保诚「信守明天」：6.5%演示背后，真正该看的是保诚底盘

你好，我是大贺。

今天这篇，我们聊保诚，也聊它的储蓄险产品保诚「信守明天」。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍保诚2025年年报。一个感受很强。

2025年，市场并不轻松。利率在动。资产端承压。很多保险公司都在收缩节奏。

但保诚这份答卷，确实硬。

集团总投资资产突破1879亿美元。新业务利润按传统内含价值口径，做到28亿美元。这个口径更审慎。不是把数字往好看了写。

咱们先别急着下判断。看数据。

2025年这么难，保诚为什么还能做到28亿美元新业务利润

2025年的金融环境，确实有寒气。

美国10年期国债收益率从4.7%回落到4.3%。多国政府债券收益率也在下行。对险企来说，投资端不是躺赢。

香港保险市场本身倒是很热。2025年全港新单总保费达到3309亿港元，同比增长50.6%。个人新单保费3306亿港元。保单数119万张，同比增长10.5%。

行业在涨。这个没错。

但行业涨，不代表每家公司都能把利润做出来。更不代表每家公司都能在更严口径下，把利润稳住。

保诚比较特别的地方在这里。

从2025年初开始，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。这个框架更重视风险调整后的实际回报。折现率也更审慎。

在这种口径下，新业务利润还能做到接近28亿美元。这个含金量，比单看保费规模更高。

我的判断很直接。

看保诚，不能只看它卖了多少。更要看它在严口径下，还能赚多少。

这是保险公司底盘的差别。

四大指标全过10%，不是单点好看

保诚2025年的四项核心财务指标，都超过了预设的**10%**增长指引。

这不是一个指标冲高。是几条线一起往上走。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，增至26.6美分。

年化新业务保费APE也在涨。按实际汇率基准计算，较去年增长7%。达到66.61亿美元。

这里面有个细节，我会比较看重。

保诚2024年至2027年，预计给股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年还会启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

标普全球也把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

这不是宣传口径。评级机构不会为了谁好看而调评级。

我的看法是。

如果你买的是长期储蓄险，公司持续经营能力，比一两年的演示收益更重要。

演示收益可以漂亮。公司底盘不稳，后面就不好说。

香港市场55%利润率，靠的不是运气

保诚2025年最亮的地方，是香港市场。

中国香港市场新业务利润12.21亿美元。年化保费大约22亿美元。其中年化新业务保费达到22.21亿美元，同比提升7.66%。

更关键的是利润率。

香港新业务利润率达到55%。为全集团最高。

这事儿得拆开揉碎了说。

香港市场不是单纯靠流量。保诚在香港的渠道效率很高。

代理渠道方面，每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道更猛。2025年新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。这个数据不能直接等于每个代理都专业。但至少说明，高产能代理团队的厚度是有的。

还有健康保障业务。

保诚从2024年起重点发力。到2025年，健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

客户留存率也不错。2025年达到88%。现有客户年化保费同比提升8%。

我对这组数据的判断是。

香港市场不是保诚的一个销售窗口。它是保诚利润质量最高的核心市场。

这对买香港保诚产品的人很重要。

因为你买的不是一个孤立产品。你买的是这个市场体系下的长期承诺。

1879亿美元资产，真正的底盘在债券和分散

储蓄险的本质，是长期资产负债管理。

这句话听着有点硬。说白了就是，公司拿到保费之后，怎么投，投多久，风险怎么控。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资921亿美元，同比提升25%。占总资产近一半。

我会把债券看成保诚资产组合的压舱石。

股东债券投资中，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

地域上也不是押单一市场。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡15%。越南2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

这个配置，我是认可的。

它不激进。也不靠单一利率周期吃饭。

对长期储蓄险来说，这比短期搏收益更重要。

保诚旗下瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场都有布局。截至2025年9月，瀚亚投资基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

这里我给一个明确判断。

保诚「信守明天」这类长期分红储蓄险，不能只问产品演示多少。必须问背后的资产管理能力够不够。

在这一点上，保诚的底盘是有说服力的。

回到「信守明天」：6.5%好看，但别只看6.5%

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。

这款产品的卖点很清楚。多元货币。长期储蓄。财富传承。还有类信托功能。

收益结构上，它采用“保证现金价值 + 非保证归原红利 + 非保证终期红利”。

归原红利从第3个保单周年日起，每年至少公布一次。终期红利是一次性红利。两者都属于非保证部分。

这里要讲清楚。

6.5%不是保证收益。

它是演示下的长期回报结果。能不能完全实现，要看未来投资表现、分红政策和公司经营。

产品升级后，首45年总回报全面提升。最快28年即可达到**6.5%**回报率。25年IRR为6.35%。30年IRR为6.50%。40年IRR为6.50%。

15年IRR为5%。这个在同类长期储蓄产品里，确实有竞争力。

回本节奏也要看。

保证回本期是18年。预期回本期是8年。

这两个数字必须分开看。

保证回本，才是底线。预期回本，是演示。别把演示当承诺。

我对「信守明天」的判断比较明确。

长期钱，可以重点看。短期钱，不适合。

你要是准备放20年、30年，甚至做传承。它的结构是有价值的。

你要是想8年一定拿回来。甚至中途还可能用钱周转。我不建议你把它当短期理财。

尤其是家庭现金流不宽的人。别只被25年、30年的IRR吸引。

长期演示好看。前期流动性仍然要算清楚。

再看功能。

「信守明天」新增了自主入息和自主传承两项类信托功能。

自主入息，可以做定时、定额、定向提领。适合规划教育金、养老现金流、家庭定期支出。

自主传承更有意思。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。支持10-40年长远规划。

不过，这里有个限制。

自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这点别忽略。

如果你家里受益人安排很复杂。比如多个子女。或者想设置候补受益人。那就不能只听“类信托”三个字。

我的建议是。

把它当成带传承功能的长期储蓄险。不要直接把它等同于真正的家族信托。

这款产品最适合三类人。

第一类，是有长期美元或多元货币配置需求的人。

第二类，是想给孩子做教育金、婚嫁金、长期现金流的人。

第三类，是已经有保障和流动资金，想做财富传承的人。

不适合的人也很清楚。

短期要用钱的人。不适合。

只看保证收益的人。不适合。

家庭现金流还没打底的人，也不适合急着上。

写在最后：保诚的口碑，不只在一张年报里

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

这个荣誉可以看。但别神化。

我更愿意把它放回前面的数据里看。

财务指标稳。香港市场强。资产配置不激进。产品功能有升级。客户留存率也不错。

这些东西叠在一起，才构成保诚的真实竞争力。

对保诚「信守明天」，我的最终判断是：

它是一款更适合长期规划的钱的产品。不是短期理财替代品。

你看中的是长期分红、传承安排和保诚底盘，可以认真研究。

你看中的是短期回本、灵活取用、保证高收益，那就要谨慎。

港险不是不能买。也不是看见6.5%就冲。

关键是你要知道，自己买的到底是什么。

大贺说点心里话

如果你已经看懂「信守明天」的长期逻辑，下一步就不是纠结宣传页了。该看的是方案怎么设计，钱怎么放，渠道怎么选。这里面确实有信息差。