2021年低位是0.084%。2022年峰值是5.438%。最新数据是3.287%。

P利率稳定得多。

过去15年基本在5%-6%之间。中银目前P值是5.0%。

我个人更喜欢P利率结构。

原因很简单。

融资最怕利率突然抽风。

Hibor低的时候很好看。高的时候压力也真不小。

P利率没有那么灵活。也没有那么刺激。但它对长期现金流安排更友好。

再说分红。

中银人寿同类型终身储蓄险，最新一期分红实现率多在**90%-100%**之间。

薪火传承自2020年推出以来，分红实现率始终保持100%。

这个历史表现，确实可以加分。

但我也要说一句实话。

分红实现率不是保证收益。

过去100%，不代表未来一定100%。

你可以把它当作参考。不能把它当作承诺。

我对中银这款的态度是：

风险不是没有。风险主要在利率、分红、续贷、退出时间。

但在现有数据下，它不是那种靠故事撑起来的产品。

账能算得通。压力测试也没有特别难看。

写在最后：算清楚了，再选银行方案

最后落到选择。

三种方案，不要混着看。

集友银行融资，杠杆最高。最高8倍。仅需自付**12.3%**保费。还认可内地资产证明。

追求极致杠杆。资产主要在内地。可以看集友。

但我会提醒一句。

杠杆越高，越要留足现金流。

中国银行保费融资，优势是利率低。

最低可到2.5%。无留置费。不上传TU征信。

香港有资产。能提供证明。想要低利率。中银保费融资更合适。

中国银行保单抵押，门槛最低。流程最简单。无需资产证明。贷款比例比保费融资更高。

现金流充裕，又不想折腾材料，我会优先看保单抵押。

这是我在这三种里最偏好的方案。

不过，它要求你先能一次性缴纳净保费。

这条很现实。

中银人寿「薪火传承」这套融资和抵押方案，强在三个地方。

回本快。融资成本低。杠杆选择多。

但它也有明确边界。

短期资金不适合。保守到不能接受贷款的人不适合。现金流不稳的人也不适合。

重点就这几条。

看完这篇你自己会判断。

大贺说点心里话

港险融资产品，真正的差别经常不在产品名上，而在渠道、利率、折扣和落地方案里。你要是准备认真算这笔账，别只看演示表，先把信息差补齐。