四家离岸IUL派息复盘：宏利、永明、全美、友邦谁更稳

你好，我是大贺。

北京大学硕士，深耕港险和离岸保险9年。

今天聊一类很多高净值家庭都在看的产品。IUL，指数万能寿险。

更具体一点。我们看四家。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II / III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至今天，2026年05月10日，我们能看到的核心资料，是各家公司截至2025年12月前后的派息数据。

咱们直接上数据，不绕弯子。

不过在看四家公司之前，先把IUL的底层逻辑说清楚。否则只看一个9%、10%、11.2%，很容易看偏。

2025年的IUL，到底有没有兑现保底和封顶？

IUL最核心的设计，其实就两个词。

Floor，保底。Cap，封顶。

Floor的意思是。挂钩的指数跌了，你的账户不跟着跌穿。比如S&P 500跌了20%。账户收益按**0%**算。本金不因为这一段指数下跌而受损。

Cap的意思是。指数涨了，你跟着涨。但有上限。当前市场主流产品的封顶率，大概在**9%-11.3%+**这个区间。

说白了就是这么回事。

市场大跌，你躺平。市场大涨，你吃肉。但吃到多少，要看Cap。

2025年这个年份，很适合复盘IUL。

标普500在2025年继续强势。市场回顾里，大致录得约23%涨幅。2024年也很强，涨幅约24.23%。连续两年超过20%。

这就解释了一个现象。

很多IUL账户在2025年到期结算时，直接碰到了封顶。不是保险公司突然大方。是指数涨幅够高。合同规则触发了。

但我要提醒一句。

IUL不是固收。也不是承诺每年拿9%或11%。

它是按指数段结算。不同进场月份，不同到期月份，结果会不一样。

这篇文章我带大家一家一家看。别听销售怎么吹，看派息报告。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶，乘数后到10.70%

先看宏利。

测评产品是Signature IUL (II)。账户是S&P 500 Index Sub-account。

它的Cap是9.30%。

从派息表看，2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

如果客户加选了115%绩效乘数。这些触顶月份的实际到手收益，到了10.70%。

这个数字很漂亮。

但宏利这张表里，我更想让你看一个“不那么漂亮”的月份。

2024年4月段。指数只涨了5.52%。没有触顶。宏利按5.52%结算。加上绩效乘数后，实际派息是6.35%。

这个数据说明什么？

宏利不是每个月都给你10.70%。它按规则走。指数够强，就触顶。指数不够强，就按实际涨幅加乘数。

我对宏利的判断很明确。

宏利适合偏稳健的高净值家庭。

它不是四家里封顶最高的。但它的产品表达很清楚。9.30%的Cap，叠加115%乘数。强势年份拿到10.70%。弱一点的年份，也能按照点位表现给出结果。

如果你追求极致上限。宏利不一定是首选。

如果你更看重老牌大厂、规则稳定、账户逻辑简单。宏利可以放进候选名单。

永明SunBrilliance IUL：账户玩法更多，但也更要看懂

再看永明。

测评产品是SunBrilliance IUL。它的特点是账户玩法更多。

主要看两个账户。

S&P 500 Multiplier Account。S&P 500 Optimum Account。

Multiplier账户的Cap Rate是8.15%。看起来不算高。

但它有乘数设计。

在2025年1月、2月、5月到12月这些段落，实际派息率达到了9.78%。

也就是说，表面Cap只有8.15%。实际结算能被乘数拉到接近10%。

再看Optimum账户。

这个账户更直观。封顶更高。绝大多数月份触及封顶上限，实际派息率维持在10.20%。

2024年4月段，Optimum账户派息是5.52%。Multiplier账户是6.62%。

这里很有意思。

同样是永明。同样挂钩S&P 500。账户不同，结果也不同。

我对永明的态度是。

永明更适合愿意研究账户结构的人。

它不是那种一眼看完的产品。Multiplier和Optimum的结算逻辑不同。看Cap，也要看乘数。看上限，也要看账户选择。

这一点对销售端很容易被讲成优势。

但我会更谨慎一点。

玩法多，不等于一定更好。玩法多，代表你要看懂之后再选。

永明在2025年的数据确实不错。Multiplier账户多数段落结算9.78%。Optimum账户多数段落结算10.20%。

这个表现证明了它的设计有效。

同时也说明，2025年离岸IUL市场竞争已经很激烈。

永明新加坡在2025年9月推出了SunBrilliance IUL II升级版。资料显示，Optimum账户Cap Rate从10.20%提升到10.80%。Multiplier从120%提升到125%。首10年还有**2.5%**保证派息设计。

