永明「星河尊享」：人民币收益看齐美元，但别当成零汇率风险

你好，我是大贺。

最近聊港险，有个问题出现得特别频繁。

“我有一笔人民币现金，大概300万预算。想买永明「星河尊享」。到底配美元，还是直接配人民币？”

这个问题很现实。

2026年05月10日这个时间点看，内地高净值客户做跨境配置的需求还在。2025年胡润研究院的数据里，中国千万资产高净值家庭数量达到211万户。其中**76%**有跨境资产配置需求。港险是很多人的首选之一。

但我发现一个问题。

很多人不是不懂收益。

而是太容易被“人民币保单和美元保单演示收益一样”这件事带走。

这篇我就用大白话讲清楚。

永明能不能买？

能。

永明人民币保单是不是零汇率风险？

不是。

这两个判断，要同时放在脑子里。

永明可以买，但人民币保单不是免疫汇率

永明这几年在香港保险市场，确实很特别。

拿**永明「星河尊享」**来说，几个点都很抓人。

保证收益可以做到1%。支持真正意义上的货币转换。美元保单和人民币保单，演示收益还能做到一致。

这三件事放在一起，很容易让人心动。

尤其是第三点。

你买人民币保单。演示收益跟美元一样。未来不用担心美元换回人民币缩水。

听起来很完美。

但我会把话说得直接一点。

买永明人民币保单，不等于买了一个零汇率风险的人民币资产。

它更像是一个包装得很漂亮的跨币种方案。

底层能力强。产品设计也聪明。但风险没有消失。只是换了位置。

买保险不是买产品，是买方案。

如果你本来就想要一个长期美元资产。又希望未来能灵活切换币种。永明很值得看。

如果你是冲着“人民币保单完全不受汇率影响”去的，我不建议你这样理解。

这个预期是错的。

永明的底盘确实硬，这是它能看的原因

我先把永明该夸的地方讲清楚。

我不是在否定永明。

在我的产品库里，永明这类储蓄分红产品，一直属于综合实力很强的一档。

永明母公司是加拿大背景。这类老牌保险集团，底盘稳。长期资产管理经验也够深。

历史分红实现率方面，永明过去也经常能做到100%+。

当然，分红实现率不是未来承诺。这个要讲清楚。

但它至少说明一件事。

过去一段时间，它的实际派发和演示之间，没有明显拉胯。

再看保证收益。

永明首创的1%保证收益，在香港储蓄险市场里，确实很有分量。

很多朋友买港险，嘴上说看长期分红。真到选择时，心里还是会问一句：

“最差能保证多少？”

这时候，1%的保证部分，就有价值了。

它不是让你发财的部分。但它能给方案托底。

这也是我愿意把永明放进备选清单的原因。

它不是只有一个噱头。它有母公司。有历史派发。也有保证利益。

这三张牌，放在一起，不弱。

不过，产品底盘硬，不代表每个币种都一样简单。

尤其是人民币保单。

这里才是重点。

人民币收益追平美元，靠的不是魔术

永明最容易让人看错的地方，就是这张计划书。

美元、港币、人民币。

演示收益看起来一样。

很多人第一反应是：

“那我买人民币不就好了？”

别急。

我带你算笔账。

永明的长期目标资产组合里，固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

简单说。

一部分是债券。一部分是股票、权益类资产。比例会随市场调整。

官方资料里也写得很清楚。

关键点在后面。

永明不是每个币种单独建一个完全独立的钱包。

不管你买美元，还是人民币，资金大概率都会进入同一个资金池。里面绝大部分仍是美元资产。

也就是说，永明人民币保单，更像是一个“人民币报价单位”。

它不等于底层全是人民币资产。

那问题来了。

底层是美元资产。客户要人民币收益。怎么做到演示收益一致？

靠对冲。也靠利差。

永明对固定收入资产，也就是债券部分，会使用外汇对冲工具。目的很明确。减少外汇波动。

但非固定收入资产，也就是股票权益部分，并不做汇率对冲。

这里要听仔细。

债券部分锁一部分汇率。股票部分仍然暴露在美元汇率里。这就是结构本身。

再往深处看。

当前美国利率比中国高很多。

按素材里的数据，美债10年期收益率约4.3%。中国10年期国债约1.7%。

这个利差很大。

在抵补利率平价，也就是CIP框架下，现在用美元换远期人民币，可以拿到大概2%多的溢价，也就是carry。

说白了。

永明不是把人民币资产做出了美元收益。

它是利用“美息高、中息低”的环境，通过远期汇率和对冲安排，把人民币保单的演示收益补上来。

这套逻辑很漂亮。

也很聪明。

我认可它的专业性。

但我不会把它理解成“永明消灭了汇率风险”。

没有人能消灭汇率风险。

只能转移。分摊。延后。或者暂时被利差覆盖。

这点是我最想提醒你的。

别被演示数字忽悠了。

演示收益一致，只能说明在当前假设下，模型跑得通。

它不代表未来30年、50年都不会变。

不等于零风险，主要卡在这三件事

我讲风险，不是为了吓人。

而是为了帮你把买单的预期放正。

第一，对冲期限太短，保单期限太长

保险期限通常是30年、50年。

但跨境外汇对冲合约，一般签约期限大概是3个月。

这意味着什么？

永明要用3个月的短合约，不断滚动，去覆盖几十年的长期保单。

现在环境顺。美息高。中息低。对冲还能贡献收益。

可历史不是一直这样。

2010年到2018年期间，中国利率曾经远高于美国。

那种环境下，做同样的方向，就可能变成成本。

未来中美利差要是反转，人民币保单的对冲成本会变高。

这笔成本从哪里来？

我认为，大概率会体现在人民币保单的非保证分红里。

这不是永明一家公司的问题。

这是金融结构的问题。

用3个月合约覆盖几十年保单，本质上就是走钢丝。

技术可以很强。

但钢丝还是钢丝。

第二，权益资产并没有完全对冲

很多人买人民币保单，是想避开汇率波动。

但永明资料里讲得很清楚。

固定收入资产会用适当对冲工具。

非固定收入资产更灵活。并不预期完全按保单币种去对冲。

而储蓄险到了中后期，权益占比可能达到50%-75%。

这就很关键了。

你以为自己买的是人民币保单。实际资产里很大一块，还是跟美元资产表现有关。

如果美元兑人民币出现大幅波动，权益资产这部分仍会受到影响。

我说得更直白一点。

人民币保单只是套了一层人民币的皮，里面依然有美元的骨。

这句话不好听。

但对理解产品很有帮助。

第三，分红实现率披露不够细

永明目前的分红实现率，是不分币种合并披露的。

这会带来一个问题。

你看到的是一个合并后的结果。

你不知道美元、人民币、港币之间，到底有没有细微差别。

永明官方文件里也有一句话：

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话很重要。

它的意思是，如果差别不大，可以合并看。

那反过来讲。

未来如果差别变大，才可能拆出来。

问题在于，消费者最需要提前看清的，恰恰就是币种差异。

现在合并披露，会让很多人产生错觉。

“看，都一样好。”

但币种底层逻辑不一样。对冲成本不一样。未来分红压力也可能不一样。

这点上，我更喜欢保诚的做法。

保诚按币种分开披露分红实现率。

不一定代表它收益更高。

但至少更清楚。

我一直觉得，产品好不好是一回事。披露实不实在，是另一回事。

放到同行里，永明的优势很明显，局限也很明显

我们把视角拉回整个香港保险市场。

港险底层资产，95%以上基本都是美元资产。主要是美债、美股这类。

内地客户最担心什么？

怕人民币升值。怕美元保单换回来缩水。怕几十年后币种不匹配。

保司也知道你怕。

市场上常见的解法有两种。

第一种，货币转换。

但友邦、宏利、安盛很多产品的货币转换，本质更接近“退保+重买”。

你按下转换键。原来的保单先处理掉。再按当时汇率和当时产品条件重做。

这不是真正意义上的原保单延续。

在“真转换”这件事上，永明和保诚确实很强。

它们是市场上少数能做到保单底子不变，只承担转换当天汇率差的公司。

这点我很认可。

如果你未来可能在美元、人民币、港币之间切换，永明有实用价值。

第二种，直接买人民币保单。

但多数公司做不到人民币收益追平美元。

比如万通富饶万家，50年跑下来，美元IRR是6.5%，人民币IRR是6.02%。

再看保诚信守明天，前30年人民币保单收益比美元低0.6%-1.5%。

这很正常。

美债约4.3%。中国10年期国债约1.7%。

底层利息差在那里。

人民币保单凭什么长期跟美元赚一样多？

这也是永明看起来特别突出的原因。

它用对冲和利差，把演示收益做到了同一水平。

我给它的评价是：

产品工程能力很强。短期宏观环境也配合。

但它不是简单的人民币资产高收益。

更不是无风险套利。

如果你问我，永明和一般“退保重买式转换”的产品怎么选。

我会优先看永明和保诚。

真转换的价值很实在。

如果你问我，永明人民币保单是不是比美元保单更稳。

我不会这么说。

这事儿看你是哪种人。

你要的是长期美元资产配置，美元保单更直接。

你要的是未来支出币种可能变化，永明的真转换更有用。

你要的是完全锁死人民币购买力，那永明人民币保单并不能给你百分百答案。

写在最后：这几类人，可以重点看永明

永明「星河尊享」到底适合谁？

我给你一个更务实的分法。

第一类，已经有明确跨境资产配置需求的人。

你不是为了跟风买港险。你本来就需要海外资产。也愿意接受长期非保证分红波动。

这种人可以重点看永明。

第二类，看重保证收益的人。

永明1%保证收益很有辨识度。

如果你对底层安全垫很在意，它有优势。

第三类，未来币种需求不确定的人。

比如孩子教育在海外。家庭未来可能移居。部分资产想留美元。部分支出又可能回到人民币。

永明的真货币转换，就有价值。

但有一类人，我不建议冲动买人民币保单。

就是只想要“人民币本金、人民币收益、零汇率风险”的人。

你要的是纯人民币资产。

那就不要把永明人民币保单理解成这个东西。

它不是。

未来宏观环境一旦反转，人民币保单实际分红大概率会和美元保单产生分化。

这件事要提前接受。

我自己的判断很明确。

看中永明的保证收益、真货币转换、保司底盘，可以配。

但不要因为“美元和人民币演示收益一致”就直接选人民币。

那太草率了。

适合你的才是好的。

300万预算也好，1000万预算也好，真正要做的不是押一个币种。

而是先想清楚未来的钱要在哪里花。什么时候花。能不能承受分红波动。能不能接受汇率变化。

把这些问题想清楚，再看永明。

你会更冷静。

也更不容易买错。

大贺说点心里话

港险这类产品，最怕只看一张演示表。收益、币种、渠道、保单架构，都要一起看。你如果正好在比较永明，或者纠结美元和人民币怎么配，可以把资料发我，我帮你按家庭用钱场景拆一遍。