这不是小改动。

它反映的是高净值客户对IUL需求在增加。各家保司都在提高封顶率和账户吸引力。

但还是那句话。

不要只看新版本数字更高。要看费用、账户规则、持有周期。

对于永明，我会这样选。

如果客户能接受复杂一点的账户设计。也愿意长期持有。永明值得认真看。

如果客户只想要简单明了。少折腾。永明不一定是最省心的那一个。

全美Genesis II/III：11.20%封顶，上限很有吸引力

全美，也就是Transamerica / TLB。

测评产品是Genesis II / Genesis III。账户是S&P 500 Index Account。

这家公司一直以高封顶著称。

这次数据也很直接。

Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定11.20%。也是触顶。

2025年4月段，指数涨5.52%。实际派息就是5.52%。

全美这类产品，优点非常鲜明。

上限高。

在标普500大涨的年份，11.20%的封顶确实有竞争力。放在美元固收类或低风险产品里，这个数字很难忽视。

我的判断也很直接。

如果你最看重IUL的上限，全美要重点看。

但别把11.20%理解成每年都能拿。

这点必须说清楚。

它仍然是点对点结算。指数涨幅不够，就拿不到封顶。2025年4月段就是例子。指数涨5.52%。账户就按5.52%结算。

全美不是“稳赚11.20%”。它是“指数够强时，有机会拿到11.20%”。

这两句话差别很大。

前者是误导。后者才是合同逻辑。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%封顶，胜在简单

再看友邦。

测评产品是Platinum Indexed Legacy。账户是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是9.00%。

但前面也有没触顶的月份。

2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅8.37%。客户实得8.37%。

友邦这个产品的特点，是简单。

涨得少，拿多少。涨得多，最高拿9%。

没有太多花活。

我对友邦的判断是。

友邦适合不想研究复杂账户的人。

它的Cap不是最高。9.00%在这四家里不算激进。

但它的好处是理解成本低。客户容易知道自己买的是什么。

这点很重要。

我见过不少家庭买IUL时，只记住一个“可能10%以上”。几年后才发现，账户选择、费用结构、封顶调整、贷款利率，全都没弄明白。

友邦这种简单直给的产品，反而适合一类人。

资产已经比较稳。保险功能和传承功能也看重。不想为了多一两个百分点，去接受更复杂的账户结构。

这类客户，友邦够用。

但如果你是冲着更高上限来的。友邦未必最有吸引力。

2025年4月这个低谷，反而最值得看

前面看了很多触顶月份。

但真正能检验IUL的，不是全市场大涨时谁笑得更开心。

我更关心低谷月份。

四家公司都有一个共同低谷。就是2025年4月到期指数段。对应的是2024年4月进场资金。

数据很清楚。

AIA该段实得3.16%。宏利是5.52%。全美是5.52%。永明是5.52%-6.62%。

为什么这一段低？

IUL收益计算遵循**点对点（Point-to-Point）**原则。只看起点和终点。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响，处在回调和震荡中。标普500在5000点附近波动。

中间这一年，美股其实冲得很高。

但到了2025年4月，美股又遇到“倒春寒”。受地缘和关税消息影响，市场回吐了一大部分涨幅。

结算日刚好卡在回调位置。

IUL不会帮你回看中间最高点。它只看起跑线和终点线。

这点一定要懂。

这个低谷数据，反而让我对IUL机制更放心。

宏利、全美、永明的数据很接近。AIA因为对应段落的具体指数表现不同，给到3.16%。整体看，各家都在按S&P 500真实表现执行。

没有黑箱。

直接炒股的人，遇到4月那波跳水，账户可能从盈利变成亏损。甚至被套。

IUL客户经历同样市场波动。结果仍然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

这就是它的价值。

牛市能拿封顶。震荡市还能拿正收益。熊市至少有0%底线。

这也是我一直说的。IUL不是用来替代股票暴利的。

它是用来给一部分长期资金，做“有限上行 + 明确下限”的安排。

短钱别碰。借钱投保别轻易碰。看不懂费用也别急着碰。

但长期不动的钱。尤其是美元资产配置和传承资金。IUL是可以认真研究的工具。

写在最后：9%-11.20%的区间，怎么放进家庭资产里

看完整个2025年复盘，我的判断比较明确。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

这个表现不错。甚至可以说很强。

但不能把它当成永远如此。

2025年背后，是标普500连续两年强势。市场环境给了IUL很好的触顶条件。

换一个指数，结果可能完全不同。

比如挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。多次触发0%保底。这也提醒我们，指数选择非常关键。

我给高净值家庭三条建议。

第一，优先看S&P 500账户。不是说恒生不能看。只是过去两年数据已经很直观。S&P 500更适合作为IUL里的核心指数资产。

第二，别只比较Cap高低。全美11.20%很吸引人。宏利10.70%也漂亮。永明10.20%加账户升级也有看点。友邦9.00%更简单。但你还要看费用、乘数条件、贷款成本、保单年度、退保价值。

第三，IUL只适合长期资金。这个判断我很坚决。短期要用的钱，不要放。家庭现金流不稳，不要硬上。只想赚快钱，也不适合。

IUL真正适合的人，是已经有基础保障和现金流安排，又想拿一部分美元长期资产做配置的人。

相比直接在股市里承担30%下跌风险，去换一个不确定的结果。IUL给的是另一种路径。

下有0%保底。上有封顶空间。中间按指数真实表现结算。

这不是完美产品。

但对一部分高净值家庭，它确实有位置。

四家里面怎么选？

我会这样排。

想要稳健和老牌大厂。重点看宏利。想要账户玩法和升级空间。重点看永明。想冲更高封顶。全美要看。想简单直观。友邦更合适。

不要问哪一款适合所有人。

没有。

但你要问我，2025年的IUL有没有兑现它的核心承诺。

我的答案是。

有。

尤其是挂钩S&P 500的账户。数据已经摆在那里。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只听一个收益数字。真正重要的是账户规则、费用结构和持有周期。你要是准备认真比较，我建议先把信息差补齐，再决定怎么买。